2015中國經濟展望：GDP、股市、樓市、油價如何走

李金磊

展望一：GDP增速是否會繼續放緩

中國經濟下行壓力較大已成共識，穩增長因此也被中國決策層列為2015年經濟首要任務，在穩增長和促改革的壓力下，2015年，中國經濟增速究竟會呈現什么走勢？

國家信息中心經濟預測部主任祝寶良：2014年中國經濟可能增長7.3%左右，由于房地產市場將繼續下行，預計2015年中國經濟增速會比2014年低，可能在7%左右。從“三駕馬車”來看，2015年外貿可能比去年略好，消費也有望基本穩定，投資盡管力度加大，但地方融資能力受到政策限制?？傮w來看，2015年經濟增速會往下走，但也不可能大降。

北京大學經濟學院教授、發展經濟學系主任曹和平：新常態下的經濟增長，意味著增速從8.5%～11.5%超高速增長區間向6.5%～8.5%的中高速區間過渡，在這個調整的過程中，中國經濟并未出現斷崖式的硬著陸，在經濟本身進入下行周期以及結構調整的陣痛下，預計今年一季度和二季度GDP增速低于7%的可能性比較大，但三季度GDP增速有望企穩回升，全年GDP增速保持在7%左右是相當樂觀的。

中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤：展望2015年，外部環境穩中趨好、改革紅利進一步釋放、新的增長點蓄勢待發，中國經濟仍將平穩增長。但增長動力切換、“去產能”壓力較大、房地產市場調整和債務率高企等因素也在制約增長。預計2015年GDP增長7.2%左右， 2015年很可能成為中國本輪經濟下行的階段性低點或谷底。

展望二：是否會再次降息或降準

2014年，中國實施了兩次“定向降準”和一次非對稱降息，2015年的貨幣政策依舊將堅持“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”的組合，但官方要求“積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”。那么，2015年，降息或降準是否會再次出現？

祝寶良：貨幣政策需要根據經濟運行情況、通貨膨脹水平等相機抉擇，現在物價處于低位運行，貨幣政策存在放開的空間。2014年CPI目標是3.5%左右，11月CPI已降到1.4%，通脹水平低了，貨幣政策相應可以寬松一點，建議現在就可以下調存款準備金率。

曹和平：今年貨幣政策會更注重靈活性和針對性。如果今年一、二季度經濟增長沒有達到預期的話，降息降準應該會出現，預計今年應該會有連續4～5次的降息降準。降息降準只有和財政政策組合好，包括推出重大項目，推進基礎建設、戶籍和社保等改革，才能更好促進宏觀經濟回暖。

周景彤： 2015年是否會繼續降息，主要取決于現有政策對降低實體經濟融資成本的效果。官方會繼續引導銀行間市場利率下行，以此達到壓低貸款定價的目的。但如果效果不佳、企業融資成本仍居高不下，特別是經濟明顯走低、就業惡化，那么就會繼續調降存貸款基準利率。此外，今年通脹壓力應該不會很高，貨幣政策穩定物價的任務不是很重，“松”顯得尤為重要，預計2015年再次降息可能性比較大，還有可能降準1～2次。

展望三：股市還會牛下去嗎

2014年下半年，A股迎來新一輪上漲行情。2015年首個交易日，A股更是喜迎開門紅，滬指創65個月新高，最高上探3369.28點。這是否預示著2015年股市將會繼續牛下去？

祝寶良：股市有三個邏輯 ，一是看基本面，由于預計今年經濟增速比去年低，基本面上不支持股市暴漲;二是看改革面，特別是國企改革，但是由于落地很難，改革面上也沒那么容易支持股市暴漲;三是看資金面，在貨幣政策強調松的背景下，現在資金面相對可以，從這個角度來講，股市還是有上漲機會的。

曹和平：中國股市的牛市大都是因為外資進來后，散戶和機構投資人跟進的結果。這次外資通過滬港通進來，資金入市帶動國內股市火爆，現在一些人已經在股市嘗到甜頭，預計股市在未來5個月內還會漲，而隨著一系列證券市場改革推開，股市上漲持續時間會更長。

周景彤：2014年股市全面回暖，與外部資金流入、流動性適度寬松以及滬港通利好等諸多因素有關。2015年，政府改革創新力度不斷加大，多層次資本市場加快推進等政策利好都將成為股票市場上行的動力。然而，全球經濟增長動力較弱、地緣政治風險加劇、國內經濟下行壓力仍存等因素也使資本市場面臨不確定性。尤其是跨境資本流動加劇，或將加大股市的波動。

展望四：樓市是否會繼續下行

2014年中國房地產市場進入下降通道，大部分城市松綁限購政策，房價漲幅也出現不同程度下降，2015年的樓市是否仍會延續下行趨勢？

祝寶良：樓市會延續下行，沒那么快反彈。現在人們對樓市走勢的看法不一，有人認為今年下半年房地產銷量、投資會企穩，但是沒那么簡單，因為現在庫存量很大，在建的面積也很大，而且從國外來看，房地產調整本身有一個15～20年的周期，既然是規律，中國也逃不掉。總體來看，今年房地產還會繼續下行。

曹和平：中國經濟從超高速向中高速過渡，作為國民經濟體系增長最快的版塊，房地產要比其他行業調整得快一點，不然經濟增速也回不來，因此，房地產今年還會有一段調整期。現有存量房估計需要6～9個月才能消化，可以說，今年1～6月是房地產企業最難受的時候，一些中小房地產企業被擠出的概率越來越大。對于消費者來說，今年上半年，剛性需求在能力允許的條件下應出手買房，而買房投資則要謹慎。

展望五：油價是否會出現反彈

2014年國際原油價格在供過于求、地緣政治等多重因素的作用下一路狂跌，近日更是首次跌破每桶50美元，國內成品油價格也史無前例出現“十連跌”， 2015年，油價是否會繼續“跌跌不休”？

祝寶良：預計2015年世界經濟比2014年略好，需求將有所改善，國際油價不會再繼續大跌，況且再繼續這么下跌，很多國家都將受不了。所以，預計今年油價進一步下跌的可能比較小，但重回每桶100多美元的可能性也不大。

周景彤：在全球經濟低速增長、美國能源革命等因素影響下，原油等國際大宗商品價格將繼續保持低水平，預計2015年國際原油價格將在每桶80～90美元。

曹和平：國際油價從過去每桶100美元腰斬到50多美元，主要是石油總產能大于總消費、供給遠大于需求的后果，估計今年油價可能會有一個回調，但短時間不會回到100美元以上，應該在60～80美元之間，只有這樣，才能調整到總需求與總產能基本相當的水平。對于中國來說，應抓住機會建立原油戰略儲備基金，盡可能多儲藏原油，而且應降低國內成品油價格，隨著家庭生活成本和企業生產成本下降，低油價將對中國經濟產生正向影響。