新三板“淘金客”

馬元月

對于新三板這塊金礦，淘金客從來沒有放慢涌入的步伐，在私募以及券商已經(jīng)在市場玩得風(fēng)生水起之時，信托和上市公司也以各種形式搶占市場。而伴隨著市場的火爆，一些有資本的邊緣人物也在新三板的各個犄角旮旯活躍起來。

NO.1私募玩轉(zhuǎn)新三板產(chǎn)業(yè)鏈

如果說2012年IPO短暫停滯，將以股權(quán)投資為主的私募企業(yè)帶入數(shù)九寒冬，那么2015年新三板市場的火熱，則讓整個私募行業(yè)春暖花開。有人預(yù)言，2015年將會是中國私募基金的新紀(jì)元。

截至5月4日，新三板的掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到2348家，直逼主板市場上市公司的總量，也就是在這活躍著2000多家中小企業(yè)的沃土里，私募終于找到了最適合自己的那一片田。

“新三板的確是私募行業(yè)的一片新天地，由于政策的鼓勵，私募的觸角可以伸到新三板市場的任意環(huán)節(jié)。”一位剛從投行轉(zhuǎn)向私募的人士表示，“私募可以投資未上新三板的企業(yè)，可以投資已上新三板還處于協(xié)議成交的企業(yè)，也可以投資已上新三板且處于做市成交的企業(yè)，更可以參與新三板掛牌企業(yè)定向增發(fā)。”

掛牌企業(yè)數(shù)量增多，進(jìn)行前期股權(quán)投資的私募有了更高的退出概率；而且企業(yè)掛牌新三板時間短、效率高，做市轉(zhuǎn)讓市場異常活躍，私募的退出時間也逐漸被縮短；加之證監(jiān)會允許私募從事企業(yè)掛牌督導(dǎo)、承擔(dān)做市商等業(yè)務(wù)，未來將會有越來越多的私募機(jī)構(gòu)加入到新三板市場中來。在2014年，機(jī)構(gòu)單次投資新三板企業(yè)的數(shù)量就已經(jīng)有91個，而2015年這一數(shù)據(jù)將會出現(xiàn)成倍增長。

NO.2券商做市背后利潤高

伴隨著新三板的擴(kuò)容，券商也對這個市場進(jìn)行了新一輪搶奪。從掛牌業(yè)務(wù)賠本賺吆喝，再到做市一本萬利，券商在新三板市場的摸索終于有了回報。

總體來看，券商的新三板業(yè)務(wù)收入主要包括掛牌費(fèi)用收入、未來轉(zhuǎn)板或者IPO業(yè)務(wù)收入以及做市商業(yè)務(wù)收入。盡管掛牌企業(yè)數(shù)量急劇增長，但掛牌費(fèi)用的收入并不是券商新三板業(yè)務(wù)的主要收入來源，真正給券商帶來豐厚利潤的是做市交易業(yè)務(wù)。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，做市商每次提交做市申報應(yīng)當(dāng)同時包含買入價格與賣出價格，且相對買賣價差不得超過5%，看起來并沒有太多盈利空間，但是通常情況下，掛牌企業(yè)在做市交易之前，會以定增方式向券商轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)作為庫存股，這些轉(zhuǎn)讓價格往往遠(yuǎn)低于市場價格。由于定增股票不設(shè)鎖定期，所以做市商在雙向報價賺取價差的同時，也可以在股價上漲后通過轉(zhuǎn)讓庫存股獲得巨額收益。

以4月7日交易方式變更為做市轉(zhuǎn)讓的聚寶網(wǎng)絡(luò)為例，該公司做市商興業(yè)證券、華融證券以及德邦證券分別在一次增發(fā)中以22元/股的價格認(rèn)購公司股票。4月17日，公司股價從4月1日的28元/股上漲至71.25元/股，券商們的庫存股當(dāng)日每股浮盈43元。

NO.3信托：遲來的淘金客

近日，風(fēng)口中的新三板迎來了新的淘金客——信托，由于資金面寬松、監(jiān)管趨嚴(yán)，這個A股市場中的“高富帥”也開始把觸角伸向新三板。

據(jù)了解，目前已有中建投信托、中信信托、四川信托等信托公司發(fā)布了不到10只與新三板相關(guān)的信托產(chǎn)品。雖然與私募和券商的資管產(chǎn)品相比，信托產(chǎn)品還是外來戶，但市場對其認(rèn)可并未受到影響，某信托公司一只額度為5000萬元的信托產(chǎn)品曾在一天之內(nèi)被搶光。

然而，在業(yè)內(nèi)人士看來，信托這位遲來的淘金者看中的不僅僅是新三板市場中的利益，很多信托公司還把自身業(yè)務(wù)擴(kuò)展到這個市場。中建投信托相關(guān)負(fù)責(zé)人就曾公開表示，公司布局新三板是為了向客戶提供更多的投資者產(chǎn)品以及為企業(yè)提供更多的金融服務(wù)。

隨著華圖教育公布通過借殼登陸A股市場方案后，新三板掛牌企業(yè)的轉(zhuǎn)板預(yù)期再度高漲。隨著PE+上市公司模式的不斷嘗試，很多由上市公司和私募合伙成立的產(chǎn)業(yè)并購基金也開始向新三板蔓延。

NO.4自然人陰影中的資本掮客

與私募、券商等機(jī)構(gòu)在新三板開展業(yè)務(wù)相比，一些活躍于項(xiàng)目開展各環(huán)節(jié)的自然人更貼近“淘金客”的形象。小王是一名技術(shù)改造服務(wù)商，在工作中會接觸到很多中小企業(yè)。曾經(jīng)只提供技術(shù)服務(wù)的小王，如今在名片中把自己改成了技術(shù)、金融雙重服務(wù)商。小王告訴《北京商報》記者：“朋友說如果介紹到合適的項(xiàng)目會有一定的回傭，我就開始把手里適合掛牌的企業(yè)介紹給券商朋友。”小王就是活躍在掛牌前期的項(xiàng)目“掮客”，據(jù)他透露，目前業(yè)內(nèi)有一個項(xiàng)目可抽取20%中介費(fèi)的行規(guī)，如果真的促進(jìn)雙方簽訂了督導(dǎo)合約，企業(yè)在掛牌扣除各種費(fèi)用后，可拿10萬元的中介費(fèi)。李紅（化名）是一家期貨公司的員工，除了每天完成常規(guī)的工作外，她還會在朋友圈中尋找打算投資新三板市場的人。“北京新三板墊資開戶，手續(xù)費(fèi)最低1.5萬元。”吃完午飯，李紅又一次在朋友圈發(fā)布了這則消息。李紅就是為資金匱乏的投資者尋找過橋資金的人。李紅說，每墊資一次，金主（提供資金的人）可得1.5萬元的手續(xù)費(fèi)。

除了李紅這樣的“線人”，提供墊資的金主也是新三板市場門前的淘金人。500萬元的資金每借出一次即可獲得1.5萬元的收益。