新三板“淘金客”

馬元月

對于新三板這塊金礦，淘金客從來沒有放慢涌入的步伐，在私募以及券商已經在市場玩得風生水起之時，信托和上市公司也以各種形式搶占市場。而伴隨著市場的火爆，一些有資本的邊緣人物也在新三板的各個犄角旮旯活躍起來。

NO.1私募玩轉新三板產業鏈

如果說2012年IPO短暫停滯，將以股權投資為主的私募企業帶入數九寒冬，那么2015年新三板市場的火熱，則讓整個私募行業春暖花開。有人預言，2015年將會是中國私募基金的新紀元。

截至5月4日，新三板的掛牌企業數量已經達到2348家，直逼主板市場上市公司的總量，也就是在這活躍著2000多家中小企業的沃土里，私募終于找到了最適合自己的那一片田。

“新三板的確是私募行業的一片新天地，由于政策的鼓勵，私募的觸角可以伸到新三板市場的任意環節?！币晃粍倧耐缎修D向私募的人士表示，“私募可以投資未上新三板的企業，可以投資已上新三板還處于協議成交的企業，也可以投資已上新三板且處于做市成交的企業，更可以參與新三板掛牌企業定向增發?！?/p>

掛牌企業數量增多，進行前期股權投資的私募有了更高的退出概率；而且企業掛牌新三板時間短、效率高，做市轉讓市場異?；钴S，私募的退出時間也逐漸被縮短；加之證監會允許私募從事企業掛牌督導、承擔做市商等業務，未來將會有越來越多的私募機構加入到新三板市場中來。在2014年，機構單次投資新三板企業的數量就已經有91個，而2015年這一數據將會出現成倍增長。

NO.2券商做市背后利潤高

伴隨著新三板的擴容，券商也對這個市場進行了新一輪搶奪。從掛牌業務賠本賺吆喝，再到做市一本萬利，券商在新三板市場的摸索終于有了回報。

總體來看，券商的新三板業務收入主要包括掛牌費用收入、未來轉板或者IPO業務收入以及做市商業務收入。盡管掛牌企業數量急劇增長，但掛牌費用的收入并不是券商新三板業務的主要收入來源，真正給券商帶來豐厚利潤的是做市交易業務。

根據相關規定，做市商每次提交做市申報應當同時包含買入價格與賣出價格，且相對買賣價差不得超過5%，看起來并沒有太多盈利空間，但是通常情況下，掛牌企業在做市交易之前，會以定增方式向券商轉讓部分股權作為庫存股，這些轉讓價格往往遠低于市場價格。由于定增股票不設鎖定期，所以做市商在雙向報價賺取價差的同時，也可以在股價上漲后通過轉讓庫存股獲得巨額收益。

以4月7日交易方式變更為做市轉讓的聚寶網絡為例，該公司做市商興業證券、華融證券以及德邦證券分別在一次增發中以22元/股的價格認購公司股票。4月17日，公司股價從4月1日的28元/股上漲至71.25元/股，券商們的庫存股當日每股浮盈43元。

NO.3信托：遲來的淘金客

近日，風口中的新三板迎來了新的淘金客——信托，由于資金面寬松、監管趨嚴，這個A股市場中的“高富帥”也開始把觸角伸向新三板。

據了解，目前已有中建投信托、中信信托、四川信托等信托公司發布了不到10只與新三板相關的信托產品。雖然與私募和券商的資管產品相比，信托產品還是外來戶，但市場對其認可并未受到影響，某信托公司一只額度為5000萬元的信托產品曾在一天之內被搶光。

然而，在業內人士看來，信托這位遲來的淘金者看中的不僅僅是新三板市場中的利益，很多信托公司還把自身業務擴展到這個市場。中建投信托相關負責人就曾公開表示，公司布局新三板是為了向客戶提供更多的投資者產品以及為企業提供更多的金融服務。

隨著華圖教育公布通過借殼登陸A股市場方案后，新三板掛牌企業的轉板預期再度高漲。隨著PE+上市公司模式的不斷嘗試，很多由上市公司和私募合伙成立的產業并購基金也開始向新三板蔓延。

NO.4自然人陰影中的資本掮客

與私募、券商等機構在新三板開展業務相比，一些活躍于項目開展各環節的自然人更貼近“淘金客”的形象。小王是一名技術改造服務商，在工作中會接觸到很多中小企業。曾經只提供技術服務的小王，如今在名片中把自己改成了技術、金融雙重服務商。小王告訴《北京商報》記者：“朋友說如果介紹到合適的項目會有一定的回傭，我就開始把手里適合掛牌的企業介紹給券商朋友?！毙⊥蹙褪腔钴S在掛牌前期的項目“掮客”，據他透露，目前業內有一個項目可抽取20%中介費的行規，如果真的促進雙方簽訂了督導合約，企業在掛牌扣除各種費用后，可拿10萬元的中介費。李紅（化名）是一家期貨公司的員工，除了每天完成常規的工作外，她還會在朋友圈中尋找打算投資新三板市場的人?！氨本┬氯鍓|資開戶，手續費最低1.5萬元。”吃完午飯，李紅又一次在朋友圈發布了這則消息。李紅就是為資金匱乏的投資者尋找過橋資金的人。李紅說，每墊資一次，金主（提供資金的人）可得1.5萬元的手續費。

除了李紅這樣的“線人”，提供墊資的金主也是新三板市場門前的淘金人。500萬元的資金每借出一次即可獲得1.5萬元的收益。