8年深度套牢者糾結是否入市

孫威齡

這位朋友在2007年中國石油股價45塊多的時候全倉介入，結果套牢到現在。目前，中國石油的股價僅13塊多，股市這些年他是虧得一塌糊涂。當下紅火的股市幾乎人人都在賺錢，于是他又起了“入市”之心，他應該投資嗎？

筆者有位朋友，從2007年開始進入股市，買了高點位置45塊多的中國石油，2008年股災到來時卻一直未拋出，一直套牢8年至今。如今，他看到當下紅火的股市幾乎人人都在賺錢，于是又起了“入市”之心，他應該投資嗎？

朋友的“發家史”

筆者這位朋友，早年是做外貿起家，賺了不少錢，在深圳買了房子。后來碰上2007年股市那波大潮，特別是2007年年末那會兒，股市中煤炭、石油、有色金屬行業均暴漲，市場亢奮，導致大批股民買盤入市，而他也是那時候跟著入市投資。當時這位朋友聽著周圍人聲稱股市要沖破8000點、沖破10000點的“豪言壯語”，于是在中國石油股價45塊多的時候全倉介入。不走運的是，此后不久股市開始見頂，中國石油股價也在沖至46.49元后開始一路狂泄不止，而他自己卻一直舍不得拋，指望著反彈少虧一點，結果套牢到現在。目前，中國石油的股價僅13塊多，股市這些年他是虧得一塌糊涂。

不過2014年、2015年這波股市浪潮，這位朋友又心動了。盡管他也明白，他投資的中國石油再怎么漲也難以回到最初的45塊多，但理財師建議他先不如待中國石油再漲15%后即出掉，騰出資金用作別的投資。

當前股市的大體形勢

從股市的形勢來看，去年2014年上證指數上漲了52.87%，漲幅位居全球主要股市之冠。而今年到現在，股市也在2015年4月末沖高到了4500點附近。可以說大多數股民，在2015年都嘗到了投資的甜頭。但是，股市風險仍然很大，比如創業板在4月的最后幾個交易日，市場再次任性上漲至2800點附近，446家創業板上市公司的平均靜態市盈率已經接近100倍，即使是主板，平均市盈率也高達20～30倍。市盈率是什么，指的是當前市場的每股價格除以該公司的每股稅后利潤的比率。這個比率意味這些主板公司要累積20～30年的盈利才能達到目前的市價水平，而創業板公司要累積100年左右的盈利才能達到目前的市價水平。可見，投資股市的風險是相當大的。不過，從客觀上來看，上證指數以及創業板的高市盈率又似乎存在一定的理由和合理性，其中包括對這輪政府改革紅利的預期，以及市場上極其充沛的資金量的因素。

此外，如果2000年美國納斯達克網絡泡沫的破滅，被認為是互聯網還沒有如此地深入到社會方方面面，在實際上缺乏投資回報支撐所致。而如今，互聯網可能就已不再是泡沫了，它已經實實在在地成為生活的一部分。當下社會，“互聯網+”的賺錢模式已比比皆是。十年前，手機能上網的寥寥無幾，而如今，則是手機不上網的寥寥無幾，來了個180度的大轉變。因此如今創業板的80倍市盈率或是100倍的市盈率，跟十幾年前納斯達克頂峰時平均80倍左右的市盈率相比，是有著本質的不同的。

合理的家庭資產配置方式

股市有風險，這是否意味著我們要完全拒絕股市呢？對此，嘉豐瑞德理財師認為，理財不應該是投不投資股市的問題，而是應該有一個綜合的解決方案。首先，每個家庭的收入、年齡結構、理財目標、財務狀況都是不同的。一些優秀的財富管理機構，通常在給客戶進行家庭資產配置前會進行一個“財富體檢”，并根據體檢結果來設計科學的財富管理方案。一般來說，家庭綜合財富管理可分三個不同投資風格的配置類型，即保守型投資、進取型投資及折中型投資。

首先，可將家庭的可投資資金和“保命”的本錢作一個劃分。比如在投資前應預留3～6個月左右的生活費用，以及保留不少于12個月的生活費用的風險準備金。這部分資金即屬于最基本的“保命錢”，任何情況都是不用于投資的。其余的部分則是“可投資資金”，可用作于投資。可投資資金可分為三大塊：

1.保守型的投資配置

保守型的投資，一般可以考慮一些國債投資或是銀行貨幣型理財產品。像今年財政部發行的3年期憑證式國債，收益率是4.92%。簡單比較一下當前的銀行存款，目前3年期的存款基準利率是3.75%，即便是執行1.3倍的上浮到頂的利率政策，3年期定存利率上限為4.875%，仍不及同檔的國債4.92%的收益標準高。由此可見，假如投資人都是放置“定期存款”，進行理財配置，國債肯定要比單純存銀行要好。此外，保守型的銀行貨幣型理財產品也可以考慮，其收益大概在4.5%～5.5%左右，投資期限也較靈活，收益比國債也更高一些。這些都是較為保守的投資方式，特點是收益穩定，但回報率不高，配置的比重可在可投資資金的20%左右。

2.偏進取型的投資配置

進取型的投資，市場上有股票、股票型基金、外匯、期貨等。綜合來看，有資金杠桿的投資種類，如外匯、期貨，投資風險很大。此外包括融資融券或股票配資，這些股票的操作業務，風險也很大。建議普通投資者選擇偏進取型的投資時，只選常規的股票或股票型基金即可，帶資金杠桿作用的可“放棄”。偏進取型的投資，這部分資金的配置比例可維持在可投資金的30%左右。

現階段的股票，嘉豐瑞德理財師建議要關注公司的業績基礎，具備業績基礎的成長型股票才適合作長線投資。當然，圖簡單的股市投資，也可以選優選定增基金這類跟機構合作的產品，預期收益率在8.5%到36.5%之間。股票型基金的話，建議可考慮新發行的股票基金。

3.折中型的投資配置

此外，近幾年在市場上比較熱門的P2P固定收益類理財方式，收益在前面的進取型和保守型的投資之間，較為折中，是折中型的投資類型。需要指出的是，盡管P2P固定收益類理財屬于P2P投資，過去P2P行業也有一些兌付違約的情況發生，但嘉豐瑞德理財師認為，如果選擇正規的、風控嚴格，且資金實力也比較雄厚的發行機構，那也還是可以放心投資的。

除了P2P類的投資，其實折中型的投資還有信托計劃、FOF投資、海外地產投資等，這些都可以綜合參考配置。

投資股票開始考驗選股水平

總的來看，對于筆者這位朋友或現在有一定資金的投資者，目前上證指數位于4500點，離2007年的6124頂部有一段距離，但比2008年的1664高出了不少，也比2014年年末的3200點漲了不少。在投資的時機上，確實是一個相對較為尷尬的行情位置。一方面，大盤有向上的預期，另一方面，投資公司的市盈率大都已經比較高了，價值洼地似乎已在過去幾個月被填得差不多了。

因此，這個時期投資股票，是比較考驗選股水平的，故大家的糾結也是必然。對于普通投資者，嘉豐瑞德理財師建議，合理的理財解決方案為采取分類型的投資方式，即有穩定的保守型投資作保底，也有博取風險收益的股票類投資用來爭取高收益。這樣一來，便可在風險和收益之間取得某種程度上的平衡。當然，上述投資方式只是經驗性地根據普通家庭和個人的情況擬定，具體的理財規劃方案，還應根據家庭或個人的財務狀況、財富體檢的情況來擬定會更為科學。