金融危機后在華國際直接投資產業結構變動研究

楊信信++溫云茭++任建敏

【摘要】長久以來在華國際直接投資主要集中在制造業和房地產業，知識、資本、技術密集型行業外資比重很低。近年來，第三產業外資比重不斷上升，外資產業結構趨于合理。2008年國際金融危機的沖擊使得全球FDI陷入低迷。金融危機對我國引進外資造成了一定影響，那么危機前后在華國際直接投資的產業結構發生了哪些變化，原因是什么？本文將對此展開研究。

【關鍵詞】金融危機 直接投資 產業結構 變動研究

一、前言

源自于2007年美國次貸危機的國際金融危機給全世界的經濟帶來了沉重的打擊，全球FDI陷入低迷。金融危機對我國引進外資造成了一定影響，但并沒有改變整體向好的趨勢。2011年我國FDI流入量達到創記錄的1240億美元，流向服務業的FDI首次超過制造業，改變了長久以來我國引進外資的產業結構，但是產業內部細分行業的FDI結構還存在不少問題。無特殊說明本文中的FDI即指在華國際直接投資。

二、金融危機對全球FDI的沖擊

20世紀80年代國際分工的深化、經濟全球化的加速發展、國際直接投資規模的空前擴大為在華國際直接投資的發展提供了機遇。1978年國家實施改革開放，利用外資成為我國促進經濟發展、參與全球經濟與承接國際產業轉移的重要方式。此后，在華國際直接投資迅速發展，實際利用外資流量已由1980年的0.57億美元增加至2013年的1175.86 億美元，年均增長率26.2%。1980～2014年我國累計實際利用外資15132.54億美元。從存量上看，在華國際直接投資的存量規模估計由1980年的10.7億美元增加到2012年的8328.82億美元。截止2013年底我國第一、二、三產業累計利用的合同外資比例為：2.32：60.04：37.64，其中制造業占56.33%，房地產業占15.75%。根據《世界投資報告》中國連續多年在跨國公司評選的FDI最具吸引力東道國中排名第一。

1985～2007年全球FDI流入量由561.75億美元增至2萬億美元，年均增長率為17.63%，同期我國引進FDI由19.56億美元增至747.68億美元，年均增長率18.01%。2008金融危機的沖擊使得全球FDI由2007年的2萬億美元下降至2009年的1.22萬億美元，之后在波動中緩慢回升，2013年全球FDI流入量約為1.45萬億美元。而我國吸引FDI受到的沖擊較小，只在2009和2012年出現小幅下降，2007～2013年流入量由747.68億美元增至1175.86億美元。可看出我國在金融危機沖擊下仍能夠保持對外資較高的吸引力，這有賴于近年來中國經濟的快速穩定發展、投資環境的改善、政府對外資的優惠政策以及危機當前政府的大規模經濟刺激方案[1]。

三、我國FDI的產業結構及其變化

長期以來，全球FDI的50%以上集中在服務業，制造業約占1/3。而我國吸引FDI的產業分布與世界格局呈現不同的特征。根據2013年《世界投資報告》統計的1990～2012年個別年份全球FDI流入量產業結構。三次產業FDI流入量中第一產業一直在10%左右，1990年至2008年金融危機之前全球第三產業一直占主導地位，甚至達到64%，2008年金融危機后三產FDI流入量下降但仍在40%以上，并有上升趨勢。

在華國際直接投資在各產業之間及產業內部的分布并不均衡且不斷發生變化，過度集中于房地產業和制造業。截止2013年底，在華外資企業共786217家，其中第一、二、三產業占比分別為2.9%、66.11%、30.99%，累計利用合同外資金額30640.65億美元，流向三次產業的比例為：2.32：60.04：37.64。第二產業是吸引外資的主導產業曾在2004年達到引資總額74.98%的最高比重，然后開始下降。2011年第三產業引資超過第二產業，徹底改變了在華國際直接投資的產業結構。

表1 1997～2013年三大產業實際利用FDI金額（億美元）與比重

第一產業實際利用外資比重一直在2%以下，與全球FDI流入第一產業比重總在7%以上相比有一定差距。產生差距的原因有：一是統計口徑的不同，我國第一產業即為農林牧漁業，而聯合國統計的第一產業中還包括采礦、采石和石油業；二是我國家庭聯產承包責任制的農業體制，使得外商投資交易成本高，規模經濟難以實現；三是我國利用外資主要來源于亞洲新興經濟體和日本、美國、歐盟等制造業國家或地區，經營第一產業的企業較少。

第二產業實際利用外資金額由1997年的325.7億美元增至2013年的495.69億美元，年均增長率2.66%。1997～2013年累計利用外資6659.83億美元，占FDI總額的54.71%。從2005年開始第二產業引資比重快速下降，主要是制造業引資比重下降，非金融類服務貿易領域引資增加的結果。制造業一直是我國引進外資的主要領域，90年代之前外資主要集中在紡織、服裝、電子元器件和輕工業等勞動密集型制造業，就存量而言，它們仍是吸收外資較多的行業。90年代后，外商在機械電子、化學、交通運輸設備、通信設備等資金、技術密集型制造業的投資開始快速增長。制造業在第二產業引進外資中占的比例一直在80%以上，2002年后更是占到90%以上，制造業中又以出口加工型制造為主，高技術高附加值含量的行業外資比重較小。受金融危機的影響2009年制造業引進外資首次出現下降，由2008年的498.95億美元波動下降到2013年的455.55億美元。

我國加入WTO之前，服務業對外開放領域很少，加入WTO后，服務業對外開放領域擴大，服務業FDI迅速發展。第三產業實際利用外資金額由1997年的120.6億美元增至2013年的662.17億美元，年均增長率11.23%。1997～2007年服務業累計實際利用外資1644.853億美元，占FDI總額的28%。2005年之前服務業FDI流入量在波動中緩慢上升，之后開始迅速增長，2007年增長率達55.58%，受金融危機的影響2008、2009年服務業吸引外資增長緩慢，之后又快速上升。第三產業外資主要流向房地產業、批發零售、交通運輸業等傳統行業，流入信息傳輸、金融、科學研究、商務服務等高技術、知識、資本密集行業的外資比重不高。房地產的FDI占服務業FDI的比重基本都在40%以上，2007年更是達到55.16%。服務業外資主要流向生產性和消費者服務業，由于公益性服務業具有公共產品的屬性，投資周期長，投資回報率低而不能有效的吸引外資[2]，外資比重在服務業總體中只占1%左右。生產性服務業FDI的波動較大，但基本上都在40%以上，其中信息傳輸、計算機服務和軟件業，金融業，租賃和商務服務業，科學研究、技術服務和地質勘查業這四大人才、知識、技術密集的行業引進外資比例在生產性服務業中超過55%。

由上面的分析可以看出，我國利用外資主要集中在第二產業尤其是制造業，1997～2004年間第二產業外資比重在波動中上升，第三產業比重在波動中下降，這與世界FDI產業結構變動趨勢相反。2004～2013年第二產業外資比重持續下降，而第三產業比重則持續上升，并在2011年首次超過制造業成為吸引外資的最大領域。我國引進外資的產業結構逐漸優化，但是從細分行業來看仍然主要集中在制造業和房地產業，服務業內部傳統的批發零售、交通運輸倉儲、住宿餐飲仍占有較大的比重，知識、資本、技術密集度高的科學研究、金融、信息傳輸、計算機、商務服務等行業的外資比重不高。

四、我國FDI產業結構優化的原因分析

（一）產業結構演變的規律

20世紀80年代開始，世界經濟向服務經濟轉變，發達國家的第三產業在GDP中的比重基本都在70%以上，與此相伴服務業FDI得到迅速發展，90年代全球FDI有50%以上流入第三產業。順應這一趨勢，我國巨大的市場潛力在吸引了大量的制造業后，對服務業FDI的吸引力增強。

（二）政策的調整

2001年我國加入WTO后，國家逐漸兌現服務業開放的承諾。多次修訂《外商直接投資產業指導目錄》，服務業開放領域逐漸增多。“十二五”時期大力發展服務業戰略，2008年兩稅合并實行，外商投資企業的“超國民待遇”逐步消失。這些都為外資進入我國尤其是服務業提供了良好的政策軟環境，并在一定程度上抑制了高耗能、高污染行業外資的進入。

我國經濟持續高速發展，基礎設施不斷完善，產業配套設施健全、人力資本素質不斷提高綜合作用的結果。

五、FDI產業結構仍然存在的問題

第一，從細分行業內部來看，外資主要集中在制造業、房地產領域，在技術、知識密集的行業外資比例仍然較低。房地產由于投資見效快，投資回報率高，吸引了大量的熱錢，明顯不利于宏觀經濟的發展和穩定[3]。

第二，制造業中以“兩頭在外”的勞動密集型加工貿易為主，對國內產業帶動作用有限，不利于產業結構的優化升級，且有可能產生低端分工鎖定的風險。并且我國勞動力成本逐漸上升，目前不少的外資撤離轉向勞動力成本更低的越南、印度等地，我國較為完善的產業配套設施雖在短期內不至于失去對外資的吸引力，但長期來看不進行FDI產業結構的優化升級，是不能保持對外資的較大吸引力與利于國民經濟產業結構調整的。

第三，此外，個別行業由于對外資的監管不力導致外資壟斷的產生，如化妝品、小包裝食用油等行業的外資市場占有率過高，壓制了內資企業的發展，降低了市場效率。

六、政策建議

針對外資產業結構仍存在的問題，提出建議：

（一）適時擴大外資進入領域

由以上分析知道，在高端制造業和服務業領域外資比重還有很大的上升空間。很大的原因在于國家對不少行業，像科學研究、醫藥、金融保險、教育等行業在外資進入方式和股權比重方面還有很大的限制。國家應該結合國內產業結構調整的方向在保證這些行業穩定健康發展的基礎上，逐步擴大這些行業的對外開放，加大對這些行業外資的政策傾斜引進外資。

（二）健全法律法規

由于高端制造業和服務業的技術、知識密集，為防止技術泄露，最大限度降低技術外溢，外資企業對東道國的法律尤其是知識產權保護的重視程度很大，因此健全法律法規成為吸引外資的有效措施，同時有助于加強對外資進入與運營的有效監管，保護內資企業的利益，提高市場運作效率。

（三）促進產業轉型升級

加工貿易型的FDI技術含量和附加值低，長期將我國鎖定在國際產業鏈的底端，并且這種垂直型FDI與國內企業的產業關聯性較弱，帶動作用受到限制。在我國勞動力成本優勢即將消失的背景下，加工貿易型FDI轉型迫在眉睫，利用外資制造業的發展延長產業鏈，建立平臺加強外企與內資企業的產業關聯，促進區域產業配套和產業集群的發展。

（四）重視教育投入，提高人力資本素質，以吸引高端制造業和服務業外資進入

參考文獻

[1]王曉紅，李耀輝，李蕊.全球FDI發展趨勢與我國利用外資的戰略選擇[J].外資，2014.3.

[2]邵永恒，張永慶，廉正.跨國公司在華投資戰略調整對中國產業發展的影響研究——以金融危機為背景[J].軟科學，2011.1.

[3]緱先鋒.金融危機影響下外商在華直接投資的新特點及對策[J].經濟體質改革，2011.3.