EVA 與BSC 相結(jié)合的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系構(gòu)建研究

（青島理工大學(xué) 山東青島266000）

一、引言

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善和經(jīng)濟(jì)全球化的到來(lái)，我國(guó)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系也正在發(fā)生深刻變革。科學(xué)合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法，不僅要關(guān)注財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，還要全面、動(dòng)態(tài)地關(guān)注經(jīng)營(yíng)過(guò)程中其他層面的評(píng)價(jià)，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略能與財(cái)務(wù)成果相結(jié)合。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）將會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，考慮了資本成本，衡量了經(jīng)營(yíng)者為股東創(chuàng)造了多少財(cái)富，從財(cái)務(wù)層面看，能夠更真實(shí)地反映企業(yè)的業(yè)績(jī)成果，是目前被世界優(yōu)秀企業(yè)普遍采用的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)；平衡計(jì)分卡（BSC）引入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)，成為一種綜合了財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)、短期與長(zhǎng)期、原因與結(jié)果，將企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)與企業(yè)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素相結(jié)合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，彌補(bǔ)了EVA輕非財(cái)務(wù)成果的缺陷。引入EVA作為BSC體系中財(cái)務(wù)方面的核心評(píng)價(jià)指標(biāo)，整合EVA與BSC，將兩者優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，能夠更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)。

二、EVA和BSC的基本理論

（一）經(jīng)濟(jì)增加值

1982年，斯騰斯特公司基于股東價(jià)值創(chuàng)造，提出了經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)，征服了一大批投資銀行及機(jī)構(gòu)。經(jīng)濟(jì)增加值是公司經(jīng)過(guò)調(diào)整的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)（NOPAT）減去該公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的機(jī)會(huì)成本后的余額，其計(jì)算公式為：EVA=NOPAT-k（w）×（NA）。其中，k（w）是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，NA是公司資產(chǎn)初期的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。EVA是在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上，扣除了包括股權(quán)成本在內(nèi)的所有資本成本后的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，并對(duì)會(huì)計(jì)體系中不合理的部分進(jìn)行了調(diào)整，計(jì)算了股東財(cái)富的凈增加值，能更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)股東價(jià)值的創(chuàng)造，將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與股東目標(biāo)結(jié)合起來(lái)。

（二）平衡計(jì)分卡

1992年卡普蘭和諾頓創(chuàng)造性地提出了平衡計(jì)分卡理論，十幾年來(lái)，平衡計(jì)分卡理論已發(fā)展成為一套完善的戰(zhàn)略執(zhí)行工具。平衡計(jì)分卡除了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)外，還引入了顧客、內(nèi)部流程和學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)三個(gè)維度的指標(biāo)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。平衡計(jì)分卡實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的有機(jī)結(jié)合，從各個(gè)方面對(duì)企業(yè)實(shí)行綜合全面的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，提高了會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性和客觀(guān)性，促進(jìn)了企業(yè)長(zhǎng)短期目標(biāo)的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，為企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和事后結(jié)果的評(píng)估提供了思路。

三、EVA與BSC結(jié)合的背景分析

（一）EVA與BSC結(jié)合的必要性

相比于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，EVA可以更真實(shí)地反映企業(yè)的業(yè)績(jī)成果，但其評(píng)價(jià)的核心仍是財(cái)務(wù)指標(biāo)，缺乏對(duì)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行有效計(jì)量和評(píng)價(jià)的方式，也忽略了員工能力、客戶(hù)、研究開(kāi)發(fā)等非財(cái)務(wù)方面的評(píng)價(jià)；由于EVA反映的是企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，缺乏前瞻性，也使得EVA很難有效預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展?fàn)顩r；并且，若企業(yè)僅僅使用EVA進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，會(huì)促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的短期行為，它們有時(shí)會(huì)過(guò)分重視短期EVA的提高，優(yōu)先考慮風(fēng)險(xiǎn)低的短期投資活動(dòng)，放棄風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的長(zhǎng)期投資活動(dòng)，如此從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看會(huì)損害股東財(cái)富，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。BSC能綜合考慮所有驅(qū)動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)因素和非財(cái)務(wù)因素，其中的客戶(hù)、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)層面的評(píng)價(jià)能更好地體現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略和未來(lái)，并且四個(gè)維度能夠?qū)⑵髽I(yè)的目標(biāo)和戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合，注重企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，彌補(bǔ)了EVA在這方面的不足；但BSC設(shè)定多個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，無(wú)法確定一個(gè)明確的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，其財(cái)務(wù)層面采用的傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，也忽略了權(quán)益資本的補(bǔ)償。而EVA作為單一的評(píng)價(jià)指標(biāo)，充分考慮了資本成本，恰恰能彌補(bǔ)BSC的缺陷。因此，將EVA與BSC相互結(jié)合十分必要，兩者可以各取其長(zhǎng)補(bǔ)對(duì)方之短，共同構(gòu)成一個(gè)較為完善的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)。

（二）EVA與BSC結(jié)合的可行性

第一，EVA與BSC的目標(biāo)都是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。EVA以資本成本理論、代理理論等財(cái)務(wù)管理理論為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化；BSC以利益相關(guān)者理論、戰(zhàn)略管理理論和核心競(jìng)爭(zhēng)理論為基礎(chǔ)，注重利益相關(guān)者價(jià)值最大化；這些理論只是從不同角度來(lái)揭示企業(yè)的業(yè)績(jī)，它們之間并無(wú)本質(zhì)上的沖突。兩者的目標(biāo)是一致的：即提高企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。第二，EVA與BSC具有互補(bǔ)性。EVA對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的考慮不足，只能局限于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)方面的評(píng)價(jià)，使經(jīng)理人著重于創(chuàng)造財(cái)務(wù)價(jià)值，而B(niǎo)SC強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的有機(jī)結(jié)合，把業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)擴(kuò)展為財(cái)務(wù)、客戶(hù)、內(nèi)部流程以及學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度，拓寬了業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的范圍，能夠很好地彌補(bǔ)EVA的不足；另外，EVA指標(biāo)具有一定的歷史性，只能面向過(guò)去和現(xiàn)在，并且不能反映企業(yè)在員工、客戶(hù)、內(nèi)部流程等方面的具體情況，很難預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)狀況，而B(niǎo)SC的最大優(yōu)勢(shì)就是能夠采用非財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)未來(lái)的企業(yè)價(jià)值。可以將EVA與BSC相結(jié)合應(yīng)用于企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中，將EVA置于該評(píng)價(jià)體系的頂端，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略都以EVA的增加為最終的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)，以企業(yè)價(jià)值最大化為理念，通過(guò)BSC的四個(gè)維度進(jìn)行評(píng)價(jià)，找出創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，從而構(gòu)建實(shí)現(xiàn)平衡內(nèi)部與外部、短期與長(zhǎng)期、財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。

四、EVA與BSC結(jié)合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的構(gòu)建

（一）業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建思路

設(shè)計(jì)以經(jīng)濟(jì)增加值為財(cái)務(wù)核心指標(biāo)，以平衡計(jì)分卡的四個(gè)維度為框架的指標(biāo)體系。該體系將EVA置于頂端，作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的最終目標(biāo)，并通過(guò)BSC四個(gè)維度的因果關(guān)系進(jìn)行分解，其中，財(cái)務(wù)指標(biāo)是企業(yè)最重要的結(jié)果性指標(biāo)，可顯示出企業(yè)的戰(zhàn)略及其實(shí)施和執(zhí)行是否正在為最終戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)改善做出貢獻(xiàn)，其他三個(gè)角度的指標(biāo)是過(guò)程性指標(biāo)，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)可采用的手段。因此，可以將EVA的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)和BSC的非財(cái)務(wù)指標(biāo)緊密結(jié)合起來(lái)，以提高EVA為目標(biāo)，形成一條貫穿于企業(yè)各個(gè)層面的因果關(guān)系鏈，構(gòu)成基于EVA與BSC的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。整個(gè)體系的構(gòu)建是在公司遠(yuǎn)景和戰(zhàn)略框架統(tǒng)領(lǐng)下完成，能夠?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施和事后結(jié)果的評(píng)估提供系統(tǒng)化思路。

（二）運(yùn)用層次分析法（AHP）構(gòu)建EVA與BSC結(jié)合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系

業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重設(shè)計(jì)決定了企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的重點(diǎn)所在。設(shè)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的方法有很多，其中層次分析法是一種層次權(quán)重決策分析方法，其基本過(guò)程是把決策問(wèn)題分解成各個(gè)組成因素，并將這些因素按支配關(guān)系分解為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、方案層等層次，從而形成一個(gè)有序的遞階層次結(jié)構(gòu)。通過(guò)兩兩比較的方式確定層次中各個(gè)要素的相對(duì)權(quán)重，然后綜合人的判斷以確定各決策要素相對(duì)權(quán)重的排列順序，能將定量分析與定性分析結(jié)合起來(lái)，可以解決該業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中的財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)量繁多、比較復(fù)雜且不易量化的問(wèn)題。

該體系框架運(yùn)用層次分析法，將業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系分為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、方案層和指標(biāo)層四個(gè)層次。其中，最高層是企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)層，企業(yè)的最終戰(zhàn)略目標(biāo)是提高經(jīng)濟(jì)增加值；第二層是準(zhǔn)則層，把BSC的財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度作為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的準(zhǔn)則；第三層是方案層，是為企業(yè)實(shí)現(xiàn)四個(gè)維度的準(zhǔn)則而制定的具體措施；最后一層是指標(biāo)層，引入具體的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)措施執(zhí)行的結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)。具體如右上表所示。

在具體的實(shí)施過(guò)程中，企業(yè)可以結(jié)合自身的實(shí)際情況，挑選和組合相關(guān)指標(biāo)，并對(duì)指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重設(shè)計(jì)，從而合理有效地進(jìn)行企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化服務(wù)。

五、結(jié)論

本文針對(duì)EVA與BSC的優(yōu)勢(shì)與不足，構(gòu)建了一個(gè)以EVA為核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，以BSC為戰(zhàn)略框架的較為完善的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。其中，使用EVA為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)，考慮了所有者投入資本的成本，能更準(zhǔn)確地計(jì)算出企業(yè)為所有者創(chuàng)造的財(cái)富；同時(shí)，四個(gè)維度間的因果驅(qū)動(dòng)關(guān)系把企業(yè)長(zhǎng)短期目標(biāo)聯(lián)系起來(lái)，突顯了企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)施途徑；此外，將企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)引入指標(biāo)體系，通過(guò)財(cái)務(wù)、客戶(hù)、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)四個(gè)維度進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，實(shí)現(xiàn)了將財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)有機(jī)結(jié)合。

EVA與BSC相結(jié)合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系框架表