2　跨境融資性擔保業務新發展

文/謝浴華 編輯/韓英彤

2跨境融資性擔保業務新發展

文/謝浴華 編輯/韓英彤

借助國家發展“一帶一路”的政策東風，跨境融資擔保業務必將成為銀行未來發展的新藍海。

跨境擔保是指擔保人向債權人書面做出的、具有法律約束力、承諾按照擔保合同約定履行相關付款義務并可能產生資金跨境收付或資產所有權跨境轉移等國際收支交易的擔保行為。隨著境內外企業“引進來”和“走出去”的速度加快，其跨境投融資需求也日益增長，根據跨境擔保的相關規定，商業銀行積極發展跨境融資性擔保業務。跨境融資性擔保業務依據境內外不同的擔保主體，主要分為境外對境內和境內對境外擔保兩種形式，即“外保內貸”和“內保外貸”。目前，跨境擔保的方式、內容和形式在不斷地發展與深化，業務增長態勢明顯。但與此同時，跨境擔保因受到跨市場不同區域間的匯率與利率、法律風險及操作規范等因素影響，業務發展仍面臨著一定的困難與障礙。

當前熱點業務

為了契合當前我國金融經濟發展特點及加深對跨境融資擔保業務的認識和理解，下文將對當前的熱點業務“內保外貸”進行闡述。“內保外貸”即境內機構提供對外擔保，境外機構對境外或境內被擔保人進行融資，其貸款用途可投向境外項目或境內實體。該項業務成為當前熱點的主要原因為：一是結合當前推行“一帶一路”的國家戰略，國內實體經濟在擴大內需投入的同時，企業手中富裕的資金具有“走出去”尋找商機的經濟實力與迫切需求，因此，需要通過境內主體資信擔保，為企業“走出去”提供融資支持。二是人民幣升值預期為跨境投融資帶來了前所未有的機遇。在2008年以前，除了本國貨幣，大部分國家都是持有美元或歐元資產作為結算和投融資貨幣。而2008年金融危機以來，美元、歐元甚至日元都受到影響，紛紛出現不同程度的對外貶值，與此同時，人民幣匯率的相對穩定及國家有目標、有計劃、有步驟地推行人民幣國際化使得人民幣對外保持幣值穩定及升值預期，因此，持有“硬通貨”對外投資也成為現實。三是人民幣國際化進程加速。從2009年推出跨境人民幣結算試點以來，截至2015年5月末，人民銀行與32個國家和地區的中央銀行或貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議，協議總規模約3.1萬億元人民幣，本幣互換協議的實質性動用明顯增加；在15個國家和地區建立了人民幣清算安排，覆蓋東南亞、西歐、中東、北美、南美和大洋洲等地，人民幣成為區域計價結算貨幣，人民幣的跨境結算功能進一步擴展到投融資領域，從結算貨幣向投資貨幣轉化，有效地支持和拓寬境內外融資與資金回流的渠道。

跨境擔保融資主要方式比較

隨著我國涉外經濟的快速增長和實施“一帶一路”的國家戰略，境內機構（包括金融和非金融機構）“走出去”活動日益頻繁，跨境擔保方式呈現形式多樣化和結構復雜化。鑒于此，國家外匯管理局積極實施“五個轉變”，對之前的法規進行改革與創新，于2014年6月啟用《跨境擔保外匯管理規定》（匯發〔2014〕29號）（以下簡稱《規定》），從內保外貸和外保內貸兩類傳統跨境擔保方式，拓寬至其他形式的跨境擔保，對“跨境擔保”給予重新定義。

該《規定》進一步便利跨境擔保活動的開展，有利于推進擔保項下資本項目的可兌換水平，特別是有利于內保外貸業務的快速發展。一是取消內保外貸的數量控制，境內機構可以根據自身實際需求提供跨境擔保，即在符合金融機構授信條件的前提下，境內企業可以充分利用境內擔保實力為其境外企業提供跨境授信支持，如跨境并購、境外發債和融資等；二是取消不必要的資格條件限制。除普遍適用于所有機構的一般性限制條款外（如擔保資金用途限制），取消針對特定主體或特定交易的資格條件限制；取消擔保人及被擔保人資產負債比例或關聯關系的要求，可以說是基本放開了跨境擔保的主體和范圍，為企業實現跨境通途、融通全球提供了切實有力的政策保障與支持。

目前，已經基本解決跨境擔保的政策約束，可以說，企業只要符合經營需求的跨境投融資都可以通過跨境擔保實現。所謂“軍馬未動、糧草先行”，無論是企業“走出去”抑或“引進來”，首要解決的都是融資難題。筆者就當前境內外資金融通的主要方式做出分析、比較，以便企業更好地選擇融資途徑（見表1）。

表1 境外企業通過境內提供增信，為其在境外融資的主要方式對比1

表2 境內企業融入境外資金的主要方式對比2

“承租人+聯合承租人+融資租賃公司+境內銀行+境外銀行”創新模式圖

境內企業通過“走出去”設立境外企業，從而經營全球市場，而境外企業往往因自身經營實力較弱，迫切需要境內企業對其增資或增信，因此，通過以上比較，選擇“內保外貸”是搭建境內外融資最為直接、最為便捷的方式，可以充分利用境內外兩個資源市場和金融市場，合理降低企業運營成本和財務支出。以往，“內保外貸”主要用于境內企業跨境擔保境外企業的日常經營資金周轉，隨著世界經濟格局的演變，以及資本和資金全球化的流動趨勢，市場的需求推動了“內保外貸”內涵的進一步豐富與延伸。目前，可通過其為企業在外發債增信實現“內保外債”，或是海外并購“內保外購”等，增加了“內保外貸”這一金融工具用途的多樣性（見表2）。

目前，我國尚未完全實現資本項目的全部開放，跨境資本流動仍需要符合監管規定，境外充裕的流動性及其獲利的沖動性仍不斷尋找著進入國內實體經濟的機會。作為嚴格執行“展業三原則”的金融機構，對于符合監管規定的國內企業合法、合規、合理的跨境融資性需求，可以通過創新與完善跨境擔保產品來滿足。如將“內保外貸”改進創新的“內保內貸”或“三方/四方協議融資”等。該類跨境擔保產品，運用對外擔保作為跨境通道，通過計算與評估境內外兩個不同市場間的匯率與利率差異，從境外為境內實體引入滿足其運營期限需要、并低于國內同期限貸款基準利率的低成本資金，目前境外融資境內使用主要仍以人民幣為主。

實例分析

在人民幣國際化的金融改革浪潮中，不論是國家宏觀政策的指導方向，還是境外市場資金的寬裕形勢，均為人民幣跨境擔保業務的發展提供了有利的條件。相比外幣融資性對外擔保業務，選擇跨境人民幣融資性對外擔保業務不實行額度限制，更重要的是，擔保幣種、融資幣種、境內企業回款幣種與還款幣種均為同一貨幣，能夠有效規避匯率風險及鎖定利率風險，能真正滿足企業融資與運營需求，同時也滿足銀行多項考核指標要求，如“內保內貸”產生跨境人民幣結算量及增加銀行辦理跨境擔保的衍生性服務收入。

為了更好的說明境外資金境內使用的方式及具體流程，結合當前跨境擔保熱點業務“內保內貸”+“融資租賃”的“內保租賃保”做實例分析。

其一，“承租人+融資租賃公司+境內銀行+境外銀行”的通用模式

2014年7月上市公司東江環保公告，通過前海融資租賃公司外債額度，采用融資租賃通道引入廉價海外資金，融資總成本比較在境內銀行直接取得貸款略低。該類融資正值《跨境擔保外匯管理規定》正式實施之際，結合《外債登記管理辦法》（匯發〔2013〕19號）中的規定，外商投資融資租賃公司需通過計算得出上年度末風險資產總額（A），再計算凈資產的10倍（B），然后將（B-A）作為新年度期間該公司可新借外債余額的最高限額，公司可以直接對外舉借外債與境內無外債額度但需要借入外債的企業合作，其作為融資租賃通道，為境內企業引入境外低成本的海外資金，在符合現行政策制度的前提下，企業與租賃公司合作最終實現雙贏。

其二，“承租人+聯合承租人+融資租賃公司+境內銀行+境外銀行”的創新模式

在業內采用“內保租賃保”的通用模式上，對于部分集團式客戶無法提供有效租賃資產的情況下，引入具體運營的子公司為該租賃交易提供有價值的租賃資產，對現行模式進行進一步的創新（主要操作流程見附圖）。

該創新模式下，操作要點和風險把控點是：首先，由境內銀行、集團公司及其子公司、融資租賃公司和海外融資行簽訂《四方賬戶監管協議》，融資租賃公司在境內銀行開立“外債專用賬戶”和“租金監控賬戶”，確保跨境放款資金的專款專用，符合外債用途；其次，海外融資行與融資租賃公司簽訂《貸款協議》，為融資租賃公司發放貸款，貸款發放前，需要重點審核融資租賃公司的外債額度；再次，融資租賃公司與集團公司簽訂《融資租賃協議》，并與子公司完成相關的動產轉讓手續，確保租賃資產的完整與合法轉讓，并做轉讓登記。

上述跨境擔保創新，從以往的純銀企間的擔保與融資關系，加入第三方融資租賃公司，通過外商投資租賃公司的外債額度實現對外融資。融資租賃公司尋找與境內能夠提供動產作為租賃資產且同時能夠在銀行獲得對外擔保授信額度的“無外債額度”企業的合作，將國內融資延伸至跨境融資。可以看到，跨境融資的形式與內容是跟隨境內外監管政策的變化而進行創新和完善的。銀行業從以往緊緊跟隨外匯政策，到當前融入商務部以及國稅局最新的政策規定，辦理跨境融資所涉及的監管面將會越來越廣，這就需要銀行從業人員不斷的提升自身素質與業務能力，才能更好、更準確地提供符合市場和監管要求的綜合金融服務產品。

在新的經濟形勢下，銀行開展跨境融資業務將從以往關注外資、外貿客戶群體轉向具有境外融資需求（包括“走出去”和“引進來”）、具有境內外跨境資金集中運營統一管理需求以及具有境外發債、境外并購等需求的中外資企業，借助國家發展“一帶一路”的政策東風，大力推進跨境融資擔保業務，必將成為銀行未來發展的新藍海。

中國建設銀行廣東省分行