貨幣政策的有效性問題研究

徐艷

摘 要：自全球金融危機以來，我國的貨幣政策實行的力度非常大，但是取得的效果卻不是很明顯。本文就是通過研究我國的貨幣政策，來探討關于貨幣政策的有效性問題。

關鍵詞：有效性；貨幣政策

1 貨幣政策有效性的定義

貨幣政策有效性是指通過對貨幣供應總量的改變，看能不能引起總收入和總需求的變化。如果說當社會的總需求本身已經(jīng)偏離了貨幣的供應量，但是卻隨著供應量的升降而發(fā)生升降，如果只是從有效性上來說，這時候的貨幣政策就是完全沒有發(fā)揮作用。而從廣泛的意義上說，當執(zhí)行擴張性的貨幣政策越有效果時，產(chǎn)量的增長率就越大，而通貨膨脹的增長就會減少：反之，當緊縮性貨幣政策執(zhí)行變得有效時，則通貨膨脹率的減少就越大，而產(chǎn)量增長率的減少就越小。由此可以表明：（1）貨幣政策是否有效，在于貨幣供給對總需求和總收入水平的影響（2）從更高層次上說，貨幣政策有效性本身就是具有很大的區(qū)別的，它主要是取決于貨幣政策對產(chǎn)出的多少，以及對通貨膨脹的影響大小。

2 中西方關于貨幣政策有效性的觀點

1.中國經(jīng)濟學界關于貨幣政策有效性的觀點

關于貨幣政策的有效性，我國經(jīng)濟學界一直以來都不是存在一致的觀點，都各自有自己的見解，其主要可以分為以下三種觀點：

（1）有部分學者認為貨幣政策的作用并不大，只不過是被人為的過分突出了，有學者甚至根本就不認同貨幣政策作用。

（2）還有的學者則認為貨幣政策的作用很有效果的，但是認為它具有非對稱性的，即當經(jīng)濟發(fā)生通貨膨脹時，貨幣政策的作用是非常的得力，而當發(fā)生通貨緊縮時，貨幣政策就顯得相當?shù)姆αΑ?/p>

（3）最后還有部分學者對貨幣政策的有效性非常認可，認為其作用巨大。

2.西方經(jīng)濟學關于貨幣政策有效性的看法

在西方經(jīng)濟學對于貨幣政策都是存在著不同的觀點，在西方經(jīng)濟學的主要幾個流派當中，凱恩斯學派和貨幣學派對貨幣政策持肯定的態(tài)度，而理性預期學派則不這樣認為，他否認貨幣政策的作用。

3 影響我國貨幣政策有效性的原因

對于貨幣政策，能影響到它的有效性的因素是非常多的。特別是現(xiàn)在國內外的經(jīng)濟環(huán)境十分復雜的情況下，影響貨幣政策的因素就更加多了。其中不僅存在貨幣政策自身的缺陷問題，而且也有所處的經(jīng)濟環(huán)境也會制約其有效性。其影響因素主要有：

1.貨幣政策本身就存在缺點

貨幣政策從其制定，再到進行執(zhí)行，然后到產(chǎn)生效果，這是一個比較漫長的過程。這也就是貨幣政策本身存在的時滯性。在發(fā)達國家，其擁有比較完善的金融市場，其執(zhí)行制度的貨幣政策后，也需要六個月到一年才能發(fā)揮其效果。由于我國沒有完善的貨幣市場，信貸主要集中在國有的商業(yè)銀行的手上，一般的中小金融機構不會有，這就注定貨幣政策的傳導渠道不會是順暢的，就導致貨幣政策很難到達縣級區(qū)域，其貨幣也無法供給到縣域地區(qū)。而且我國的貨幣市場的體系存在缺陷，市場的利率根本就沒有形成，這也嚴重的影響到了我國貨幣政策的有效性。還有因為我國的中央銀行是隸屬于國務院的，這也就決定了央行沒有決策權，其中擁有制定和執(zhí)行貨幣政策的相關權力。所以我國的貨幣政策從執(zhí)行到發(fā)揮作用所需的時間就比發(fā)達國家的長。由于我國的貨幣政策主要通過商業(yè)銀行來進行傳導，而商業(yè)銀行一般來說是不會給中小型企業(yè)提供貸款，這也就導致央行的貨幣政策很少影響到中小企業(yè)。而在我國中小企業(yè)占據(jù)了我國市場的絕大部分，這也導致貨幣政策的有效性就減弱了。

2.國內外經(jīng)濟環(huán)境的制約

因為我國采用的匯率制度是有管理的浮動匯率制度，所以匯率會被控制在一定范圍之內。由于人民幣的持續(xù)升值，外界對人民幣的升值是非常的看好的，同時也非常看好中國的經(jīng)濟發(fā)展，所以不僅是國內的投資者，而且還有國外的投資者都選擇拋出美元，而大量的買進人民幣。央行為了使人民幣匯率保持相對穩(wěn)定，就會選擇向市場內拋出更多的本幣，這樣貨幣的供應量就被加大了，貨幣的流通性也變大了，但是通貨膨脹就會加劇嚴重，這樣的話貨幣政策就起到了反作用。目前由于我國的金融體系并不是很完善，其擁有的利率的種類比較多，有基準利率、同業(yè)拆借率、存貸款利率、銀行間債券利率等，但是卻沒有統(tǒng)一的市場利率，利率政策的實行受到了一定的影響。

3.中央銀行實行貨幣政策的情況

如果根據(jù)理性預期學派的那些觀點，貨幣政策要超出人們的心理預期，那樣貨幣政策才能發(fā)揮作用。但是現(xiàn)在對貨幣政策，人們都有一定的預期，而央行在制定貨幣政策時，并沒有把預期因素放到考慮范圍，所以貨幣政策就比較難達到所需要的效果。這種情況下，貨幣政策在很大的程度下僅僅只是一種警告，在實際上它的調控作用已經(jīng)不大了。在經(jīng)濟出現(xiàn)問題時，當央銀決定需要進行執(zhí)行貨幣時，其實調控的最佳時機已經(jīng)失去了。這時候市場上已經(jīng)出現(xiàn)了許多的貨幣，再怎么執(zhí)行緊縮的貨幣政策，也非常難控制住這種趨勢。而且，當央行每次上調存款準備金或年存貸款利率時，前期都是非常小幅度的調整，等到了后期才會增大幅度，所以在這時候執(zhí)行貨幣政策，其效果是非常的微弱的。

4 關于提高我國貨幣政策有效性的建議

想要增強我國貨幣政策有效性，就必須提前充分考慮我國的特殊國情，不僅需要考慮到微觀方面，還要考慮到宏觀方面，同時還不能忽視操作技術的重要性。具體建議如下：

（一）規(guī)范和發(fā)展我國的貨幣市場

擁有一個穩(wěn)定的貨幣市場，是央行和商業(yè)銀行在貨幣市場上進行正常的運行來維持其秩序穩(wěn)定的最基本的條件，而且這個市場必須擁有相當大的規(guī)模。如果在貨幣市場的制度不健全不規(guī)范也不穩(wěn)定的話，這時候央行做的調控是很難操作到位的，這時候執(zhí)行的貨幣政策也很難發(fā)揮作用。所以這就需要加快我國貨幣市場的建設的速度，為央行能夠進行間接調控提供市場基礎，以便發(fā)揮央行執(zhí)行的貨幣政策的有效性。從目前我國的貨幣市場情況來說，第一、我國應該大力鼓勵投資者參與貨幣市場的建設，這樣就可以使市場主體變得多元化。第二、要注重市場參與者的信用度，降低市場的經(jīng)營風險。第三、就是加大推進我國貨幣市場的進行徹底的體制上的改革，使其實現(xiàn)真正的市場化。

（二）應該放寬要求，準許中小金融機構進入市場

國有商業(yè)銀行進行改革時，不僅要注意金融創(chuàng)新，而且同時還要注意金融風險。應該對那些有前途的行業(yè)和企業(yè)，就應該加大對他們的支持。同時對于那些盲目的提供貸款，存在市場風險的，就應該要追究其責任。同時放寬要求，使一些中小金融機構能夠進入的市場，而且還應該出臺一些積極的鼓勵措施和政策，來促進這些中小金人機構的發(fā)展，延長國家貨幣政策的傳導渠道，擴大央行的調控能力。

（三）確立有效的貨幣政策工具

在執(zhí)行貨幣政策時，選擇科學有效的貨幣政策工具是非常重要的，如果使用得當，可以取得事半功倍的效果。所以要合理運用中央銀行的再貸款，發(fā)揮再貼現(xiàn)等工具在投放基礎貨幣當中的作用。然后再開發(fā)交易工具，用來溝通貨幣市場和資本市場。只有不斷的完善和有效的運用貨幣政策工具，這樣就可以進一步發(fā)揮貨幣政策有效性作用。

5 結語

綜合上文所述，我國的貨幣政策有效性不明顯，主要是因為我國貨幣政策自身存在的缺陷和經(jīng)濟環(huán)境等原因造成的。貨幣政策有效性是比較弱的，并且對國家經(jīng)濟的宏觀調控也是十分不利。以現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢來看，中央銀行必須實行宏觀調控，用來穩(wěn)定經(jīng)濟，提高貨幣政策的有效性是非常迫切要解決的問題。

參考文獻

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