貨幣政策的有效性問題研究

徐艷

摘 要：自全球金融危機以來，我國的貨幣政策實行的力度非常大，但是取得的效果卻不是很明顯。本文就是通過研究我國的貨幣政策，來探討關于貨幣政策的有效性問題。

關鍵詞：有效性；貨幣政策

1 貨幣政策有效性的定義

貨幣政策有效性是指通過對貨幣供應總量的改變，看能不能引起總收入和總需求的變化。如果說當社會的總需求本身已經偏離了貨幣的供應量，但是卻隨著供應量的升降而發生升降，如果只是從有效性上來說，這時候的貨幣政策就是完全沒有發揮作用。而從廣泛的意義上說，當執行擴張性的貨幣政策越有效果時，產量的增長率就越大，而通貨膨脹的增長就會減少：反之，當緊縮性貨幣政策執行變得有效時，則通貨膨脹率的減少就越大，而產量增長率的減少就越小。由此可以表明：（1）貨幣政策是否有效，在于貨幣供給對總需求和總收入水平的影響（2）從更高層次上說，貨幣政策有效性本身就是具有很大的區別的，它主要是取決于貨幣政策對產出的多少，以及對通貨膨脹的影響大小。

2 中西方關于貨幣政策有效性的觀點

1.中國經濟學界關于貨幣政策有效性的觀點

關于貨幣政策的有效性，我國經濟學界一直以來都不是存在一致的觀點，都各自有自己的見解，其主要可以分為以下三種觀點：

（1）有部分學者認為貨幣政策的作用并不大，只不過是被人為的過分突出了，有學者甚至根本就不認同貨幣政策作用。

（2）還有的學者則認為貨幣政策的作用很有效果的，但是認為它具有非對稱性的，即當經濟發生通貨膨脹時，貨幣政策的作用是非常的得力，而當發生通貨緊縮時，貨幣政策就顯得相當的乏力。

（3）最后還有部分學者對貨幣政策的有效性非常認可，認為其作用巨大。

2.西方經濟學關于貨幣政策有效性的看法

在西方經濟學對于貨幣政策都是存在著不同的觀點，在西方經濟學的主要幾個流派當中，凱恩斯學派和貨幣學派對貨幣政策持肯定的態度，而理性預期學派則不這樣認為，他否認貨幣政策的作用。

3 影響我國貨幣政策有效性的原因

對于貨幣政策，能影響到它的有效性的因素是非常多的。特別是現在國內外的經濟環境十分復雜的情況下，影響貨幣政策的因素就更加多了。其中不僅存在貨幣政策自身的缺陷問題，而且也有所處的經濟環境也會制約其有效性。其影響因素主要有：

1.貨幣政策本身就存在缺點

貨幣政策從其制定，再到進行執行，然后到產生效果，這是一個比較漫長的過程。這也就是貨幣政策本身存在的時滯性。在發達國家，其擁有比較完善的金融市場，其執行制度的貨幣政策后，也需要六個月到一年才能發揮其效果。由于我國沒有完善的貨幣市場，信貸主要集中在國有的商業銀行的手上，一般的中小金融機構不會有，這就注定貨幣政策的傳導渠道不會是順暢的，就導致貨幣政策很難到達縣級區域，其貨幣也無法供給到縣域地區。而且我國的貨幣市場的體系存在缺陷，市場的利率根本就沒有形成，這也嚴重的影響到了我國貨幣政策的有效性。還有因為我國的中央銀行是隸屬于國務院的，這也就決定了央行沒有決策權，其中擁有制定和執行貨幣政策的相關權力。所以我國的貨幣政策從執行到發揮作用所需的時間就比發達國家的長。由于我國的貨幣政策主要通過商業銀行來進行傳導，而商業銀行一般來說是不會給中小型企業提供貸款，這也就導致央行的貨幣政策很少影響到中小企業。而在我國中小企業占據了我國市場的絕大部分，這也導致貨幣政策的有效性就減弱了。

2.國內外經濟環境的制約

因為我國采用的匯率制度是有管理的浮動匯率制度，所以匯率會被控制在一定范圍之內。由于人民幣的持續升值，外界對人民幣的升值是非常的看好的，同時也非常看好中國的經濟發展，所以不僅是國內的投資者，而且還有國外的投資者都選擇拋出美元，而大量的買進人民幣。央行為了使人民幣匯率保持相對穩定，就會選擇向市場內拋出更多的本幣，這樣貨幣的供應量就被加大了，貨幣的流通性也變大了，但是通貨膨脹就會加劇嚴重，這樣的話貨幣政策就起到了反作用。目前由于我國的金融體系并不是很完善，其擁有的利率的種類比較多，有基準利率、同業拆借率、存貸款利率、銀行間債券利率等，但是卻沒有統一的市場利率，利率政策的實行受到了一定的影響。

3.中央銀行實行貨幣政策的情況

如果根據理性預期學派的那些觀點，貨幣政策要超出人們的心理預期，那樣貨幣政策才能發揮作用。但是現在對貨幣政策，人們都有一定的預期，而央行在制定貨幣政策時，并沒有把預期因素放到考慮范圍，所以貨幣政策就比較難達到所需要的效果。這種情況下，貨幣政策在很大的程度下僅僅只是一種警告，在實際上它的調控作用已經不大了。在經濟出現問題時，當央銀決定需要進行執行貨幣時，其實調控的最佳時機已經失去了。這時候市場上已經出現了許多的貨幣，再怎么執行緊縮的貨幣政策，也非常難控制住這種趨勢。而且，當央行每次上調存款準備金或年存貸款利率時，前期都是非常小幅度的調整，等到了后期才會增大幅度，所以在這時候執行貨幣政策，其效果是非常的微弱的。

4 關于提高我國貨幣政策有效性的建議

想要增強我國貨幣政策有效性，就必須提前充分考慮我國的特殊國情，不僅需要考慮到微觀方面，還要考慮到宏觀方面，同時還不能忽視操作技術的重要性。具體建議如下：

（一）規范和發展我國的貨幣市場

擁有一個穩定的貨幣市場，是央行和商業銀行在貨幣市場上進行正常的運行來維持其秩序穩定的最基本的條件，而且這個市場必須擁有相當大的規模。如果在貨幣市場的制度不健全不規范也不穩定的話，這時候央行做的調控是很難操作到位的，這時候執行的貨幣政策也很難發揮作用。所以這就需要加快我國貨幣市場的建設的速度，為央行能夠進行間接調控提供市場基礎，以便發揮央行執行的貨幣政策的有效性。從目前我國的貨幣市場情況來說，第一、我國應該大力鼓勵投資者參與貨幣市場的建設，這樣就可以使市場主體變得多元化。第二、要注重市場參與者的信用度，降低市場的經營風險。第三、就是加大推進我國貨幣市場的進行徹底的體制上的改革，使其實現真正的市場化。

（二）應該放寬要求，準許中小金融機構進入市場

國有商業銀行進行改革時，不僅要注意金融創新，而且同時還要注意金融風險。應該對那些有前途的行業和企業，就應該加大對他們的支持。同時對于那些盲目的提供貸款，存在市場風險的，就應該要追究其責任。同時放寬要求，使一些中小金融機構能夠進入的市場，而且還應該出臺一些積極的鼓勵措施和政策，來促進這些中小金人機構的發展，延長國家貨幣政策的傳導渠道，擴大央行的調控能力。

（三）確立有效的貨幣政策工具

在執行貨幣政策時，選擇科學有效的貨幣政策工具是非常重要的，如果使用得當，可以取得事半功倍的效果。所以要合理運用中央銀行的再貸款，發揮再貼現等工具在投放基礎貨幣當中的作用。然后再開發交易工具，用來溝通貨幣市場和資本市場。只有不斷的完善和有效的運用貨幣政策工具，這樣就可以進一步發揮貨幣政策有效性作用。

5 結語

綜合上文所述，我國的貨幣政策有效性不明顯，主要是因為我國貨幣政策自身存在的缺陷和經濟環境等原因造成的。貨幣政策有效性是比較弱的，并且對國家經濟的宏觀調控也是十分不利。以現在的經濟形勢來看，中央銀行必須實行宏觀調控，用來穩定經濟，提高貨幣政策的有效性是非常迫切要解決的問題。

參考文獻

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