基礎設施與循環經濟的投融資研究

戰寶龍

摘 要：基礎設施的經濟效益、社會效益和循環經濟的節能減排效益對于該國經濟的可持續發展有著直接的至關重要的作用。本文基于可持續發展視角研究基礎設施和循環經濟的投融資，重點分析基礎設施投融資的經濟效應和社會效應、可持續的綠色投融資體制及模式，并提出相關措施。

關鍵詞：可持續發展；基礎設施；循環經濟；投融資

可持續發展是以經濟增長為基礎、以資源的可持續利用和環境的可持續支撐為前提的發展。可持續發展要求人與社會的和諧，更要求人自然的和諧。任何市場個體的經濟行為要考慮經濟效益，也要考慮社會效益。這就決定，只考慮經濟增長的投融資模式、投融資體制與機制，并不能保證經濟、社會的全面協調可持續發展。 所謂可持續投融資是指符合可持續發展觀的投資與融資的體制、機制與模式，它是以科學發展觀為指導，以可持續發展理論為主線的，有利于資源、環境、經濟與社會協調發展的投融資體制、機制與模式。可持續發展的投融資在其運行過程中，要徹底轉變傳統的投融資體制、機制與模式，堅持綠色投資、綠色融資理念與循環經濟發展模式，既要考慮投融資的經濟效益，也要考慮其資源環境效益。

一、基于可持續發展的基礎設施投融資

（一）基礎設施

基礎設施是指為各種社會經濟活動提供生產性服務和社會公共服務的設施，是社會生產和再生產正常進行的重要條件。1994年世界銀行發展報告將基礎設施分為兩類：一是經濟基礎設施，包括電力、管道煤氣、電信、供水、衛生設施與排污、固體廢物的收集和處理系統等公共事業，鐵路、公路、海港、水運、機場等交通設施以及永久性的工程建筑、設備設施。 二是社會基礎設施，包括教育、文化、醫療保健等。20世紀80年代開始興起的新增長理論中，政府的公共品支出是企業的一種資本品，生產率的提高直接有賴于勞動力教育、R&D提議、高速公路總量以及基礎設施資本。隨著歐美城市的迅速擴張帶來的公路、機場、電力、污水處理等基礎設施的大量投資建設，有關基礎設施資本對經濟增長的影響的研究成果越來越多，基礎設施資本對經濟增長的作用越來越得到肯定。基礎設施對經濟增長具有實質性的重要作用，主要表現在以下幾個方面：

第一，基礎設施存量通過影響勞動力和其他資本的有效率來發揮生產函數的作用。 基礎設施對經濟增長不會出現立竿見影的效果，其主要作用是促進全要素生產的增長。歐美學者研究發現，運輸和通訊投資與經濟增長之間存在著明顯的正相關性，但基礎設施投資與私人投資之間卻沒有什么相關性。基礎設施通過增加私人投資的社會報酬率來促進經濟增長，而不是通過推進私人投資本身來加速增長速度。基礎設施的總支出與總產出兩者之間有一個較為明確的彈性系數。

第二，發展水平不同的地區，基礎設施促進經濟增長的效果不同 。歐美學者研究發現，以開發地區、中等開發而經濟高速增長地區和未開發地區相比較，基礎設施對中等開發經濟高速增長地區的活動產生更大的影響，其投資回報率也最高、其投資效果與收益地的城市化水平以及與大城市的距離成正比。 發展水平不同的地區其基礎設施的重要性也不同。某些基礎設施—電信、電力、公路、安全的飲用水等與GDP的增長之間存在十分緊密的聯系。在低收入地區最基本的基礎設施尤為重要，如供水、灌溉，而運輸的重要性要差一些；在中等收入地區，交通設施供給增加；在高收入地區，電力和電信在基礎設施存量和投資中所占的比例顯得十分重要。

第三，基礎設施建設與地區經濟增長差異之間具有相關性。關于基礎設施與地區經濟增長差異的研究表明，生產率增長與基礎設施的地區差異是相關的。基礎設施創造了區域經濟外部性，而外部經濟導致地區內規模經濟和投資回報率的增長。而且，基礎設施建設做得好，尤其是生產性基礎設施好的地區，能夠使投資節省、縮短工潮、降低成本，從而獲得較好的投資收益。在生產要素自由流動的情況下，根據資源最佳配置的條件，生產要素往往傾向于流動基礎設施較好的地方。研究表明，基礎設施在吸引私人資本投資方面具有非常重要的作用，其交通運輸比其他的基礎設施在投資者的決策中貣更為重要的作用。

（二）基礎設施投融資與可持續發展

基礎設施的投資與建設始終伴隨著經濟、社會的持續發展。基礎設施投融資在經濟、社會可持續發展中所起的積極作用，主要表現在基礎設施的雙重效應上，即基礎設施的經濟效應和社會效應。

首先，基礎設施的經濟效應主要表現為基礎設施對經濟增長的積極作用。基礎設施與經濟增長存在著正相關關系。基礎設施通過提高生產率來促進經濟增長。具體而言，運輸、供水、電力、信息等基礎設施是生產的中間投入，具有規模經濟效應，投入使用后，在一定的產出范圍內，會減輕基礎設施使用者的成本。這種服務成本投入的減少意味著使用者利潤的增加，從而帶來總產出收入的增長。World Bank（2008）對尼日、印度尼西亞和泰國三個發展中國家的一項研究報告說明，在基礎設施的規模經濟效應得以發揮的情況下，基礎設施的服務成本明顯降低。對尼日企業而言，由每千瓦小時8.19美元下降到8美分，而印度尼西亞則由每千瓦小時4.05美元下降到8美分，這種成本非常接近于國際競爭水平-每千瓦小時7美分。基礎設施可視為一種能夠降低中間投入品的固定生產成本的技術，隨著分工和中間投入品的數量的拓展，經濟獲得內生增長動力。

其次，基礎設施的社會效應主要表現為基礎設施對社會福利的積極作用。基礎設施的好壞不僅影響企業的經濟行為和活動結果，而且影響經濟的另一個體-家庭。因為基礎設施服務如清潔水、運輸、通訊、醫療等是人類健康的基本需求，具備這些最基本的基礎設施是社會福利的基本標準。缺乏基礎設施會對人類的健康、勞動生產率和生活質量產生很大的影響。良好的飲用水及環境衛生基礎設施有利降低發病率和死亡率；由交通運輸設施引貣的空氣污染和安全問題也與人類的健康息息相關。

另外，基礎設施如交通運輸、電話通訊、網絡服務等，能夠為人們提供產業、教育和消費其他商品及服務的機會。因此，基礎設施成本的降低和服務的改善有利于增加人們真實收入和消費水平，提高勞動生產率，從而有時間尋求更有效的活動。

二、基于可持續發展的循環經濟投融資

（一）循環經濟

1972年，羅馬俱樂部發表著名報告《增長的極限》，系統地考察經濟增長與人口、自然資源、生態環境和科學技術進步之間的關系，向全世界發出了100年后經濟增長將會因資源短缺和環境污染而停滯的警告。1990年，英國環境經濟學家Barry and Martha（2009）在其《環境經濟學》一書中首次正式使用了“循環經濟”（Circular Economy）一詞。循環經濟是建立在資源不斷循環利用基礎上的經濟，它是以節能減排為目標和手段，以市場機制為推動力，在滿足社會發展需要和經濟上可行的前提下，實現資源最大化、廢棄物的排放和環境污染最小化的一種經濟發展模式。實施循環經濟的基本原則簡稱4R原則，即減量化（Reduce）、再利用（Reuse）、再循環（Recycle）、再制造（Remanufacture）。 作為新的經濟發展模式，循環經濟與傳統經濟的不同之處在于：傳統經濟是一種由資源-產品-消費-排放所構成的物質單向流動的線型經濟；而循環經濟的流動模式為資源-產品-再生資源-再生產品的回饋模式的循環經濟，使盡可能少的資源和盡可能小的環境污染為代價，最大限度地提高經濟效益，把經濟活動對自然環境的影響降低到盡可能小的程度，真正實現資源、環境與經濟、社會的和諧發展。因此，循環經濟模式真正表現了全面、協調和可持續發展的科學發展觀的本質要求。20世紀90年代以來，發達國家紛紛把大力發展循環經濟作為實現可持續發展策略的具體途徑（Barry and Martha， 2009）。

（二）循環經濟投融資與可持續發展

可持續發展既要考慮經濟效益，也要考慮資源永續供給、環境永續保護等社會效益。節能減排是可持續發展的必由之路，以節能減排為主手段的循環經濟發展模式，正式實現可持續發展的根本途徑。為此，以鼓勵資源節約、提高環境質量、促進循環經濟發展為主要目的的體制、機制、模式，才是實現經濟可持續發展的資源分配手段。 所謂可持續發展的循環經濟投融資是指有利于經濟社會可持續發展的，以鼓勵節能減排、促進循環經濟發展為主要目的的投融資體制、機制、模式，包括有利于可持續發展的投融資主體多元化改革，不可再生資源的高效利用的技術、制做設備的投融資，可再生資源的有效利用與鼓勵開發替代資源的投融資，環保的源頭治理技術、設備的投融資，廢物回收利用的技術、設備的投融資，綠色消費的投融資以及與清潔生產與消費相關的科研、技術開發、稅收、金融、法律法規及政策手段的運用等（Stern， 2006）。

（三）可持續發展的循環經濟投融資

1.可持續發展的綠色經濟投融資體制

根據自然資源“誰使用誰付費”、“誰污染誰付費”的環保思想，要建立產權清晰、責權明確的循環經濟投融資體制。產權清晰，可減少交易費用，即明確規定和補償生產、消費等經濟領域的資源、環境的價值，可以避免資源環境問題產生的負外部性，并有效地保護資源與環境。借鑒國外的成功經驗，設置資源稅、生態稅、消費稅。

（1）資源稅。美國加征新鮮材料稅，以促使人們少用原生材料，多用再循環產品。

（2）生態稅。德國除風能、太陽能等可再生能源不征生態稅外，對汽油、電能等加征生態稅。

（3）消費稅。包括廢舊物資商品化收費、倒垃圾收費、污水治理費以及填埋和焚燒稅。日本規定廢棄者應該支付廢氣家電收集、再商品化等有關的費用。歐美國家對飲料采取垃圾處理預交費制，預交金部分用于回收處理，部分用于新技術研發。德國居民水費含污水治理費，市鎮府必須向州政府繳納污水治理費。征收填埋和焚燒稅。英、美、法等國開始征收，主要針對將垃圾直接運往傾倒場的公司或企業。

2.可持續發展的循環經濟投融資模式

要建立政府主導和市場推進的循環經濟投融資模式，實現投融資主體多元化與融資通路多元化。現代綠色經濟投融資的核心是引進民間資本，在政府的主導作用下，最終還要靠廣泛的市場力量來推動可持續發展的循環經濟。即使在政府和民間共同出資建設文化、教育、體育、衛生等社會公益設施項目時，政府可以通過部份投資或提供補貼的方式彌補民間資本的利潤損失，從而減輕公共財政的負擔，也可以鼓勵民間資本參與社會公益設施的建設領域發會作用。為此，我們可以通過設立政策性投資機構、投資事業基金與事業投資公司以及發行政府債劵，實現投資主體多元化；通過銀行信貸（貸款利率、貸款條件），證劵市場融資，項目融資（引進資金的同時，引進管理）等方式，實現融資通路多元化。目前，社會公益設施建設的合作方式多種多樣，其中PPP、BOT、TOT等方式是國際上通行并最具代表性的市場推進型的項目融資方式。

三、政策措施

通過稅收政策、財政補貼政策、財政支出政策和金融政策等經濟手段，刺激市場個體進行綠色投資與綠色融資，建立全方面的節能環保的循環經濟投融資機制。

（1）稅收政策。美國亞利桑那州規定，對分期付款購買再生資源及污染控制型設備的企業可減銷售稅10%。日本對廢塑料制品類再生處理設備在使用年度內，除普通退稅外，還按取得價格的14%進行特別退稅。荷蘭規定采用革新性的清潔生產或污染控制技術的企業，其投資可按1年折舊，而其他投資的折舊期通常為10年。

（2）財政補貼政策。美國環保局從1978年開始，對設置資源回收系統的企業提供10%-90%的財政補貼。

（3）財政支出政策（又稱政府的綠色采購政策）。該政策是通過干預各級政府的購買行為，促進有再生成分的產品在政府采購中占據優先地位。美國各州幾乎都制定了對使用再生材料的產品實行政府優先購買的先關政策或法規，聯邦審計人員有權對各聯邦代理機構未按規定購買的行為處以罰金。

（4）金融政策。主要目的是對節能減排領域的相關企業和項目提供信貸支持，以鼓勵循環經濟發展。日本建立由非營利性金融機構為企業提供優惠貸款的信貸制度，早在1965年，日本開發銀行對開始為環保設施建設提供優惠貸款，中小企業金融金庫也對企業環保設備投資提供優惠貸款。以上四種綠色經濟投融資政策，主要是通過優惠的經濟手段引導企業組織清潔生產。

可持續投融資并不是經濟可持續發展的投融資、資源可持續利用的投融資以及環境可持續保護的投融資的簡單并列，而是這三者之間的和諧組合。任何投融資主體的經濟活動，既要考慮投融資的經濟效益，也要考慮投融資的社會效益和資源、環保效益。特別是發展中國家的基礎設施的經濟效益、社會效益和循環經濟的節能減排效益對于該國經濟的可持續發展有著直接的至關重要的作用。

參考文獻：

[1] Barry， C.F. and Martha， K.F.（2009）. Environmental Economics： An Introduction. Fifth Edition， McGraw-Hill Education.

[2] Stern， N. （2006）. The Economic of Climate Change： The Stern Review， Cambridge， UK： Cambridge University Press.