臨儲玉米拍賣高峰來臨優(yōu)質優(yōu)價或成未來趨勢

鐘糧

今年4月份，我國臨儲玉米相關政策頻繁出臺，不論是臨儲玉米拍賣時間提前和黑龍江與吉林競拍補貼政策相繼出臺，還是一些在倉儲和拍賣細節(jié)上的調整，所圍繞核心依舊是“解決當前國內臨儲玉米龐大庫存的問題。”同期，我國政策嚴重滯后效應引爆廉價進口谷物集中到港且種類日趨多元化現(xiàn)象突出，市場不禁聞風持續(xù)展開一輪降價潮。

隨著5月份國內臨儲玉米拍賣高峰到來，國內玉米市場（尤其是糧源投放密集的東北市場）難免承受更大壓力，市場隨之進入調整周期。當然，在4月份國內生豬養(yǎng)殖開始盈利，市場看到需求復蘇的一絲曙光。

4月國內玉米市場主要行情回顧

由于我國臨儲玉米收購量再度刷新歷史紀錄，國家財政不堪負重、瀉庫壓力日漸沉重，今年4月份我國臨儲玉米拍賣提前啟動，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)一波沖高回落的過程，南方碼頭在進口谷物到貨沖擊下率先出現(xiàn)明顯下滑，港口貿易幾乎停滯，貿易商利潤大幅縮水，下旬東北深加工競拍補貼政策消息則施壓東北市場。

截至4月末，吉林長春、松原、四平地區(qū)2014年產三等玉米收購價（單位：元/噸，下同）分別為2260、2260、2320元（平均2280），分別較4月初下跌30、30、20；出庫價分別為2310、2310、2300（平均2307），下跌10、10、20。黑龍江省玉米收購平均價2210，持平；出庫平均價2230，持平。遼寧省收購平均價2330，持平；出庫價2340，持平。山東、河南、河北2014年產三等玉米收購平均價2334、2254、2303，下跌7、上漲30、上漲7。錦州港14.5%水分優(yōu)質玉米收購價2350-2360，下跌30-40；理論平倉價2400-2420，持平；廣東深圳港口14.5%水分東北產優(yōu)質玉米成交價2450-2470，下跌60-80。銷區(qū)上海三等玉米站臺交貨價為2520，下跌20；福建福州為2600，下跌20。

主要影響因素

1.臨儲玉米收購最后一月，我國“拍賣與深加工補貼”政策強壓下出臺。臨儲收購量創(chuàng)紀錄：4月份是我國臨儲玉米收購的最后一個月，東北臨儲玉米繼續(xù)快速推進，吉林等部分地區(qū)一度出現(xiàn)溢價收購的現(xiàn)象，4月份臨儲收購量約700萬噸，截至4月30日，2014/15年度臨儲玉米收購量最終達到8328萬噸，其中，內蒙1287萬噸，遼寧917萬噸，吉林2504萬噸，黑龍江3620萬噸，同時，統(tǒng)計顯示收購玉米中生霉粒2%-5%的玉米達到4098萬噸，占據(jù)全部收購總量的49.21%。

另截至4月30日，黑龍江、吉林等11個玉米主產區(qū)各類糧食企業(yè)累計收購新產玉米13046萬噸，比上年同期增加1444萬噸，東北三省一區(qū)農戶售糧進度均超過95%，華北產區(qū)農戶售糧進度達到8-9成，市場供應逐步轉向政府拍賣（南方則依靠進口谷物）。

臨儲玉米提前拍賣：與往年不同，在我國臨儲玉米收購連續(xù)兩年刷新歷史紀錄，庫存壓力日益凸顯的情況下，4月9日開始臨儲玉米拍賣較去年提前一個多月啟動，以試探市場對于臨儲玉米需求的迫切性。無奈，首次拍賣投放糧源31.75萬噸中多為上年競拍被退回的低品質糧源，效果自然不理想（安徽4.3萬噸，江西14.48萬噸，湖北12.39萬噸，湖南0.58萬噸）。4月南方移庫玉米和進口玉米拍賣成交率整體并不理想。

東北深加工補貼跟進：在臨儲玉米拍賣啟動伊始，黑龍江省省級財政確定自2015年4月15日至10月31日給予參加國家和省有關部門組織的政策性玉米和水稻競價銷售活動，并于2015年12月底前運回企業(yè)自用加工銷售完畢的政策性玉米和水分，按玉米200元/噸，水稻100元/噸標準給予補貼；吉林省人民政府決定自2015年4月1日起，在國家出臺競購臨儲玉米加工補貼政策前，對玉米深加工企業(yè)給予臨時補貼政策每加工1噸玉米補貼150元，待國家政策出臺后，按國家相關規(guī)定執(zhí)行。

此舉與去年7月份宣布的，為鼓勵東北深加工企業(yè)參與拍賣臨儲玉米，凡是年加工能力在10萬噸以上，于當年5月至10月參與臨儲玉米拍賣的深加工企業(yè)（含黑龍江、吉林和內蒙）可獲得每噸100元的政府補貼，如出一轍，但補貼力度進一步加大，故能夠有效提振相關深加工企業(yè)拍賣熱情。

2.我國沿海迎來谷物多元進口小高峰，替代國產玉米漸成“常態(tài)”。根據(jù)此前獲悉進口谷物船期，3月份我國高粱進口到貨量達到小高峰，且華東、華南沿海地區(qū)谷物進口到貨小高峰將在整個二季度持續(xù)，受此影響，南方飼料企業(yè)配方中進口高粱、大麥甚至木薯替代玉米漸成“常態(tài)”，玉米平均添加比例由原先60%已逐步下降至30%甚至更低（例如，南方部分豬料飼料企業(yè)配方中玉米30%、高粱10%、大麥10%、木薯5%以內），且使用進口高粱、大麥的現(xiàn)象通過水運向內陸地區(qū)滲透的跡象。

3.三月底國內生豬價格如期大漲兩成，養(yǎng)殖扭虧為盈中長期需求看好。由于截至3月份我國能繁母豬存欄量已連續(xù)下降19個月至六年新低，國內生豬存欄量水平下降速度超過消費下降水平，3月底開始國內生豬價格大幅上漲，由3月底均價12元/斤以下上漲至目前（5月中旬）14.4元/斤，累計漲幅超兩成。更可喜的是，在經歷了2014年上半年生豬養(yǎng)殖陷入罕見低潮后，下半年回升復蘇，今年一季度再陷虧損以后，4月份開始國內生豬養(yǎng)殖開始恢復盈利。

不過，豬價上漲、養(yǎng)殖盈利意味著現(xiàn)階段國內生豬整體存欄水平依舊偏低，加之能繁母豬存欄量連續(xù)下降導致盈利后對仔豬補欄難以起到“立竿見影”的效果（仔豬供應不足），但中長期來看有利于飼料養(yǎng)殖業(yè)消費的復蘇，這也是業(yè)內對于夏季優(yōu)質玉米消費需求樂觀的重要原因。截至4月份國內豬料消費依舊毫無起色，一些飼料企業(yè)表示5月份豬料消費有低位回升跡象，而且我們認為此趨勢還將延續(xù)相當長的時間。

5月臨儲玉米拍賣高峰至，市場震蕩格局下優(yōu)質玉米行情依舊看好

隨著5月份東北臨儲玉米大量投放拍賣市場，“底價成交、低成交率”無疑是階段性抑制國內玉米市場價格走高的最好注解。同時，需要指出的一點是，雖然目前臨儲玉米競拍價格在現(xiàn)貨市場毫無優(yōu)勢可言，但隨著時間的推移，拍賣底價“不漲等于降價”的道理將越來越為人們認同，已有業(yè)內人士認為，6月中旬將是大部分流通庫存消耗完畢的時間節(jié)點。為此，對于本就稀缺的優(yōu)質玉米而言，其行情依舊看好。當然，在我國臨儲玉米出庫難的背景下，后續(xù)政策的變化仍將是我們關注的焦點。但是不管政府如何調控今年市場，后期優(yōu)質玉米緊缺的狀態(tài)是不會改變的，但市場上升的幅度仍需要進一步觀察。

5月14日，東北臨儲玉米第二輪拍賣展開，拍賣底價成為市場關注的焦點。雖然，在拍賣前一日，有關遼寧2013年二等糧源拍賣底價高達2400元/噸的消息推升連盤玉米期價重回2500點上方，從5月14日拍賣底價情況來看，遼寧底價偏高、吉林拍賣底價小幅上調是否預示著臨儲拍賣逐步占據(jù)主動？

關注一：臨儲玉米拍賣底價眾所矚目。5月14日，由于遼寧玉米和吉林2013年產玉米首次進入拍賣流程，其拍賣底價再度成為市場關注焦點。從實際情況來看，2013年吉林、遼寧、內蒙三等糧源拍賣底價均高出當年臨儲收購時成本50-100元/噸不等，其中，遼寧溢價達到100元/噸，這也是前一日DCE市場有所反饋的原因之一。另一個現(xiàn)象是，吉林2012年三等糧源拍賣底價出現(xiàn)10元/噸的上浮，上周拍賣底價為2180元/噸。

關注二：優(yōu)質優(yōu)價或成未來市場趨勢。從14日臨儲玉米拍賣結果來看，南方移庫玉米繼續(xù)全體流拍，進口玉米方面僅山東成交13189噸，成交率34.54%，成交價2300元/噸；重頭戲——東北臨儲玉米拍賣成交則出現(xiàn)分化：內蒙、吉林2012年產玉米成交率普遍偏低，2013年玉米成交率偏高。

從東北臨儲玉米成交的等級來看，內蒙成交主力為2013年二等、三等糧源，成交價格區(qū)間2310-2350元/噸；遼寧為2013年二等和一等糧源，成交價格區(qū)間2400-2440元/噸；吉林成交主力為2013年一等至三等糧源，成交區(qū)間2290-2370元/噸。當然，吉林玉米成交率明顯高出其他兩省與吉林深加工補貼150元/噸政策落實有關，按照二等糧源2330元/噸成交計算，其雖與現(xiàn)貨市場價格持平，但可獲得政策補貼的企業(yè)實際成本將相應減少150元/噸，即2150元/噸，故具有一定吸引力。

綜上所述，隨著東北臨儲玉米拍賣大幕拉開，期現(xiàn)貨市場跟隨拍賣節(jié)奏的特征已有所顯現(xiàn)。雖然，目前臨儲玉米整體拍賣成交率不高，但在吉林、黑龍江獲得臨儲拍賣補貼、成交有所起色的背景下，國家控盤的特征愈發(fā)明顯，考慮到市場流通糧源倉儲成本和資金利息，相信臨儲玉米的比價優(yōu)勢將有所回升，成交率也有望提高（在拍賣底價不再提高的情況下）。endprint