食用油供需寬松后期價格將持續走低

國商

2014年，受國際大豆等油料作物豐產、油脂油料價格走低影響，國內油脂油料供應增加，市場需求旺季不旺，食用油市場供需面寬松，價格整體走低。

2014年各環節食用油價格整體走低

小包裝食用油零售價格小幅回落。2014年，國內小包裝豆油和菜籽油零售價格小幅回落。12月初，36個城市小包裝豆油和菜籽油零售價格分別回落至每公斤11.68元和14.4元，比年初分別下跌1.7%和2.6%。受原料花生總產量同比下降2.8%的影響，花生油零售價格自下半年出現回升。12月初，36個城市小包裝花生油零售價格為每公斤25.71元，比2014年低點（7月中旬）上漲1%，但仍比上年同期下降0.2%。

散裝食用油出廠價格明顯下降。2014年國內散裝食用油出廠價格整體走低，其中散裝一級豆油和菜籽油價格明顯下降。11月份，散裝一級豆油每噸約5985元，比3月份的7113元/噸下跌15.9%左右，比2013年同期下跌19.1%。散裝一級菜籽油出廠價每噸約6515元，比2014年年初的8036元/噸下跌18.9%，比2013年同期下降25.4%。花生油出廠價格整體走低，波動幅度相對較大。11月份，國標一級花生油出廠價為每噸11867元，比年初下降23.7%，比上年同期下降28.1%，遠高于豆油和菜籽油價格的波動幅度。

國內油料油脂價格指數持續回落。據中國大宗商品價格指數（CCPI）數據顯示，2014年我國油脂油料類價格指數持續走低。前三季度，油脂油料類價格由2月份的201.03點回落至9月份的175.57點，回落幅度達12.7%；10月份之后，油脂油料類價格指數止跌回穩。11月份，油脂油料類價格指數回落至176.3點，環比持平，同比下降15.8%。

國際油脂油料價格振蕩走低。以2013年大豆進口量測算，我國大豆進口依存度已達84%，國際市場價格波動對國內市場影響較大。進入2014年，進口大豆價格振蕩走低。11月份進口大豆每噸498美元，比5月份最高點下降18%，較2013年同期下降14.1%。菜籽油價格整體回落，11月份進口油菜籽價格每噸519美元，比年初下降11.5%，同比下降14.3%。同時，油脂進口價格整體回落，12月初，進口豆油、菜籽油和葵花籽油到港價格分別為每噸769美元、787美元和876美元，比年初分別下降14.1%、15.2%和8.5%。油脂油料進口價格整體回落，進而影響國內食用油價格。

2014年食用油市場弱勢運行的主要因素

油料進口量猛增。2014年，國內外油料價差逐步擴大。12月初，國產大豆與進口大豆價差達每噸618元，比年初擴大5倍；油菜籽價差達每噸1479元，比年初擴大1倍。隨著國內外油料價差擴大，油料進口量明顯增加。海關總署公布的數據顯示，2014年1-11月份，我國累計進口大豆6287萬噸，同比增加12.3%；累計進口油菜籽459.9萬噸，同比增加45.7%。2014年我國大豆進口總量在7030萬噸左右，同比增加11%；油菜籽進口量有望達510萬噸，同比增加39.3%。

油脂市場供需面寬松。相關機構數據顯示，2013/14年度，我國食用油產量為2505.6萬噸，同比增加5.7%。其中豆油、菜籽油、花生油產量分別為1232萬噸、637.7萬噸和252萬噸，同比分別增加6.6%、8.5%和2.8%。食用油進口量約為884.4萬噸，同比減少11.8%，但大豆等油料作物進口量增加足以彌補進口油脂的減少量。由于食用油節日效應減弱以及終端消費需求減少，2013/14年度，我國食用植物油供大于求，結余量為222.6萬噸。其中，豆油、花生油年度結余量分別為48萬噸和3.4萬噸，同比增加11.6%和2.4倍；菜籽油年度結余量為183萬噸，同比略減4%，但仍處高位。

油料壓榨企業出現虧損。大豆和油菜籽進口量增加導致加工產品供應量大幅增長。同時，下游飼料、養殖以及餐飲等行業不景氣，市場對油脂油粕需求持續低迷。受下游行業油脂和油粕價格走低影響，2014年大豆和油菜籽壓榨企業虧損。12月初，黑龍江國產大豆壓榨平均每噸虧損50元，比9月份壓榨虧損縮小52.4%；大連港口進口大豆壓榨利潤于10月份轉虧為盈，12月初平均每噸盈利84元，但仍低于去年同期。國產菜籽油壓榨利潤整體虧損，12月初，江蘇國產菜籽壓榨虧損達每噸1000多元。但由于企業通過套期保值等手段規避風險，實際虧損值小于測算值。

食用油企業兩次下調出廠價，緩解庫存壓力。2014年4月和10月，益海嘉里、中糧等食用油企業連續兩次下調食用油出廠價格。其中金龍魚品牌的調和油、菜籽油、豆油出廠價格累計下調幅度在23%左右；福臨門品牌的調和油、菜籽油、豆油累計下調幅度20%左右。但受散裝食用油整體價格回落、下游消費需求平淡等因素影響，食用油企業庫存壓力增加，盈利空間減少。2014年前三季度，豐益國際集團凈利7.55億美元，同比下跌20.5%；西王食品實現凈利潤0.93億元，同比減少26.9%；中糧控股虧損10.23億元；東凌糧油虧損2.5億元。

食用油市場后期預測

進入2015年，國際油脂油料供給基本充足，據美國農業部預測，2014/15年度，美國大豆產量將比上年大幅提高17%，國際油脂油料價格振蕩走低的可能性較大。國內食用油庫存偏高，食用油供需面仍將延續寬松態勢。相關機構中心預測，2014/15年度，我國食用植物油供應量約達3446萬噸，較上年度增加56萬噸，年度結余量約為167萬噸。受此影響，預計2015年國內食用油市場以去庫存化為主，價格仍將小幅走低。