民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)狀、原因及對(duì)策

（河南機(jī)電高等專科學(xué)校 河南新鄉(xiāng) 453002）

一、民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)狀

民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)就是一個(gè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的復(fù)雜系統(tǒng)，現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展有著至關(guān)重要的意義。現(xiàn)金流量的質(zhì)量與數(shù)量，取決于企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金流量管理水平。現(xiàn)金流量管理水平高，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好，企業(yè)就能擁有高質(zhì)量的現(xiàn)金流，從而可以提高企業(yè)的償債能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力；現(xiàn)金流量管理水平差，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)就無(wú)法獲得穩(wěn)定健康的現(xiàn)金流，從而影響企業(yè)集團(tuán)的以收抵支，按時(shí)清還到期債務(wù)。目前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)快速擴(kuò)張過(guò)程中隱含著巨大的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為：

（一）投資分散化、非相關(guān)多元化

受資本市場(chǎng)多元化投資可分散風(fēng)險(xiǎn)觀念的影響，許多民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)缺乏一個(gè)明確的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，有盲目跟風(fēng)的思想，在沒(méi)有做好前期的市場(chǎng)調(diào)研和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的情況下就投資新項(xiàng)目，盲目進(jìn)行非相關(guān)多元化擴(kuò)張，結(jié)果投資分散化成為企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的“導(dǎo)火索”，而并非“防火墻”。首先，很多集團(tuán)在加大對(duì)固定資產(chǎn)投資的同時(shí)，卻忽視了對(duì)資金成本及其運(yùn)用效率的控制，缺乏資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，導(dǎo)致資金結(jié)構(gòu)比例失調(diào)、資金周轉(zhuǎn)速度緩慢，加重了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。往往造成新項(xiàng)目投資收益低，耗散了企業(yè)的有限資源，原本的利潤(rùn)也被新項(xiàng)目消耗掉的局面。其次，不斷涉足對(duì)自己而言是陌生的領(lǐng)域，忽視商品市場(chǎng)非相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)的特殊性，即：市場(chǎng)環(huán)境不同、管理、運(yùn)營(yíng)等多方面的人才與經(jīng)驗(yàn)，存在高低不同的進(jìn)入和退出壁壘等，也給企業(yè)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（二）自有資本不足，盲目產(chǎn)業(yè)整合

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，為創(chuàng)造更多的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，企業(yè)家紛紛把產(chǎn)業(yè)的新拓展和整合作為目標(biāo)。但許多民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)在資本不充足的情況下，甚至不深入細(xì)致地研究被兼并企業(yè)的資產(chǎn)狀況，行事草率，缺乏周密的兼并計(jì)劃，通過(guò)并購(gòu)實(shí)行產(chǎn)業(yè)整合，造成整合后資金流無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。雖然并購(gòu)后資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的程度高于資本規(guī)模增加的幅度，往往由于并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)負(fù)債率達(dá)到60—80%，或經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，結(jié)果過(guò)度膨脹的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模提高了企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)稍有波動(dòng)，控股集團(tuán)公司的總風(fēng)險(xiǎn)就迅速放大。

（三）大股東惡意占用資金

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型過(guò)程中，企業(yè)普遍面臨著融資成本高、缺乏融資渠道等問(wèn)題，尤其是民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)問(wèn)題更為嚴(yán)重。為解決發(fā)展的資金不足問(wèn)題，企業(yè)集團(tuán)常常通過(guò)收購(gòu)，取得上市公司控制權(quán)，投資控股具有充足現(xiàn)金流和融資能力的公司，一方面構(gòu)建起龐雜的層級(jí)控制鏈條，通過(guò)內(nèi)部資本市場(chǎng)中公司間的資金借貸、擔(dān)保貸款、資產(chǎn)抵押貸款、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)行融資，另一方面通過(guò)控制的上市公司進(jìn)行直接的再融資或者資金占用來(lái)解決融資問(wèn)題。這樣導(dǎo)致企業(yè)相關(guān)方的經(jīng)濟(jì)來(lái)往相當(dāng)頻繁，互相持股成為普遍現(xiàn)象，形成了復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)資金鏈。在一般情況下如果資金能夠及時(shí)結(jié)算，一般業(yè)務(wù)往來(lái)會(huì)給相關(guān)方帶來(lái)好處。但是，如果由于控制或被控制的關(guān)系而導(dǎo)致相關(guān)方惡意占用對(duì)方資金，就會(huì)導(dǎo)致資金鏈緊張或者惡化。

（四）關(guān)聯(lián)交易錯(cuò)綜復(fù)雜

關(guān)聯(lián)交易本是一個(gè)中性的經(jīng)濟(jì)范疇，對(duì)集團(tuán)內(nèi)部資源的優(yōu)化配置、降低關(guān)聯(lián)企業(yè)間的交易成本、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)有著非常積極的作用。但在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)運(yùn)作中，關(guān)聯(lián)交易更多地成為集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行報(bào)表操縱和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的工具。一些民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)為避稅轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，或追求控制者利益最大化，集團(tuán)內(nèi)部通常會(huì)有著大量的關(guān)聯(lián)交易，主要包括：集團(tuán)公司對(duì)子公司或者子公司之間對(duì)股權(quán)的直接投資或者相互持股；集團(tuán)內(nèi)公司之間的資產(chǎn)、產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)或出售交易性運(yùn)營(yíng)；集團(tuán)內(nèi)公司為了另一公司利益進(jìn)行的交易；集團(tuán)內(nèi)公司相互擔(dān)保、承諾、抵押等行為；集團(tuán)內(nèi)公司之間相互提供的技術(shù)服務(wù)信息共享、專利轉(zhuǎn)讓品牌共用等行為。這些行為有可能造成潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，損害公司所有者、中小股東或債權(quán)人的利益。

二、民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因分析

（一）缺乏科學(xué)理財(cái)理念和系統(tǒng)有序的資金運(yùn)作

1.籌資渠道狹窄，融資風(fēng)險(xiǎn)高。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)尤其是資金需求很大的企業(yè)集團(tuán)，面對(duì)著十分艱難的融資環(huán)境。現(xiàn)行的融資體制主要是為了適應(yīng)國(guó)有企業(yè)外部融資的需要建立起來(lái)的。對(duì)于外部融資，民營(yíng)企業(yè)面臨很多障礙：一是直接融資渠道堵塞，私人權(quán)益資本市場(chǎng)聯(lián)接資本供給方和需求方的渠道尚未溝通，長(zhǎng)期票據(jù)市場(chǎng)發(fā)育程度很低；二是銀行貸款期限結(jié)構(gòu)短，投資項(xiàng)目審批制度改革尚未到位，加上銀行擔(dān)心長(zhǎng)期貸款帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，貸款期限通常在1年以內(nèi)。外部融資的正規(guī)渠道基本上被堵截，這就意味著民營(yíng)經(jīng)濟(jì)只得主要依靠?jī)?nèi)部融資。但內(nèi)部融資要受民營(yíng)經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展?fàn)顩r的限制，依賴這種融資形式融通的資金非常有限。

2.投資盲目、方向不明。首先，盲目投資。大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)采用的是所有者與經(jīng)營(yíng)者高度統(tǒng)一的家族式管理方式，其投資決策主要由所有者做出。而我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)家素質(zhì)普遍不高，據(jù)有關(guān)資料顯示，目前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)家中懂市場(chǎng)、會(huì)營(yíng)銷(xiāo)、善交際的占80%以上，而長(zhǎng)于企業(yè)內(nèi)部管理的只占36%。它們通常很少對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析和論證，隨意挪用資金，投資行為短期化，缺乏戰(zhàn)略眼光，容易導(dǎo)致企業(yè)投資失敗。其次，投資主體不明，集團(tuán)成員產(chǎn)權(quán)沒(méi)有明晰化，導(dǎo)致投資責(zé)任機(jī)制不明確，投資決策權(quán)限劃分不清與論證草率。多元化擴(kuò)張投資過(guò)度，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)喪失，達(dá)不到相應(yīng)的投資報(bào)酬；只重視對(duì)被投資項(xiàng)目的資金投入，而忽視對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)行的監(jiān)管等。主要表現(xiàn)為證券投資風(fēng)險(xiǎn)、固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)等。

3.集團(tuán)現(xiàn)金流量管理權(quán)限不明。集團(tuán)公司對(duì)現(xiàn)金的管理與控制不當(dāng)，預(yù)算監(jiān)控不力；營(yíng)運(yùn)資金不足，銷(xiāo)售信用風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性不足；企業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)與企業(yè)集團(tuán)的生命發(fā)展周期不相稱；集團(tuán)公司過(guò)于重視資本經(jīng)營(yíng)而忽視生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等，導(dǎo)致現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量期限風(fēng)險(xiǎn)等。

（二）對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，因企業(yè)本身處在買(mǎi)方市場(chǎng)條件下，許多時(shí)候不得不首先在供應(yīng)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中墊支資金，然后通過(guò)產(chǎn)品或勞務(wù)銷(xiāo)售收回資金（即銷(xiāo)售收入）進(jìn)行財(cái)務(wù)補(bǔ)償，以進(jìn)行下一輪的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。許多企業(yè)日常營(yíng)運(yùn)資金不足、缺少基礎(chǔ)性的資金管理，對(duì)財(cái)務(wù)補(bǔ)償?shù)臏笮試?yán)重認(rèn)識(shí)不足，許多企業(yè)既沒(méi)有資金計(jì)劃、也沒(méi)有現(xiàn)金流量管理，平時(shí)不能對(duì)進(jìn)貨與銷(xiāo)售中的資金結(jié)算實(shí)施有效控制、對(duì)銷(xiāo)售客戶缺少信用管理，企業(yè)產(chǎn)品暢銷(xiāo)且不作其他投資時(shí)似乎一切太平，一旦經(jīng)營(yíng)稍有不順就會(huì)引起應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)、存貨風(fēng)險(xiǎn)、收支平衡困難。

（三）內(nèi)控制度不健全，用人制度的缺陷

企業(yè)內(nèi)部控制管理機(jī)制不科學(xué)或不健全，直接影響到企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理工作的效果。目前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)能建立良好的內(nèi)部控制管理機(jī)制只有極少數(shù)。一般很少設(shè)置內(nèi)部審計(jì)部門(mén)，大部分民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有內(nèi)部審計(jì)人員，即使設(shè)置了內(nèi)部審計(jì)人員，也只是名義上的。由于民營(yíng)企業(yè)缺乏約束與激勵(lì)機(jī)制，任人唯親的用人方式根深蒂固，企業(yè)難以形成科學(xué)合理的理財(cái)文化氛圍和財(cái)務(wù)運(yùn)作。許多民營(yíng)企業(yè)因處在競(jìng)爭(zhēng)的弱勢(shì)地位、在夾縫中求生存，忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)安排、沒(méi)有清晰的發(fā)展規(guī)劃，平時(shí)也不分企業(yè)所處階段，多以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，以會(huì)計(jì)利潤(rùn)（即絕對(duì)數(shù)額）的多少判斷經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，未能將長(zhǎng)短期目標(biāo)有機(jī)銜接。

三、應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策及建議

（一）健全公司治理結(jié)構(gòu)

首先，應(yīng)建立健全完善的公司治理結(jié)構(gòu)。民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)必須經(jīng)歷現(xiàn)代企業(yè)制度改革的陣痛，才能理順權(quán)責(zé)關(guān)系，企業(yè)部門(mén)各司其責(zé)，形成高效運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的監(jiān)督管理約束機(jī)制，才能為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制建立良好環(huán)境。為了保證風(fēng)險(xiǎn)管理落到實(shí)處，真正起到應(yīng)有的作用，應(yīng)專設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管控部門(mén)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策提到企業(yè)管理決策的較高位置。

（二）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

民營(yíng)企業(yè)應(yīng)從自身實(shí)際情況出發(fā)，從簡(jiǎn)明實(shí)用的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)開(kāi)始，逐步建立適合自身需要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。預(yù)警體系建立之初，應(yīng)盡量利用企業(yè)現(xiàn)有資源，從財(cái)務(wù)部門(mén)選聘知識(shí)經(jīng)驗(yàn)水平較高的人員組成風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)，逐步建立起全面預(yù)算制度，并應(yīng)注意成員的培訓(xùn)和企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)觀念的樹(shù)立，培養(yǎng)和聘用內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才。初期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系可以采用現(xiàn)金流量指標(biāo)和杜邦分析體系中償債能力系列指標(biāo)作為核心，參考金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的診斷方法體系，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)臨界值，建立一套能快速識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)警的體系；在企業(yè)中運(yùn)行實(shí)驗(yàn)測(cè)試效果后可以進(jìn)一步采用多變量分析等方法建立更為全面的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，提高民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

（三）控制營(yíng)運(yùn)資金，提高使用效率

民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的情況時(shí)，賬面上往往存在著大量營(yíng)運(yùn)資金被占用的問(wèn)題，這說(shuō)明其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因很大程度上是因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)資金管理出現(xiàn)了問(wèn)題。我們應(yīng)學(xué)習(xí)先進(jìn)的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨等流動(dòng)資產(chǎn)的管理，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率，從而減少資金占用，規(guī)避因營(yíng)運(yùn)資金不足而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。