閆超 劉金全 王雄威



摘要: 本文運用不同方法估計Copula-MGARCH模型,以期在甄別和判斷不同估計方法有效性的基礎(chǔ)上,選擇最優(yōu)的估計方法透析和測度香港回歸前后中國內(nèi)地股市與香港股市的聯(lián)動機(jī)制。研究結(jié)果表明:與IFM估計方法相比較,利用MBP估計方法計算Copula-MGARCH模型更優(yōu);與香港回歸前相比較,在香港回歸至今的17年里,盡管內(nèi)地股市與香港股市之間的聯(lián)動顯著增強(qiáng),但是二者之間的聯(lián)動機(jī)制仍然較弱;內(nèi)地股市在香港回歸前呈現(xiàn)顯著的波動跡象,但在香港回歸后波動態(tài)勢趨于平緩;與此相反,香港股市在香港回歸前的波動幅度較為微弱,回歸后波動特征陡然增強(qiáng),而且這種波動特征持續(xù)了近五年之久。
關(guān)鍵詞:內(nèi)地股市;香港股市;Copula-MGARCH模型;MBP估計
中圖分類號:F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
作者簡介:閆超(1985-),女,吉林省吉林市人,吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究中心講師,管理學(xué)博士,研究方向:宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融計量學(xué)、經(jīng)濟(jì)計量學(xué);劉金全(1964-),黑龍江密山人,男,吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究中心教授,博士生導(dǎo)師,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,研究方向:宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融計量學(xué)、經(jīng)濟(jì)計量學(xué);王雄威(1984-),男,江西景德鎮(zhèn)人,中國郵政儲蓄銀行總行職員,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,研究方向:宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融計量學(xué)、經(jīng)濟(jì)計量學(xué)。
一、引言
近年來,在諸如金融衍生工具定價、投資組合選擇、套期保值測算以及金融風(fēng)險評估等有關(guān)金融市場領(lǐng)域的研究當(dāng)中,金融時間序列數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)出的“波動聚類”現(xiàn)象得到眾多學(xué)者的空前關(guān)注。……