中小企業新三板市場融資現狀與績效分析

唐崢

摘要：新三板市場已成為破解中小企業直接融資難的有效途徑。以經濟總量占全國五分之一的長三角地區“三省一市”中小企業為研究對象，通過對上海市、江蘇省、浙江省和安徽省“三省一市”694家中小企業新三板上市融資發展現狀研究發現：三省一市新三板市場起步雖晚，但發展迅猛，行業分布以二、三產業為主，制造業、信息技術業、社會服務業依次位列前三；三省一市新三板中小企業定向增發增資活躍，融資效果明顯；掛牌后的中小企業經營能力和盈利能力等財務績效顯著改善。但也存在企業估值過高，風險較大；掛牌后企業成本顯著加大；掛牌企業發展迅猛，但存在三省一市差距較大等問題。

關鍵詞：長三角地區；中小企業；新三板市場；融資功能；績效分析；交易規則；市商制度；資本市場

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1007-2101（2015）06-0071-06

一、引言

新三板市場是我國現階段最主要、最規范的場外交易市場，實際也是一個全國性的P2P市場，是為創業期、成長期的中小企業提供直接融資服務的平臺，門檻比較低，采用備案制而不是核準制，掛牌后可實施定向增發股份，提高公司信用等級，幫助企業更快融資。新三板市場還是一個透明的估價平臺，掛牌后即便不轉讓股份，資本市場對公司的估價也上去了，可以根據這個價格進行內部融資或者內部做股權激勵。2012年以后特別在推出了新三板成指、做市兩套指數后，新三板市場更是以幾何級數增長，指數漲幅明顯超過了滬深主板市場，個股中股價沖過百元大關的也不再只是個案。……