中小上市公司的融資擔保與金融發展及產權性質研究

沈其超

摘 要：對于中小上司公司而言，銀行貸款在其融資中占據著非常重要的地位，而中小上市公司在進行融資時就會涉及到融資擔保問題。本文主要是從中小上市公司出發，研究了融資擔保與金融發展以及有著不同產權性質的企業之間的關系，這對于促進我國中小上市公司融資有著至為關鍵的幫助作用。

關鍵詞：上市公司；融資擔保；金融發展；產權性質

在中小企業發展中，存在著嚴重的資金短缺問題，特別是在企業剛成立初期，資金來源渠道少，融資困難。而在中小上市公司中，銀行貸款是最為根本的資金來源，對于中小上市公司的發展起著非常關鍵性的影響作用，而且由于銀行貸款所獲取的資金總額占到了中小上市公司資金來源總額的百分之八十之多。所以，這些中小型公司能否得到銀行長久而穩定的貸款對于公司的長遠發展是極為重要的。但是銀行和公司二者間有著非常突出的信息不對稱性，因此銀行信貸機構出于降低風險的目的，一般都會提出較為嚴格的信貸條件，要求中小上市企業具備一定的融資擔保能力。在融資貸款中，貸款擔保是決定銀行向企業進行貸款的重要原因，如果企業不具備優秀的擔保資格，那么企業也難以獲得銀行的大量貸款，從而制約著企業的長遠發展。對于目前我國中小上市公司貸款狀況進行觀察，可以發現其擔保貸款所占據的比例達到了百分之七十多，而同時也有很多公司是因為無法滿足銀行所提出的擔保條件不得不放棄貸款，最終也影響到了公司的投資機遇。在貸款擔保中，對于公司的信用風險以及道德風險是銀行最為看重的因素。反過來看，中小公司信用風險與代理狀況都和周圍環境氛圍聯系非常緊密，尤其是在金融市場可以有效減少銀行與公司二者間的信息不對稱問題，從而幫助銀行進一步控制貸款風險的情況下，所以從中也可以看出金融發展在中小上市公司的融資擔保中也是影響非常深刻的。

金融市場整體水平提高能夠顯著降低政府在經濟市場中的干涉作用，因此也就有可能會使得國有企業在進行貸款時要有更多的擔保。對于金融發展以及產權性質在中小上市公司銀行貸款融資擔保方面的影響進行分析，還可以更好地理解銀行在貸款之前所做的監督工作目的。所以文中也是對于中小上市公司在融資方面的擔保與金融發展以及產權性質間的關系與影響進行了研究。

一、中小上市公司對外融資擔保所存在的問題

1.融資擔保風險大

在中小上市公司發展中，對于融資擔保現象非常普遍，而且所需要擔保的資金總額也較大，也就難免會出現一些由于融資擔保而引發的資金風險問題。而對于目前我國的中小上市企業發展狀況來看，融資擔保風險也成為企業不得不面對的一個主要問題，甚至會影響到公司的長遠發展。

2.存在著擅自對外進行擔?，F象

從規章制度中來看，上市企業需要經董事會研究決定之后，才能提供對外擔保服務，但是目前在我國很多中小上市公司中，存在著一些企業董事長或者是總經理不經董事會研究決定就擅自對外提供擔保服務，同時對于所提供擔保服務的對象企業也不加考察，所以也為中小上市公司的資金管理方面帶來了很多安全隱患，使得公司整體利益受到損害，同時也在很大程度上顯示出公司在內部管理方面所存在的漏洞。

3.部分中小上市公司的融資擔保期限過長

在中小上市公司中，有些企業對外提供擔保期限太長，甚至有的高達十五年。而當今的經濟形勢發展變化很快，企業也難以保證在未來十幾年里可以穩定發展，即便是那些被擔保的企業現在運營狀況還可以，也難保十幾年以后還能不能良好發展，因此擔保期限太長對于上市公司本身來說存在著太大的風險，可能會發生的突發狀況也多。

4.擔保信息披露不夠全面

由于中小上市公司在進行對外擔保時，信息披露不夠詳細全面或者是忽略了一些重要信息的披露，所以也為公司在判斷風險時產生了很多障礙。如有很多上市公司并未對于具體的對外擔保形式進行說明，擔保形式是抵押還是個人保證，是一般保證或者是連帶責任制形式的保證，這些內容信息都不明確。同時也有一些公司期望所擔保的企業也可以提供相同的擔保來作為保障，然而實際上這完全是兩個不同的概念，對等形式的擔保無法起到很好的風險規避目的。此外，有很多企業往往分不清貸款期限和擔保期限二者間的區別，按照相關的擔保法與司法體系規定，一般的融資擔保期限為貸款到期之后的兩年時間。

二、中小上市公司的融資擔保與金融發展、產權分析

1.中小上市公司融資擔保影響因素

對于上市公司融資擔保進行分析，可以將主要的影響因素分成以下幾個方面：信用風險、道德風險以及選擇風險。對于銀行金融機構來講，融資擔?？梢杂行Ы档托庞梅矫娴娘L險，從而盡量減少各種損失。如果公司出現違約現象，那么銀行能夠從融資擔保中得到一定數量的經濟補償。擔保也可以在很大程度上解決公司所存在的逆向選擇風險。因為銀行與上市公司之間有著很嚴重的信息不對稱性，銀行也無法事先獲知申請貸款的公司整體質量水平，而如果是自身很優秀的公司就可以運用擔保形式來表達出其所具有的實力。一般來看，經濟實力不足的中小上市公司在進行融資貸款過程中出現違約的可能性很大，而且如果有違約情況發生，就會收到很大的資金損失打擊，所以自身比較差勁的上市公司在進行融資擔保時所需付出的代價相對較高，所以也不太愿意提供擔保。因為融資貸款一旦出現違約情況，那么上市公司將不得不承受各方面的損失，所以相對而言融資擔保可以有效降低企業出現道德風險的可能性。通過貸款擔保能夠有效阻止企業投資那些存在著相對較大風險的項目，同時可以鼓勵公司加強自身運營，提高償還貸款的能力，從而使得公司的發展目標與銀行的經濟利益朝著一個方向前進。

2.金融發展與中小上市公司擔保

在上市公司融資擔保過程中，金融發展與信用風險、道德風險以及選擇風險之間聯系非常緊密，而一個高質量的金融體系也能夠有效降低銀行所要求的融資擔保水平。高質量的金融體系也可以有效提高金融市場整體環境的透明性與公開性，使得聲譽方面的機制不斷得以完善，這樣公司如果出現違約情況，那么不良記錄就會使其無法再從任何一個銀行金融機構中繼續得到貸款，或者是銀行會對其提出更為嚴格的要求，如必須具備高水平的擔保與貸款利率等。所以，如果金融市場整體質量都很高，那么上市公司也會更加注重自身聲譽發展，盡可能避免出現違約情況，以此來降低由融資所產生的信用風險。通過相關研究發現，金融發展能夠在很大程度上減少公司與金融機構二者間的信息不對稱現象，從而也就起到降低公司選擇與道德風險的作用。

3.中小上市公司產權性質的影響

在中小上市公司融資貸款過程中，不但與金融發展密切相關，同時還會在很大范圍內收到產權性質的影響。和一般的民營類公司相比較起來，國營類的公司有著預算方面的約束，因此政府也不得不通過銀行貸款的形式對于國企進行補貼。國營企業不論是在信貸準入、期限還是在貸款利率方面都非常有優勢。而從根本上看，因為政府在銀行的貸款政策方面有所干預，所以就導致國企在銀行金融機構進行融資時所需要提供的擔保要遠比中小型上市公司少得多。另一方面，金融發展會阻礙政府對于金融機構進行干預，所以就導致在金融發展整體質量都很高的地方，銀行的產權較為清晰明了，而同時銀行之間的競爭非常激烈，所以政府也不太便于對銀行機構的貸款業務加以干預。由此看來，金融發展在國企融資擔保方面有著兩個截然不同方面的影響，一是金融發展有利于減少信息不對稱性，從而促使國營企業降低擔保金額；二是金融發展又會阻礙政府對于金融機構的信貸干預行為，所以國企又必須要有更多的擔保。與中小上市公司不同，金融發展對于國企的融資擔保影響最終是由兩個方面的因素綜合決定的，倘若前者占據主要地位，那么金融發展水平越高，融資擔保就越少；而后者占據主要地位時，金融發展水平越高，融資擔保也就越多。

通過上述分析可以看出，金融發展對于中小上市公司中的融資擔保方面的影響可以進行正確的評估、預測，也就是金融發展整體水平越高，那么中小上市公司所需要融資擔保的貸款金融也就越少。但是對于產權性質不同于民營企業的國企而言，金融發展與融資擔保二者間的關系則并不明確。

三、中小上市公司融資擔保風險控制方法

1.降低信息不對稱性

美國主要是運用信息披露制度、融資擔保評估制度作為基礎來進行交易，日本所采用的則是將主辦銀行作為基礎的交易方式。因為公司與主辦銀行二者間互相了解非常多，而且關系也非常緊密，所以也就可以極大地降低信息不對稱性，也就簡化了融資過程的審核與管理程序，同時也可以降低融資成本支出。這兩種不同的制度都可以被我國銀行金融機構所借鑒吸收。

2.強化對于上市中小公司內部的控制

美國從不同銀行所提供的融資信貸經驗與業績來看，將進行融資擔?；顒拥慕鹑跈C構劃分為首選金融信貸、注冊金融信貸以及普通金融信貸幾類，同時也運用了不同的審批手段。在首選金融信貸中主要是來自全國最為優秀的金融機構，可以自行進行金融擔保，但是可以擔保的比例比較低。而注冊金融信貸則是對于那些符合貸款條件的金融機構所進行的，貸款擔保金額不得超過總額的三分之一。在普通金融信貸中，金融擔保要經過非常嚴格的審批，只有審批通過才可以進行擔保貸款。我國的金融機構可以根據我國中小上司公司的具體發展情況，有針對性地制定出相應的內部控制體系。

3.吸收借鑒國外風險控制經驗

在中小上市公司融資擔保發展方面，國外企業特別是美國日本等國家發展的較為成熟，而且也已經建立起一套完善的風險防控措施，因此我國也可以解決國外先進的風險控制機制，主要從以下兩個方面來進行：（1）建立起反擔保機制來轉移風險。反擔保主要是根據上市公司要求所提供一定的保證人或者是擔保品，而反擔保機制一般是對于那些融資金融較大的企業有所要求，對于自身貸款數額較小的企業則可以免除這一要求；（2）建立起擔保再保險機制來降低風險。日本的信用保障協會與上市公司簽訂了一系列相關的保障合同，而且上市公司需要向保險公司支付一定的保險費，從而也就極大地降低了融資擔保風險。

4.完善融資擔保風險補償制度

可以按照風險性質將風險補償分為內部補償與外部補償兩部分。在外部補償方面主要是指政府每年撥出一定額度的資金用于補償擔保機構所遭受到的損失。盡管外部補償的存在可以有效降低擔保機構的擔保風險，但是中小上司公司還是要償還所有的借貸資金；內部補償則是建立起風險準備金機制，運用風險準備金來盡可能地彌補擔保機構的經濟損失。

5.將監控與咨詢二者結合起來

融資擔保機構不但要具有擔保、信貸咨詢以及監控融資項目的職能，同時還要起到中介的作用，可以給中小上市公司提供更多的咨詢服務，要能夠及時發現信貸過程中的不足并加以解決。如在美國設有專門的信貸機構服務隊伍，主要由有著豐富工作經驗的老干部以及技術人員構成，專門為那些中小上市公司提供運營管理方面的咨詢服務。

四、結論

總而言之，金融發展能夠有效降低中小上市公司與金融機構二者間的信息不對稱性，從而促使中小上市公司獲得更多的融資貸款。同時產權性質不同的公司在進行信貸活動時，也面臨著不同的擔保要求，而金融發展則可以有效降低政府的干預性，減小中小上市公司與大公司在進行融資時的差異，這對于中小上市公司的發展是非常有幫助的。

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