自貿區金融創新路徑

文/唐時達 李曉宏 編輯/劉麗娟

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自貿區金融創新路徑

文/唐時達 李曉宏 編輯/劉麗娟

粵、津、閩自貿區總體方案明確了金融創新的五個主要方面，三大自貿區內金融機構應重點關注如何結合區位特色進行創新與如何借鑒運用上海自貿區的創新經驗。

如何借助自貿區的總體改革措施和地方特色進行創新發展，如何借鑒上海自貿區金融創新的成功經驗，應是三個新設自貿區內金融機構當前的關注重點。

自2013年上海自貿區掛牌成立以來，自貿區建設進展迅速。2014年12月，國務院決定新設廣東、天津和福建三個自貿區，并擴大上海自貿區的范圍。金融改革是自貿區實驗的重要內容，上海自貿區充分發揮了先行先試的優勢，接連推出了三批金融創新案例，為自貿區經驗的可復制、可推廣打下了良好基礎。如何借助自貿區的總體改革措施和地方特色進行創新發展，如何借鑒上海自貿區金融創新的成功經驗，應是三個新設自貿區內金融機構當前的關注重點。

明確金融創新方向

金融服務領域的改革措施是四大自貿區建設中備受關注的焦點。自貿區金融改革的核心，就是圍繞金融為實體經濟服務、促進貿易和投資便利化的目標，在風險可控的前提下，創新金融制度。在4月20日公布的粵、津、閩自貿區總體方案和上海自貿區的進一步深化改革的總體方案中，與金融相關的部分各有詳略。其中，上海金融改革的內容較為簡略，因其金改“新51條”正在審批中。結合粵、津、閩自貿區總體方案的金改內容和上海自貿區前期的金改“51條”，四大自貿區金融改革的制度政策總體上可以歸納為五個方面的內容。

第一，推動人民幣資本項目可兌換先行先試。按照統籌規劃、服務實體、風險可控、分步推進的原則，在自貿區內進行資本項目可兌換的先行先試，逐步提高資本項下各項目的可兌換程度。

第二，推動人民幣跨境使用。實行貿易、實業投資與金融投資三者并重，積極推動資本和人民幣“走出去”，不斷擴大境外人民幣進入境內投資金融產品的范圍。

第三，推動金融服務業對內對外開放。四大自貿區總體方案中都強調要推動金融服務業對符合條件的民營資本和外資金融機構擴大開放。對外開放部分，廣東自貿區側重對港澳地區開放，福建自貿區側重對臺開放，上海自貿區和天津自貿區對于開放的區域沒有進行專門限定。

第四，推動面向國際的金融市場建設。依托自貿區金融制度創新和對外開放優勢，加快建設面向國際的金融市場，不斷優化配置境內外資源，鼓勵企業充分利用境內外兩種資源、兩個市場，實現跨境投融資自由化。從各自的方案來看，上海自貿區面向全球，廣東自貿區側重于面向港澳地區，天津自貿區側重于面向東北亞，福建自貿區則側重于面向臺灣地區。

第五，建立適應自貿區發展的金融監管機制。四大自貿區的總體方案中專門提出，要建立宏觀審慎管理體系，金融監管協調機制和跨行業、跨區域、跨市場的金融風險檢測評估機制。緊跟當前風險監控的發展趨勢，總體方案也提出要利用金融機構和企業主體的本外幣數據，以大數據為依托開展事中和事后管理。

探索金融服務新模式

自貿區金融制度創新是為了服務自貿區實體經濟的轉型和發展，因而，金融制度的創新最終將轉化成為金融機構服務模式的創新和產品的創新。在滿足自貿區實體經濟金融需求的過程中，金融機構可抓住創新機遇，構建服務綜合化、利潤多元化的金融服務模式。

第一，跨境金融創新。金融機構可順應區內企業跨境金融需求，加快與跨境結合的金融創新。一是跨境人民幣業務創新。自貿區允許個人跨境貿易人民幣結算業務、企業開展人民幣境外借款業務、企業集團內開展跨境人民幣資金池業務。以此為基礎，金融機構可以按照個人、企業和集團的相關需求創新各類跨境人民幣業務，為個人和企業充分利用境內外兩個市場、兩種資源提供服務，降低其融資成本，提高其資金使用效率。二是全球交易銀行業務創新方面，要推動全球供應鏈金融、全球現金管理等交易銀行業務創新。三是跨境互聯網金融創新。跨境電子商務等新型貿易形態是四大自貿區著力發展的方向，因而，金融機構要適應跨境電子商務的發展，完善跨境互聯網金融服務方式，促進跨境互聯網金融產品的多元化，以跨境交易數據挖掘為基礎，構建跨境互聯網金融服務體系。

第二，跨行業金融創新。除了為商業銀行提供新機遇，自貿試驗區實體企業的發展也為保險公司和證券公司的創新發展提供了新契機。對保險公司而言，一方面，隨著國際貿易和貨運吞吐量激增，包括航運險、責任險、離岸險等險種都可能成為自貿區建設中的重點需求；另一方面，保險資金參與自貿區建設，也將是保險公司創新的方向之一。證券公司可以抓住自貿區的金融需求特征，結合自貿區金融開放的創新政策，在為跨境融資提供投行服務、為區內企業提供新型融資服務、為境內外投資者提供全球財富管理服務、為企業與個人提供外匯資產管理服務等方面開展創新。尤其重要的是，商業銀行、保險公司和證券公司應該相互配合，推動跨行業的金融創新，促進自貿區的繁榮和發展。

第三，跨戰略金融創新。除了銜接“一帶一路”的國家戰略，四大自貿區的戰略定位還各有側重點：上海自貿區需兼顧長江經濟帶的發展，廣東自貿區則要在CEPA框架下探索粵港澳深度融合，天津自貿區立足于京津冀協同發展，福建自貿區側重ECFA框架下的兩岸經貿合作。因此，金融機構可圍繞四大自貿區的共同目標和側重點，尋找跨戰略的金融創新。

凸顯區位特色

粵、津、閩自貿區共用一張負面清單，這意味著三者的開放度相同、主要目標一致。這給三大自貿區的金融機構帶來了共同的金融創新機會。立足于三大自貿區在定位與產業基礎方面的差異，差異化的金融創新方向也為三大自貿區金融機構提供了廣闊空間。

廣東自貿區金融創新的著力點在于服務粵港澳深度融合與現代服務業的發展。廣東自貿區定位于推動內地與港澳經濟深度合作，加強對香港地區、澳門地區高端服務業的開放、銜接、轉移，在CEPA框架下實現粵港澳服務貿易自由化。

廣東自貿區金融機構可以從四個方面進行創新探索。一是推動粵港澳區域經濟一體化。在廣東自貿區總體方案中的金融創新部分，首先對推進個人和公共服務支付結算的同城化創新提出了要求。粵港澳三地銀行業機構可探索合作方式，促進粵港澳支付服務的同城化建設，推動移動金融服務的廣泛運用，為自貿試驗區的企業和居民提供便捷的支付服務，加快三地支付服務一體化進程。二是推進粵港澳跨境金融。金融機構可充分利用與港澳毗鄰的區位優勢，積極在人民幣RQFII、企業發行國際債券等方面開展創新。在廣東自貿區掛牌儀式上，多家商業銀行的跨境綜合金融服務平臺獲準啟動：中國農業銀行廣東分行粵港澳跨境業務創新基地，在掛牌當天即為華潤熱電等區內重點企業辦理了資本金意愿結匯等跨境金融業務；中國建設銀行珠海分行，承銷了大橫琴投資公司赴港發行的15億元債券，這是內地首個地方企業獲準赴香港發行并可回流境內使用的債券。三是促進粵港澳服務貿易自由化。以保險貿易為例，廣東自貿區總體方案提出了“發展與港澳地區保險服務貿易”。三地保險業可將自貿試驗區作為保險服務貿易創新的試驗平臺，在跨境保險產品研發、保險資金跨境投資等領域進行探索與合作，協同為跨境客戶提供保險服務。

天津自貿區金融創新的著力點在于支持京津冀協同發展和服務先進制造業。一方面，京津冀協同發展過程中，交通一體化將率先發力，京津冀地區的產業轉移和升級，區域互聯互通基礎設施及城市配套設施建設都將同步推進；另一方面，天津市高端制造業也會快速發展。

天津自貿區金融機構可以從兩個方面進行創新嘗試。一是在服務京津冀協同發展上實現新突破。京津冀協同發展中的基礎設施、產業布局、人口遷移等因素為金融機構提供了創新機遇，比如基礎設施建設需要PPP等新的融資安排以解決融資難、周期長等問題；產業轉移和布局，需要金融服務的無縫銜接；人口遷移需要三地同城化的個人金融業務等。金融機構可以在自貿區開展跨區域金融協同創新與合作，優化金融資源配置。二是在服務高端制造業發展帶來的金融創新空間。融資租賃具有融資服務和貿易服務的兩種市場功能，對扶持裝備制造設備出口、引進國外先進生產線和轉移過剩產能均具有重要作用。自貿區內的融資租賃公司可開展人民幣租賃資產跨境轉讓，建立人民幣計價結算的跨境租賃資產交易平臺。通過創新金融方式，打造航空租賃聚集區，探索形成單機租賃公司、保稅租賃、離岸租賃等“東疆租賃模式”。

福建自貿區的金融創新著力點在于推動兩岸產業融合和海上絲綢之路戰略，一方面可推進兩岸融合發展，承接臺灣制造業、服務業轉移；另一方面可拓展與海上絲綢之路沿線國家經濟合作的廣度和深度，推動企業“走出去”和產業轉移。

福建自貿區金融機構可以從兩方面進行創新探索。一是積極探索與臺灣金融機構的合作，吸取服務經驗、更新服務理念，服務兩岸產業融合，比如與臺灣金融機構開展跨境人民幣投融資合作。二是著力探索構建新型對外投資體系，支持企業“走出去”。商業銀行可加大對重大裝備設計、制造等全產業鏈的金融支持；政策性銀行可吸收社會資本參與，采取債權、基金等形式為“走出去”企業提供長期外匯資金支持；保險企業則可創新出口信用保險產品，大力發展海外投資險種。

借鑒“上海經驗”

在試驗過程中，粵、津、閩自貿區中的金融機構需要密切關注上海自貿區所形成的可復制、推廣的金融創新產品和服務經驗。一方面，這是建立上海自貿區的應有之義；另一方面，這也是實體經濟的必然需求。將上海自貿區的金融創新產品直接“引過來”，是迅速滿足自貿區內實體企業金融需求的有效途徑。總結上海自貿區的金融創新經驗，對粵、津、閩自貿區金融機構的創新有以下幾方面的啟示和借鑒意義。

一是要充分利用自貿區的相關政策。自貿區內的政策涉及方方面面，如果能充分利用各項政策，其產生的正面疊加效應將為創新提供額外的動力。上海自貿區公布的第一批9個創新案例都是此類典范，在存款利率市場化創新、企業融資創新、支付結算創新、資金管理創新、對外直接投資創新中，都充分利用了多項相關政策。

二是要主動、細致地研究實體企業的金融需求。由于自貿區內的政策環境和交易對手特征與區外大不相同，區內企業的金融需求也呈現出與區外企業金融需求不同的特征。比如，中國工商銀行上海市分行和上海浦東發展銀行等金融機構，通過認真研究企業“走出去”的融資需求和融資租賃企業境外融資的需求，分別為自貿試驗區內企業開展跨境并購和融資租賃業務提供了新的融資渠道。

三是要樹立綜合服務的理念。自貿區負面清單理念有利于金融機構打破傳統的產品設計、業務考核等局限，也更加需要金融機構樹立綜合服務的理念，通過一站式服務滿足企業的金融需求。比如在上海自貿區的第三批創新案例中，中國農業銀行上海分行利用自由貿易賬戶資金劃轉便利和跨境融資功能，提供綜合化金融服務，幫助中小企業降低融資成本，提高防范匯兌風險管理的能力。

四是要特別注重跨境風險。與傳統國內業務相比，自貿區金融風險的突出特征就是具有跨境特征。比如自貿區跨境投資貿易活動活躍，辨別、防范虛假跨境貿易融資活動的難度遠遠超過傳統國內業務，因此，金融機構在加強業務創新的同時，更要提高對跨境風險的重視程度，加強對六類主要跨境金融風險（流動性風險、市場風險、國別風險、交易對手信用風險、法律合規風險和金融消費者保護）的防范。

作者單位：中國農業銀行戰略規劃部