化妝品企業的資本機遇和挑戰

嚴明

目前亞商集團有三個板塊：亞商資本、亞商咨詢、亞商投股，做一些投資并購，是完整投融資的集團企業。其中亞商資本很早就成立，從咨詢開始做起。

今天的中國化妝品投融資峰會，主題跟我的經歷比較吻合，我想和大家分享一下化妝品企業資本的機遇和挑戰。

早期我們通過自我積累，引進資本企業資本化，第二個資本證券化上市，上市以后做了很多的事情，最重要的是進行證券價值化，這才是最根本的。本土品牌資本化機會巨大

我對化妝品企業做過一些對標對象，國內自然是上海家化，國際上做得比較好的更專業的比如歐萊雅。

歐萊雅1919年成立，1957年步入自由發展階段，差不多花了將近40年。到了第二個階段，開始進行品牌擴張和并購，這對于化妝品企業來講是非常好的發展途徑。1963年，歐萊雅在巴黎證券交易所上市，走到這一步差不多用了四五十年。當然現在時代發生了變化，我們不可能花那么長的時間，但有一點是肯定的，品牌還是需要沉淀的。

從1988年到2006年，歐萊雅開始全球化，進行正規化進程。1996年進入中國到現在多少年？差不多將近20年，其中連續16年增長率超過了兩位數，2014年大概是77%，在中國的銷售是143億人民幣。所以，很多本土的企業還是有很大發展空間的，不管你現在做到了20億、30億還是50億，要知道，一家從國外來的公司在中國實現100多億的銷售額用了將近20年的時間。

最后，歐萊雅從2006年開始向新興市場擴張?？匆幌滤煌A段的銷售額，差不多30多年才做到了15億歐元，上市以后比較快，通過收購兼并擴張做到30億歐元，到了2006年達到150（2歐元，現在差不多有200億歐元的銷售額?？戳诉@一家行業內專業性大公司的發展歷程，我想大家都應該有信心。

當然，這個公司還有一個特點：在將近100年的時間內，它的CEO只有5個，而且全部是自己培養的，其中一個還是過渡的，基本上每一任有將近25年。這點也應該讓我們做企業的有所啟發：一個企業要持久地成長，核心人才的穩定是非常重要的。當然創始人沒有讓他女兒繼承，讓職業經理人在做，也做得相當不錯。

再看看我們的機遇，凱度的一項統計數據顯示，我國人均化妝品使用量大概是日本的1/20、韓國的1/16、美國的1/10、泰國的1/3，可想而知我們的潛力有多大。

現在，大量海淘進入中國市場。據海關統計，2012年我們出國購回的化妝品量占全國的18%，尤其是這幾年我相信這種方式更容易了，所以它的比例很大。

韓國5000多萬人口，目前大概有9家化妝品上市公司，去年它的大盤指數漲了29%，但是化妝品公司的股票平均漲幅311%，相當于大盤的100倍以上，表明這一個行業在韓國也是有很好的發展前景。當然我相信中國的市場給了它很大貢獻。

再看一下中國化妝品行業，上市公司內地就上海家化一家，香港有兩家，其中一家是香港自然美（專業線），應該說機會非常多。去年大盤漲了92%，家化漲了24.26%，這里面我相信有很大空間。

結論是什么？化妝品的行業格局沒有形成，大家有的是機會，不管是品牌商也好，渠道商也好，資本也好，都有很大的機會。

什么樣的企業才能吸引資本？

這幾年對化妝品產業的并購越來越多，有一個很大的結論，數與量連年增長，從過去單純投資品牌和零售，擴展到美業整個生態鏈的布局。有很大一塊是生態鏈，用互聯網的術語來講這叫生態圈，實際上這是一個產業鏈。對于亞商資本來講，我們希望能夠不斷地投資到與品牌相關的領域，比如一些渠道、平臺，甚至一些品類創新都是我們可以合作的對象。

當然我們希望能夠跟著企業家走得更長久，這個可能跟我原來做了12年化妝品的背景有關系，我們現在有一個團隊，專門幫助企業家共同成長。

下面講一下化妝品企業資本化的挑戰。

對于企業的挑戰首先是創始人夢想，我分為三個部分：

第一，要做一個盈利型的企業，不斷地賺錢，資本進來以后可以暫時性地虧損，但是最終還是要賺錢的。

第二，是行業型企業。至少你要對行業有貢獻。因為每個行業在有幾個領頭羊之后，對整個行業一定有很大貢獻。這還不夠，還要做社會型企業，不是說你要向社會捐一些錢，而是你是不是合法的，符合行業法規、遵守社會制度的。比如你今年收入了多少，有沒有按照規定上繳相應的稅？我相信隨著我們企業的發展，大家都希望能夠從賺錢的企業逐步過渡到行業型企業，最終成為對社會有貢獻的企業，這是企業家的夢想。

來自于企業的挑戰還有創始人的格局。這點我認為非常重要，有兩方面：一是視野，能不能看到別人看不到的未來趨勢；第二能不能瞳得分享，不單是跟員工，還有跟所有合作伙伴?；瘖y品企業為什么5億一個坎，10億一個坎，20億一個坎？坎絕對是在創始人和團隊，不在員工和行業。

第三個挑戰是企業規范化。

第四個挑戰是企業如何持續發展。對于企業家來講，肯定希望企業能夠長久地發展，而不是說過了三年、五年、十年，這個企業發展不下去了。怎么樣能夠保持企業家持續的發展？我自己做了一個小小的研究。

我們大部分企業開始時機會利潤比較多，這時很重要的一點就是利用好市場的先發優勢，看準市場的趨勢盡快地進入后獲取的即是機會利潤。

第二個階段，產品和利潤階段，最終產品是根本。產品這塊，我相信中國人很聰明，會比較快地被模仿，產品或市場區隔等差異極速縮小。你走得比別人更快，你便永遠是這個行業的領頭羊。資本也是一樣。關鍵在于建立技術上的壁壘。

第三個階段我認為最重要的是經營管理利潤。我們引進管理工具，培養人才，或是提升與引進管理人才，從而提高企業管理效率，這個過程不容易。比如說營銷可以創新，產品可以創新，管理卻很難創新，為什么？因為管的是人性，人到一定的階段，你要改變他（她）自己的個性是非常困難的，更多利用好其個性，讓每一個人發揮自己的長處才是最重要的。企業在這一階段關鍵是要形成行業地位。

對于資本的挑戰，也分為幾方面：

其一，資本方首先得讀懂企業。很多企業人加入資本界，我是其中之一，做過企業，相對來說就應該比較容易讀懂企業家，我相信這也是我加入亞商很重要的一個原因。

其二，對賭。我曾經說化妝品行業不適合對賭，原因大家非常明白，這個我就不展開了。

其三，資本以外的增值服務。這個很重要，現在不缺錢，缺好的項目。對于好的項目，除了錢你還能給企業什么？應該是錢以外的東西。錢很重要，是根本保證，但是錢以外的東西可能是你能夠區別于別人的很重要的因素。

未來，作為資本投資管理，以前是財務管理，以后財務更多是風險控制，真正幫助企業成長才是最重要的。

其四，退出。我相信現在的渠道已經很豐富了，已經有很多上市公司進入，并有更多的上市公司參與，這樣便于中國整個資本市場的發展，資本退出也是非常好的機會。我相信，未來中國資本市場盡管有很多波折，但是一定會更加的開放。

機遇是顯然的，挑戰是必然的，前途由我們自己決定。希望有機會跟大家一起合作，謝謝。