日本海外直接投資戰略新動向與中國的應對策略

李迎旭

由于全球金融危機的沖擊及不斷變化的世界經濟形勢，日本對外直接投資在規模、流向、地區格局、產業結構上呈現新的發展態勢。近年來，日本在中國的投資戰略也出現了新的動向，對我國產業發展產生了一定影響，中國應如何協同調整和優化產業引資結構，鼓勵日資進入內地以改善投資區域結構，提升日資對我國經濟的拉動作用，是亟需思考的問題。

一、日本對外直接投資的戰略新動向

（一）日本對外投資規模持續恢復和擴張

近年來，日本海外生產從單純設立生產基地，向海外全鏈條、一體化發展，并已形成趨勢。2008年日本對外投資達到新世紀以來的高峰，達1308.1億美元。危機爆發后，全球經濟震蕩下行，日本海外投資大幅下滑，至2010年跌入谷底，當年投資額僅572.2億美元。2013年再創新高達到1350.5億美元后，盡管2014年受日元貶值等因素影響降至1181.8億美元，但總體上成擴張態勢。原因在于：一是危機后日本經濟深陷，就業狀況和收入狀況惡化，內需不足，生產指數下降，通縮致使企業利潤下滑，國內企業生存壓力驟增。二是大地震后，日本汽車、電子、電氣、鋼鐵和工礦在內的主要核心制造業產業均出現了短期性停產或減產，整個產業體系受到沖擊。在電力緊張、國內生產成本居高不下的背景下，對原有零庫存經營模式的反思進一步催化了日本將產業轉移他國以分散風險的行動。三是在日本奮力保持制造業產業鏈高端地位但國際競爭力卻有所下降的同時，新興國家產業的崛起和其他國家產業轉移步伐的加快也給其產業的未來構成威脅，從而也迫使日本加大了產業輸出的規模和速度。筆者認為，盡管日本央行實施超寬松貨幣政策導致日元貶值幅度較大，但隨著美國經濟穩健景氣、日本對外投資收益不斷增長及日本JBIC為日企收購對象提供LBO貸款等融資業務支持海外投資的動作，其海外投資還將進一步擴張。

（二）日本對外投資流向和地區格局轉型再塑

危機后，日本對海外投資和生產轉移的地區流向及格局進行了新的調整和布局。首先，日本加快恢復對發達國家的投資。2014年，日本有35.2%的投資流向美國，美國仍是日本投資最多的國家；對歐洲的投資在2010年觸底之后，2014年以21.0%的比重成為日本第三大投資地。目前，美國經濟強勁發展帶動了需求上升，日企正是基于此而加快了在歐美的投資，軟銀、丸紅、電通等企業大舉在美國進行并購，并購美企成為重要投資方式。其次，資本稀缺但收益率較高的亞洲仍是日本產業外移的重點區域，不同于對歐美以非制造業投資為主的投資結構，亞洲是日本重要的制造業生產基地；與危機時北美76.4%和歐洲22.7%的投資降幅相比，對亞洲僅下降11.6%，所受影響最小，至2014年，亞洲連續三年超越歐洲為日本第二大投資區。

但從亞洲區域內部看，投資的重心從中國轉向了東南亞和南亞。2013年對中國投資三年來首次下降，降幅達32.5%，91.04億美元的投資額也是十年來首次跌至100億美元以下。2014年為97.1億美元，同比下滑26.3%。與此相反，對東盟投資在2013年增加了一倍多，2014年以203.5億美元占對亞洲投資的57.8%，遠超過中國（19.0%）。筆者認為，盡管中日緊張關系有所好轉，但短期內尚不會得到完全恢復，加上中國生產成本優勢削弱，還將進一步擠壓日本成本敏感型產業（如電子、化工）在華投資，并更多投向成本低廉、產業結構基礎較好的東盟和印度。但食品等消費品行業及汽車等內銷型產業由于中國的龐大市場及日企2013年60%左右的盈利比率，將使得此類產業對華投資繼續保持或擴張。

（三）日本對外投資領域及產業結構深度調整

一是，非制造業成為日本對外投資的重要領域。2014年非制造業投資額62854億日元，超過制造業5360億日元。一方面，日本進行了第三次產業結構調整和大規模進行海外制造業生產和銷售后，與制造業密切相關的生產性服務業成為投資熱點，涵蓋了現代物流、交通運輸、金融保險、信息服務諸多領域。另一方面，歐美發達國家聚焦新一輪高技術產業發展條件下，日本不得不開展服務業與高端制造業深入融合的策略，以獲得競爭優勢、搶占新的市場。從地區格局看，其非制造業全球形成“三角布局”，且亞洲地位日漸重要。2014年日本對亞洲金融保險業投資達8，943億日元，遠高于美國5136億日元；通訊業2110億日元，低于美國但高于歐洲，位列第二；其他服務業投資也緊隨歐美，非制造業已經成為亞洲引入日資的新焦點和新重點。

二是，制造業投資產業領域擴展升級。表現在制造業投資結構繼續從勞動密集型加工產業向機械設備制造等資本、技術密集型產業轉變，目前，形成了交通設備、化學工業、電氣機械、普通機械和鋼鐵金屬業五大主要投資行業。截至2013年，這五大產業對外直接投資累計分別為11.8萬億日元、10.5萬億日元、9.96萬億日元、4.5萬億日元和3.9萬億日元，合計占對外投資累計額的比重達73.9%。同時，日本制造業投資從單純設立生產基地，向“生產-銷售”乃至“生產-銷售-研發”海外全鏈條、一體化發展，并已形成趨勢。數據顯示，日本制造業海外研發力度加強，到2014年研發費用連續5年增長。另外，日本制造業加快了從傳統產業投資向新能源、新材料、生物工程等新領域升級，如日本住友集團、日本帝人集團、JWL株式會社、歐力士集團等均在中國展開了節能減排、可再生能源、電動汽車及新材料等項目的合作。

二、日本對外投資戰略新動向對中國產業發展的影響

（一）日本對華投資戰略轉變，倒逼中國產業結構升級

當前，日本對華投資呈現出以投資制造業為主，非制造業投資穩步上升的態勢。數據顯示，制造業對華投資2014年為3890億日元，非制造業投資則從危機后2009年的1877億日元上升至2014年的3037億日元；比例從2009年2.5：1下降至2014年1.3：1，非制造業地位明顯上升。其中，金融保險業以1313億日元在所有產業中位列第一，由于金融保險業是日本優勢產業，其多家銀行躋身世界前十大銀行，對中國金融保險業的投資業也是出于戰略高度的考慮；而貿易零售業既能作為日本產品和服務在華銷售的流通渠道，也是其產品擴大影響力的有力平臺。日本強化非制造業對華投資，一定程度上倒逼中國從以制造業為主發展經濟向制造業和非制造業均衡發展、甚至向偏重非制造業的產業走向。僅就制造業而言，JETRO調查報告顯示，2014年受調查的450家日企中，有14.6%有意在未來1至2年內擴大在中國的研發業務，日本電產、豐田等均在中國設有研發基地。日本對華投資從制造業為主向制造業和非制造業均衡發展轉變，或者向高附加值環節延伸，都將會這一定程度上有力推動中國產業升級轉換。

（二）日本對華投資新增長點，帶動中國戰略性新興產業發展

2012年，我國通過了《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》，節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等7個戰略性新興產業加快了發展步伐，也是外資在華投資新的增長點。日本在上述產業均處于世界領先行列，與中國在核電站、高鐵、新能源汽車、平板顯示、太陽能電池、化學制藥等領域的投資合作已經開展且前景廣闊。以汽車產業為例，日本汽車的生產加工環節已經完成了在華布局，處于飽和。而我國新能源汽車技術開發起步雖早，但研發實力和水平與國際差距明顯，新能源汽車作為高效節能和重大環保技術領域的一個重要產業，將會為日本該產業進駐中國市場提供了契機。如本田汽車已經向中國轉讓了其處于全球領先的HV技術來搶占中國這個世界上最大、最有潛力的環保車市場。筆者認為，隨著全球關注減排和環保，日本作為循環經濟和環保技術先進國家，中日兩國在該領域展開長期合作是必然的，這將有力帶動中國戰略性新興產業的發展速度和技術水平。

（三）日本對華投資區位選擇策略轉型，推動中國區域均衡發展

環渤海經濟圈和東南沿海是日本企業較早進入中國的區域。近年來，中國中西部地區經濟發展迅速，具備地域廣闊、勞動力資源充足和土地等成本低廉等優勢；而沿海地區勞動力成本和地價持續上升，重視成本的日本開始將企業遷向內陸地區，對中國的區域投資結構從“一邊倒”向全面擴散發展。例如，目前在四川省、安徽省和湖北省均有超過40家日本企業，且增加投資的意愿強烈。日本對中國投資的區位選擇已開始從東部向內陸特別是具有資源優勢、科技優勢和人力資源優勢的經濟大省擴展，區位布局呈現以東部為主，向內陸分散的特征。日本對華投資區位選擇策略的轉型，有利于我國提高資源優化配置效率，加快區域協調均衡的發展。

（四）日本投資經營模式改變，將加速中國產業集群化進程

中國成本比較優勢的弱化和市場雖大但競爭激烈的現狀，使得日本不得不的改變投資經營模式，以取得發展優勢。總體看，日本對華投資在新項目上十分謹慎，但在現有業務上卻在繼續進行完善和擴充。日本跨國企業越來越注重與中國企業強強聯合，加強中國資源整合，看重規模效應與集約生產并重，將研發、供應鏈各環節向中國轉移。同時，日本跨國公司先行、中小企業跟進的產業鏈整體轉移，也使得日企充分利用產業集群優勢，擴大了集群化發展效應。因集群產生的商品或技術的配套服務、技術轉讓的需求增加，將帶動中國該產業技術、供應鏈和研發的發展速度，促進中國該產業的集群化發展。

三、中國如何應對日本對外投資新動向

（一）適度調整引資產業導向，加強非制造業引進與建設

日本第三產業發達，占比達70%以上，特別是高附加值的金融業、保險業、房地產和零售業現在也加強了向中國市場的發展規模和力度。近年數據也表明，日本在制造業資金、技術、人員及企業實體本身不斷向中國轉移的同時，與之相關的生產性服務也隨之而來，交通運輸、物流、金融、信息、高技術服務業和商務服務業已經成為日本投資的新增長點。這意味著中日間更深層次的合作已經從意向走入現實。當全球非制造業成為轉移重點，中國迎來了借力新一輪產業轉移，調整自身結構優化升級的機遇。因此，在積極培養本土非制造業基礎上，可適度引入日本的非制造業，學習其技術和管理手段以完善自身，并在該領域與包括日資在內的外資企業既競爭又合作，共同促進本國非制造產業的持續發展。

（二）優化在華日資產業結構，積極尋求中日合作新領域

特別是近年我國鼓勵新興產業發展，節能環保、生物制藥等產業各省引資均在開展，但也存在重復建設、規劃過剩、扎堆發展的情況。因此，一方面應避免該類已過剩的產業進行低水平重復引資和建設，另一方面應更加注重技術和研發環節的培育和發展，以是否能改變核心技術對外高依存度和提升核心技術國產化、自主化為目標，適度引入優質日資。要根據我國產業結構的特點，積極加強與日企在相應產業鏈高端環節、高新技術制造業領域的合作，鼓勵資本進入高技術產業。在亟需的污染治理、環保和其它新能源領域，更要擴大與日本企業的合作范圍和深度，以學促建，強化示范效應，推動本國新興產業自主發展。

（三）改善投資區域結構失衡，重視內陸地區日資引入

當前，我國人口紅利消失導致的勞動密集型產業人力資源不足及對外資優惠政策的取消，使得沿海與內陸的投資條件差距縮小。金融危機后，擴大內需是我國調整經濟發展方式的重要政策和手段，也是拉動內陸地區經濟發展的有力引擎，而成本上升引發的投資格局結構發生根本性改變，使得外資被迫尋求新區域的投資機會。目前，除西藏和青海省之外，日資在其他內陸省份均有投資，集中在機械制造、汽車、機電及金屬加工業等制造業生產領域。因此，應積極通過政府財政補貼、公共采購等方式培育市場，規范市場秩序，吸引日資將沿海模式延伸至內陸，以內陸省會或重點城市為依托，積極吸引產業鏈長、產業關聯度大的高技術日企進駐，發揮其輻射效應和技術外溢效應，帶動整個內陸地區產業升級和發展。

（四）全產業鏈引資，促進產業集群化發展

以大型企業和龍頭企業為核心、以周邊企業或配套企業為外圍，在全球進行要素協調配置，是當前國際生產網絡和產業體系的主要形式和特征。日本近20年來在中國投資已經有了一定基礎，特別是日本的交通運輸設備、電器設備、鋼鐵、機械等日本主要投資產業，技術密集較高且產業鏈較長，在發展過程中形成了較多依賴上下游企業的合作和協同發展。因此，我國可適當引入輻射力度大、產業鏈關聯度緊密的日資企業，并為其提供科技產業園區促進其產業群發展。同時，還要提供資金、人力資源和系統配套產業引資政策等軟環境，逐步形成不同產業的集聚城市甚至集聚區域，加強這類產業在華集群化發展。