淺析我國增持黃金儲備的可行性及對策建議

郭瑋

【摘要】適當的黃金儲備規模對于一國的經濟發展至關重要。隨著中國國力的日益提高，人民幣將會向可自由兌換發展，中國有必要適時、適量增加黃金儲備。本文通過對我國現階段黃金儲備規模的研究，分析增持黃金儲備的可行性，并針對國情提出相應的對策建議。

【關鍵詞】黃金儲備 對策建議

我國的黃金儲備水平較GDP水平及外匯持有水平相對偏低，社會各界近來呼吁增持黃金儲備之聲此起彼伏。然而，我國要增持黃金儲備，必然要面對隨之而來的市場風險、流動性風險等金融風險，此外，以我國現有的外匯儲備，若采取擴張性的黃金儲備政策將必將對國際市場產生強勁的影響。因此，必須對我國增持黃金儲備規模進行可行性分析，結合當下國際市場環境進行綜合考量，提出相關增持黃金儲備建議。

一、我國黃金儲備規模

在1993年到2014年的21年間，我國的黃金儲備量一直呈上升趨勢，從1993年的1 267萬盎司增長到2009年的3389萬盎司。尤其是2009年，從1267萬盎司增長到3389萬盎司，增幅達167.48%。而在2009年之后，我國黃金儲備絕對量不再增長。中國的黃金儲備的絕對數量呈現增長趨勢，與此同時，外匯儲備的快速增長，黃金儲備對外匯儲備比例下降。1993年黃金儲備占比17.7%，而到了2009年，這一比例下降到了1.9%。而在09年之后，黃金儲備絕對量保持不變，隨著國際儲備總量不斷增加，黃金儲備相對量不斷降低。

二、我國增持黃金儲備的可行性分析

（一）民間對于黃金儲備需求量大

需求帶來增持黃金儲備新契機。基于去年國內火爆的“搶金熱”，可見黃金在國內是“有價有市”的。民間的黃金儲備量將與官方的黃金儲備互補，實現良性增長。隨著人民日益富裕，我國民間對于黃金的需求將會日益增長，其動機可能是貯藏保值，也可能是收藏喜好或美化裝飾，對此，國家應充分滿足，并保持黃金的充分供應。另外，官方可以適當降低黃金交易的相應費用，由政府承擔部分資費，可以進一步促進黃金的民間儲備的增加。

（二）國內礦山開采效率提高

許多發達國家的黃金儲備絕大部分都是在金本位期間累積起來的，而我國的黃金儲備的積累情況不同，我國黃金儲備多由央行以人民幣收購國內黃金礦山企業而來。國內黃金產業的集中度隨著國家鼎力推進礦產資源整合，這將使得大型黃金企業主導產業格局的這種狀況將變得更為鮮明，而那些技術不先進、浪費嚴重的小金礦將被進一步兼并或收購。黃金企業通過實行統一規劃和統一開采的整合后，不當節省了黃金的企業生產成本，并且經濟效益也有著明顯的提高，相關企業抵抗風險的實力將進一步加強。技術的提高帶來黃金產量上升；同時，也降低了向黃金企業收購的黃金成本。

（三）分散外匯儲備的呼聲越來越高

國內越來越對中國的外匯投資的集中感到不安，對分散投資的呼聲越來越大，雖然黃金市場不大，但還是可以分散一部分外匯儲備在黃金上。中央銀行增持黃金的舉動基本上吻合市場和民眾的倡議，不可能會像政府持續購買美國國債一樣，不愿意購買，充滿各種輿論壓力，甚至是指責。更何況相比其它發達國家，中國官方黃金儲備外匯儲備的比例依然偏低。

（四）上海自貿區獲批，人民幣國際化借黃金交易迅速落地

人民幣國際是一個循序漸進的過程，以人民幣計算，你可以從全球主要的資產評估行業起步。上海自貿區可以容下2000噸黃金的金庫已經開始對外開放，上海黃金交易所正在積極籌辦推出以人民幣計價的國際版黃金交易，當前，已進入了落地施行階段，已經設想好的以美元計價的國際版的黃金交易模式最終不獲批準。這表明，在中央銀行的眼里，與人民幣的黃金的關系比市場預期的那么簡單容易得多。黃金是國際化程度和一些非常高的金融資產的標準，因為高度的國際流動性，人民幣可以很快成為一種普遍的國際資產計價貨幣。

三、我國增持黃金儲備的對策建議

（一）央行儲金與民眾儲金同步發展，實現國家黃金儲備合理增長

根據中國人民銀行公布的金融機構人民幣信貸收支統計數據顯示，國內居民儲蓄水平逐年大幅度上升。例如，2000年以來央行連續多次宣布下調存款利率，但從年度數據來看，居民儲蓄的數據每年仍然有將近1萬億的增長。因此可以考慮充分引導者部分資金流向黃金市場。在引導國內居民進行黃金市場的投資可以根據居民對藏金的傳統偏好入手。例如，收藏金條、金塊等都是居民藏金的主要方式。另外還可以考慮推出黃金賬戶投資產品，這種投資方法下，居民只要在黃金賬戶上記錄實際購買黃金的數量，而將黃金實物存放在國家金庫中，這樣便能保證黃金的安全。這種類型的投資產品近似協助國家儲備黃金，既有利于減輕國家經濟負擔，還有助于實現黃金儲備合理增長。

（二）運用國家稅收政策，實現黃金儲備快速增長

我國政府正在考慮開征遺產稅。數據顯示，我國居民儲蓄水平呈現逐年提高趨勢，且高收入階層人數也在不斷增加。多數經濟指標表明我國的社會貧富差距逐漸增大，開征遺產稅已經具備條件。開征遺產稅是一個進行財富再分配的有效經濟手段，國家政府通過政策實現居民財富的轉移，因此，一旦開征遺產稅，就會有納稅人為逃避稅收而采取各種各樣的避稅行為。例如，印度人儲藏黃金，把黃金當做貨幣，在危難的時候發揮作用。我國國情、文化與印度比較接近，一旦開征遺產稅，私人購金潛力將會大增。因此，在國家政策的推動下，讓居民主動增加黃金儲蓄是我國黃金增持目標的有效策略。

（三）擇機營運黃金資源，實現黃金儲備的有效增長

黃金市場開放以后，需通過促進黃金資源充分流動，來達到經濟效益最大化。從國際經驗看，許多國家的黃金儲備管理手段是出借部分黃金取得經濟效益。一方面，黃金企業采取向銀行租借黃金的手段來避免金價持續下跌，通過掉期交易、黃金貸款等方式，獲得更好的收益；另一方面，銀行通過出借黃金來收取黃金租借利率。因此，我國商業銀行也可以借鑒國際常用做法，利用好國庫的黃金，出租以吸取租借利率，從而實現黃金儲備的保值和增值，來彌補增加黃金儲備所產生的機會成本，還能將受益進行再投資，獲得更大的收益。

（四）抓住國際金價低迷時機，實現黃金儲備的正常增長

抓住國際金價低迷時機，這是我國中央銀行購買黃金最好的時機。我國的黃金儲備與國際市場的差距比較大，應該利用好黃金價格持續低迷時期，增加我國的黃金儲備。根據這個特點，央行應該更加注重擴大直接生產渠道的購買規模，擴大在國內市場的黃金采購規模，通過不斷的實踐和探索來完善國內的黃金市場體系。黃金現貨市場上應采取更多的黃金現貨延期交易模式，吸引更多投資者的參與。同時，在國際市場中尋找合適的代理機構，增加黃金儲備以及現貨黃金的規模，以便低買高賣，賺取差價獲利。同時留意買入黃金儲備的時機，合理降低由于短期大量增值的黃金而導致黃金價格攀升而造成的損失。

參考文獻

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