2015（年中）進口原油水運形勢分析報告

上半年回顧

國際市場

船隊規模小幅增長

油輪總體規模小幅增長。據克拉克森統計，截至6月1日，全球現役油輪（萬噸以上）6002艘、5.159億DWT，較年初增長1.4%。其中，VLCC為1.962億DWT，較年初增長0.9%;蘇伊士型和阿芙拉型油輪（含LR2型成品油輪）較年初分別增長1.7%、1.8%;巴拿馬型油輪（含LR1型成品油輪） 較年初萎縮0.7%;1萬～6萬DWT級油輪較年初增長2.4%。

運價高漲令油輪船隊拆解放慢，前5月總拆解量為160萬DWT，同比減少56%。其中，VLCC拆解50萬DWT;阿芙拉型油輪拆解20萬DWT;靈便型油輪拆解90萬DWT。新油輪交付速度逐步加快，前5月總交付量119艘、892萬DWT，同比增長20%。油輪船隊總規模凈增710萬DWT。

石油產需保持增長

石油產需保持增長。全球石油需求同比增長1.3%，其中非經濟合作組織國家需求增長約1.7%。全球石油產量約9531萬桶/日，同比增長2.9%。為確保市場份額，歐佩克不顧油價下跌堅持3000萬桶/日目標不減產，前5月歐佩克實際原油產量為3081萬桶/日，同比增長2.8%，其中波斯灣地區歐佩克六成員國原油總產量同比增長2.9%。

程租市場小幅增長

據克拉克森數據估算，上半年原油油輪三大船型即期運輸市場成交運量約4.8億噸，同比增長4%。各船型市場表現不同，VLCC運量增長3%;蘇伊士型油輪運量增長15%;阿芙拉型油輪運量減少18%（見表1）。

成品油輪三大船型即期運輸市場成交運量約2.1億噸，同比增長4%。其中，LR2型油輪運量減少5%;LR1型油輪運量增長22%;MR型油輪運量增長2%（見表2）。

原油運價盤整拉升

國際原油運輸行情在去年四季度的高位上盤整拉升，呈先跌后漲走勢。波羅的海交易所原油綜合運價指數（BDTI）從1月的高位950點波動下調，5月上旬觸底741點，隨后震蕩回升，6月下旬摸高1070點，6月30日報972點（見圖1）。上半年平均859點，同比上漲10.3%。

與往年不同的是二季度的運價出現淡季上漲行情，5月中旬起BDTI曾有幾天單日漲幅超過5%。造成這種現象的主要原因既有歐佩克不減產和煉油廠減少維修的貨源因素，也有航速不高以及油輪聯營體的經營因素，主要還是即期運力減少。由于原油期貨溢價明顯，原油供過于求，能源企業和煉廠的原油庫存隨之調整，油庫爆滿，VLCC及其他油輪被用作了浮動油庫。

今年，國際油價觸及近6年低位，石油價格上半年呈現底部反彈態勢。布倫特原油現貨價于1月中旬觸底45美元/桶后波動回升，5月上旬摸高69.20美元/桶，之后在61～68美元/桶之間盤整。上半年平均59.2美元/桶，同比下跌45.6%。

運價漲和油價跌帶來油輪收益的大幅提升。據克拉克森統計，上半年即期運輸市場VLCC平均日收益為5.37萬美元，同比暴漲149%。其中，波斯灣至日本航線日收益6.01萬美元;蘇伊士型油輪平均日收益為4.87萬美元，上漲107%。西非至地中海航線日收益為4.57萬美元;阿芙拉型油輪平均日收益為4.11萬美元，上漲85%。波斯灣向東航線日收益為4.39萬美元。

成品油運價收益暴漲

國際成品油運輸市場行情上漲更大，波交所的成品油輪綜合運價指數（BCTI）在577～784點之間先跌后漲，平均681點，同比上漲18.6%。各主要船型等價期租租金均高于期租水平。

據克拉克森統計，即期運輸市場MR型油輪平均日收益為2.13萬美元，同比增長121%。其中，歐陸至美東3.7萬噸級油輪日收益2.11萬美元，同比上漲158%;新加坡至澳大利亞東岸3.0萬噸級油輪平均日收益為2.02萬美元，同比上漲76%;波斯灣至日本航線7.5萬噸級和5.5萬噸級型油輪平均日收益分別為2.82萬美元和2.45萬美元，同比分別上漲135%和109%。

期租行情漲多降少

期租租金行情顯示，7.4萬DWT及以上油輪租金大幅上漲，4.7萬DWT及以下級油輪（MR型）租金停止上升步伐并有小幅回落。31萬、15萬DWT級油輪一年期租金平均分別為4.56萬美元/日、3.32萬美元/日，同比分別上漲79%、67%（見表3），漲幅明顯。此外，一年期租金高過3年期租金水平，預示市場對近兩年行情看好。由于未來兩年運力擴張相對較快，市場對3年后行情樂觀情緒減弱。

中國市場

進口總量保持增長

石油進口需求保持增長。海關數字顯示，原油進口累計1.634億噸，同比增長7.5%。然而單月進口量波動較大，原油進口5月份為2320萬噸，同比下降11%;6月份為2949萬噸，同比增長27%。

海運原油進口航線方面，波斯灣貨盤仍占主要地位，西非、南美、俄羅斯等地區占小部分。波斯灣和西非貨盤主要由VLCC承運，南美原油用VLCC和蘇伊士型油輪運輸，俄羅斯的科茲米諾港貨量是阿芙拉型油輪的主要貨盤。上半年進口原油中，西非地區貨量明顯減少，同比減少10%;其他地區則保持增加，波斯灣地區貨量同比增長8%，俄羅斯進口量比重提升12%，同比增長27%。

即期運輸市場中，至中國航線總體成交量同比減少8.5%。其中，主力船型VLCC貨盤成交量同比減少14.5%;阿芙拉型油輪成交艘次增長61%;蘇伊士型油輪貨量基本不變（見表4）。這主要是西非貨盤減少和俄羅斯貨盤增加所致。

進口運價高位震蕩

進口原油運價高位震蕩。上海航運交易所發布的中國進口原油運價指數（CTFI）大幅震蕩于995～1530之間，平均1238點，同比上漲33%（見圖2）。

進口貨盤快速增多，拉動相關航線運價高位攀升。1月份因存油需求高漲占用部分VLCC，拉斯坦努拉至寧波26.5萬噸級油輪運價（CT1）獲得支持并于1月中旬摸高WS70，TCE達7.4萬美元/日。2月份中國春節假期又給波斯灣東行貨盤成交帶來一輪波動，之后運價震蕩下落，3月下旬觸底WS49.10。在二季度的反季節上漲行情中，大中型油輪運價5月中旬出現單日暴漲，CT1于5月18日摸高WS76.83，TCE達7.63萬美元/日，6月30日為WS63.40，較年初上漲6.0%。CT1上半年TCE平均5.69萬美元/日，同比上漲261%。西非馬隆格/杰諾至寧波26萬噸級油輪運價（CT2）同步起伏，6月30日報WS65.11，比年初上漲7.0%（見圖3）。endprint

俄羅斯至中國原油海運量增多。上半年，俄羅斯的科茲米諾港貨盤明顯增加，在中國進口原油阿芙拉型油輪貨盤中的比重從去年同期的三成增加至七成，運價也有大幅上漲。科茲米諾至中國北方港口10萬噸貨盤的包干運費從1月的60萬美元左右持續上漲至6月底的125萬美元。該航線包干運費去年同期是54萬～60萬美元。

下半年展望

運力小幅增長

截至6月1日，全球新船訂單總計8100萬DWT，今年預計還將交付1820萬DWT，占總運力的3.5%，其中VLCC訂單3290萬DWT，今年將交付680萬DWT，占VLCC總運力3.5%（見表5）。

從船齡結構看，目前總運力中20年及以上船齡的油輪占4%，其中VLCC，蘇伊士型、阿芙拉型、巴拿馬型和小型油輪分別為1%、4%、3%、2%和8%。假設全部退出，年底油輪總運力將達到5.135億DWT，僅增長0.9%。考慮到油輪運輸市場行情高漲，運力淘汰速度在下半年將繼續放慢。

據克拉克森5月份報告預計，至年底，油輪總運力增長2.4%，其中原油輪約3.35億DWT（6萬DWT以上），年增幅為1.1%。其中，VLCC約1.95億DWT，增長1.9%;蘇伊士型油輪增長0.7%;阿芙拉型油輪萎縮0.1%;巴拿馬型油輪萎縮6.6%。成品油輪船隊年底將達到1.388DWT（12萬DWT以下），年增幅5.6%。

需求增長較快

據克拉克森5月份報告預計，今年全球石油海運量將同比增長2.3%。其中，原油海運量18.4億噸，同比增長1.4%;成品油海運量10.5億噸，同比增長3.9%。

運力需求方面，據克拉克森預計，今年全球石油海運周轉量增長2.9%，超過運力增長。原油輪需求約2.841億DWT，同比增長2.3%，高于供應增速。其中，VLCC和蘇伊士型油輪分別增長3.3%和4.9%。成品油輪需求達到1.138億DWT，同比增長4.2%，但仍不及運力增速。其中，包含MR型油輪在內的小型油輪需求增長3.9%;LR2型油輪需求增長4.8%;LR1型油輪需求增長4.9%。

市場行情預測

下半年的運輸需求通常比上半年高，盡管目前全球石油需求增長乏力，但產油國大多不愿減產，待運貨盤將保持充沛。由于陸地庫存較滿，當用油需求下降時，VLCC和蘇伊士型油輪將被用來存油，有效運力將減少。下半年的原油油輪運價將保持上半年的高水平。成品油輪的供需基本面平衡狀態存在一定程度的分化，LR2型油輪過剩較多，MR型油輪過剩較少。

（執筆：上海航運交易所信息部 ?汪葉）endprint