生命周期視角下中小家族企業融資偏好問題探究

封波

摘 要：家族企業是企業中很普遍的一種存在形式，而且占有很大的比重，在家族企業中中小型的企業又占主體。企業的資金是企業的血液，是企業運行發展最不可缺少的，企業的融資影響著企業的發展。企業的發展與生命體的生長的過程極為相似，按照這種相似，本文把企業發展的過程分為幾個階段，指出了處于不同階段的中小型家族企業融資方式選擇時所注意的問題，對以后研究企業的融資策略提一些建議。

關鍵詞：生命周期；中小型家族企業；融資

一、家族企業

家族企業指的是所有權歸家族所有，家族的成員或者后代出任企業的主要領導職務的企業。這樣看來，一個企業是否為家族企業的標準不是看企業的名字是否以家庭來命名，而是看這個企業的資金或者股票是否主要掌握在家庭手中，也就是這個企業的所有權是否掌握在家庭手中。當然，家族企業的所有權可以是由一個家族來擁有，也可以由多個聯系緊密的家族來共同擁有。家族企業在全球企業中所占的比重很大，是世界上最普遍的企業組織形態，在世界經濟中起著很大的作用，有著很重要的地位，有統計表明：家族企業占全世界企業的六成到八成之間，而全世界500強企業中有快將近半數的企業為家族企業，全球家族企業中占有重要比例的是中小型企業。無論是在發達國家還是在發展中國家，家族企業的生存能力和發展能力都很強。

家族企業分為三種類型：

1.純粹家族式企業：企業的所有成員都是家庭內的成員。

2.傳統家族式企業：企業的決策權家族長控制，最高機構負責人的職務由家族內部成員擔任，外來人員擔任其他職務。

3.現代家族式企業：企業的所有權由家族持有，而企業的經營權則由家族里有能力的成員或者非家族成員中有能力的人員。這種企業的鮮明特點是企業的所有權和經營權是分開的。

二、企業融資

企業融資指的是企業作為主體部分融納流通資金，使得企業運行發展內部各個部門環節之間資金的供應與需求從不平衡到平衡的過程。如果企業的資金出現短缺的情況時，企業用最小的代價融納到對企業當期具體的運行發展情況來說具有合適的日期限定，合適額度的資金；如果企業的資金出現過剩充裕的情況時，企業以對企業當期具體的運行發展情況來說最低的風險、合適的日期限定、向外投放適當的資金來獲得對企業來說最大的利益，以此使企業的資金在供應和需求方面達到一種平衡；這就是企業融資的原因與原則。企業之所以要進行融資，主要是為了使企業獲得能夠使企業高效運行發展的資金，資金好比是企業的血液，企業如果沒有穩定的充足的資金，企業的各個環節將不能夠運轉，企業將陷入癱瘓。

現今社會市場經濟占主體地位，企業融資的方式大致分為兩種：

第一是內源融資：就是企業把自己平時積累的可以進行挪用的資金拿出來進行投資的過程。內源融資這種方式使得企業形成的資本具有原始性、自主性、成本低、抗風險能力強等特點，對企業的穩固發展起著重要的作用，這種融資方式在發達國家很普遍，常常作為企業融資方式的首選。

第二是外源融資：就是企業通過某種方式從外部的經濟主體融納籌集資金的過程。外源融資方式很常見的就是向銀行借貸一定的款額、對外發行一定數量額度的股票和債券等等。外源融資主要是將其他經濟實體的積蓄轉化為自己的資金然后進行投資的過程。

在經濟飛速發展的今天，科技不斷的進步和企業規模不斷的擴張，僅僅通過內源融資的方式已經不能使得企業擁有充足穩定的資金了，外源融資慢慢地取締了內源融資，變成了企業融資的主要手段。

三、生命周期視角下中小家族企業的融資

1.命周期和中小型家族企業融資戰略之間的聯系

一個中小型家族企業好比一個生物，都按順序經歷著生命體共同的規律，即從萌芽稚嫩時的低級到強壯成熟時的高級，中小型家族企業從剛開始的建立到不斷發展壯大，這個過程和生命體產生然后生長的過程很相近，但是中小型家族企業與生命體還有不相同的地方，那就是生命體必然會隨著時間的流逝而漸漸消亡，而中小型家族企業如果能夠適應身邊瞬息萬變的環境和解決自身內部的問題，并且跟隨時代的步伐，不斷革新，不斷進步，就可以使中小型家族企業持續永久地發展下去。

為了使中小型家族企業持續永久地發展下去，很多有關方面的學家通過生物與中小型家族企業的相似性，按照生物的生命周期把中小型家族企業的發展分為幾個階段，這些分法中占大多數比例的是把中小型家族企業的生命周期分為四個階段：中小型家族企業的初創期、發展期、成熟期和衰退期。雖然劃分出這四個階段，但是每個階段前后之間具有很密切的聯系，一起組成了中小型家族企業發展的整個過程。

中小型家族企業處于不同的生命階段時，自身持有的資金，源料和適應周邊環境，處理內部矛盾的能力都不盡相同，每個階段的中小型家族企業運行發展使工作的重心也會不盡相同，所以中小型家族企業在不同的生命周期階段，所采取的融資政策也應該有所側重和調整。

2.中小型家族企業處于不同的生命階段融資政策的選擇

（1）初創期

中小型家族企業在剛創辦的初期，最重要的任務與發展目標就是在激烈殘酷的競爭環境中生存存活下去。在這個階段，中小型家族企業內部矛盾是自身的產品和技術都處于剛起步階段，正在研發中，生產規模較小，生產周期較長，而且企業初創，自身的一些制度不完善，在權利和責任方面的分配不是很明確，有待改善，自身對外的適應能力不夠，而且沒有比較系統的企業經營發展戰略，企業未來的發展方向不明確，所承擔的風險較大。中小型家族企業外部問題是因為企業剛起步，企業的信譽和產品的質量還沒受到認可，市場還未開發，占有率少，沒有形成企業的核心競爭力。這個階段中小型家族企業以后資金的流量額度是不能夠估算甚至確定的，而且這個階段企業運營和投資所需要的資金凈流量通常來說為負值。這個階段由于企業初創，企業各環節的運行，這方面的完善，都需要大量充足的資金來維持，然而企業的供應卻十分有限，所以企業要通過籌集大量的資金來滿足企業發展的需要，可是這個時候中小型家族企業沒有能力給投資者出示詳盡的業務數據和財務審計，因此想要獲取投資者相應的資金支持是件很困難的事情，而且投資者再考慮到這個企業在初創階段雖然有很大的潛力，但自身的運行很不穩定，抵抗風險的能力低，所以不會冒險提供大量的資金給處于初創期的中小型家族企業，如果會投資，也會采取高利息借貸的方式，把具有高額利息的資金借給處于初創期的中小型家族企業，但這樣就會使得企業融納資金的成本大大增加，不利于企業的發展，所以處于初創期的中小型家族企業，需要很大程度上通過內部融資來解決自身的資金問題。

（2）發展期

中小型家族企業度過了艱難的初創期，在激烈殘酷的競爭環境中存活下來，并且在一定程度上擴大了自身的生產規模，提高了產品的質量和市場的占有率，打響了企業的知名度等，初步形成了核心競爭力，接下來就進入到了企業生命周期的第二個階段：發展期。這個階段中小型家族企業把工作重心放在了如何將企業做大做強方面。這個時期中小型家族企業所擁有的資金流量成倍翻漲，運營活動產生了大量的凈流量值為正數的現金，企業所面臨的資金短缺供應不足的情況得以舒緩。與此同時，處于發展階段的中小型家族企業迫切希望繼續擴大自身已有的規模以此使得自己擁有的資源可以得到更好的利用與分配，進而使企業的運營活動產生更高的利益，加大企業占有市場的比率。由此分析，處于這個階段的中小型家族企業所需要的融資額度是整個生命周期中最大的，但是企業的資金流量還是不能確實的定下來，這個階段企業所面臨的風險主要是由于企業自身的管理制度不夠完善，還有市場所處環境的瞬息萬變。盡管處于發展期的中小型家族企業自身的容納籌集資金的能力相比以前有所提高，能夠實現融資的渠道也比以前更多，然而由于這個時候中小型家族企業自身存留大量的貨物，而內部的留存較少等問題，再加上自己的信用等級不夠高，不想用股權融資來把企業的控制權從一個整體分到幾個個體，多以這個時候中小型家族企業的融資多遇到的難度還是很大的，而且會越變越大。

（3）成熟期

中小型家族企業經過發展期的發展，自身的實力空前提高，企業的產品質量達到頂峰，而且企業的生產技術趨近于成熟，企業所占市場的比率也到了最大值，企業的信譽度和被認可度也處于穩定狀態，企業的資金具有比較高的質量，運營活動中的現金流動控制水平也處于高級水平，自身所持有的多余資金也很充裕，這個時候中小型家族企業就進入了企業生命周期的第三個階段：成熟期。處于成熟期階段的企業的工作重心開始向持續發展轉移。這個時候企業在融資策略的選擇上應該優先采用內源融資的方式，將自身多余的資金拿出來進行融資，企業也可以使用上市融資，發行企業股票，以此來融集資金，這樣融集的資金風險小，無利息，還可以是企業的形象更加優秀，有助于企業的良性發展。企業在前兩個階段的發展積累后，形成了自己的一套融資關系網絡，并且企業的信譽度很好，這時候采取向銀行貸款的融資方式也是一種很好的選擇。處于成熟期的中小型家族企業所能夠選擇的融資方式趨于多元化，渠道更加寬廣，企業要根據自身適時的具體情況，采用最優的融資策略，并且不斷進行調整，不斷在原有基礎上進行革新，這樣才可以使企業的收益達到最大化，才可以使企業實現持續性發展。

（4）衰退期

中小型家族企業在經歷了成熟期之后，如果自身不能夠及時解決企業內部外部所遇到的問題，企業的發展就會變慢，在同行的競爭中失去優勢，市場占有率慢慢減少，核心競爭力逐漸減少，企業也就進入了企業生命周期的最后一個階段：衰退期。處于衰退期的中小型家族企業自身的科技創新能力慢慢減弱，生產規模持續減小，企業進行運營活動所產生的利益逐漸降低，企業處于危急狀態。這個時候中小型家族企業要做的就是快速轉變企業自身的類型，以最快的速度將自己的資本回收回來，并且急流勇退。這個階段的中小型家族企業需要有較高的自我防護意識，應該想盡一切辦法快速地從該行業中撤退，然后利用自身充足的資金進行再次創業，而不是把現在還持有的較為充裕剩余資金繼續注入到企業的發展中去。

四、總結

中小型家族企業的發展如同生命體的生長過程，分為四個階段，每一個階段都有不同的工作重點和重要目標，初創期的目標是存活，發展期的目標是壯大，成熟期的目標是持續，衰退期的目標是全身而退，因此處于不同發展階段的中小型家族企業，在進行融資策略選擇時，應該根據當時企業的具體情況，采用不同的最適合企業的融資方式，不斷進行革新，不斷進步，這樣中小型家族企業才能把自身的利益最大化。

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