文交所熱潮為何又起？

麥嵐

迅猛崛起的南京文化藝術產權交易所，依靠郵幣卡電子盤攪熱了全國文交所。2013年成立時，其日均成交額只有800萬元，目前日均交易量竟達整個“新三板”的10倍以上，而“新三板”是集中了3000多家優質公司的股權交易。

2012年，隨著國務院關于清理整頓各類交易所的38號文出臺，曾經風光一時的文交所、藝交所逐漸淡出公眾關注視野。如今，經過重新整頓之后。多地文交所、藝交所整裝再發。他們能否再度煥發生機？會給市場帶來什么？

郵幣卡“攪熱”文交所

“進場資金60萬元，不到兩個月就漲到3∞萬元，經過上次行情跳水調整又跌到2D0萬元左右，但總體來說還是一個字：賺。”去年7月，32歲的張琪參與南京文交所郵幣卡電子盤，當時的行情是20547點。此后一路飆升的行情在今年5月28號達到頂峰：5539點，漲幅近27倍。今年上半年，A股市場“暴漲”，但面對郵幣卡市場只能算小巫見大巫，如張琪投資的上市品種“三輪虎大版”，發行價“達300多元，高點時被炒到50000元”。

對此，張琪用了一個“炒”字不無道理。

張琪和她的伙伴們不可避免地存在“投機甚至賭博”目的，大家關心的是郵幣卡電子盤的短期漲跌，太理智的人不可能也不適合玩電子盤。實際上，在電子盤沒有出現之前，郵幣卡市場已經非常火爆。

有數據顯示，全國共有線下郵幣卡交易市場62個，郵幣卡市場總體規模5000億元到6000億元，年交易額約為200億到250億元，其中京滬兩地實體市場日均交易額達5000萬元以上。

而在南京文交所總裁周軍看來，南京文交所彌補了傳統線下交易的多重問題，解決了品相、保管、運輸、資金、誠信、變現六大風險。傳統郵幣卡交易都是線下的，收藏者、投資者難以判斷郵幣卡真假，而他們通過來源的可靠保證了真實性甚至稀缺性。這樣，傳統的上海盧工、北京馬甸等主要貨幣郵票交易市場，已經被南京文交所所帶動。

據悉，該所開戶交易會員數量已接近70萬人，模式是在各地發展會員（代理商），各地代理商再到線下發展投資者。不少人涌入其中，南京文交所充滿淘金氣氛。而在南京文交所示范下，2015年以后，各種郵幣卡交易平臺扎堆上線。據不完全統計，目前各類文化藝術品交易所總數已超過50家，僅今年6月份，就有南昌文化產權郵幣卡交易中心、廣州商品交易所錢幣郵票電子交易平臺、中國藝交所郵幣卡交易中心、西部商品交易中心郵幣卡運營中心等4家平臺上線。

除了郵幣卡，還有人在探索大量非標準份額化市場，如字畫、玉器、紫砂、瓷器、紅木等。但實際交易中，新一輪文交所卻上演了一幕幕令人目瞪口呆的鬧劇。

“上半年，文交所行情跟股票市場基本一致。”一位自南京文交所“開市”后一直關注的投資者表示，他花少量資金“小試牛刀”，有一定獲利，但隨著股票瘋狂帶動文交所大漲，他便默默退出，“今年初幾個月，文交所瘋狂程度比股市有過之而無不及，當時約有10家文交所天天都在漲停”。

有業內人士透露，當時有游資、基金參與炒作，甚至有傳聞某些“炒家幫”也進入市場，并選擇某個品種全力抬高。

泰山文交所“嘗鮮”資產收益權轉讓

2009年6月15日，中國第一個文交所——上海文化產權交易所成立。相隔9個月后，九部委簽發《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》，釋放出支持文交所發展信號，全國各地開始籌建文交所。

在全國文交所行業協會籌備組召集人彭中天看來，這一輪文交所的興起，迎合了當時人們開發精神文化、尋找投資渠道的需求。

而2010年8月18日，深圳文交所創造性地將藝術品“類證券化”，推出了中國首個藝術品資產包“天祿琳瑯1001號——楊培江美術作品權益份額”，12幅畫組成的資產包，所有權份額拆分為1000份發售。

天津文交所也緊隨其后推出類似藝術品資產組合，隨即遭遇30個工作日上漲17倍的暴漲以及與最高價相比達92%的暴跌。投資人受損，進而維權，文交所糾紛不斷，監管部門開始介入。

2011年下半年，《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》（國發[2011]38號）、《加強文化產權交易和藝術品交易管理的意見》（中宣發[2011]49號）、《國務院辦公廳關于清理整頓各類交易場所的實施意見》（[2012]37號）先后下發。對交易所清理整頓作出規范。此后。眾多文交所先后提交整頓方案、完成“善后”手續并不再開展份額化交易，元氣大傷。

“38號文”之后，文交所都在各探新路。

如果說南京文交所借助郵幣卡電子盤嘗鮮“復活”了文交所熱潮。山東泰山文化藝術品交易所股份有限公司則借助新型資產收益權轉讓模式，在監管框架下探索了更多可能性。以其今年8月底發售的文資虛苑一號藝術品資產收益權產品為例，其官網發布資料顯示，“文資虛苑一號”發售總規模不超過1000萬，其中北京虛苑文化藝術發展有限公司以藝術品實物對本產品進行認購，即認購本產品規模中的600萬元，200萬元向北京虛苑推薦會員定向發售，200萬元接受本交易所其他會員認購，產品擬存續期限為9年，認購人數不超過200人，最低認購金額5萬元，最高認購金額50萬元，會員認購金額的最小上浮單位是100元。產品成立后每屆滿12個月之日為產品收益分配時點。產品投資范圍是項下資金根據投資顧問委員會審議通過的產品投資建議書進行投資操作，主要投資崔如琢、方召麐、阿鴿，邵飛、周興、劉國松、徐匡、李少文及其他藝術家的作品。

泰山文交所總經理劉川說，文化資產收益權交易平臺于去年6月推出，交易流程包括標的物的保管、監管與保險、發售、交易、登記與結算、產品的終止與清算等。

“資產證券化是我們未來關注，而且會發展的重要方向。”劉川表示，泰山文交所將能夠產生現金流的文化類資產作為基礎性資產。引入各種專業機構進行風險隔離后將其設計成資產收益權產品，基礎資產涵蓋旅游、影視、傳媒等文化類資產，最終通過交易平臺完成資產發售、交易與退出。

亂象何時了？

據證監會新聞發布會公布，38號文件出臺后，相關單位展開清理整頓工作，截至2013年底全國共關閉兩百多家各類交易場所。各地文交所陸續開始通過回購方式，按照買入價格向投資者清退資金。其中一部分文交所則選擇了“出海”方式，借道香港繼續進行藝術品份額化投資交易。如2013年5月注冊成立的中國炎黃文化藝術品產權交易所，號稱收到國務院支持，將打造一個文物物權交易平臺。僅一年時間，包括首腦在內的幾名核心人員被警方逮捕，被判處領導、組織傳銷罪名。另一案例是2014年2月，45歲的溫州人鄭旭東在香港注冊的中華文化產權交易所，采用翡翠、玉器等份額化交易，僅運營3個月，鄭就攜平臺上7億元資金跑路。

截至今年7月1日，天津文交所是全國目前唯一仍在進行藝術品份額化交易、沒有整頓方案的文交所，而且交易量也很少。據其官網公布，2015年6月的藝術品交易成交總額僅為330萬元，但它曾經是最早開展藝術品份額化交易、發行產品和募集資金最多、社會影響最大的文交所。

值得注意的是，盡管業內人士承認文交所是新事物，還處于完善階段，但其運作過程中存在的問題值得警醒。一個曾經投資電子盤的投資者表示：“他們的公告一會兒在中午休盤發，有時候晚上發，隨意性特別大，投資者根本摸不著頭緒。”

隨著各地文交所越來越多，有的被投資者取笑為“草臺班子”，稱“幾個人就能弄起來，托管、交易軟件不規范，程序也不公正。除幾家主流文交所，很多文交所的舉動給人感覺就是不想散戶托管，只希望散戶買了就可以。”濟南的投資者張先生稱，他之前看到某個文交所發行的品種還不錯。想打他們公布的電話預約送貨（預約成功才能送貨），結果發現電話永遠打不通，而公布的QQ號碼也根本沒人回應，“估計怕全國的散戶都去托管，行情也就沒法做了。要是漲得厲害，散戶肯定一下跑光，莊家實力不足則沒法接盤。”

還有投資者表示，目前很多文交所使盡渾身解數拉人頭，組織經紀大會“收割”更多會員加入。

有廣東省南方黃金市場研究院院長甄偉鋼透露，有的文交所被私人操控，幾個做市商掌控整個局面：“很多都是自己開盤，自己入倉，至于倉位如何，有沒有實物貨，入貨標準如何都不清楚。”

亦有投資者參加交流投資心得會后透露，要不就是完全不懂的人，要不就是被深套的人，很多經紀會員用2013年南京文交所熬過低谷“井噴”的過程，來說服被深套者耐心等待行情。“很多人甚至連自己買的什么都不知道，只是跟風去買。”

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