國資運營平臺小步試水

文‖上海國資記者 左沈怡

國資運營平臺小步試水

文‖上海國資記者 左沈怡

作為央企試點的中糧集團和國家開發投資公司改組表現受到市場認可

3月5日，李克強總理在本屆政府工作報告中闡述了國資改革的著力點，其對2015年的深化國資國企改革的表述為：準確界定不同國有企業功能，分類推進改革。加快國有資本投資公司、運營公司試點，打造市場化運作平臺，提高國有資本運營效率。有序實施國有企業混合所有制改革，鼓勵和規范投資項目引入非國有資本參股。

此前，財政部表示，改組建立若干國有資本投資運營公司，履行出資人代表職責，是本次國企改革的關鍵。

無疑，組建國有資本流動平臺將是今年地方國資改革工作的切入重點。

央企層面,已將中糧集團有限公司、國家開發投資公司作為國有資本投資公司改組試點；地方層面，上海、廣東、江蘇、山東、河北5個省市走在了國有資本管理平臺試點實踐的前列,分別建立了上海國盛、上海國際、廣東恒健、粵海控股、江蘇國信、山東魯信、河北融投幾大較為典型的國有資本管理平臺。

試點

作為央企試點的中糧集團和國家開發投資公司表現受到市場認可。廣發證券研究報告指出，作為央企“四項改革”試點中的國有資本投資公司試點,中糧集團和國家開發投資集團下屬公司的改革已經取得了較大的進展，改革力度超市場預期。在二級市場上,中糧集團有限公司與國家開發投資公司下屬上市公司超額收益明顯。

上海則搭建了兩大國有資本流動平臺。

上海國際集團以浦發銀行、國泰君安、中國太保為龍頭，通過縱向整合實現銀證保協同，非金融資產與上實集團實現市場化整合。上海國盛集團亦已完成蔬菜集團、長江計算機和建材有限公司與相關企業橫向重組，兩家平臺公司盤活存量資產388億元。按照“國資委監管、平臺公司資本運作、企業機關日常經營”的框架，探索整體上市公司存續資產托管模式。目前，上海國資流動平臺的投資決策委員會已成立，并將相關資本流動項目上報國務院國資委和證監會。但由于國資股權流動涉及眾多上市公司，目前還在穩妥籌備，將有序推進。

2月17日，光明乳業、海博股份和金楓酒業齊發公告稱，上海市國資委將其持有的光明食品集團54.16%的股權無償劃轉至上海國盛集團有限公司，國盛集團由此持股光明食品集團77.06%股份，國盛集團成為光明乳業、海博股份、金楓酒業的國資控股平臺母公司。

同日，上海建工公告，建工總公司將其持有的上海建工29%股權、約13.25億股國有股份無償劃轉至國盛集團。本次無償劃轉前，建工總公司持有27.74億股上海建工股份，占公司總股本的60.68%。劃轉完成后，建工總公司持有公司31.68%的股份，仍為公司控股股東。

此前，2月13日上汽集團發布公告稱，上汽集團下屬全資子公司上海汽車工業有限公司于2015年2月12日與上海國際集團有限公司簽署了國有股份無償劃轉協議，擬將其持有的本公司3.34億股股份劃轉給上海國際集團有限公司。劃轉完成后，上海汽車工業有限公司不再持有上汽集團的股份；上海國際集團有限公司將持有3.34億股股上汽集團股份，占本公司總股本的3.03%。

對于兩大平臺的搭建，市場表現出信心，但亦有不少專家擔憂平臺的運營。上海市社科院部門經濟所所長楊建文對記者表示，誰來運作這樣的平臺，將決定平臺的效果和作用。張江高科總經理葛培健亦表示，平臺搭建容易，專業人才的選擇卻很難。

最佳架構

無論是哪一種模式，未來可能踐行三層次國資管理及國有資本運營體系，這亦是此前廣泛討論的架構。

對此，財政部財政科學研究所文宗瑜認為，應該構建全新的三層次國資管理及國有資本運營體系。第一層次，是國資管理機構要把更多管理職能移交給市場；第二層次的國有資本運營公司和國有資本投資公司要成為國資運營的市場主體；第三層次的國有企業或國有公司要發展成為混合所有制企業。

在三層次的國資管理及國有資本運營體系構建中，要解決好三個問題：一是國資管理機構的機構調整及職能轉變，二是國有資本運營公司和國有資本投資公司被授權經營的去行政化與財務信息公開透明，三是國有企業或國有公司通過改革改制轉變經營機制與建立現代企業制度。

他表示，第三層次的國有企業大部分將與第二層次的國有資本運營公司實現產權紐帶連接，少數實行“負面清單”領域的國有企業可以通過特殊立法的形式規定其國有資本出資方式及經營模式，公共公用領域的國有公司則可通過特許經營的立法使其獲得特許經營權而實行特許經營。

文宗瑜亦認為，國有資本運營公司與國有資本投資公司雖然都是被授權從事國有資本運營的市場化主體，但二者在功能上會有所不同，各有側重。

他表示，國有資本運營公司在功能上可定位于純資本運營，是專業化的國有資本運營公司，可以跨所有制、跨區域甚至跨國界從事國有資本運營，不僅追求國有資本保值增值，而且追求國有資本收益最大化；在遵循市場公平競爭的大原則下，國有資本運營公司可以依托國內國際資本市場、專業化資本運營人才、科學化的股權投資組合等，不斷提升競爭力與盈利能力。在具體運營上，可以通過國有資本的持股、國有股權的減持變現及各種資本運營技巧的運用而追求收益；國有資本運營公司既可以對國有企業持股、增持、減持甚至變現退出，也可以對民營企業及外資企業持股、增持、減持或在獲取收益后全部變現退出；待其發展到一定階段還可以從事跨國投資和跨國資本運營。

國有資本投資公司往往要以一個或幾個產業為依托，通過國有資本的有進有退引導產業結構調整與支持產業升級，把國有資本保值增值與產業競爭力提高相結合。

他表示，平臺若希望成功搭建，需要徹底去行政化。國有資本運營公司與國有資本投資公司作為市場化的國有資本運營主體，

“既表現為行政級別的取消，也表現為高管人員的職業化與專業化，還表現為公司財務信息的公開透明。當然，國有資本運營公司與國有資本投資公司是被授權從事國有資本運營，其還要受到國有資本經營預算管理的約束。”