金融工具在我國(guó)企業(yè)外匯交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用研究

【摘要】近幾年全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展較為迅速，尤其是進(jìn)入WTO后，我國(guó)很多國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也逐步加入國(guó)際市場(chǎng)，但接踵而來(lái)的就是難以預(yù)料的外匯風(fēng)險(xiǎn)。所以，迫切需要對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，當(dāng)前不少企業(yè)選用非金融方法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)更是采用當(dāng)前發(fā)展較為成熟的金融工具尤其是金融衍生工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。本文就國(guó)有企業(yè)該如何利用金融工具來(lái)管理外匯交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)做以下分析研究。

【關(guān)鍵詞】金融工具 國(guó)有企業(yè) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)際貿(mào)易

當(dāng)前，國(guó)際貿(mào)易、籌資及投資等各項(xiàng)世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最主要的風(fēng)險(xiǎn)就是外匯交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，世界各國(guó)企業(yè)，尤其是跨國(guó)企業(yè)和對(duì)外貿(mào)易企業(yè)更是高度重視這一難題。隨著我國(guó)加入WTO后資本主義市場(chǎng)逐漸被打開(kāi)，更多企業(yè)開(kāi)始認(rèn)識(shí)到管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要性，在國(guó)家政策及自身發(fā)展需求的雙重動(dòng)力，很多企業(yè)都在摸索自身外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方式方法，也有不少企業(yè)對(duì)國(guó)際成熟技術(shù)加以引進(jìn)，其中就有近幾年發(fā)展較為成熟的金融工具。當(dāng)前，眾多學(xué)者皆稱(chēng)利用金融工具規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域?yàn)榻鹑诠こ獭?/p>

一、外匯交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）相關(guān)定義

所謂外匯交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)指進(jìn)行外匯交易時(shí)，雖然外匯交易者有支付應(yīng)付貨幣，卻未能同時(shí)得到該獲取的貨幣，造成其面臨匯率變動(dòng)和應(yīng)得貨幣的損失。通常來(lái)說(shuō)該風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)生在外匯交易最終清算支付過(guò)程中，并且不論風(fēng)險(xiǎn)大小都將嚴(yán)重影響外匯交易者的利益。而這種現(xiàn)象是客觀普遍性的存在，據(jù)西方發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行調(diào)查發(fā)現(xiàn)：正常情況下的外匯交易協(xié)議簽訂后，外匯交易者在核銷(xiāo)其資金賬戶上應(yīng)支付貨幣或獲得其所購(gòu)買(mǎi)貨幣前，銀行有1～2天滯待工作日，也就是說(shuō)在這期間外匯交易者支付了貨幣卻未能同時(shí)獲取相應(yīng)貨幣；此外，若是節(jié)假日或周末進(jìn)行外匯交易，銀行確定其是否到賬等還需要更長(zhǎng)時(shí)間。所以，介于這些不確定性的未來(lái)，若不能盡快同步外匯交易，所帶來(lái)的將是更大結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

（二）系統(tǒng)危害

外匯交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)之所以如此嚴(yán)重皆為其系統(tǒng)性危害所致。在進(jìn)行外匯交易時(shí)但凡一方支付出現(xiàn)問(wèn)題，都將影響到其他外匯交易者，導(dǎo)致其更多支付問(wèn)題出現(xiàn)，嚴(yán)重阻礙相關(guān)外匯交易活動(dòng)的交易順利進(jìn)行。更甚者，整個(gè)外匯市場(chǎng)都會(huì)隨著這種系統(tǒng)性結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張而產(chǎn)生恐慌，導(dǎo)致其體系的土崩瓦解，促使整個(gè)外匯交易市場(chǎng)崩潰。比如，美國(guó)外匯市場(chǎng)因德國(guó)Her stall銀行的關(guān)閉而崩潰一例。該銀行為一家中等銀行在外匯交易中也較為活躍，美國(guó)多家銀行都與該行有著頻繁的美元與馬克外匯交易，但由于德國(guó)政府宣布關(guān)閉該行，導(dǎo)致美國(guó)銀行在支付大量德國(guó)馬克后未能獲得相應(yīng)美元，而出現(xiàn)自身支付問(wèn)題。所以，在確認(rèn)收取相應(yīng)貨幣前，紐約銀行也停止繼續(xù)支付貨幣給客戶，同時(shí)，隨著紐約銀行間網(wǎng)絡(luò)結(jié)算系統(tǒng)的擴(kuò)散，這些影響使其系統(tǒng)在日后幾天更是下降了60%的大宗資金拆借量。由此可見(jiàn)，單方支付問(wèn)題將引起系統(tǒng)支付問(wèn)題，嚴(yán)重危害整個(gè)外匯交易市場(chǎng)。

二、企業(yè)外匯交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)中金融工具的應(yīng)用

（一）加大金融市場(chǎng)監(jiān)管力度

現(xiàn)目前，我國(guó)應(yīng)借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持走中間型監(jiān)管道路，建立與我國(guó)國(guó)情相符的金融市場(chǎng)監(jiān)管體系，其實(shí)，這種體系也就是分為三級(jí)共同監(jiān)管金融市場(chǎng)，即行業(yè)協(xié)調(diào)、內(nèi)部自律和政府監(jiān)管。所以，需要建立起全國(guó)性統(tǒng)一的交易管理機(jī)構(gòu)，并制定相應(yīng)法律法規(guī)，嚴(yán)格按法律法規(guī)監(jiān)督其執(zhí)行，確保有法可依執(zhí)法必嚴(yán)。雖然我國(guó)在金融市場(chǎng)方面有設(shè)條款，不過(guò)，介于其自身的運(yùn)作特征規(guī)律，還應(yīng)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的部門(mén)進(jìn)行管理。最后，要規(guī)范化每項(xiàng)交易，確保其交易都有其自身的監(jiān)管體系。

（二）認(rèn)清形勢(shì)借助政府力量

首先，企業(yè)要認(rèn)清自身所處形勢(shì)，全方位的掌握變幻莫測(cè)的國(guó)際外匯市場(chǎng)，尤其是要看清楚加入世貿(mào)組織后企業(yè)將面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，要加大外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的力度。例如，為確保企業(yè)充分了解各方面局勢(shì)，可借鑒日本企業(yè)以經(jīng)驗(yàn)豐富的財(cái)務(wù)及資金管理等人員，組織成專(zhuān)門(mén)的科室評(píng)估外匯風(fēng)險(xiǎn)的組織模式等。或是學(xué)習(xí)香港國(guó)際化金融業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)金融業(yè)信譽(yù)好規(guī)模大有雄厚資金的外資銀行，但要對(duì)齊經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行一定范圍的限制。雖然我國(guó)在加入世貿(mào)組織后，其金融業(yè)受到不小沖擊考驗(yàn)，卻也促進(jìn)了其更好更完善的發(fā)展，為融入全球經(jīng)濟(jì)一體化帶來(lái)了良好契機(jī)。在帶給內(nèi)地大量資本的同時(shí)，內(nèi)地金融業(yè)人員管理經(jīng)驗(yàn)和素質(zhì)也相應(yīng)有所提高，且還能引入更多先進(jìn)的金融服務(wù)項(xiàng)目和工具。其次，企業(yè)要多借助政府的力量，如銀行或金融研究所、外匯或經(jīng)貿(mào)管理局等，依靠與外匯交易相關(guān)部門(mén)的力量，通力合作互通信息，根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)情況挑選恰當(dāng)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。

（三）企業(yè)應(yīng)制定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

企業(yè)發(fā)展的根本就是高素質(zhì)且經(jīng)驗(yàn)豐富的人才，在預(yù)測(cè)外匯變動(dòng)或金融工具管理外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，都需要高素質(zhì)且經(jīng)驗(yàn)豐富的人才，所以，要著重提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)相關(guān)工作者的素質(zhì)涵養(yǎng)，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)其學(xué)習(xí)研究金融產(chǎn)品相關(guān)知識(shí)。現(xiàn)目前，金融工程學(xué)重要的前沿內(nèi)容即金融工具，尤其是其中金融衍生產(chǎn)品交易，由于此類(lèi)產(chǎn)品品種多樣化且交易程序錯(cuò)綜復(fù)雜，唯有企業(yè)更徹底的把握金融衍生產(chǎn)品發(fā)展方向和本質(zhì)特征，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入全方位分析，并針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)制定管理措施和防范措施，才能確保企業(yè)外匯交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的有效降低。

（四）強(qiáng)化企業(yè)及與相關(guān)學(xué)術(shù)界的溝通

最后，企業(yè)及與相關(guān)學(xué)術(shù)界間的溝通要加強(qiáng)，對(duì)金融工具管理外匯交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)這一課題，要共同進(jìn)行深入詳盡的分析研究，做到實(shí)踐與理論的有機(jī)結(jié)合，即結(jié)合企業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程的問(wèn)題和學(xué)術(shù)界理論的結(jié)合，促使其通力建立出企業(yè)規(guī)避外匯交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的模型。

三、總結(jié)

隨著我國(guó)改革外匯管理制度后，對(duì)企業(yè)而言外匯風(fēng)險(xiǎn)已不再是我國(guó)中央銀行在承擔(dān)，而是企業(yè)自身所承擔(dān)的，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的主體已逐漸變成企業(yè)自身，因此，外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理如何對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況有很大影響。并且，這幾年金融市場(chǎng)正飛速的發(fā)展著，企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的金融工具更具多樣性，所以把握當(dāng)前機(jī)會(huì)，企業(yè)要合理有效利用金融工具，真正成為外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的主體，確保企業(yè)的收益和可持續(xù)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：李云韜（1982-），男，江西大余人，碩士，中國(guó)建設(shè)銀行江西省分行國(guó)際業(yè)務(wù)部，產(chǎn)品經(jīng)理，研究方向：國(guó)際業(yè)務(wù)，金融管理，貿(mào)易金融。