財富靠什么保值

中國經濟快速增長的模式掩蓋了很多矛盾，這些矛盾將隨著經濟增速放緩的到來而徹底爆發。最讓人擔心的是，中國人的財富或將遭受新一輪殘酷的洗劫。

自2007年國際金融危機爆發以來，全球經濟經歷了長達8年的蕭條期，至今尚未出現全面好轉的跡象。

在全球經濟形勢走低的壓力下，中國經濟問題再次凸顯。世界銀行發布的《東亞太平洋地區經濟半年報》預計，2015年中國經濟增長在7%左右，之后逐漸放緩，繼續向以國內消費和服務業為主導的經濟模式轉型，這意味著增長率還將逐漸降低。

評論人士認為，中國經濟高速發展的模式掩蓋了很多矛盾，將隨著經濟增長放緩的到來而徹底爆發。最讓人擔心的是，中國人的財富或將遭受新一輪殘酷的洗劫。

巨額財富的蒸發雖總是在猝不及防中發生，卻也有跡可循。

中國的資本市場充滿玄機

中國資本市場異常活躍，股市的財富效應一度讓不少人充滿期待。

2014年年底，A股在沉寂了近7年后直沖云霄，截至2015年6月中旬，滬指從2000點以下扶搖直上達到5000點。

期間，政策牛、券商放開一人多戶、官媒唱多……“一萬點不是夢”“牛市才剛剛開始”等聲音不絕于耳，中國幾乎進入全民炒股時代，菜市場大媽、90后小鮮肉紛紛加入炒股大軍。

好花不常開。沒過多久，市場就用血淋淋的教訓告訴了股民：哪里有收益，哪里就有風險。

6月中旬以來，A股開始呈現斷崖式暴跌，滬指最低曾下探至3000點附近，跌幅超過3成，從最高點開始下跌后超過腰斬的個股更是一抓一大把。

A股的“變臉驚情”不僅傷透了股民的心，同時受傷的還有他們的荷包。根據央行公布的個人投資者持股數據，在6月15日以來的股災中，個人投資者人均損失約為6萬元，損失比例約40%。

每人損失6萬元是什么概念？根據《新京報》報道，截至4月17日，A股賬戶數為1.98億戶，其中主力為“一人一戶”，這意味著約1億中國人是股民。如果每人損失約為6萬元，那么總損失就達到6萬億元，2008年全球金融危機爆發，我國出臺的救市措施所計劃投入的資金總量也僅在4萬億元。

伴隨經濟疲軟勢頭加劇跡象下杠桿投資者的逃離，上證綜指已從6月創出的高點跌去41%，中國股市5萬億美元市值也隨之化為烏有。

為遏制股市急速下挫勢頭，中國政府向一家國有機構注入了超過4000億美元的資金用以購買股票，同時下令禁止大股東減持，并要求國有企業買入股票。

資本市場不是零和游戲，但中國的資本市場充滿玄機，資本市場價格與實際價值嚴重偏離。更令人擔憂的是，一些上市公司的控股股東和機構投資者利用股市價格波動，不斷地獲取投機收益，這是導致絕大多數中小投資者財富減少的主要原因。

證券監管機構已出臺規定，禁止上市公司的控股股東和一些機構投資者通過短期操作獲取不正當利益而損害中小投資者。至于證券市場的投資功能的逐漸恢復，還需假以時日。

另外，值得指出的是，市場對于央行的寬松政策不再做出正面反應，過去7年來主宰這市場的“央行效應”已然破滅。

人民幣大幅貶值，持有現金未必安全

8月11日，人民幣兌美元中間價報6.2298；上日中間價報6.1162，收報6.2097。人民幣兌美元中間價下調幅度達1.9%，創歷史最大降幅。

許多業內人士認為，此舉或將帶來人民幣的進一步貶值。雖然之后央行一再重申，這只是人民幣匯率走向市場化的必然結果，從長期來看，不存在大幅貶值的空間和基礎。

但來自市場各方的聲音仍對人民幣未來的走勢表達了不樂觀的看法：花旗銀行在8月14日的報告中指出，人民幣有進一步溫和貶值的動力。

國泰君安證券預測，未來人民幣仍有3%的貶值空間，資金外流壓力尚存。高盛則表示，中國出口增速持續放緩很可能拖累7月工業產品增速，人民幣將承受更大的下行壓力。

面對人民幣大幅貶值，以及未來進一步貶值的可能，對于高凈值人群及家庭來說，最大的影響莫過于手中的錢無形中縮水了。

2015年央行連續5次降息，如今1年期存款基準利率只有1.5%，而10月我國居民價值消費指數（CPI）同比上漲1.6%。需要注意的是，這里的CPI是官方統計數據，如果按照M2減去GDP增速的數值計算，目前我國真實通脹水平基本達到6%左右。

也就是說，如果將手中的1萬元以定期方式存入銀行1年，1年之后，這些錢的購買力只剩下9575元了，蒸發了475元。

需要注意的是，未來CPI的漲幅很可能繼續上升，而基準利率還會持續降低。“負利率”不僅會長期存在，而且負值還會不斷拉大。所以，如果單純把錢存在銀行，錢只會越存越少。

根據國務院最新公布的《存款保險條例》，自2015年5月1日起，對銀行存款實行50萬元的賠付上限。也就是說，無論公司還是個人，一旦存錢的銀行破產后，銀行最多賠付50萬元。筆者認為，這樣做的目的，一來可以防止經濟危機帶來的擠兌潮；二來可以名正言順地“剪下這層羊毛”。

實際上，這一輪“剪羊毛”早在前幾年就已經開始，只不過瞄準的是最外面的一層“羊毛”——中國百姓的手里的“流動資金”。

經濟不好時，政府為了減輕目前的危機而努力實施的政策將很有可能是促進通貨膨脹的，從而會進一步加速現金的貶值。比如美國，通過幾輪QE之后，雖然最近經濟有所好轉，實際上是通過大量的寬松貨幣政策實現的。現在，雖然中國沒有明確出臺大規模的QE政策，實際上也在變相實施QE。所以，當前，持有現金未必安全，因為手上的錢也在貶值。

既然持有人民幣有貶值風險，許多投資者就將人民幣換成美元或美元資產。然而，這種“美元避險”的觀念看似能夠迅速擺脫人民幣匯率下行的影響，但實際上資產卻在無形中遭受了“二次”貶值。

通常，銀行在進行貨幣換匯時，會收取換進換出的差價。簡單來說，換成美元外匯后，立刻換回人民幣，大約要損失0.4%，如果貶值沒有超過0.4%，那么銀行的買賣無疑就是虧損的。同時，不僅僅要考慮匯率問題，還要考慮美元利率的問題。

目前中國銀行的美元存款一年定期利率僅在0.75%左右，遠低于同期限人民幣存款利率。即便多數銀行的一年期銀行美元理財產品收益率達到1.5%～1.6%，也遠低于我目前市場上許多理財產品的收益。

基礎產品和服務價格極不合理

中南財經政法大學教授喬新生認為，當前中國所面臨的最大問題就在于，基礎產品和服務的價格極不合理。無論石油天然氣還是電信金融產品，其市場定價機制尚未形成。銀行、電信、石油、天然氣等重要產品的價格掌握在政府手中，政府在制定這些產品價格時，往往是基于傳統，而不是考慮市場變化。李克強總理曾要求電信主管部門盡快降低國內電信網絡的使用價格，可見中國當前基礎產品價格的不合理現象已到了怎樣的地步。

不過，價格調整牽一發而動全身。政府在調整基礎產品價格的過程中既要考慮行業的利益、國有企業的利益，同時又要考慮國家財政的承受能力及消費者的實際需求。所以，基礎產品價格的調整始終步履蹣跚。2008年，國家發改委與原信息產業部就決定降低移動電話國內漫游費的價格，7年過去了，現在工業和信息化部仍在討論取消移動電話國內漫游費問題。

正是由于基礎產品的價格居高不下，導致相關產品價格不斷上漲，居民為基礎產品價格的不合理付出了額外代價。由于中國價格體系尚未理順，居民的絕大多數財富在購買基礎產品時迅速流失。

房價漲跌，受傷的都是老百姓

房子成了很多中國人的寄托和希望，甚至要以房養老。如果房價真的下跌了，很多人真的就要“光著身子”了。如果房價繼續上漲或者維持高位，將有更多的百姓被“剪羊毛”。

首先，房價上漲就是一輪“剪羊毛”。1987年全國平均房價為408元/平方米。如今房價翻了多少倍已經不重要，我們只需明白：老百姓辛辛苦苦掙的錢都是買了房子，多少人是舉兩代人、幾個家庭之力換回一個立足之地。

任志強稱：“對于房價來說，土地出讓金占到54%～55%，再加上25%的所得稅、增值稅可能到60%，包括地價和各種稅費在內的成本占到房價的70%左右。”也就是說，假如以100萬元購買了一套房子，里面約70萬元是上交國家的錢。

從目前的行情變化來看，雖然局部地區房地產回暖，但從房地產市場供給、新開工指標、房地產商購置土地即待開發土地指標等方面看，房地產市場目前仍比較乏力，依然處于消化庫存的階段。

房價早已綁架了中國經濟，如果房價下降，意味著與房地產相關的消費，如建材、紡織、家電等都將大幅下降，貸款買房的百姓將守著一堆負資產，成為最大的受害者。如果房價不下降，住房作為一項基本需求，將有更多的老百姓不吃不喝去供養它，難道房價不是最殘忍的“剪羊毛”嗎？

事實上，如果剔除通脹因素，10年后中國最便宜的東西有可能就是房子。但這是相對人均收入而言。比如，現在的人均月收入是3000元、房屋均價是8500元/平方米，而10年后人均月收入達到1萬元時，房屋均價可能是1.2萬元/平方米，相對而言，房屋的價格當然比現在便宜多了。因此，現在高價買的房屋放到10年后非但不保值增值，還會嚴重貶值。

中國現在的處在房價最高時期，以目前的房價，一個年收入8萬元的家庭，全家不吃不喝，整整15年才能買得起一套100平方米的普通商品房，這個代價是非常高的。

房價如果繼續上漲，社會各方面都無法承受，既然無法承受，房價就失去了上漲的動力，也就是說，現在的房價相對老百姓的收入來說確實已經到頂了。

中國已經實施了十幾年的“土地財政”政策，隨著“地王”時代的結束，“賣地財政”越來越難以為繼，政府部門開始轉變思路，將逐漸從“土地財政”向“物業財政”模式轉變，也就是向房屋持有人征收“物業稅”的方式取得新的源源不斷的財政收入，這無疑會增加房屋所有人的持有成本，降低房屋作為家庭財富的吸引力。

因此，房屋將不會成為財富保值增值的手段，那些做了幾十年房奴的人等來的將是房屋的貶值，現在高價買房的人換來的很可能是無限的悔恨。