互聯網金融步入監管時代

日前，中國人民銀行、網信辦、公安部等十部委聯合印發了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（簡稱《指導意見》），讓各方期待已久的互聯網金融監管終于變成現實，將推動這一行業進入全新發展階段，成為近期金融市場的重磅新聞。新發布的《指導意見》肯定了基于互聯網的金融創新，系統勾勒了行政服務、稅收、法律等基礎構架層面的支持與鼓勵舉措，確立了網絡證券、互聯網保險、互聯網信托和互聯網消費金融的監管原則。同時首次明確從業機構應選擇銀行，建立第三方存管制度，但由于相關細則尚未出臺，因此這一制度也引發了業界的討論和猜想。

互聯網金融結束野蠻生長

《指導意見》的出臺結束了互聯網金融行業無門檻、無標準、無監管的“三無”狀態，行業正式進入監管時代。這是文件發布后，行業內部達成的共識。野蠻生長了多年的中國互聯網金融開始在監管之下，進入快速增長的發展階段。

互聯網金融近年來在中國發展規模急速膨脹，其中具備眾籌借貸概念的P2P，借助互聯網比較對稱的信息，不通過任何金融機構，將線下金融活動搬到線上進行，跨越地域使互聯借貸參與者廣泛，借貸關系密集復雜，充分發揮了資源配置作用，形成最具創新性的金融交易模式，但其所蘊藏的金融風險成為困擾政府和從業者的難題。

2007年我國首家P2P互聯網信貸平臺“拍拍貸”誕生，據P2P第三方平臺網貸天眼發布的數據顯示，截至今年3月底，我國P2P網貸平臺總數量達2295家，3月新增平臺83家，同比上升12.16%。而3月新增的問題平臺數量為59家，同比上升637.5%，呈現出新增平臺和問題平臺雙高的發展態勢，在其發展路上埋下了不少隱患。

另有統計顯示，今年一季度我國互聯網金融市場整體規模已經超過10萬億元，預計到今年底國內互聯網金融用戶將達到4.89億人，滲透率達到七成。有效防范金融風險成為互聯網金融行業穩定健康發展的關鍵。

此次《指導意見》明確了互聯網金融七大業務類型，即互聯網支付、網絡借貸、股權眾籌融資、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信托、互聯網消費金融等，規定了不同業務分別由“一行三會”分類監管。其中網絡借貸、互聯網信托和互聯網消費金融業務劃歸銀監會監管，并且明確互聯網金融平臺的信息中介性質。對于規范互聯網金融市場秩序，《指導意見》提出了相關要求。根據規定，任何組織和個人開設網站從事互聯網金融業務，除應按規定履行相關金融監管程序外，還應依法向電信主管部門履行網站備案手續，否則不得開展互聯網金融業務。

中國人民銀行副行長潘功勝此前曾表示，人民銀行對于互聯網金融方面的基本態度是鼓勵創新發展、分類適度監管，因此也將以此為原則，建立和完善互聯網金融的監管框架。此次《指導意見》中所確立的依法監管、適度監管、分類監管、協同監管、創新監管五大監管原則與之前透露出來的監管風向相吻合。

互聯網金融平臺PPmoney董事長陳寶國表示，這樣的監管尺度在企業看來比較為符合心理預期，未來也有利于投資者教育，從而促進行業健康發展。

建立銀行第三方存管制度

“除另有規定外，從業機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理?？蛻糍Y金存管賬戶應接受獨立審計并向客戶公開審計結果?！薄吨笇б庖姟分械倪@一描述為政府部門首次明確從業機構應當選擇銀行建立第三方存管制度。業內人士表示，監管層此前已經在不同場合表達出對于由銀行來托管客戶資金的意愿，這對目前發展最快的網絡借貸業務，即P2P影響最大。

“監管部門強化銀行資金托管的導向長期來看將對整個P2P行業和第三方支付行業產生深遠影響，尤其是一些布局P2P資金托管業務較多的第三方支付機構可能會受到較大沖擊。”一位互聯網金融從業人士對記者表示，未來銀行、第三方支付機構和P2P平臺等互聯網金融機構如何在資金托管方面進行合作，仍有待更多監管細則出臺。

雖然此前監管并未做出明確規定，但是部分P2P平臺已經或者計劃和銀行進行合作。據了解，民生銀行早前便與人人貸、積木盒子、金信網等多個P2P平臺簽署了戰略合作協議。宜信公司旗下的線上P2P平臺宜人貸與廣發銀行也達成了全面的P2P資金托管合作，但目前絕大部分P2P平臺仍依靠第三方支付進行資金托管。據業內人士介紹，大部分平臺在第三方支付會開設兩個賬戶，一個是客戶交易資金賬戶，一個是支付備付金賬戶。根據監管規定的方向，未來這兩部分會完全隔離，且客戶交易資金賬戶要托管到銀行。

而銀行資金托管P2P客戶資金的模式主要有三種，第一種是統一賬戶托管，這可以杜絕大筆資金的異常流向，防止跑路事件，但不能杜絕多筆小額資金的違規挪用；第二種是分賬戶托管，即每個客戶在托管銀行都有一個賬戶，其在平臺上的賬戶可與銀行上的分管賬戶一一對應，這樣每筆信息留存，以后可以做出更加詳細的追責。第三種是在分賬戶托管之上，對二次密碼校驗要求更嚴。例如，如果平臺要將資金劃給某個項目賬戶，需要用戶做一層密碼校驗，這個密碼校驗的過程，便脫離了P2P的平臺，跳轉到銀行的密碼校驗，再跳轉回平臺。在技術手段上，分賬戶監管和二次密碼校驗，需要銀行配合做一些開發。這也需要銀行和P2P公司未來共同推進。

相對于第三方支付機構，盡管銀行作為客戶資金第三方托管機構在安全性上更勝一籌，但是從目前各平臺的實踐來看，銀行和P2P機構的合作可能也會存在一些問題。第三方支付行業的李曉談到，從銀行角度來看，由于為P2P資金作托管容易讓外界有“不能承受之輕”的感覺，因此很多大銀行較為謹慎。而從P2P機構的角度而言，若未來實現真正意義上的P2P資金“小賬戶”或者“一對一”托管在銀行，則意味著P2P機構的投資人和借款人信息將與銀行共享，出于對客戶資源和未來競爭考慮，很多P2P機構會存在顧慮。

“雖然《指導意見》中提到了銀行應作為資金存管的重要機構，但是并未對第三方機構的托管叫停，說明目前仍處于制度的博弈階段，存在一定的回旋余地。”互聯網金融千人會創始會長黃震認為，以銀行作為存管機構是保證資金安全的可靠辦法，但是這并不意味著第三方托管業務即將停止，關于如何定義和規范第三方資金托管，還需要出臺更加詳盡的細則進行明確，在細則出臺之前，第三方托管制度仍舊是一個各方可以嘗試有益探索的過程。