連平：新常態下需培育新的增長動力源

文│連平

連平：新常態下需培育新的增長動力源

文│連平

當前和未來一個時期，我國潛在增長率、資源環境承受力都不允許盲目追求高速

度。但作為發展中大國，發展仍是硬道理。

連平交通銀行首席經濟學家

發展是解決一切問題的關鍵，中國經濟要由中低收入國家走向高收入國家，未來沒有一定的發展速度是不可能實現的。從我國的出口競爭力、投資增長空間和消費提升能力等多方面看，未來5～10年繼續保持7％～7.5％的增長，仍擁有可持續的潛在能力。尤其是當前和未來一個時期，我國經濟正處在跨越“中等收入陷阱”的關鍵階段，保持中高速增長水平有助于我國經濟平穩跨越這一過程，順利走向高收入國家。政府工作報告也明確，未來中、高速增長將會保持較長時期，從而使現代化的物質基礎更加雄厚。

邁向中高端

新常態下需要新的發展理念。高投入、高消耗、偏重數量擴張的發展方式已難以為繼，必須推動經濟在穩定增長中優化結構和提質增效將邁向中高端水平作為平行目標之一。未來的重要任務是要推高經濟發展的質量和效率，促進經濟結構優化。只有保持平穩的中高速增長，才能為邁向中高端水平創造和提供良好的條件和基礎。而只有邁向中高端水平，才能使中高速增長更有質量。

總理的工作報告提出了三個“雙”，即著眼于保持中高速增長和邁向中高端水平的“雙目標”；堅持穩政策穩預期和促改革調結構的“雙結合”；打造大眾創業、萬眾創新和增加公共產品、公共服務的“雙引擎”。雙目標、雙結合、雙引擎的新提法，是政府基于現階段發展形勢準確判斷的基礎上，開啟中國經濟轉型升級新局面的戰略部署。

“雙結合”與“雙目標”之間有著深刻的內在邏輯關系。穩政策穩預期的首要目標是保持經濟中高速增長。而搖擺的政策和不穩定的預期必然會導致經濟增長水平出現較大幅度的波動。有針對性的、力度適宜的政策將有助于經濟保持平穩的運行。

財政政策和貨幣政策具有明顯的短期特征，要避免只注重其長期功能導致財政政策和貨幣政策靈活性淡化甚至于喪失的狀態出現。

而穩定、良好的預期則將為市場提供良好的環境，形成積極的投資和生產的需求。在市場經濟條件下，穩定的政策目標至關重要。要避免模糊不清和反應遲緩的政策導向持續影響市場，助長市場的不良預期。

促改革和調結構是促進經濟提質增效的必由之路。惟有通過持續深入的改革和經濟結構調整，才能成功地將中國經濟推向中高端水平。穩政策穩預期和促改革調結構雙結合將有力地推動“雙目標”的實現。

“雙引擎”將為我國經濟發展提供新的牽引力和推動力。通過政府簡政放權和市場化改革，一方面要使市場在資源配置中起決定性作用，激發大眾創業、萬眾創新。只有把全社會每一個細胞都激活，讓整個經濟體充滿生機，才能真正引領中國經濟邁上提質增效的新臺階。

另一方面，政府要逐步退出市場競爭領域，打造服務型政府，擴大公共產品和公共服務供給，為經濟發展注入新動力。可見，“雙引擎”的打造離不開改革創新驅動。而“雙引擎”的形成必將為“雙目標”的實現提供新的有效動力。

“不強刺激、底線思維、隨勢而動、適可而止、松緊適度”是“新常態”下貨幣政策的主要特征。“不強刺激”意味著不會出現如2008年下半年那種迅速、大規模的刺激政策，這既是出于消化前期刺激政策的考慮，也是調結構、轉方式的要求。但“不強刺激”不是“不刺激”。“底線思維”要求一旦經濟運行滑落到區間下限之下，政策“該出手時就出手”。“隨勢而動”指政策出臺主要看經濟走勢，比如年初經濟下行壓力加大、一季度GDP增速面臨下降到7％以下的危險，降息等政策隨即出臺；當1月M2增速回落幅度很大、以至可能影響全年目標時，立即降準。“適可而止”指如果有確定跡象表面經濟運行已經“穩住”，托底成功，則政策操作也會隨之停步，不會繼續加碼。這也就體現了“松緊適度”的要求。

盡管近期降準、降息頻現，但未來貨幣政策仍屬穩健中性范疇，央行對政策進一步放松仍較為謹慎，未來是否降息取決于經濟運行態勢。“走走看看”是當前政策操作的主要特點。當前實際貸款利率（一年期貸款基準利率減去PPI同比漲幅，下同）和實際存款利率（一年期存款基準利率減去CPI同比漲幅，下同）分別為9.7％ 和1.7％，即便存款利率上浮到頂也顯著低于歷史最高值。

因此，盡管降息似有必要，但也不是必須大幅、快速調整。具體來看，若在政策刺激下住房成交量回升、房地產市場企穩，同時出口回升態勢也較為明朗，則再次降息的可能性就小；若3月后經濟不見好轉，甚至繼續惡化，則很可能再次降息，時間窗口可能在3月底4月初、一季度經濟結果出來時。鑒于下半年我國經濟企穩的可能性較大，而彼時美國則可能啟動加息進程，則不大可能有進一步降息。

增長與風險平衡術

當下應注意處理好穩增長和控風險之間的平衡。在經濟下行壓力加大的背景下，經濟與金融運行中的風險也在增大。從經濟增長動能看，內需不振疊加通縮壓力導致增長動能減弱。產能過剩依然嚴峻，內需疲弱短期內難以根本改善，PPI連續36個月負增長，拖累整個經濟增長。新型城鎮化將拓展新的經濟增長空間。新型城鎮化以城鄉統籌、節約集約、生態宜居、和諧發展為基本特征，實現城鄉基礎設施一體化和公共服務均等化，能為經濟發展帶來巨大的新機遇。

從房地產市場看，過去的房價持續高漲掩蓋了產能過剩問題，投資資金涌入房地產行業對其他行業的投資帶來擠出效應。隨著房地產市場的調整，房地產投資增速下滑拉低了經濟增速。在經濟下行壓力加大的背景下，這些問題集中爆發，需要分別采取針對性措施。

未來應通過結構調整和創新驅動形成新增長點和新動力源。培育新的消費增長點，提升消費對經濟增長的貢獻度，提升第三產業占比，以緩沖投資增速下降的負面影響。優化經濟發展空間布局，在中西部地區培育新的增長點和增長極。東部帶頭改革，實現在升級中發展；西部加速發展，實現在發展中升級。把創新驅動發展作為轉型升級的核心戰略，提高創新因素對社會生產力和綜合國力的戰略支撐。大力發展戰略性新興產業，為創業創新創造條件，扶持小微企業創新發展，為經濟結構注入新的活力。

新常態下原有的經濟增長動能減弱，需要培養新的經濟增長動力源泉，促進動能轉換，催生新的經濟增長極。從中長期看，主要有全面深化改革、新型城鎮化戰略、開放的對外戰略等方面途徑。

通過全面深化改革，大力提升全要素生產力。2015年是中國全面深化改革的關鍵之年。改革將主要從三個方面來提升全要素生產力。一是提升資源配置效率。一系列改革將穩步推進，如開展水、石油、天然氣、電力、交通、電信等價格改革；推進土地市場化建設，建立城鄉統一的建設用地市場；完善人民幣匯率市場化形成機制、加快利率市場化等金融改革；完善金融市場體系，提升金融資源配置效率。要素資源市場化改革的推進，能夠提高資源的配置效率，進而提升經濟增長效率。

二是釋放技術進步動能。我國研發人員比例與發達國家的差距很大，科研機構實力有很大提升空間，在技術進步與創新方面仍有巨大發展潛力。深化科技體制改革，鼓勵企業創新和加大科研投入將促進技術進步，釋放新的增長動能。

三是提升人力資本質量。我國人力資本質量提升方面有很大空間。未來在加大教育投入、培養創新型人才以及提升教育質量與回報等方面潛力巨大。通過政府簡政放權和市場化改革，促進大眾創業和萬眾創新。如果能夠成功地推進各項市場化改革，將釋放新的全要素動力，使中長期潛在經濟增長率保持在中高水平。

新動力系統

新型城鎮化將拓展新的增長空間。新型城鎮化以城鄉統籌、節約集約、生態宜居、和諧發展為基本特征，實現城鄉基礎設施一體化和公共服務均等化，能為經濟發展帶來巨大的新機遇。

一是我國城鎮化提升空間很大。2014年年末我國城鎮化率為54.77％，與發達國家甚至部分發展中國家相比還有很大的發展空間。特別是廣大的中、西部地區收入水平較低，正處在工業化、城鎮化快速推進階段。隨著新型城鎮化的不斷推進，將創造巨大的投資市場和消費市場，提供大批公共產品和公共服務，為未來近十年的經濟增長創造良好條件。

二是城鄉一體化帶來新的人口紅利。雖然隨著我國人口老齡化的加快，勞動力數量的增長必然放緩，傳統人口紅利已告結束。但新型城鎮化堅持以人為本的原則，有序推進農業轉移人口市民化，未來將逐步推進戶籍制度改革，由城鄉分割體制下的人口紅利（農民工，提供廉價勞動力，綜合素質不高，勞動附加值低，對消費拉動有限）轉向戶籍改革釋放體制創新的新人口紅利（新市民，綜合素質顯著改善，勞動附加值提升，刺激消費市場擴大）。

新型城鎮化以城鄉統籌、節約集約、生態宜居、和諧發展為基本特征，實現城鄉基礎設施一體化和公共服務均等化，能為經濟發展帶來巨大的新機遇。

開放的對外戰略將創造經濟新活力。通過開放的對外戰略深化內外聯動效應，從而為中國經濟增長提供新的長期動力。未來服務貿易有較大提升空間。雖然我國出口占全球市場份額較高，但主要是貨物貿易，服務貿易則持續數年逆差。過去我們主要重視貨物貿易，隨著近年來服務貿易進出口額的快速增長，對服務貿易的重視程度日益提升，未來發展前景廣闊。

以“一帶一路”戰略和自貿區改革為核心的新對外開放戰略將提升經濟活力。“一帶一路”主打開放型經濟，通過“一帶一路”沿線國家建立更多的雙邊或多邊自由貿易區，在拓展新的外部空間、實現互聯互通的同時，盤活我國部分的過剩產能。自貿區建設是內外聯動的重要抓手。

要在上海自貿區金融改革試點、粵港澳自貿區對外經貿試點的基礎上，逐步在全國新設一批自貿園區；中韓自貿區已草簽協議、中澳、中國與東盟自貿區談判將有望完成，并將引入負面清單和美國雙邊投資協定。“走出去”戰略將助推經濟發展提升到新的層次。

啟動亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金，創新外匯儲備運用，支持裝備出口，都會促進“走出去”戰略的實施。未來中資企業可實現對全球資源更為有效的利用，進一步獲得全球化紅利。把“一帶一路”、自貿區建設與“走出去”戰略相互配套，有機結合，能夠進一步擴大開放、積極融入后WTO時代的經濟全球化進程，從而催生我國經濟增長的新的動力源泉。