集團企業(yè)對外股權投資項目風險評估體系探討

朱姍姍

（廈門海翼集團有限公司，福建 廈門 361000）

集團企業(yè)對外股權投資項目風險評估體系探討

朱姍姍

（廈門海翼集團有限公司，福建 廈門 361000）

近年來，隨著我國“走出去”戰(zhàn)略的進一步實施，眾多企業(yè)（尤其是集團企業(yè)）境外投資并購業(yè)務已變得愈加頻繁，因此，風險評估與控制工作的重要性也日益凸顯。本文以集團企業(yè)為視角，詳述現(xiàn)階段，其實現(xiàn)對外股權投資的社會意義及投資過程中的各種外源性和內(nèi)生性風險隱患，抓住其風險評估體系的現(xiàn)實切入點，并分析其對外股權投資項目風險評估體系的實際構建。

集團企業(yè)；對外股權投資；風險評估

1　集團企業(yè)對外股權投資的社會意義

為推進境外投資的多元化及便利化，我國已不斷簡政放權，并對《境外投資管理辦法》作了進一步修訂與完善，對境外投資大幅簡化審批流程，加大信貸力度，完善雙邊保障機制等，這些舉措足以證明我國政府的立場與態(tài)度，也給集團企業(yè)對外股權投資營造了新的投資契機。

在我國本土發(fā)展，空間有限，集團企業(yè)應充分整合國際市場資源，利用國外技術與研發(fā)優(yōu)勢，延長企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈及產(chǎn)品的生命周期，并找出國際上有前景且投資回報較為穩(wěn)定的開發(fā)項目，諸如基礎設施建設領域等，積極發(fā)揮集團企業(yè)內(nèi)部優(yōu)勢，釋放企業(yè)活力，并順應世界經(jīng)濟結構調整的優(yōu)化升級，最大限度地深挖企業(yè)新技術，國際新產(chǎn)業(yè)及市場新商機，才能為國內(nèi)企業(yè)的國際化發(fā)展創(chuàng)造更有利的環(huán)境而開創(chuàng)新紀元。

另外，實現(xiàn)境外投資，還有利于過剩產(chǎn)能及過剩社會勞動力的緩解與釋放，所以，集團企業(yè)可在此時機，緊抓機遇，迎接挑戰(zhàn)，在不盲目、不冒進的基礎上進一步加大力度實現(xiàn)對外投資，并做好對外股權投資項目的風險評估工作，才能游刃有余利用好手中這把雙刃劍，實現(xiàn)集團企業(yè)在全球經(jīng)濟較不景氣時的騰飛。

2　集團企業(yè)對外股權投資面臨的風險問題探究

對外股權投資是集團企業(yè)欲通過投資的方式獲取被投資單位的股權而成為實際股東，擁有所有者權益同時承擔與持股比例相匹配的責任的一種發(fā)展方式，其通常表現(xiàn)為控制、共同經(jīng)營和重大影響。

傳統(tǒng)意義上的集團企業(yè)對外股權投資常會受經(jīng)濟、政治、內(nèi)部組織機構等各種因素影響，因此，各大集團企業(yè)應高度重視實現(xiàn)對外股權投資過程中現(xiàn)有的或未來將要面臨的各種風險隱患。只有防微杜漸，防患于未然，才能便于集團企業(yè)在新的市場環(huán)境中完善創(chuàng)新。

在本文中，主要將集團企業(yè)對外股權投資所面臨的風險劃分為兩個部分，即外部環(huán)境風險問題及企業(yè)自身層面風險問題兩個方面。

2.1外部環(huán)境風險

外部環(huán)境風險通常來自于宏觀和行業(yè)層面，主要包括政治、經(jīng)濟、文化、市場、自然因素等，正是因為任何風險的存在都是基于一定誘因而產(chǎn)生的，所以，外部投資環(huán)境的不確定性和復雜性對集團企業(yè)對外股權投資起著至關重要的作用。

如果一旦實際投資結果與預期產(chǎn)生偏差，會給企業(yè)帶來嚴重的財務風險問題，嚴重者可能還會導致企業(yè)全線崩盤。因此，在現(xiàn)有政策導向便于我國集團性企業(yè)實現(xiàn)對外投資的前提下，也應同時考慮其他政治、經(jīng)濟，如被投資方的市場自由度、經(jīng)濟發(fā)展水平、銀行利率、外匯風險、通貨膨脹等多重因素。另外，文化的差異及自然環(huán)境的綜合考慮也不容忽視，譬如被投資方的企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，發(fā)展前景，資信能力的切實調查也應列入主要工作中來，才能更有效地預防與避免外在風險隱患。

2.2企業(yè)層面風險

集團企業(yè)要想做好對外股權投資，外在環(huán)境應列為首選綜合分析因素，但畢竟內(nèi)因才是根據(jù)，在實現(xiàn)對外投資時，企業(yè)自身的綜合實力才是集團企業(yè)在未來走出國門，立于國際市場競爭紅海中的核心競爭力，因此，對集團企業(yè)內(nèi)部治理風險、內(nèi)部管控風險及集團運營中的網(wǎng)絡風險等方面建立完善的預警及應急操作機制，才能使自身的內(nèi)源不斷強大，不斷優(yōu)化升級。

從企業(yè)層面考慮，集團在實現(xiàn)對外股權投資時應做好投資事前、事中及事后的過程管控，并應充分考慮投資動機分析、投資決策選取、投資范圍確定及投資能力（包括籌資、變現(xiàn)及持有、管控等）實現(xiàn)，利用集團自身的行業(yè)、技術、政策、資金或者網(wǎng)絡的運營彈性等優(yōu)勢，結合可行性報告的分析，制訂針對現(xiàn)存常見風險及運營階段的各種風險辨識的方案，使企業(yè)內(nèi)部風險處于可控范圍，靈活地轉移或規(guī)避各種風險。

3　構建集團企業(yè)對外股權投資項目風險評估體系的切入點

對于集團企業(yè)對外股權投資項目風險評估體系的構建，企業(yè)應采用概率分析的方法，將定性與定量相結合，在投資項目的立項前做好因素的敏感性與最大承壓能力預判，并做好立項后的及時驗證工作，以求內(nèi)部風險評估體系的建立可以及時、聯(lián)動地對風險隱患作出全程監(jiān)督與管控。本文從以下三方面作為切入點著手分析。

3.1完善法人治理結構

完善的風險評估體系，必須建立在權責明晰、互相制衡的組織架構之上。只有形成了一個堅不可摧、目標明確、盡職盡責的良好工作氛圍，才能嚴格分工，相互牽制，相互稽核，避免越權交易等不正規(guī)經(jīng)濟行為的發(fā)生，才能使關系到企業(yè)成敗的全局性投資戰(zhàn)略的效能發(fā)揮到極致。

3.2建立專項投資風險評估機構

集團企業(yè)應根據(jù)整體業(yè)務發(fā)展規(guī)劃的具體落實，合理地確定對外股權投資的基本原則，既不能過度控制造成短期行為，也不能放任自流形成風險隱患，應結合自身實際，組建投資項目評審小組，并引入中介、專家等專業(yè)機構進行綜合研究，擬定企業(yè)的風險評估標準、評估技術及相關地管控規(guī)程，審核企業(yè)其他部門草擬的涉及風評相關問題的規(guī)章制度，負責對已經(jīng)發(fā)生的風控問題進行牽頭研究、制訂解決方案，定期組織員工學習相關風評及管控問題并及時向企業(yè)管理層報備，以使得機構真正地為風評工作起到切實的管控作用。

3.3建立對外股權投資項目的風險預警系統(tǒng)

對于對外股權投資項目風險的科學預測是避免和降低其風險的又一舉措。建立一個良好、有效的預警系統(tǒng)，需要做好以下幾個方面工作。

3.3.1事前控制

集團企業(yè)對于對外股權投資項目，應采用投資立項與實施的報備制或審批制，對投資項目的流程及審批材料采用規(guī)范化管理，做好前期的可行性分析與財務預算工作，并對企業(yè)人力、物力資源的選用合理效益化，充分、合規(guī)、合法地進行事前監(jiān)督，為實現(xiàn)項目風險的最小化把好第一關。

3.3.2事中控制

集團企業(yè)應充分應用現(xiàn)代化的信息管理技術建立風險評估系統(tǒng)，使預警機制與實施管控有效結合起來，以達到規(guī)避慣性風險，識別新風險，及時調整風險評估與控制的實質內(nèi)容，并隨著社會、經(jīng)濟、法律等外部環(huán)境和自身內(nèi)部業(yè)務流程的更新變化，實現(xiàn)風評系統(tǒng)的功能性轉變。因此，對企業(yè)內(nèi)外變化因素發(fā)展趨勢的動態(tài)分析和預測，是實現(xiàn)對外股權投資風評系統(tǒng)建立的關鍵。

具體的，在全程監(jiān)管中，應注意審查與股權投資相關的合同或協(xié)議，比如是否簽訂了保障性條款、保密條款等；檢查被投資方實際狀況，包括企業(yè)章程，財務狀況等；并重點關注企業(yè)是否有抽逃出資，股權轉讓、質押等跡象以確認其股權的完整性。對于對外股權投資需要相關政府部門審批的，要先確保能實行投資與辦理股權變更登記等，在實際操作中將風險控制在最小范圍。

3.3.3事后監(jiān)督

集團企業(yè)應在投資立項后，及時派出企業(yè)代表對重大產(chǎn)權進行管理，對投資項目后評價工作的實際開展進行定期跟蹤，形成定期報告，并對過程管理中的風評等相關問題及后續(xù)整改措施的貫徹落實進行后續(xù)監(jiān)管，以報備相關風險管理機構審查。

4　結 語

只有通過企業(yè)結構管控，信息化預警及專項風險評估機構的建立與配合，最終實現(xiàn)集團企業(yè)對外股權投資風險的規(guī)避、轉移甚至是最大化控制，才能使集團實現(xiàn)對外股權投資的宏偉發(fā)展愿景。

主要參考文獻

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A

1673-0194（2015）24-0059-02

2015-11-09