云南省城市化進程與金融發(fā)展互動關系研究

石麗雄++侯官響

[摘 要]本文通過協(xié)整檢驗考察云南省城市化和金融發(fā)展之間的相關關系，結果表明城市化不僅與金融發(fā)展之間存在長期均衡的關系，而且與資本形成、第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比和財政支出之間也存在協(xié)整關系。

[關鍵詞]城市化；金融發(fā)展；協(xié)整檢驗

10. 13939/j. cnki. zgsc. 2016. 04. 191

1 引 言

城市化進程不僅存在聚集效應還存在擴散效應。首先，人口、要素資源和產(chǎn)業(yè)的聚集，形成了城市經(jīng)濟結構和城市生產(chǎn)生活方式，這增加了對金融產(chǎn)品的需求，也為金融發(fā)展提供人力資本。同時，城市化的要素聚集達到一定程度時，由于受如土地等資源的約束，將發(fā)生城市要素的擴散，城市要素向城市周邊地區(qū)進行擴張和轉(zhuǎn)移，這個過程也將帶動金融體系規(guī)模的擴張。在金融發(fā)展與城市化相關關系的研究中，A. Tarski（1997）提出城市化進程中的城市基礎設施建設、城市住房建設中都有金融提供資金支持。Y. Derriennic（2003）的研究認為金融發(fā)展與城市化具有顯著的正相關。汪小亞（2002）認為金融對于中國城市化的支持作用主要有基礎設施和公共服務設施建設、中小企業(yè)發(fā)展、人口規(guī)模擴張和素質(zhì)提高。梁欣然（2007）指出城市金融發(fā)展對于城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要影響，城市金融發(fā)展實際上為城市經(jīng)濟發(fā)展中企業(yè)發(fā)展提供必要的資金支持和投資于基礎設施建設和構建不同層次的服務網(wǎng)絡。

倪風珥（2007）研究認為中國的城市化程度低于世界平均水平，城市化水平落后于經(jīng)濟增長，導致城市化不足；同時也指出金融發(fā)展推動了城市化的進程，而且城市化水平的提高也進而影響了城市金融的發(fā)展。梁欣然（2007）認為城市化進程中金融體系的發(fā)展為城市建設提供了更為豐富有效的融資渠道。在金融系統(tǒng)的資源配置作用下，投資的效率得到提高，資本的邊際生產(chǎn)水平增加，金融發(fā)展促進城市化進程。

2 城市化率界定

工業(yè)化和城市化是推動一個國家或一個地區(qū)經(jīng)濟社會現(xiàn)代化的重要力量，并且相互依存互為補充。首先，工業(yè)化是城市化的基礎。①工業(yè)化為城市化提供城市所需的消費品和消費群體，②工業(yè)化是發(fā)展城市基礎設施的基礎。沒有工業(yè)的發(fā)展就難以建立起能夠滿足城市人口生產(chǎn)生活所需的產(chǎn)品。③工業(yè)化是城市市場發(fā)展的依托。“市”就是市場，市場交易是城市的基本功能，城市所交易的工業(yè)品需要工業(yè)來提供。其次，城市化促進工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)結構升級。①城市化的要素集聚可以為企業(yè)節(jié)約生產(chǎn)、交易成本，提高經(jīng)營效率。②城市化引發(fā)的人口聚集產(chǎn)生“學習效應”和“外溢效應”，以提高人力資本，促進技術進步。

1980年云南省三次產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比分別為42. 6∶40. 3∶17. 1，2014年這一比重達15. 5∶41. 2∶43. 2，產(chǎn)業(yè)結構的變動帶動三次產(chǎn)業(yè)分就業(yè)人數(shù)相應的調(diào)整，1980—2013年第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占比持續(xù)下降，而第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占比快速上升，目前已達31. 3%。考慮到我國長期以來實施的戶籍制度，本文對城市化率的界定以第二、三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占比作為城市化率的指標。截至2013年云南省城市化率達到44. 5%，較1980年的15%顯著提高。但與全國平均和東部沿海地區(qū)相比仍然還有較大差距，金融體系發(fā)展的滯后成為制約城市化的重要因素。見下圖所示。

3 云南省城市化率與金融發(fā)展互動關系實證分析

本文以城市化率作為解釋變量，金融發(fā)展為被解釋變量，控制變量為第二、三產(chǎn)業(yè)比、資本形成和財政支出比。城市化率UR=（第二、三產(chǎn)業(yè)從業(yè)人口）/總人口；金融發(fā)展FIR=貸款余額+（上市公司總市值+保費收入）/GDP；第二產(chǎn)業(yè)比SI=第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值/GDP；第三產(chǎn)業(yè)比TI=第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值/GDP；資本形成CF=固定資產(chǎn)投資/GDP；財政支出比PFE=財政支出/GDP。其中UR、SI、TI逐年提高，呈現(xiàn)出長期增長的趨勢。FIR、CF、PFE雖然也有顯著提高，但受到財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等的影響表現(xiàn)出較大的波動性。

實證模型如：URt=β1FIRt+β2SIt+β3TIt+β4CF+β5PFE+εt

協(xié)整檢驗能有效處理非平穩(wěn)序列的因果關系。首先對各變量進行ADF單位根檢驗，若ADF值小于臨界值，則表示序列平穩(wěn)。反之則序列不平穩(wěn)。*表示只含有截距項，**表示含有截距項和趨勢項；Δ表示一階差分序列。結果表明，所有原序列經(jīng)過一階差分之后平穩(wěn)，即所有變量服從一階單整。見表1和表2。

檢驗結果顯示在5%的顯著性水平下模型存在一個協(xié)整關系協(xié)整方程為：UR=-0. 197552FIR+0. 050703SI+1. 177713TI+0. 578252CF+0. 080728PFE

云南省城市化率

方程表明云南省城市化率與金融相關性率成反比；與資本形成、財政支出比、第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比成正比。導致金融發(fā)展與城市化率的負相關關系主要有以下幾點原因：一是云南省金融發(fā)展水平較低。區(qū)域金融發(fā)展水平直接決定了其對實體經(jīng)濟和城市化建設的服務能力。無論是從金融機構的數(shù)量和金融資產(chǎn)的規(guī)模上，還是從融資結構上來看，云南省金融體系還有待提高。二是城市化進程中的基礎設施建設具有超前性、社會性、公益性等公共產(chǎn)品特性，投資周期長、規(guī)模大，這與商業(yè)銀行短期經(jīng)營目標不切合，故而難以獲得商業(yè)銀行的融資服務。第二、三產(chǎn)業(yè)占GDP比重的提高有助于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和結構的優(yōu)化，而這將促進各要素的聚集，推動城市化進程。資本形成是固定資產(chǎn)投資占GDP的比重，固定資產(chǎn)投資包括基本建設、更新改造、房地產(chǎn)開發(fā)投資和其他固定資產(chǎn)投資四個部分，固定資產(chǎn)投資不僅是擴大需求，促進經(jīng)濟增長的主要途徑，也是就業(yè)供給、住房供給和其他要素供給的主要來源，是經(jīng)濟發(fā)展和現(xiàn)代化的重要基礎。財政支出包括購買性支出和轉(zhuǎn)移支付，購買性支出能有效促進社會總需求，推動經(jīng)濟增長，促進生產(chǎn)和就業(yè)，推進城市化水平。

開拓城市化進程中的融資渠道首先需進一步擴充金融機構的數(shù)量和規(guī)模，著重發(fā)展不同層次的金融機構，以滿足經(jīng)濟社會發(fā)展的需求。其次，大力發(fā)展資本市場，提高直接融資比重，鼓勵和推動發(fā)行城市基礎設施建設債券進行融資。再次，大力發(fā)展PPP模式。PPP模式不僅可以減輕政府長久以來的財政負擔，又可將社區(qū)及民眾力量引入公共服務的進程當中，以強化公民意識與社會認同感，同時提高了資源使用效能和建設、運營效率。最后，發(fā)展開發(fā)性金融。開發(fā)性金融把財政資金轉(zhuǎn)化為信貸資金以市場化的方法運作，以國家信用為基礎，以市場業(yè)績?yōu)橹е越ㄔO市場來實現(xiàn)政府目標，承擔起經(jīng)濟建設中的長期融資任務。開發(fā)性金融不僅能促進實現(xiàn)政府發(fā)展目標，而且可以有效彌補體制落后和市場失靈。