7%的增速還會回來

李稻葵

核心提示：隨著中國經濟地理的變化，房地產也會迎來新一輪變遷。

黨的十八屆五中全會上講到，6.5%是“十三五”期間的增長底線。大家一聽，急了：6.5%比6.9%還要低0.4%，現在已經夠寒冷了，這0.4%怎么過？

我們想一想原因何在？非常流行的說法，是說產能過剩。為什么產能過剩？很簡單，我們對產能的需求是放緩的：固定資產投資2015年1月到11月降到10.2%左右，這個數據一年多前還是13%，四五年前是20%左右。所以產能過剩的一個直接原因，是固定資產投資增速放緩。

為什么固定資產投資增速放緩？第一是房地產的投資開發速度逐月下降，最近降到3%-4%，房地產能夠占到整個固定資產投資的20%，所以固定資產投資增速下降毫不奇怪。第二個原因，占到固定資產投資15%左右的基礎建設投資也在放緩，很多新開工的項目增長速度下降到了5%。

房地產的投資開發力度增速下降很好理解，那就是到目前為止房地產存量比較高，但是存量比較高這個事情，現在基本看到“底”了。就全國范圍來看，房地產的銷售量、銷售面積，還有價格都在往上走，從2015年5月開始增速逐月上升，預計再過一到兩個季度，房地產投資開發就應該開始回升了。

為什么房地產出現這個情況呢？背后的原因是傳統的中國經濟版圖在發生變化。很多地區的確是不景氣，比如東北地區，但是一線城市及中部地區，房地產仍然非常紅火。北京、上海不說了，僅深圳2015年前三季度房價就上升了30%。那么中部地區，合肥、長沙、武漢，包括稍微西部一點的成都，這一帶的房地產都在回暖。這是因為人口和經濟活動在中部地區逐步聚集。

此時此刻中國的經濟地理在發生變化，帶動著房地產的新一輪變遷。所以，我估計固定資產投資中的房地產開發，在今年的一季度或者是年中應該會上升。

基礎設施投資為什么下降比較快呢？也有深層次原因，就是地方政府在轉型。像過去那樣招商引資、開放土地、建工業園、借款開發土地的時代已經過去了。這種做法容易引發社會矛盾，也可能引發不正當的政企關系。所以，基礎設施建設投資跟進得比較慢。

那么接下來的兩年會怎樣？我覺得有一種可能，就是在“十三五”規劃啟動的這一年，方方面面、上上下下在進行各種各樣的改革，固定資產投資的速度會有所恢復。為什么這么講？因為“十三五”規劃的第一年，雖然增速的保底是6.5%，但最后的奮斗目標不能定在6.5%。6.5%太懸了，那是基數。所以我認為，未來這一兩年，中央政府還會采取各種各樣的措施，調動地方各方面的積極因素，加快固定資產投資的速度。

各種各樣措施能夠到位的話，2017年經濟增速能夠再上升一些，能夠回到6.9%甚至更高，這是我對短期發展的分析。

再往遠看一點，中國經濟到底還有沒有增長潛力？我認為7%的時代并沒有遠去，還會回來。根本原因是中國經濟目前的發展水平還非常低，人均GDP還只是世界上領先國家比如美國的20%。（支點雜志2016年1月刊）