某電器融資方式選擇問題探析

孫　柳

西安培華學院，陜西　西安　710125

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某電器融資方式選擇問題探析

孫柳*

西安培華學院，陜西西安710125

適合企業的融資方式可以為企業帶來更多的利潤，增強企業在行業間的競爭能力，為企業日后長遠發展奠定良好基礎。某電器在面對2008年的金融危機時，不但沒有被擊垮，反而在逆境中奮起勃發，恰恰就是因為其融資方式選擇的正確性。因此本文通過研究某電器的融資方式的選擇，以期能為其他企業提供借鑒和指導。

融資方式；某電器；債券融資

一、融資方式概述

(一)融資方式的概念

融資方式就是企業為了完成融資活動和提高融資效率而選擇的方式和手段，保證企業能夠籌措到額度更高的資金。企業的融資方式的選擇也能夠反映出一個國家經濟政策的發展程度。

(二)融資方式的分類

企業可選擇的融資方式主要有以下幾種：

1.銀行貸款。此類方式風險較小，同時能夠得到較大額度的資金，所以銀行貸款就成為了企業最常用的融資方式。又分為流動資金貸款、固定資產貸款和專項貸款。

2.股票融資。股票融資是指企業通過股票這一載體控制資金的流動方式，使資金從較充裕的部門向較為短缺的部門流動，同時股票融資具有永久性，不需歸還。能夠幫助企業建立起合理的規范的制度，完善企業的組織結構，使企業的抗風險能力得到提升。

3.債券融資。企業債券和股票融資相同都是一種直接融資方式，不需要依靠中介。債券融資可以能夠為企業節約一定的稅收，由國家給予支付補償。同時還具有一定的財務杠桿的作用，對企業的資本和抗風險能力有一定的提升作用，從而提升企業得資本結構起到優化的作業。

4.融資租賃。是指企業將其的資產所有權和相關的風險和報酬進行轉移，是一種將融資、融物和貿易、技術等相融合的新型金融模式。

5.境外融資。現階段主要以企業國際股票融資和在其他國家發行國際債券兩種方式為主，不過吸收外商直接投資和向國際銀行帶框以及貿易融資等作為輔助方式。

二、某電器選擇的融資方式

(一)股票融資

某電器通過增長自身資本的方式引進新的股東，使得股東數和資本總量同時增加。同時新股東可以和老股東同樣分享企業的贏利與增長，這樣既能獲得大量資金并且不用支付巨大的利息。

(二)債券融資

隨著某電器在深交所中小板塊的上市，2004年剛剛上市時就通過股票籌集到了近四個億，而到了2006年利用股票再次融資約12億元，隨著蘇寧的實力日益增強，人們對于該品牌的信賴和忠實程度穩固提升，到2009年光股票融資這一種方式就融資到30億，直到2013年累計融資117億，這樣的速度讓同行的其他行業無不羨慕不已。但是蘇寧上市后僅僅選擇了利用股票融資而沒有發行債券，很大原因可能還是取決于融資的成本較低。從這我們也能體會到蘇寧公司再融資的股權偏好，不斷融資用最少的成本獲得最多的融資資金，再利用豐厚的資金建設開拓新的店面。某電器從2012年才開始發行債券，是債券融資的特點和蘇寧公司的發展需要決定的，因為債券的發行流程較為復雜，審批所需時間較長，這樣就導致企業所需的資金不能立刻獲得，再加上如果企業的社會公信度不夠好，即使資產達到了發行債券的要求也不一定能夠順利獲得資金。所以蘇寧選擇近兩年才發行債券，第一是蘇寧公司的財務結構和制度更加完善，公司已經具有了一定的社會影響力；第二是因為公司的融資結構更加穩定，對資金的需求不是很急迫才開始尋求更加多元化的融資方式。

(三)供應商融資

某電器的供應商的融資在整個融資的占比是不斷增加的，成為蘇寧主要的資金來源，隨著蘇寧的實體店面和網絡銷售的日益走高，蘇寧選擇對于供貨商的應付資金進行延期支付，也隨著蘇寧在電器行業的壟斷地位不斷凸顯，需要的貨源越來越多，所以供應商資金的拖欠越來越多，時間也有所延長。因為通過供應商融資所需要支出的額外利息較少，同時風險較小，這一融資方式對于企業來說是一種不錯的選擇。即使整個企業的融資方式呈現出一種多元化的趨勢，但是供應商融資這一比重始終占據著主導地位，所以蘇寧也保證自己的供應商融資的比重越來越大。

(四)銀行融資

某電器憑借自身實力和社會競爭力完全是有能力向銀行借貸的，然而蘇寧公司卻沒有選擇這樣的方式，這也說明蘇寧公司還是有自己的考慮，雖然通過銀行融資企業承擔的風險較低，但是企業也需要向銀行支付一部分利息，這樣會影響蘇寧的利潤率和公司的總體收支，而蘇寧選擇的供應商融資是不需要支付利息的。但是這樣也會存在一定的弊端，就像之前我們所看到的蘇寧公司的短期還債能力較低，但是整體來看這樣的融資方式對于蘇寧公司來說能夠收到最大的利益回報。

三、某電器融資方式選擇的評價

(一)優點

從某電器整個融資方式的選擇過程中，我們發現其具有以下優點：第一，某電器的供應商融資比重大，有利于其利潤增加。通過對融資結構進行調整使得短期債務的風險有所降低，提升了長期還債能力。因為這樣長期占用供貨商的資金會使得企業財務賬面流動負債的數額持續走高對企業造成一定的負面影響，不利于企業穩定健康的發展。第二，選擇債券風險更低。對于蘇寧公司來說籌集大量的資金債券的發行是一種絕佳的選擇，將公司的風險降到最低但是卻能獲得高額的資金。

(二)缺點

但是在其融資方式選擇過程中還存在著問題，比如債務結構不合理導致的經營風險的增加，比如現金流跟不上企業的擴張速度等。

針對上述評價，本文認為其可以建立更加科學的擴張模式。某電器在電商競爭如此激烈的環境下，無論在實體店還是在電子商城的主營業務利潤率都在下滑，某電器在規模不斷擴張的同時盈利水平卻不能支撐自己的擴張。如果某電器遇到虧損，供應商就會出現恐慌，那么其資金鏈條就會斷裂。所以在今后某電器可以建立更加科學的擴張模式，以品牌服務帶動利潤的增長，通過正價主營業務的利潤率使自己的投資有所價值，能夠取得更多的利潤回報。

[1]郝婷.淺析我國中小企業融資難現象[J].現代營銷(學苑版)，2015(03)：13.

[2]朱翠云，郝春新.我國中小企業融資困境與對策[J].河北聯合大學學報，2012(06)：12.

孫柳(1987-)，女，內蒙古赤峰人，西安培華學院會計學院，研究方向：審計理論與實務。

F276.3；F275

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