景區游覽類文化企業無形資產評估

■楊志明

《文化企業無形資產評估指導意見》（以下簡稱《指導意見》）的發布，激發了社會對文化企業無形資產及評估的關注潮。在我國已形成的“1+3無形資產評估準則框架”基礎上，《指導意見》突出行業特點，立足執業需求，成為我國資產評估行業首次針對特定行業、具體資產推出的專業評估準則。《指導意見》的出臺，將對提升我國文化企業無形資產評估服務水平，提高文化無形資產的管理及運作能力，促進文化資源同金融及社會資本的深度融合具有積極意義。

文化企業類型繁多，各類企業的無形資產內容、特點及價值表現不盡相同。分析景區游覽類文化企業（以下簡稱景區游覽企業）的無形資產及其評估，有助于加深對《指導意見》的理解和運用。

一、景區游覽企業的無形資產

景區游覽企業依托景區旅游資源，向游客提供游覽、體驗及其他配套服務。為滿足經營條件、提高服務品質，景區游覽企業通常都會擁有一定比重的無形資產。

景區游覽企業的無形資產分為可辨認與不可辨認兩類。根據景區游覽企業的經營服務范圍，前者可能包括商標權、專利權或專有技術、版權、營銷渠道、客戶關系、域名、土地使用權、特許經營權、合同權益等；后者則指商譽。影響景區游覽企業商譽的因素，包括認證、地理位置、人力資源、制度及管理、知名及美譽度等，關鍵要看是否存在使企業擁有獲取超額收益優勢的因素。

景區游覽企業售賣產品、提供服務，與游客完成消費“體驗”的過程相伴。企業能夠利用的旅游資源狀況是吸引游客“體驗”的關鍵。而旅游資源，就是能夠對旅游者產生吸引，可開發、管理成旅游產品的自然風景資源和人文景觀資源。決定旅游資源吸引能力的關鍵因素，則是其稀缺性和地區差異性。

旅游資源是一種特殊的資源形態，既有有形資產部分，又有無形資產的作用。文化創意可以提煉資源的文化內涵及象征意義，文化營銷則有利打造其文化品牌、提高景區的知名及美譽度，從而突顯景區產品及服務的文化形象，提升景區產品及服務的經濟和客戶體驗價值。

景區游覽企業要獲得或維持其吸引游客，控制及利用旅游資源的能力，就要借助資源資產化取得相關資產。

資源的資產化需要通過法律程序明確其歸屬，將其作為要素投入經營活動。除部分（如有旅游價值的民宅、主題樂園等）歸個人、企業或集體外，我國旅游資源所有權屬于國家。景區游覽企業可以通過政府特許經營方式，獲得對景區旅游資源的開發、經營權，實現旅游資源的資產化。而由此取得的景區旅游資源特許經營權就成為景區游覽企業的主要無形資產。

依托國家自然資源或文化資源投資形成的游覽參觀點內的交通、服務等項目，企業可以通過公平競爭方式取得其經營權。非依托國家自然資源和文化資源、由商業性投資興建的人造景觀，投資者也可通過特許權授予確定相關服務項目的經營者。

在我國實行企業型治理的旅游景區，景區所有權由政府或所屬景區管理機構行使，景區的經營和資源開發權則授予企業。旅游資源保護權，除部分上市公司負責經營的景區分由政府所轄景區管理機構執掌外，通常與開發權主體保持統一。

《指導意見》提示，無形資產“不局限于無形資產會計科目核算的資產。符合資產評估準則關于無形資產定義的資產，均可以構成無形資產的評估對象”（第十五條）。要求資產評估師“應當根據被評估企業所屬的行業特征和資產對企業價值的貢獻方式、表現形式等情況，合理識別和界定無形資產類別”（第二十二條）。執行企業價值評估業務中的“無形資產評估，應當根據會計政策、企業經營等情況，對被評估企業資產負債表表內及表外的無形資產進行識別”（第十七條）。對景區游覽企業無形資產的識別和界定具有指導作用。

二、景區游覽企業無形資產評估需求

涉及景區游覽企業無形資產的評估服務需求主要包括以下方面：

1.服務于資產交易或企業并購行為。

2.服務于企業設立、改制、增資擴股等行為。

3.服務于融資行為。主要包括對擔保貸款的押品評估，以及資產證券化（資產支持專項計劃）項目對基礎資產的價值評估或現金流預測。

4.服務于會計核算和編制財務報告。主要包括服務于公允價值計量、合并對價分攤和資產減值測試的資產評估。

國務院辦公廳《關于促進旅游投資和消費的若干意見》（國辦發【2015】62號）提出“設立中國旅游產業促進基金，鼓勵有條件的地方政府設立旅游產業促進基金。支持企業通過政府和社會資本合作（PPP）模式投資、建設、運營旅游項目。各級人民政府要加大對國家重點旅游景區、‘一帶一路’及長江經濟帶等重點旅游線路、集中連片特困地區生態旅游開發和鄉村旅游扶貧村等旅游基礎設施和公共服務設施的支持力度”。“支持符合條件的旅游企業上市，鼓勵金融機構按照風險可控、商業可持續原則加大對旅游企業的信貸支持。積極發展旅游投資項目資產證券化產品，推進旅游項目產權與經營權交易平臺建設。積極引導預期收益好、品牌認可度高的旅游企業探索通過相關收費權、經營權抵（質）押等方式融資籌資”。國家通過改革創新促進旅游投資和消費，將為景區游覽等旅游企業獲取發展資金、增加業務機會提供良好的契機，也會引致更多的資產評估服務需求。

云南文產香格里拉縣巴拉格宗旅游開發有限公司，是一家負責景區及旅游開發、建設與經營的企業，擁有巴拉格宗景區的經營權。為籌集發展資金，該公司于2016年4月30日成功發行設立云南文產巴拉格宗入園憑證資產支持專項計劃，總發行規模達到8.4億元，成為我國首單自然景區入園憑證資產證券化項目。中和資產評估有限公司西南分公司為該資產支持計劃提供了基礎資產現金流預測專業服務。

三、景區游覽企業的無形資產評估

（一）合理界定景區游覽企業的無形資產評估對象與范圍

《指導意見》明確無形資產評估對象是指“無形資產的財產權益，或者特定無形資產組合的財產權益”（第十五條）。并要求“無形資產評估范圍應當服從評估對象的選擇，最終確定權在于委托方。評估機構和資產評估師應當根據專業經驗建議委托方合理確定評估范圍，并在業務約定書中明確約定評估范圍”（第十六條）。

以景區游覽企業的收費權、經營權質押評估為例。景區企業收入可能包括門票銷售、運輸服務、演藝活動、餐飲住宿服務、商品銷售、資產許可或租賃等內容。經營權、收費權的評估范圍應當根據授予相關權利的法規文件、合同所規定的經營（或收費）內容及范圍加以確定。比如，對門票收費權的評估，由于門票收費涉及的業務內容和配套資產不同于景區經營內容與資產，門票收費權的評估范圍一般只對應游客憑門票可以享有的服務及設施。在這種情況下，與演藝、餐飲住宿、商品銷售、資產租賃等業務相關的收支內容及對應資產，就不應包含在門票收費權的資產評估范圍。

（二）景區游覽企業無形資產評估的收益途徑

基于資產特點和評估支持資料的獲取條件，景區游覽企業的無形資產評估主要采取收益途徑。

《指導意見》第三十三條要求，“應當綜合考慮無形資產對應的產品和服務的經濟壽命年限、相關法律保護期限、合同約定期限和被評估企業及所屬行業的發展狀況等影響因素”確定無形資產的收益期限。

在未來收益預測方面，《指導意見》第三十三條強調，應當區分“企業整體收益與無形資產對應的文化產品和服務收益”。考慮“企業運營模式、產品和服務類型對無形資產收益的影響”， “結合行業特征考慮無形資產對文化產品和服務收益的貢獻程度”。“應當考慮文化產品和服務的價格、文化基礎設施的建設、公眾的收入水平、文化素質、閑暇時間等因素對文化產品和服務市場需求的影響，合理確定文化產品和服務的收入”。

以門票收費權、景區經營權和入園憑證資產證券化項目可能涉及的門票收入預測為例。根據相關規定，依托國家自然資源或文化資源投資興建的游覽參觀點門票價格，實行政府定價或政府指導價；非依托國家自然資源和文化資源、由商業性投資興建的人造景觀門票價格，則實行市場調節價。門票單價需要在了解景區（景點）性質、門票制定及調整規定、旅客結構、門票銷售政策等基礎上合理預測。

對于游客流量的預測。已建成旅游項目可以根據歷史客流數據，借助時間序列分析、回歸分析等數據分析方法構建預測模型。新旅游項目將根據項目及資料搜集條件，選擇采用適用的方法，如類推預測法、引力模型、環境容量等進行未來的客流預測。

巴拉格宗項目的現金流預測就采用面積法，根據景區的可游覽資源、游客可旅游及平均逗留時間等指標估算景區的游客容量，并根據景點分布和旅游淡旺季情況推算客戶分流指標。在此基礎上，通過分析市場規模、消費力（收入）、市場接受程度、門票價格以及景區內的消費價格等主要因素，運用達標收入法預測了景區的游客總量。

對門票收費權評估項目，在確定歸屬收費權資產的預期收益時，還應注意剔除收費景區無形資產之外的存量資產，收益期增量和更新投資，以及與之對應的合理投資回報。

在確定景區游覽企業無形資產預期收益折現率時，應根據《指導意見》第三十四條的要求，分析市場風險、法律風險、經營風險和財務風險的影響。應根據景區和無形資產的類型及特點，關注宏觀經濟、法規政策、旅游資源條件、景區及設施（設備）安全、季節波動，以及重大疫情、自然災害等因素引致的風險。對旅游資源缺乏獨特性、壟斷性優勢的自然和人造景點，還需注意來自市場競爭、業務復制與推廣等方面的風險。

《指導意見》是指導景區游覽等文化企業無形資產評估、推動文化企業改革與發展的重要專業準則。借鑒《指導意見》不僅有助于資產評估人員在無形資產及其組合評估，以及進行企業價值評估（資產基礎法）與合并對價分攤等業務時，合理體現文化企業可辨認的無形資產價值，也有助于在采用收益、市場途徑評估文化企業價值時，推動評估人員充分關注和分析與無形資產相關的企業價值影響因素，提高對相關評估過程及結論的合理把握能力。