無形資產 價值連城
——記《文化企業無形資產評估指導意見》的出臺

■劉伍堂

2000年十五屆五中全會上通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五年計劃的建議》里，率先提出了“文化產業”這一概念，會議中要求完善文化產業政策，推動文化產業發展。十五年過去，我國文化產業從萌芽到興盛，在我國經濟中的作用越來越突出，也涌現出了越來越多的文化企業。

我國文化資源豐富，作為文化發展的載體，我國文化產業有著獨特的優勢，國家政策與金融機構的大力支持，以及國內宏觀經濟形勢良好的大環境等條件，均有利于我國文化企業的快速發展。近幾年我國文化企業取得了很好的成績，但總體來說，我國文化企業起步晚，加之體制、經濟等方面的束縛，制約了我國文化企業的進一步發展。其中，融資渠道有限對于中小文化企業發展的制約最為明顯。

目前，我國文化產業主要的融資方式有風險投資、產業外投資、銀行投資、上市融資和政府資助等。這些融資方式各有特點，但都面臨著在對企業最主要的核心資產—知識產權進行定價的問題。這需要資產評估機構能夠依據合理的理論和方法對文化產業的知識產權進行評估。筆者研究無形資產評估多年，結合自身感受談一下此類評估曾經遇到的兩個難點。

一是文化企業核心資產如何界定此前并無規范。文化企業屬于知識密集型企業，通過知識資本的投入實現文化內容，由此來實現企業的價值。傳統企業一般在廠房設備等固定資產方面的投入較多，而文化企業與傳統企業不同，知識資本投入比重大，固定資產等有形資產所占比例較小。文化企業這種固有的資產配置結構決定了文化企業中無形資產所占比重較大的屬性。與其他企業相比，文化企業的核心資產不是廠房、機器等固定資產，而是通過研究和開發形成的專利權、商標權、非專利技術、著作權、特許使用權等無形資產。對于這些無形資產，價值評估時如何界定歷來眾說紛紜，標準不一，有著界定難的問題。

二是文化企業資產價值具有相對不確定性。文化企業資產價值主要是由其所具有的無形價值決定的，具有很強的知識產權附加值，因而大部分文化企業資產都具有價值波動大的特點。以電影為例，同樣是高成本、大制作的電影，其票房收入可能差距很大。在美國好萊塢，有投資過億美元，大導演執導，知名演員參演，創造票房神話的例子，也有同樣的制作和發行背景，卻票房慘敗的例子。在國內，同樣出現有小成本的電影獲得超過10億元票房的奇跡，也有投資巨大但虧損的大制作影片。雖然有多名學者和專家通過各種方法預測電影票房，但是在最終票房產生之前很難準確確定具體的數值。

文化企業無形資產具有獨創性和獨占性，使得市場很難找到其替代品，因而也沒有相近的價格可供參照，因此難以確定其市場價值。同時，文化企業無形資產的盈利能力和經濟壽命受宏觀政策、市場競爭力、新技術的發展更新、利用無形資產所生產產品的市場接受程度、替代品的出現等各個方面的影響而表現出較大程度的不穩定性和不確定性，這在很大程度上也影響無形資產價值的確定。因此，文化企業無形資產還有著評估難這一問題。

界定難和評估難，這兩個核心問題直接制約了中小文化企業的融資途徑，導致中小文化企業融資難，令其發展“雪上加霜”。而本次《文化企業無形資產評估指導意見》（以下簡稱《指導意見》）的出臺，正可謂“雪中送炭”。一方面，其為企業核心無形資產的界定與規范提出了指導意見，另一方面，對于文化企業無形資產的評估提出規范與指導意見，在評估師評估文化企業無形資產的過程中發揮指導作用。得益于《指導意見》，資產評估將能在文化產業投融資中扮演愈加重要的角色。

筆者因為在行業多年的研究與從業經驗，在《指導意見》的出臺過程中也略盡微薄之力。在《指導意見》編纂過程中，筆者與項目組同步學習，并積極將理論用于實務，比如去年曾有這么一個項目—中視精彩版權融資項目。

北京中視精彩影視文化有限公司是一家綜合性傳媒機構，業務涉及電影、電視劇的策劃、投資、制作和宣傳發行。公司成立10多年來，不斷學習影視創作規律，積極探索、適應文化市場的需求，投資、聯合攝制、獨立承制或參與制作了《天仙配》、《天仙配后傳》、《愚公移山》、《孔雀東南飛》、《血濃于水》、《傳說》、《牡丹亭》、《媽祖》、《莞香》、《楚漢爭雄》、《先鋒1931》、《獵天狼》、《兄弟們開火》等20多部電視劇。

中視精彩為了企業的快速發展，需要大量的對外融資，由于缺乏實物資產，在尋求融資的過程中最終確定使用電視劇、劇本著作權來進行融資。中視精彩列入評估對象的資產為無形資產中的著作權，這些著作權當中有已發行的幾十部電視劇，還有大量劇本以及處在各個拍攝階段的電視劇著作權。

電視劇行業周期長、拍攝成本高、資金壓力大，均會一定程度上限制企業做大做強，想突破瓶頸，還得尋求資本的力量。影視制作企業作為典型的輕資產文化企業，實物資產少，核心財富就在于其擁有的大量著作權等無形資產。但是作為無形資產，影視劇、劇本等著作權難以得到銀行認可，進行質押融資比較困難。主要原因仍是著作權價值難以準確估量，風險不易量化，銀行出于自身考慮自覺遠離了這類資產。

連城資產評估公司在全國推廣的知識產權質押融資模式，就是針對這一難點，通過專業化的評估確定無形資產價值，出具權威的評估報告，為銀行貸款提供價值依據。最終商業銀行放貸，企業直接用知識產權進行質押擔保，各方承擔各自相應的風險。

中視精彩了解到連城在無形資產，特別是文化企業無形資產評估領域的口碑后，特地上門探討項目該如何進行。連城通過實際的調研、座談、溝通后，拍下板來：“可以做，沒問題。電視劇、劇本著作權都有其價值存在，我們的責任就是確定他們的價值。”本項目涉及資產變現限制多，流通范圍窄。特別是其擁有的各類劇本，相比已發行的電視劇來說，這些劇本要實現其價值，還需要過審、拍攝、發行，所以成本回收周期更長，風險更大，其市場價值也體現得更加隱晦。本項目最大的難點，就是如何確定劇本和處于不同拍攝階段電視劇著作權的價值。

對于評估對象的識別，評估人員結合《指導意見》，決定采用直接證據和間接證據相結合的方式判斷，對于有著作權登記證書的作品，以權證為準，對于尚未取得權證的作品，按間接證據證明確認。對于評估對象的價值判斷，評估人員結合《指導意見》，決定根據作品所處的階段，采用不同的評估思路進行評估。若已開始發行或拍攝完成將要發行，采用收益法的思路是比較恰當的，而對于尚未拍攝的劇本以及在各個拍攝階段的電視劇，采用成本法更為合適。通過評估人員結合《指導意見》對項目的反復研究、與中視精彩各部人員的探討，搜集整理數據和資料，最終選定依照評估對象的具體特點，對于不同的評估對象分別采用了收益法和成本法來確定市場價值。最終，企業憑借連城出具的資產評估報告成功完成了融資。

評估過程中，相關問題也不斷浮現。價值類型如何選取？評估方法如何選用？作品內在價值影響因素有哪些？外在影響因素又有哪些？價值的確定是否合理?在項目最終順利完成后，筆者也迫切覺得評估行業需要在工作中得到更多的理論支持與行為指導。

《文化企業無形資產評估指導意見》的適時頒布，可說是給筆者吃了一粒安神丸，神清氣足。《指導意見》既能為評估機構和評估人員明確評估該類資產的原則和標準，也將讓中小文化企業認識自身資產價值并在經營實踐中合理加以利用，還能讓市場和公眾正確認識文化企業無形資產價值，為中小文化企業通過無形資產融資起到積極的推動作用，讓文化企業的無形資產價值不再無形。《指導意見》通過理順評估脈絡，必將能更好的發揮評估機構中介的作用，讓資本市場更好的與中小文化企業結合，投融結合，以資本帶動市場，以資金鼓勵創新，以利潤回報文化，實現更多的經濟效益和社會價值，讓無形資產能“價值連城”。