石油化工業呈企穩回升跡象

石油化工業呈企穩回升跡象

2016上半年國際原油價格逐步企穩進入震蕩區間，石油化工業整體呈現企穩跡象?；ば袠I收入增速下降趨勢逐步得到緩解，石化行業營業收入同比提升7.7%，顯著高于2015年同期2.6%的水平。在行業整體收入規?；嘏瑫r，全行業盈利能力也得到修復。行業整體毛利率，以及凈利率水平都較之2015年呈現一定回升態勢。化工行業2016上半年銷售毛利率為22.36%，較2015年上升2.44個百分點；銷售凈利率3.79%，較2015年提升1.15個百分點。

受制于原油供給過剩、全球經濟復蘇緩慢，以及國內經濟結構深度調整等因素，2016年國內石油石化行業產業鏈不同環節出現比較明顯的業績分化。在石油生產方面，國際油價直接影響石油生產行業的收入水平，整個行業對油價波動的敏感度較高。2016年全球原油供給繼續增加，處于寬松狀態；需求受累于以中國為代表的新興國家經濟疲軟，石油需求仍延續去年態勢，升幅力度有限。在石油工程服務方面，油服企業收入主要來自石油生產公司及一體化公司“石油勘探與生產”板塊的資本支出，故油價并不直接影響油服企業，而是通過資本支出進行傳導。一方面，國際油價低迷，石油勘探與開發公司紛紛縮減投資規模，取消或延后部分項目，油田服務市場需求下降，競爭激烈。另一方面，直接決定石油生產企業資本支出的因素為原油開采量。國內原油產量增速下降，眾多油企縮減支出，給油服行業帶來較大的業績壓力，利潤增速下滑，相當數量企業出現大幅虧損。在煉化方面，占較大比重的成品油消費需求放緩，由價格下跌帶來成品油需求增加的空間甚微。同時，在國家積極發展新能源，以及汽車銷量回落的多重壓力之下，成品油消費需求增速或將出現更大程度的放緩。在儲運銷售方面，由于其位于產業鏈末端，原油價格波動風險部分已被上游吸收，因此相比中上游，儲運銷售對油價變化的敏感度低，所受沖擊較小。但由于行業自身特點及成品油易揮發、易燃、易爆等特性，成品油庫存和銷售均需要較高質量的空間和維護，整個行業平均成本偏高。即使在收入平穩小幅增加的情況下，高成本也拉低了整個行業的利潤水平。