為中鐵物資總公司嘆息

文/姜超峰

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為中鐵物資總公司嘆息

文/姜超峰

2016年4月29日上午，國務院國資委召開中國鐵路物資（集團）總公司全體干部大會，宣布：由中國誠通控股集團有限公司對中國鐵物實施托管；對中國鐵物領導班子進行改組，由誠通集團董事長、黨委書記馬正武兼任中國鐵物總經理、黨委書記；成立中國鐵物管理委員會，其主要職責是負責中國鐵物債務重組、風險損失追償、業務整合、資產盤活等工作，保障中國鐵物鐵路核心業務正常經營和員工隊伍穩定，穩妥化解處理中國鐵物的債務風險，推動各項改革脫困措施加快實施。中國鐵物2009年至2013年，盲目追求規模擴張，違規開展大量鋼材、鐵礦石、煤炭等大宗商品融資性貿易，企業管理粗放，內部控制系統性缺失，風險應對處置不力，造成巨額損失，目前債務風險進一步暴露，償付能力嚴重不足。4月12日，《21世紀經濟報道》曾經載文，中鐵物資168億元債券暫停交易。這168億元債務中，超短融48億元、中票20億元、PPN100億元，募集資金的用途均為置換銀行借款。

中國鐵物是我們熟悉的一家公司，原屬于鐵道部，后劃歸國資委。其主要資產為武漢木材防腐廠、豐臺橋梁廠、北京木材防腐廠、北京京華鐵道枕木采購供應站、鷹潭木材防腐廠、鐵道部鷹潭木材防腐廠。有27家全資子企業，5家控股公司，4家駐外機構，三級以上分支機構109個，擁有儲運基地28個，倉儲面積155萬平方米，鐵路專用線110條，106延長公里。公司以貿易為主，尤其是為鐵路體系采購供應油料、鋼材等物資，是一家業務穩定、受人尊敬的中央企業。現如今，說是托管，實際上是清理整頓。因為，2014年末公司資產負債率為88%，2015年為87.8%，資產總額571億元，所有者權益69.6億元。在此之前，中國鐵物于2014年剝離了13家資不抵債的子公司，所剩資產極為有限。使用25家銀行授信額度290億元，不得不發行債券還借款，債券又違約，可見其何等艱難。

在那個頭腦發熱的年代里，許多企業都爭當行業前三名，否則就要被取消番號。為自保、為榮耀、為晉升，許多企業開始了瘋狂的擴張。中國鐵物也制定了目標，進入世界500強。經過努力，2010年以營業收入1541億元人民幣（226.307億美元）的業績第一次入圍《財富》世界500強，排名第430位；2011年位列世界500強的第470位，2012年以上年營業收入2068億元人民幣（319.9億美元）的業績入圍《財富》世界500強，排名第349位。2013年以2012年營業收入371.72億美元的經營業績入圍《財富》世界500強，排名第292位，較2012年的第349位大幅躍升了57位。在這個業績下面，是大規模的負債，據估計，2000億元的銷售額，大約需要400億元左右的流動資金來支撐。如有呆滯資金，則需要更多的借款。由于中國鐵物的實物資產不多，不得不靠央企的無形資產和信用評級來向銀行提供還款包裝。我們看到的資料是，2012年大公國際評估公司調高了對中國鐵路物資股份有限公司的主體信用評級，由原AA+上調為AAA。同年9月6日，經中國銀行間市場交易商協會批準，公司獲得150億元超短期融資券注冊額度。該注冊額度有效期兩年，可在有效期內滾動循環發行。世界500強的光環和評級機構的拔高，讓真實的信用被掩蓋了，幾十家銀行對公司的授信額度高達1000億元，是公司凈資產的14.5倍。

中國鐵物的教訓極深，歸結起來，主要有以下幾點：一是不要追求不切實際的宏偉目標。在超常發展中，業務執行已經偏離原來的軌道，風控制度成了擺設，客戶考察、質物監管、托盤控貨等程序被忽略，貿易融資大行其道，資金流失嚴重。二是要打好基礎。安全的業務模式、嚴謹的風險控制、高素質的員工隊伍、團結穩定的領導班子是企業快速發展的基本條件。不幸的是，在那幾年里，這幾條中國鐵物都沒做到。三是企業經營績效的考核指標要以質量和效益為主。任務指標不能連年遞增，尤其不能號召企業沖擊世界500強。比如2011年，國資委曾發布消息：2010年度實現營業收入超過千億元的企業有43家，比上年增加5家。在美國《財富》雜志2011年公布的世界500強企業中，中央企業有38家，比上年增加8家，比2003年增加32家。實際上是在豎標桿。四是干部選拔任用不遷就、不照顧情緒、不近親繁殖、不能不教而誅。五是深入企業，了解真情況，發現真問題。管企業要懂企業管理，規章制度要起真作用。

上述文字，實屬馬后炮。前車之覆，不能為后車之鑒，才真正可悲可嘆。