研發投入與企業財務績效的影響研究

屈可心 劉思彤

[摘 要] 2019年中美貿易戰再次升溫，華為作為信息通信和智能終端的領軍企業也遭到了美國的打壓。華為面對美國的打壓化危機為動力，將長久以來的研發投入落到實處，自主研發的芯片和系統相繼問世，由此可見華為的研發投入是有效的，也是必要的。通過研究分析華為的研發投入與財務績效的關系，可以認定華為的研發投入為華為長遠的發展與收益提供了基礎，并通過此營造了良好的企業形象。

[關鍵詞] 研發投入;財務績效

[中圖分類號] F473[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2020）08-0146-02

一、引言

近年來，隨著互聯網技術的不斷更新和應用，信息通訊和人工智能產業漸漸成為先導型、基礎型的核心產業，不斷的引導著新形式的經濟形態和各其他產業的改造升級。盡管我國在信息通訊和智能服務等方面發展時間較短，但近些年來也有不小的進步，發展速度也大幅提高，其中不少企業在國際已取得領先地位。我國為進一步推動企業的發展也制定和出臺了不少的規劃和政策，在資金方面也給予不小的扶持，進而鼓勵企業不斷加強研發創新能力，加大科研力度。研發能力對于信息通信和智能服務領域起著至關重要的作用，要想在信息行業中保持長久的發展，就必須提高研發活動在企業中的地位，才能保障企業長遠的競爭力，進一步推動整體國民經濟的可持續發展。本文將以華為公司為案例，對華為公司的研發投入和財務績效的現狀進行分析研究，進一步分析研發投入對企業的綜合作用和影響。

二、文獻回顧

研發投入對企業財務績效的影響在國外已有了六七十年的研究歷史，也已經形成了相對成熟、豐富的研究成果，而隨著科技競爭的日益激烈，企業管理者也越來越重視研發投入，不少管理者認為研發投入是企業未來收益的重要來源，對企業的發展有重要影響。大多數的學者認為研發投入與企業未來財務績效正相關，能夠對企業產生正向效應，還有一些學者認為研發投入對企業當期的財務績效影響較小，但可以提高當前的企業價值;研發人員的強度對接下來的兩年的經營收益會產生積極影響，研發投入對企業的實質影響具有短期滯后性。

國內學者對于研發投入的研究較晚，還沒有形成詳細、成熟的研究體系。朱焱等（2013）等指出，企業的研發投入是企業財務績效的重要影響因素，而管理層的人力資本投入也將促進研發投入對財務績效的影響。李俊成等（2017）認為，研發投入能夠提高企業創新能力，在市場程度較高、政府鼓勵時研發投入對企業的創新能力的影響更為顯著。國內的研究主要集中在制造業、信息行業、電子通信、制藥業等方面，大多數學者認為研發投入能夠給企業帶來正向效益，能夠提高企業財務績效。

總體而言，對于研發投入與財務績效的關系，雖然國內外學者沒有形成統一結論，但大多數學者認為研發投入與企業財務績效具有正向相關性，研發投入還能反作用于企業，有利于企業優化產品和服務，有利于降低相關經營管理成本，有利于提高企業收益，營造企業良好形象，提高企業競爭力。

三、案例分析

（一）案例簡述

華為創立于1987年，主要業務涉及通信網絡、IT、智能終端和云服務等，目前在ICT（信息與通信）基礎設施和智能終端方面處于全球領先地位，其業務遍及170多個國家和地區。2018年華為全年銷售收入721202百萬元，同比增長19%。

（二）案例分析

華為公司一直十分重視企業的研發創新能力，堅持每年將10%以上的營業收入投入研發，截至2018年，近十年累計投入研發超過人民幣4800億元，具體研發情況如下表：

從表1可以看出，近八年華為的研發投入強度整體處于上升趨勢，近四年雖有回落，但仍保持在14%以上，可見華為十分重視研發投入，并且重視研發營造了企業高度重視產品研發、重視高新科技的良好形象，也進一步提高了企業的產品核心價值和競爭力。

從表2中可以看出，華為的專利授權每年都在不斷增加，研發人員數量現已超過80000人，并且研發人員占總員工比例一直保持在45%，良好的研發能力也使得華為成為目前全球最大的專利持有企業之一。并且華為90%以上專利為發明專利，專利質量十分可靠。同時，2018年世界知識產權組織（WIPO）公布的國際專利申請報告中顯示，華為擁有已公布PCT申請5405件，成為國際專利申請量第一，是排名第五位中興通訊（2080件）的兩倍之多，同時也高于日本三菱電機株式會社、美國英特爾、美國高通。由此可以看出，華為每年大額的研發投入是十分有成效的，這不僅可以成為華為日后不斷的產品技術來源，也是華為核心競爭力的表現。華為公司所處的信息與通訊技術行業市場環境十分嚴峻，中興通訊在業務范圍和經營規模上與華為具有可比性，故而將中興通訊作為參照企業，其研發投入及有關指標如下表：

由表3可以看出，華為的研發強度和毛利率同期均高于中興通訊，營業收入也是數倍高于中興。華為長久的研發投入不斷變成新的產品和服務，從而提高了華為的盈利能力，而較好的盈利能力又為研發投入提供了保障，為企業帶來更大的利潤和收益，進而形成良性循環，使得華為的綜合實力和產品服務質量在同行業中一直處于領先地位。為進一步分析研發投入與財務績效的關系，選取了以下幾個具有代表性的指標：

從表4中，可以看出華為在每年將大量資金投入研發的情況下，資產負債率仍能夠保持在穩定水平，同期中興通訊的平均資產負債率為71%，華為的資產負債率與同行業相差不大。這表明華為有長期的償債規劃，償債能力可以保障，并且也說明了華為能夠合理運用企業資本，創造更大的價值。凈資產收益率近五年保持在25%左右，2015年更是達到了31%，同期中興通訊排除2018年受禁令和罰款影響，華為的凈資產收益率也約等于是中興的2倍。華為的總資產周轉次數保持在1.2左右，高于同期中興0.74的平均總資產周轉次數，說明華為的銷售能力更強，資產投資效益更高。代表發展能力的三項指標變化較大，2016年、2017年受競爭影響和消費者業務增長，各項費用增多，收入增多，所得稅費用增多，而使得總資產增長率大幅度下降，凈利潤增長率低至0.38%，但這兩項指標在2018年有所回升，增長率恢復正常變動。

從表6可以看出，收入增加額與研發費用增加額的比值并不大，這說明每增加一單位的研發并沒有帶來超額的收入，除18年接近10%以外，2014年到2017年該比值并未大于8，而華為每年將收入的10%以上投入研發，這一投入帶來的收益率并不高。綜上，華為公司的研發投入與財務績效是有關系的，華為躋身于全球同行業的領先地位與研發密不可分，不斷加大的研發力度逐步轉換為華為的產品和服務，進一步穩定并擴展市場，為企業帶來更多的收益，收益又進一步為研發提供支持，從而實現“增加研發—提高收入—增加研發”的良性循環，也使得華為保持著快速又穩定的發展。但由于研發本身具有滯后性和不確定性，使得華為收入增加額與研發費用增加額的比值略小，投資收益不顯著，并且研發作為一項支出，還會影響企業利潤。

四、總結與建議

（一）總結

華為堅持每年10%以上的研發投入，研發投入也在逐年增加，保持了較好的研發能力。專利作為研發投入的成果之一，華為的專利也取得了不小的成就，無論是在國內還是國際同行業中都占據了領先位置，研發人員一直保持在穩定結構，保持在總員工數的45%。對比華為的四項財務指標，可以看出近兩年的財務績效增長幅度有所變化，但整體保持增長趨勢，研發的投入對財務績效是正向相關性。原因一是研發費用的投入可以促進產品服務的升級和優化，增加企業的營業收入，收入增加研發也隨之增加，形成良性循環，從而可以提高企業財務績效。原因二，研發的投入也是華為專利的基礎保障，研發專利在產品服務升級、降低產品成本、領先搶占市場、提高企業產品價值等方面也有積極作用，所以研發專利也是提高企業績效的重要因素。近兩年研發投入對財務績效的影響變小，一方面是受到國際市場的壓制和競爭，導致企業收入增長不及預期，研發投入仍保持較高的比重，從而使得研發投入收益不高;另一方面，根據邊際效用分析，過多的研發可能會導致資源浪費，再加上研發投入的滯后性和不確定性，使得研發收益不理想。

（二）建議

1.適當提高研發投入強度，提高研發效率

企業研發資金的投入需要根據自身情況、市場需求、產品結構等要素進行精確預算，需配合企業的經營狀況和財務實力，以及研發對于市場的需求，不合理的研發投入會影響企業的正常經營。雖然政府對華為有財政補助和政策優惠，但企業才是研發投入的主力軍，所以應合理分配企業資源，適當提高研發投入強度，保障企業應對各項風險的能力。此外，研發投入具有滯后性和不確定性，華為近年的研發投入收益不足10%，所以應合理制定研發投入計劃，優化研發投入結構，及時調整研發策略，堅持以市場和客戶需要為導向，完善研發反饋體系，加強研發成果監督機制，提高研發資金利用率和研發效率。

2.重視研發人員培養

目前華為研發人員占總員工的45%，這一規模的研發人員是保障企業研發的關鍵力量，所以應當繼續加強對研發人員的培養。完善市場化的人才培養機制，鼓勵研發人員深造學習，提高團隊科研能力，進一步加強獎勵機制，完善員工評價體系，提高整體研發效率。

[參考文獻]

[1]朱焱，張孟昌.企業管理團隊人力資本、研發投入與企業績效的實證研究[J].會計研究，2013（11）：45-52+96.

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[責任編輯：趙磊]