淺析如何完善我國P2P金融監管體制

□武依琳

淺析如何完善我國P2P金融監管體制

□武依琳

P2P金融作為互聯網金融的一個關鍵組成部分，正在以飛快的速度成長。如何做好P2P金融的監管，勢必成為未來金融研究的一個重要課題。本文分析我國P2P金融發展的現狀和存在的問題，通過介紹發達國家P2P金融發展經驗，對完善我國P2P金融監管體制提出有益的建議。

一、我國P2P金融發展的現狀

隨著經濟與科技的飛速發展，互聯網金融已經融入到我們生活的方方面面。P2P金融在融資、資金供需等方面的迅猛發展，向傳統金融業務發起了不小的挑戰，逐漸地深入傳統金融的中心地帶。2015年全年，我國的P2P網貸成交額突破萬億，達到11805.65億，較2014年同比增長258.62%，歷史累計成交額16312.15億元。

（一）P2P金融的概念。P2P金融也叫做P2P信貸，是互聯網金融的一種表現形式，是個人與個人間的小額借貸。這是一種創新式的金融方式，借貸雙方以專業的網絡平臺進行借貸交易，借款者可自行發布借款信息，包括金額、利息、還款方式和時間，實現自助式的借款。

（二）P2P金融在我國的運營模式。近年來，P2P金融在國內發展初具雛形，但目前還沒有明確的立法支持，一般來說，國內的小額信貸主要靠“中國小額信貸聯盟”（國內小額信貸機構以及國內外支持小額信貸事業的機構和個人組成的全國性首家小額信貸行業協會）來主持工作，目前P2P金融在我國主要有以下四種運營模式。

1.擔保交易模式。這種交易模式以擔保公司作為中介，并以此為平臺，既不吸納資金，也不發放貸款，只是為一些有需要的群體提供融資信息，由與之有合作關系的小貸公司和擔保機構為借款人提供雙重擔保。此種模式的P2P借貸，事實上是一種一對多的模式，多方分散資金借貸的風險。該種模式在國內現今的各種模式中屬于最具安全性的模式，風險也相對最小。由于有擔保機構的存在，即使遇到壞賬的情況，它也可以保證投資人出借資金的安全性。該種模式也因其安全性而被廣泛采用。

2.債權合同轉讓模式。該種模式也可以被稱為多對多的金融模式，無論是借款還是出借資金，都是分散的金融行為，通過運用債權轉讓的形式將債權轉移給有需要的其他投資者。這種運營模式與國內很多的P2P模式無論是在概念還是操作方式上都截然不同，別的P2P都是運用平臺和中介的概念，而此模式使得它的平臺無法獨立于這種交易之外，反而成為了一個中樞地帶。但此種模式存在一些弊端與不適合，容易產生非法集資、放高利貸等非法行為。

3.互聯網服務模式。這種模式是由傳統的金融模式發展為互聯網模式，因此它的金融色彩更加濃厚。以陸金所為例，陸金所的P2P金融業務采用的方式如下：線下對借款人的標準進行審核，同時又與平安集團旗下的擔保公司合作，對相關的業務進行擔保，另外還特意從境外聘請專業人員對借貸情況做風險控制。陸金所基本采用的是一對一的模式，一個借款人一個投資人，風險措施較完備，是一個相對成功的網貸平臺。但不足的是，一對一模式的資金流動性不足，讓投資者產生抱怨。

4.離線商務模式。這種模式將網絡作為平臺來招攬有需求群體，然后將實際的操作轉至現實生活中。這種模式下充分區分了線上和線下的不同責任，層次感更加明顯，目的性也更加明確。

（三）我國P2P金融目前存在的問題。我國P2P金融雖然發展迅速，越來越多的中小金融企業以P2P金融為核心業務發展了起來，例如“恒昌財富”公司，就是一家較為成功的P2P金融公司。它不僅與一些銀行之間建立了合作關系，還曾參加博鰲亞洲論壇等活動，是行業中發展較好的一家企業。但是我國P2P金融目前還不成熟，有一些企業借用P2P金融的名義進行高利吸儲、非法集資，不但擾亂了金融市場的秩序，也使老百姓利益受到損失。目前，我國P2P金融主要存在以下幾方面的問題。

1.缺乏監管體制。在短短幾年的時間，我國P2P金融公司已超過1500家，而且融資金額也呈井噴式發展。而這么大一個行業群體目前尚無監管機構，對該行業的準入還無相應的規定，如成立一家P2P金融公司需要什么資質認證的人員多少人、注冊資本多少、相關機構的準入證書等等還無相應明文規定。另外，我國目前仍無相關法律、條例來約束P2P金融公司的經營行為，只能借鑒《合同法》、《民法通則》和最高法院《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》等來適當約束，但并沒有起到多大的效果。

2.企業風險管理較弱。我國目前P2P平臺的運作相對簡單，風險控制等方面的措施還比較單一，只停留在征信以及第三方擔保機制等方面，尚未形成一套包括客戶管理、交易機制優化、擔保方擔保能力分析、資金投向分析等方面的風險防控體系。

3.信息技術管理水平不足，存在安全隱患。大部分P2P金融公司無自身的核心防護技術，網站的信息很容易遭受到黑客的攻擊而導致客戶信息泄露、融資資金被盜用等風險，使投資者產生損失。

二、P2P金融在主要發達國家發展的狀況

（一）主要發達國家P2P金融的發展歷程。

1.英國是全球P2P金融借貸的起源地，世界上第一家提供P2P金融服務的公司于2005年3月在英國倫敦誕生，這公司名為ZOPA。ZOPA針對不同的客戶，為其配備不同的資金借出，然后資金出借方又以自身的貸款利率參與競標，利率低者勝出。這種借貸模式創造出一種雙贏的局面，資金出借方以合理價位出借資金，而資金的獲得方也能夠以相對理想的利率價位獲得這筆資金的使用權。此后，ZOPA的發展模式受到了市場的高度關注和認可，這種借貸模式迅速在世界各國被復制傳播開。另外，ZOPA的先進模式一度對英國的經濟從2008年金融危機中恢復起到了積極的作用。

2.德國的P2P模式處于發展的初期，最早的兩個P2P平臺Auxmoney平臺和Smava平臺于2007年成立，目前正壟斷著德國的P2P金融行業。德國的P2P公司有一個普遍共通的特點，那就是他們都不承擔信用風險。一種是由貸款人來承擔所有的風險，而另一種則是可以由貸款人通過兩種方式來規避掉風險（以Smava為例，一是將壞賬出售給收賬公司，同時收回一部分本金；二是由同種類貸款人共同出資成立資金池分擔掉一部分的損失）。另外，德國的第三方支付大概占據金融市場的三分之一地位，而眾籌的發展幾乎微乎其微。可見，德國的互聯網金融，僅僅初具模型，并沒有很完善的發展。

3.美國的PROSPER平臺。PROSPER平臺創立于2005年11月。從2006年開始，PROSPER迅猛發展，至今已經成為美國經濟金融的一個重要組成部分。目前，英國的ZOPA和美國的PROSPER，成為全球最熱門也是發展最好的兩個互聯網金融平臺。

（二）主要發達國家P2P金融先進經驗。

1.2014年4月，ZOPA公司發展十年之際，英國發布了全球第一部P2P網絡借貸行業法案——《關于網絡眾籌和通過其他方式發行不易變現證券的監管規則》，該規則規定了P2P行業的最低資本、客戶資金管理、投資標的的流轉、信息披露、投資人的條件等。法律法案無疑是對一個目標監管的最嚴苛條件，法律的存在使得英國的P2P金融一直處于國際領先的地位，合法的公司、企業，也才能更加得到國民的信任。

2.德國的P2P金融監管可謂是壁壘森嚴。根據德國的現行法律，只有銀行才有權利發放貸款，于是許多P2P公司為了符合監管政策，都需要與各大銀行建立合作關系。實際上就構成了銀行發放貸款，再通過P2P平臺下放給貸款人的一種模式。另外，德國的法律還嚴格禁止高利借貸，禁止借貸利率超出市場平均水平的兩倍，這意味著P2P借貸利率的上限約為16～18%。

3.美國的P2P金融監管側重于角色的行為監管，是為了維護消費者的權益和控制信息披露的范圍。監管機構中最為核心的是美國證券與交易委員會。美國證交委良好地運用了注冊制，在2008年的時候，美國證交委曾認定PROSPER沒有進行經營產品的注冊，為此，PROSPER只能將現有的經營業務停止，進行證券的注冊。注冊制很大程度上限定了一些經營情況不良、經營能力較弱的公司，把這些公司一刀切在美國市場之外，準入受限。美國證交委在日常工作中對P2P金融公司的監管也是非常嚴格的，定期要公司上交報告，在公司出新產品的時候也會要求其提供產品說明書等，這很大程度上降低了借貸雙方的資金風險。另外，在美國，對P2P進行的監管實際上一種多機構模式的監管，還包括美國聯邦儲備委員會、美國聯邦存款保險公司等，這些機構則是對消費者的權益、交易的公平公正等進行適度的監管。

三、完善我國P2P金融監管體制的建議

我國的金融市場巨大，互聯網金融、P2P金融的發展也是層次分明，但我國對于P2P金融的監管力度卻明顯不足。在我國，金融監管既要有制度可循，又得顧及市場活躍度的問題，這實際上是一個獨具挑戰的事件。綜合英國、德國、美國在P2P金融監管方面的先進經驗，我國可以從以下幾方面建立P2P金融行業的監管體制。

（一）要有清楚明確的準入條件。互聯網金融、P2P金融在我國金融市場的地位已經越來越明顯，我國巨大的金融市場使我國的多種金融模式成為了一種剛性需求。為此金融監管的第一步就是要有一定的制度、法律法規的出臺來規范這樣的金融模式，通過法律來確定這樣一種金融模式的特征和行業標準。法律法規算是P2P的第一道門檻，而第二道門檻就應該是注冊制，注冊制事實上是在一定程度上挑選能力過硬的企業存續，“封殺”無法滿足條件企業。第三道門檻就是要設定一定的監管機構來主導負責這件事，在中國，政府部門相互推諉的事件不少見，多機構同時監管的方式并不真正適合中國的國情，在我國應該要有層級的監管，金字塔式由點到面的監管模式或許更好，金字塔端可采取非現場的監管模式，而越接近市場的就越要采取現場監管、督導的方式，這樣至少可以很大程度上避免灰色地帶無人看管的情況，也能夠適時攔截一些非法集資的行為。

（二）要建立不同機制來控制流動性和吸納風險。P2P金融的發展初期，事實上也面臨著巨大的風險，這風險不僅僅影響借款人和貸款人，也會影響一個國家的經濟面。因此，除嚴格市場準入外，還應該考慮到風險條件建立起能夠一定程度上吸收損失的機制。例如擔保公司，在出現壞賬的時候，可將壞賬打包賣出，從而收回一定成本挽回部分損失。又例如德國的與銀行建立合作關系的方式，可將一部分大型的P2P金融公司與銀行之間建立聯系，一方面銀行作為合作方，要定時對P2P公司進行審查，雙方真實對賬，了解其借貸情況，這是一種互相監督的方式。另一方面，要設定P2P金融的流動性指標，每一種經濟都應該有其合適的流動性指標，或高或低都會影響國家經濟的發展，而這項指標該如何考核和確定，需要在未來的長期發展過程中確定，確定壓力指標和流動性指標的必要性在于這些指標也是防控風險的一個觀測點。

（三）要建立退出機制。現今，互聯網形式復雜多樣，面對的風險也是各種各樣的，所以，建立有效的退出機制是必要的。互聯網機構應適當地加入存款保險計劃，進行小額借貸、從事眾籌的直接融資機構應確保公司的破產或倒閉不影響或不直接影響投資者的回報。當公司面臨破產危機或者面臨重組風險時，它的資金應妥善地分配與安排，適時退出危機模式，分散風險，從而使其承擔的金融市場功能可以轉接到別的平臺延續下去。

（四）差異化監管原則。可以根據P2P平臺的規模大小、市場地位等進行分層管理，并進行等級認定。規模較小的平臺，認定等級低，監管標準相對較低；規模大且市場影響力較高的平臺，監管標準要高，并根據平臺的運營情況嚴格評定等級，這樣一方面降低了合規成本，另一方面也有效地防范了風險。

隨著時代的發展，多種金融模式應運而生，互聯網金融的發展勢必對銀行業金融的發展產生不小的沖擊，商業銀行應更加注重日常業務的風險控制，同時強調銀行金融工具的安全性，來尋找適合的發展模式。日常工作中，要加強業務的審核，以及貸前貸中貸后的監管，把風險縮量化，無限接近最小。

（作者單位：農業銀行太倉分行）