企業(yè)收購兼并的風險分析及其防范措施

王靜

企業(yè)收購兼并的風險分析及其防范措施

王靜

近年來，隨著我國市場經濟的不斷深入，以及國際經濟全球化不斷發(fā)展，企業(yè)的整合范圍逐漸向全球化大幅度擴張，我國的企業(yè)面臨著不少的機遇和挑戰(zhàn)。在這種情況下，很多企業(yè)由于沒有準確的把握住機遇和未能有效的對風險進行規(guī)避，從而可能面臨著破產倒閉的危險——企業(yè)收購兼并就此出現(xiàn)了。作為企業(yè)進行外部擴展的一種重要途徑，企業(yè)并購在擴大原有企業(yè)的規(guī)模的時候，也使原有的企業(yè)面臨著不少的危險。本文將結合已有的研究文獻，首先對企業(yè)收購兼并進行了簡要的介紹，其次對我國企業(yè)在進行收購兼并的過程中可能面臨的風險進行了深入的分析，最后結合我國企業(yè)的實際發(fā)展情況針對以上存在的危險提出了一些實質性的解決措施。

企業(yè)收購兼并；風險分析；風險控制

一、引言

就目前而言，企業(yè)進行成長和發(fā)展的途徑主要有以下幾個方面：1、通過內部擴充來擴大企業(yè)的整體規(guī)模。即是企業(yè)在內部設置更多的職能部門、增加更多的崗位或者招收更多的職工等，以此來增加企業(yè)整體的工作質量和效率，從而提高企業(yè)的核心競爭力。這種方法具有投入大、時間長、風險大等特點。2、外部擴充。即是企業(yè)采用收購、兼并其他發(fā)展較差的企業(yè)的方式來增大原有企業(yè)的規(guī)模。相對于內部擴充而言，外部擴充具有投入低、見效快、風險低等特點。但是隨著國際經濟全球化的進程逐漸加快，我國的市場經濟也越來越復雜化，從而導致企業(yè)收購、兼并這種外部擴充方式也經歷著前所未有的變化，這在一定程度上也使得企業(yè)慣用的這種收購、兼并方式出現(xiàn)了越來越多的問題。

二、企業(yè)收購兼并概述

企業(yè)的收購兼并也可以被簡稱做并購。兼并一般是指兩家或者更多的獨立企業(yè)、公司合并成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司；收購一般是指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價證券購買另一家企業(yè)的股票或者資產，以獲得對該企業(yè)的全部資產或者某項資產的所有權，或對該企業(yè)的控制權。

就目前而言，我國企業(yè)根據并購的不同功能或者根據并購涉及的產業(yè)組織特征將并購分為以下三種類型：1、橫向并購，其基本特征就是企業(yè)在國際范圍內的橫向一體化。近年來，隨著經濟全球化的趨勢逐漸發(fā)展，再加上我國國家政策以及法律對橫向并購的一定支持，使得橫向并購在我國企業(yè)中的發(fā)展較為迅速。2、縱向并購。這種并購一般是發(fā)生在同一產業(yè)的上下游之間的并購。縱向并購的企業(yè)之間不是直接的競爭關系，而是供應商和需求商之間的關系；因此縱向并購的基本特征是企業(yè)在整體范圍內的縱向一體化。3、混合并購。這種并購是發(fā)生在不同行業(yè)之間的并購。從理論上看，混合并購的基本目的在于分散風險，尋求范圍經濟。在面臨激烈競爭的情況下，我國各行各業(yè)的的企業(yè)都不同程度的想到多元化，而混合并購就是多元化的一個重要方法，為企業(yè)進入其他行業(yè)提供了有力、便捷、低風險的途徑。

三、風險收購兼并風險分析

企業(yè)并購風險廣義上是指由于企業(yè)并購未來收益的不確定性，造成未來實際收益與預期收益之間的偏差；但是現(xiàn)實中我們主要研究的是狹義的并購風險，則是指企業(yè)在實施并購行為時遭受損失的可能性。

（一）信息風險

在企業(yè)進行收購和兼并的過程中，企業(yè)首先要做的就是獲得足夠可靠的信息資料來進行并購方面的決策，真實、可靠、及時的信息資料能夠極大的提高企業(yè)進行并購的成功的概率。但是就目前而言，我國很多企業(yè)在進行并購的過程中，其獲得的信息缺乏相應的真實性，或者是很多企業(yè)沒有足夠的資源來及時的獲得信息資料，使得其并購活動出現(xiàn)很多問題。此外，還有很大一部分企業(yè)在進行信息收集后沒有將信息進行詳細的篩查和比較，使得很多信息缺乏應有的可靠性，進而則會影響并購活動的成功率。

（二）財務風險

一般來說，企業(yè)的并購過程是需要大量的資金（如用來購買對方企業(yè)的股權等），所以當一個并購決定對企業(yè)內部的財務資金運轉的影響是極大的，如果企業(yè)在這方面處理不當，則有可能會為企業(yè)自身帶來一些財務問題。

（三）可能存在反收購風險

通常而言，當被并購企業(yè)面臨著并購企業(yè)的敵意并購時，目標企業(yè)則更有可能產生反抗并購的動機，從而在其運營、工作中設置相應的障礙，使得并購企業(yè)無法較好的對目標企業(yè)進行經營。當企業(yè)對目標企業(yè)進行善意的并購時，采取一些較為和善的并購方式時，則更有可能促進目標企業(yè)更加配合，從而提高整體的經濟效益。

（四）體制風險

我國不少的企業(yè)并購都帶有強烈的政府強制性特點，即是企業(yè)的并購不是由企業(yè)之間進行的自主選擇市場行為，而是由政府強制性的撮合而成，并不能代表并購雙方的意愿，因此則可能導致并購后的企業(yè)出現(xiàn)各種發(fā)展性的問題——因為并購雙方是在政府的強制力作用下才進行的合并，這種強制干預手段已經違背了市場原則，則很有可能導致企業(yè)存在風險。

四、如何有效規(guī)避企業(yè)收購兼并過程中存在的風險

（一）明確企業(yè)整體發(fā)展的目標

企業(yè)的整體發(fā)展目標對并購是否成功起著極其重要的作用，可能出現(xiàn)并購方和被并購方之間的企業(yè)經營理念、經營目標等存在很大的差異，雙方的額目標缺乏一定的一致性，則會導致兩者背道而馳，從而降低企業(yè)的整體經濟效益。所以，企業(yè)在進行并購之前，應該對自身的發(fā)展需求進行良好的規(guī)劃，確定本企業(yè)主要哪方面的發(fā)展和擴充，然后再對企業(yè)的整體目標進行分析，以尋找一個符合企業(yè)自身發(fā)展需要且與并購企業(yè)目標相似的目標企業(yè)。只有在這種情況下，企業(yè)才能夠更好的得到被并購企業(yè)的支持，才能更好的促進自身的發(fā)展。

（二）對并購的成本和收益進行準確的評估

企業(yè)在制定相應的并購方案時，應該對此次并購的成本和經濟效益進行準確的估計，以確保并購過程中的資金運轉安全，同時能夠為企業(yè)帶來的長期收益。除此之外，企業(yè)還應該對并購過程中的成本費用進行準確的控制，以最大限度的減少企業(yè)所承擔的并購費用。

（三）降低企業(yè)的財務風險

在進行企業(yè)并購的時候，并購企業(yè)應該充分認識到并購活動可能為企業(yè)帶來的財務危機，對可能出現(xiàn)的財務危機進行分類處理，并且提前擬定出解決方案。其次企業(yè)應該結合自身以及被并購的企業(yè)的特點制定一套切實可行的融資方法和支付手段，以更好的額保證企業(yè)內部資金的穩(wěn)定性，從而避免出現(xiàn)財務危機的情況。最后，在并購活動結束后，企業(yè)還應對自身的資金結構進行調整，以更好的適應并購后的企業(yè)的整體發(fā)展的要求。

（四）加強并購后的企業(yè)整合力度

企業(yè)在進行并購過后，如果想要并購后的企業(yè)得到更好的發(fā)展，那么并購企業(yè)之間的融合是必不可少的。企業(yè)并購后的整合主要包括以下幾個方面：1、文化整合。各個企業(yè)之間存在較大的企業(yè)文化差異，因此在進行企業(yè)并購之后，首先要做的就是對并購后的企業(yè)文化進行整合，整合出一套符合被并購和并購企業(yè)整體發(fā)展的企業(yè)文化。2、人力資源的整合。即是講并購后的企業(yè)員工進行統(tǒng)一的培訓等。

［1］湯曉華.如何防范企業(yè)并購的財務風險.商業(yè)會計，2009 （19）.

［2］王崴.企業(yè)并購風險分析與防范.現(xiàn)代商業(yè)，2009（5）.

［3］周期.企業(yè)并購后的風險管理探討.企業(yè)管理，2008（6）.

（作者單位：廣東中民筑友科技有限公司）