影視企業融資策略探析

羅 瑋

影視企業融資策略探析

羅 瑋

現代影視產業的發展離不開融資。隨著經濟社會的快速發展和影視產業的日趨國際化，資金成為影視企業經營活動的持續推動力。本文在分析影視企業融資現狀的基礎上，提出解決影視企業融資問題的策略。

影視企業 融資問題 融資策略

影視業作為文化產業的重要組成部分和經濟發展的新的增長點，在當今民眾的文化娛樂生活里越來越受到關注，近年來在國家產業政策扶持下，在經濟社會文化發展中發揮著重要作用。目前我國影視產業改革步伐加快，正朝向商業化、娛樂化、互聯網化和國際化發展，在越來越多的影視作品制作中，產業科技更新很快，為使用知名明星和追求高科技視覺效果，投資規模日趨龐大，因此影視企業必須打破傳統滾雪球式發展的融資模式。如何更好地建立起合理高效的融資體系，吸引發展壯大所需的資金，保證資金上的競爭優勢，成為影視企業成功經營的核心問題。本文就當前影視企業的融資策略問題作出探討。

一、影視企業融資現狀分析

進入新世紀后，中國影視產業進入了一個新的發展時期。以電影業為例，2002年電影制片投資主體不到70家，2011年已超過1200家，2015年更發展到2000多家。2015年后電影產業最重要的影響因素是互聯網的深度介入，中影公司等制片公司第一陣營已初步形成，一批具有自身鮮明特點的中小制片機構不斷涌現，新型互聯網電影公司發展勢頭迅猛，電影總票房接近450億元，年增速49%，單是國產片票房占60%強。近年來，影視業在版權質押貸款、私募基金、上市融資、民資介入、創投融資等領域都開創了新局面，越來越多的資金涌入影視產業。但影視產業發展過程中仍面臨著許多亟待解決的問題，如明星效應和后期特效制作等因素大大提高了制作成本，投資1億的電影需要3億的票房才能收回成本。電影投資的風險越來越高，尤其是中小影視企業資金使用過于集中，公司運營風險加大成為最為核心的問題。因此，融資問題制約著影視企業的快速健康發展。

（一）融資體制不健全

當前，影視產業的金融服務體系遠比其他產業落后。銀行進行影視項目貸款，其版權價值評估缺乏權威、統一的評估標準，國內的專業影視金融團隊及第三方機構還未成長起來，版權資產的變現、流通市場還未完全建立。另外，對進入中國市場的國外影視投融資商而言，如何對中國獨具特色的電影行業規范進行深刻理解，也是一個問題。

（二）投融資風險高

首先，影視投資整體來說缺乏理性，難以預估投資缺口及融資風險，當影視制作往往因超預算而一再追加投資時，制片人收回成本的壓力也在無形中加大，影視制作從一開始就負重上陣，潛藏著巨大的虧損風險。其次，網絡盜版的難以抑制也使投資主體的回報缺乏保障，加劇了投資回報的不確定性，嚴重破壞了中國影視產業的價值鏈條，增加了影視投資風險，成為威脅該產業健康發展的障礙之一。大牌演員片酬居高不下，提高了制作成本。而近年來熱錢的涌入、高度依賴票房分賬的脆弱性等，加劇了影視產業的投資泡沫。

（三）缺乏有效的融資模式

當前影視企業的融資模式，已發展成為包括直接投資（主要有債務投資和票房分成兩種）、銀行貸款、文化產業基金（包括政府引導投資基金、產業型投資基金、專業PE、VC等投資機構以及產業整合投資基金等）、廣告投入、版權預售、政府出資在內的多層次融資體系。但直接投資的主要目標是大成本影視制作項目，選擇銀行貸款的影視項目也以少數實力雄厚的大型影視公司的大型投資項目為主，目前評估、抵押都是影視公司在獲得銀行貸款中遇到的瓶頸，中小影視企業很難解決這些問題，文化產業投資基金基本上只在影視產業鏈一個或多個環節產生一定影響力，在影視作品中植入、貼片廣告會影響觀眾的觀看效果，容易遭到非議和抵制。所以總體來說，大成本影視一般會選擇直接投資、版權預售、銀行信貸等模式，中小制作會主要盯準政府資金、直接投資等模式，整個影視產業仍未找到一種具有主流示范意義的、行之有效的市場化融資模式，融資模式呈不成熟與碎片化特征。

（四）風險資本的投資力度不夠

影視產業作為新興產業，屬于高風險、高投入、高回報的行業，但當前風險投資投資于影視企業中的力度還不夠。這主要是因為缺乏風險資本運作的專業評估機制和專業人才，該融資方式的成本也較高。

二、影視企業融資問題的原因分析

（一）信用級別評價標準不太靈活

信用級別評估是企業取得商業銀行貸款的前提條件。但是，目前我國的信用級別評價標準比較單一，各商業銀行均按各總行規定的標準進行信用評價，沒有根據影視行業的具體情況進行靈活變通。

（二）融資專業人才的稀缺

目前在影視企業中，精通作品制作和發行的制片人專業人才不少，但既精通影視行業經營又善于進行投融資操作的人才很少，尤其是不少影視企業經營者對相關投融資、稅務情況不熟，導致影視企業過度包裝、缺乏誠信、盲目選擇合作對象等現象出現，給企業帶來很的大財務風險。

（三）影視產業開放度不足

我國影視產業起步較晚，開放時間更晚，以前影視產業主要為國有影視企業，現在民營資本大量介入，但外資介入至今仍少。影視產業的發展離不開產業的開放和融資方式的創新，因此在積極鼓勵社會資本和外資進入的同時，可以借助網絡平臺運用證券化融資等方式吸引網民資金的投入。

（四）影視企業融資能力低

企業只有保持較高的融資能力，才能在需要資金時以較快的速度和較優的方式籌集到所需的資金。同時，只有具有靈活的經營機制，企業才能應對變化多端的資本市場。但目前不少影視企業的融資能力還較低，經營機制靈活性也不夠。

（五）影視企業的特殊性影響其融資能力

首先，影視企業的資產主要為版權、人才資源等無形資產，能用于作為貸款抵押擔保的固定資產等有形資產所占比重較小，因此信用能力相對較低，不易獲得商業銀行貸款。其次，當前影視企業雖具有較大的發展空間，但影視企業投資風險大，投資所需資金多，投資期較長（拍攝一部影視作品周期一般為一年左右），因此較難吸引社會資本。

三、解決影視企業融資問題的策略

（一）商業銀行應不斷完善信用等級評價標準

商業銀行在評價影視企業的信用級別時，應緊密結合影視企業的經營特征，不斷完善靈活的信用評級標準，對處于成長期的影視企業，放貸時可適當降低信用等級。

（二）建立影視企業合作融資機制

當前大部分影視企業中是中小型企業，這些企業規模比較小、資產少、資金流較薄弱、資信度較低，融資較難，如果把多家融資需求類同的中小企業聯結起來，積小為大，通過互助融資的方式來改善影視企業的融資環境，拓寬融資渠道，實現規模經濟和協同效應，則可以解決不少問題。如抵押難和擔保難成為阻礙影視企業獲得銀行貸款的主要因素，針對這一現象，中小影視企業可以聯合組建擔保聯盟來解決擔保難的問題，增強成功獲得銀行貸款的能力。

（三）植入廣告融資和發行影視彩票

通過在影視劇情中植入廣告可以達到了雙贏的目的，廣告企業達到了宣傳效果而影視企業利用植入廣告進行了融資，而且可以提前取得廣告收入，沖抵一部分影視投資成本，還無需負擔融資成本、無償還期限和償還風險。因此，植入廣告是一種很好的融資方式；發行影視彩票，是影視企業通過市場有效組織和引導民眾消費和投資、把分散的民間資金有機匯集起來用于影視產業發展的一條有效渠道。目前，影視產業發展速度不斷加快，受到各地政府和社會的重視，影視企業如發行影視彩票，將彩票收入投資于影視項目制作中，可以促進企業資金良性循環和健康發展。

（四）股票期權計劃融資

股票期權是企業授予內部職工以預先確定的較低價格購買企業一定數量股票權利的一種內部籌資行為。影視產業是一個高風險、高投入、高回報的產業，其員工又大多為中高收入者，因此具有實施股票期權內部籌資的條件。實施股票期權計劃融資還有利于降低融資成本，促使經營者注重企業長期發展，調動骨干員工的積極性。

（五）借助網絡平臺融資

目前，網絡平臺融資形式多樣，如證券化融資、眾籌模式等。證券化融資是影視企業把預期制作的影視作品版權進行證券化打包處理，向市場推出證券化產品對影視項目進行融資。比如網絡影視基金融資，廣大投資者可以根據自身的經濟能力和對影視產品的了解來決定影視證券份額的購買，并根據認購的證券份額來分享影視產品的收益。證券化融資優點是投資者眾多、融資風險小、籌資速度較快；眾籌模式是一種新興的互聯網融資模式，分為股權眾籌、債權眾籌、回報眾籌等。眾籌融資門檻較低，具有分散化大眾投資的特點，且屬于直接融資方式，能減少融資風險，更有利于民間閑置資本與企業的對接，因此可以成為影視企業重要的融資方式。目前，國內眾籌模式還處于初創期，但回報眾籌模式已被廣泛應用于微電影融資活動中，下一步影視企業應擴大對該融資方式的運用。

（六）完善影視產業基金

影視產業基金是影視產業融資的重要渠道，目前在我國已有初步發展，主要有由政府撥款設立或由影視專業人士組建、吸引社會資本投入兩類。影視產業基金將不同來源的分散資金集中在一起，根據協議約定來獲取收益。由于該基金組織中專業人士多，對影視制作發行業務熟悉，因而使投資更加理性和規范化，也帶動了影視產品質量的提高，使一些小型影視企業解決了融資難問題，并避免了無形資產的浪費。此外，要不斷提高影視產業基金的配套政策和管理水平，完善投資意識和融資效率。

（七）建立完善的版權評估體系，開展影視產品質押融資

影視企業的無形資產質押融資，是指影視制作發行人用其合法擁有的版權、影視作品預售權、著作權等無形資產作抵押，從金融機構獲得銀行借款的一種融資方式。為了使版權質押融資方式實現更成熟的運用和推廣，所以亟須完善版權評估機構和評估體系，并由相應保險公司對影視產品的評估價值提供相應保險。

（作者單位為安徽廣電傳媒產業集團有限責任公司）

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