年末市場分化，精選個股為王

吳銳鋒

在上證綜指上沿3800-4000點一線有重重上漲阻力，而3000點以下又有國家隊、產(chǎn)業(yè)資本重金殺入的護盤，股指維持震蕩的格局是大概率的事件。

上證指數(shù)從 6 月份 5100 點一直跌到8月底的2850點，下跌幅度達到了45%，牛熊轉換之快，下跌之慘烈，前所未有。進入到9月份之后隨著場外配資清理進入尾聲、產(chǎn)業(yè)資本的注入、證金公司借道基金公司超過千億資金的進場，A股開始企穩(wěn)，上證綜指持續(xù)在2900-3200點之間上下波動。經(jīng)歷了熱火朝天的6月，經(jīng)歷過大漲和大跌之后，筆者認為，在上證綜指上沿3800-4000點一線有重重上漲阻力，而3000點以下又有國家隊、產(chǎn)業(yè)資本重金殺入的護盤，股指維持震蕩的格局是大概率的事件。而隨著板塊的分化，今年末季主要以精選個股為王。

從行業(yè)的配置角度來講，防御性行業(yè)是當然的選擇，特別是醫(yī)藥。主要原因是：1、在震蕩格局中，醫(yī)藥板塊往往表現(xiàn)突出。無論是機構投資者還是個人投資者，在市場走勢偏弱的背景下，往往喜歡配置醫(yī)藥股，這成了一種習慣。2、醫(yī)藥行業(yè)增長速度仍遠高于GDP的增長速度。在GDP增速持續(xù)走弱的背景下（2015年GDP預計7%），醫(yī)藥行業(yè)的主營收入增幅仍有15%左右，在各行業(yè)中的速度對比中十分搶眼。3、政策支持醫(yī)藥改革，國資企業(yè)是中國經(jīng)濟巨大的存量資源，國資改革有望激活中國經(jīng)濟微觀主體動力，中央政府近期發(fā)布了國企改革利好政策，國企改革有望迎來第二春。而醫(yī)藥國資企業(yè)數(shù)量眾多，不少地方國資醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)先期進行改革。還有，政府鼓勵醫(yī)院采用國產(chǎn)醫(yī)療設備，醫(yī)療器械有望分享政策改革紅利。4、并購將成為2015年醫(yī)藥投資的主旋律。根據(jù)《證券日報》統(tǒng)計，截止到8月13日，A股生物醫(yī)藥行業(yè)總計發(fā)生了308件并購重組事項，涉及金額超千億元。其中正在進行中的并購重組事項達167件，有12件并購重組事件失敗，129件并購重組事件已經(jīng)完成。并購重組也是A股投資不變的主題，每年的大牛股中有不少并購重組的身影。如此重多利好，又有業(yè)績增速支持，又得到了產(chǎn)業(yè)資本的積極響應，末季重點配置醫(yī)藥股成為理性的選擇。

不過，A股的醫(yī)藥股也有200多家，如何精選個股。筆者認為可重點考慮三點：1、跌幅度較大，至少股價被腰斬的個股；2、大股東或高管參與定向增發(fā)的或在二級市場中有積持增持的個股；3、主營業(yè)務有創(chuàng)新有亮點的個股。

通過筆者的研究，看好創(chuàng)業(yè)板中的萊美藥業(yè)（300006）。主要理由在于：

1、股價大跌一度達到74%，股價比腰斬還多。該股股價從2015年6月12日的79.38元下跌到2015年9月2日的20.62元，下跌幅度為74%。什么是熊股，什么是大跌，萊美藥業(yè)做了很好的解釋。值的一提的是，壞到了極點就是好，熊到了極點就是牛，這就像銀行股在2010-2014年上半年，熊途漫漫，而到了2014年下半年，開始了牛抬頭的走勢。

2、7月公司迎來增發(fā)過會利好，大股東真金白銀參與。7 月份以來，公司發(fā)布公告，非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會通過。增發(fā)價格28.08元，發(fā)行0.31億股，8.64億元。本次非公開發(fā)行發(fā)行對象主要是西藏萊美（大股東邱宇先生的100%持股）、六和世元、南京瑞森等，大股東認購數(shù)量超30%，鎖定期為三年，有利于并購的發(fā)展。截止2015年10月10日，該股收盤價僅為28.08元。誰最了解上市公司，當然是大股東或者是董事長邱宇，而他用了真金白銀買了萊美藥業(yè)，與當前的市價一樣，而且還要鎖定三年，這意味著什么？

3、公司業(yè)績拐點確立，基本面向好提供股價安全邊際。2014 年公司因為生產(chǎn)改造、批件轉移、GMP 認證、費用攤銷等原因僅實現(xiàn)900萬凈利潤，導致市盈率畸形高企，一度達到650倍。但是今年以來基本面逐漸向好，一季度和上半年均同比扭虧，上半年實現(xiàn)800-1200 萬凈利潤，較去年同期增加約4000萬凈利潤，業(yè)績拐點確立。而業(yè)績拐點往往是個股由熊轉牛的重要原因。

4、特色專科藥將是未來發(fā)展的主要驅動力更是公司的亮點。公司傳統(tǒng)業(yè)務抗感染、大輸液未來有望止損，不再拖累業(yè)績，特色專科藥將是未來發(fā)展的主要驅動力更是公司的亮點，特別是埃索美拉唑、烏體林斯（免疫調(diào)節(jié)劑）、納米碳注射液均具有成為重磅產(chǎn)品的潛力。

5、員工持股和增資湖南康源對管理層激勵充分，彰顯公司發(fā)展信心。此次員工持股計劃主要是不超過20 名的核心高管激勵，資金來源不超過5000 萬元，資產(chǎn)管理計劃不超過2 億份額，并有實際控制人作擔保，人均持股金額數(shù)目較大，同時綁定業(yè)績考核，激勵充分，利好公司股價。

6、股價跌破重要平臺——2014年的起漲點。從2013年2月至2015年2月，該股形成了兩年的震蕩平臺，平均價格約30元，這是在大盤最黑暗的時候。而當前的股價只有28元，比大盤最黑暗的時候還要低。

7、底部有持續(xù)放量。從7月16日至9月22日，該股底部明顯放量，有大資金開始參與。大資金的參與往往是個股股價的穩(wěn)定器，而且大跌之后的放量往往就是底部誕生的區(qū)域。

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