淺析債轉股對商業銀行的影響

李素榮 李冰杰

河北大學經濟學院

?

淺析債轉股對商業銀行的影響

李素榮 李冰杰

河北大學經濟學院

摘 要：隨著我國商業銀行不良貸款余額和不良貸款率“雙上升”趨勢的呈現，商業銀行的撥備覆蓋率以及盈利能力也受到了很大的影響。而商業銀行用債轉股的方式不僅可以降低賬面不良率，而且可以避免大幅折價轉讓不良資產。另一方面部分企業的杠桿率較高，通過債轉股可以降低其杠桿率。本文通過對債轉股對商業銀行的影響進行分析，并提出相關的政策性建議。

關鍵詞：債轉股；商業銀行；不良貸款

一、引言

2015年我國GDP增速下降為6.9%，由于經濟轉型和產業去杠桿等問題使我國面臨著經濟下行的壓力；與此同時，商業銀行的不良貸款余額和不良貸款率呈現雙上升趨勢，截止到2015年第四季度商業銀行不良貸款余額已達到12744億元，不良貸款率為1.67%。

另一方面，在經濟轉型和去產能的過程中，鋼鐵﹑水泥﹑電解鋁﹑煤化工等產能過剩行業還面臨著高杠桿的風險。我國企業債務率高于發達國家的根本原因是我國的金融體制以銀行融資為主，要解決我國企業債務率高的問題需要發展多層次的資本市場，增加企業股本融資的渠道，使得企業平衡好自己的股本﹑債務結構。此類企業債務率和不良資產的上升不僅制約了實體經濟的發展，而且也加大了金融風險，因此用債轉股的方式來去杠桿以及減少銀行的不良貸款成為一個良好的選擇。

所謂債轉股是由資產管理公司作為投資主體，將商業銀行原有的不良信貸資產—也就是國有企業的債務轉為金融資產管理公司對企業的股權。本文首先通過客觀經濟狀況分析了債轉股的背景及必要性，然后通過其對商業銀行財務報表等一系列的影響進行分析，最后提出了相關的政策性建議。

二、債轉股對商業銀行的影響

1、債轉股后對商業銀行資產負債表及利潤表的影響

（1）正常類貸款進行債轉股后對商業銀行資產負債表及利潤表的影響

債轉股后，正常類貸款減少，長期股權投資增加。如果貸款按照賬面原值與股權公允價值按照1∶1進行轉換，那么商業銀行資產中的貸款的減少等于長期股權投資的增加，總資產不變。負債不變，故所有者權益也不變。

債轉股后正常類貸款減少，利息收入減少，利潤表其他項目不變，故商業銀行的凈利潤減少。

（2）不良類貸款進行債轉股后對資產負債表及利潤表的影響

債轉股后，不良類貸款減少，長期股權投資增加。如果貸款按照賬面原值與股權公允價值按照1∶1進行轉換，不良貸款的賬面凈值小于其賬面凈值，故商業銀行資產中的不良貸款的減少小于長期股權投資的增加，總資產增加。負債不變，故所有者權益增加。

債轉股后不良貸款減少，利息收入減少，但營業外收入增加，利潤表中其他項目不變，故商業銀行凈利潤的變化取決于二者變動量的大小。

2、債轉股后對商業銀行資產質量的影響

如果商業銀行進行債轉股的貸款屬于正常類，那么銀行資產質量并不會改善（因為不良貸款并沒有減少）。如果商業銀行進行債轉股的貸款屬于不良貸款，那么在短期內，商業銀行的資產質量會因為其不良貸款減少而提高，但是在長期內如果企業的經營沒有得到真正的改善，那么銀行的股權投資將面臨更大的風險，銀行的資產質量可能進一步下降；如果企業在長期內自身的經營真正得到改善了，那么銀行不僅面臨的風險下降了，而且收益也提高了，這樣商業銀行的資產質量將會有實質性的提高。

3、債轉股后商業銀行面臨的風險增加

商業銀行在實行債轉股之前，面對的企業債務的償還期是一定的，即使企業破產，銀行作為債權人也具有優先受償權；企業獲得的貸款源于銀行儲戶的存款，雖然企業貸款期限和儲戶存款期限可能存在期限上的錯配，造成了資產負債不匹配的問題，在需要現金流支出的點沒有現金流流入，導致流動性不足，引發流動性風險。但是，商業銀行實行債轉股之后，銀行面臨的不再是企業的債務了，而是其擁有的企業的股權，股本金是沒有償還期限的，這將會使銀行的資金期限結構嚴重錯配，流動性缺口急劇擴張，使商業銀行面臨的流動性風險急劇增加。

另外，根據相關規定“商業銀行被動持有的工商企業股權投資在法律規定處分期限內的風險權重為400%”，因此債轉股后可能對商業銀行的資本充足率產生影響。對于正常類貸款，債轉股后總資本不變，風險加權資產增加，資本充足率下降。對于不良類貸款，如果按照賬面原值進行轉股會使得債權銀行產生重組收益（因為不良貸款的賬面凈值將小于股權的公允價值），同時商業銀行期末貸款減值準備不變，不良貸款余額下降，使得其不良貸款撥備覆蓋率提高。另外，如果債權銀行原先對該筆債權已經計提了較高比例的撥備減值，則可能發生債轉股后使得資本充足率上升的情況。

4、債轉股后商業銀行的盈利能力可能會受到影響

一方面，對于正常類貸款，債轉股后銀行的利息收入減少，并且不會產生企業重組收益，因此銀行的凈利潤下降；對于不良類貸款，債轉股后銀行的利息收入減少，但它能夠帶來重組收益，因此對于銀行凈利潤的影響不確定。另一方面，債轉股后企業經營能否真正的得到改善具有很大的不確定性，如果真正的得到了改善，那么銀行可能會收到超過原債務利息的收入；如果企業破產則可能會有更大的虧損（本金可能也收不回來）。如果企業現在已經是上市公司或者將來會上市，那么銀行的盈利將受到股市波動的影響。總體來說，債轉股后商業銀行的盈利能力將面臨更多的不確定性。

三、相關建議

1、充分發揮資產管理公司的作用

資產管理公司的核心業務是不良資產處置，因此其在債轉股的過程中更具優勢。一方面，資產管理公司沒有在法律上的限制，而商業銀行被要求禁止投資企業；另一方面，資產管理公司可以發揮其金融綜合服務的優勢，為企業提供全方位的金融服務支持企業發展，也可通過企業重組﹑并購﹑追加投資等使企業煥發新的活力。

2、健全商業銀行的退出機制

健全商業銀行的退出機制是進行債轉股的必要條件。通過債轉股股權的真正退出，才能實現國有經濟內部股權的多元化，真正的化解金融風險，使國有資產得到保值。如果該企業未能成功上市，那么股權的轉讓將缺乏活躍的二級市場，因此股權的出售價格不是市場化的價格，對市場產生扭曲影響。因此可以通過賦予資產管理公司特殊的法律地位﹑健全債轉股企業公司治理結構等方式使得商業銀行持有的股權能夠安全退出。

3、主動選擇企業而非被動接受股權

商業銀行被動接受企業股份實行債轉股，對銀行可能造成傷害；若果進行市場化的債轉股，銀行具有標的選擇權和真實的股東權利，銀行就可以選擇一些因受經濟周期的不良影響的龍頭企業﹑將來具有較好的發展前景的企業實行債轉股，當企業經營得到改善時，銀行可能獲得更豐厚的收益，對銀行構成利好。另外，商業銀行債轉股可以先轉為持有企業的優先股，優先股的特殊性可以使商業銀行降低波動性風險。

參考文獻：

［1］張海蘋.“債轉股”股市救市記［J］.金融財經，2016（B49-51）

［2］吳曉靈.用市場化思維和手段去杠桿—兼談對債轉股手段的認識［J］.清華金融評論，2016-04-12

［3］王琳.國有企業債轉股股權退出研究［D］.哈爾濱：東北林業大學，2004年