“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的開(kāi)發(fā)性金融支持研究

劉 田

四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的開(kāi)發(fā)性金融支持研究

劉 田

四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

“一帶一路”作為中國(guó)首倡、高層推動(dòng)的國(guó)家頂層設(shè)計(jì)，是中國(guó)為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化而提出的國(guó)際區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作新模式。而基礎(chǔ)設(shè)施作為“一帶一路”建設(shè)的重點(diǎn)，具有投資額大、回收期長(zhǎng)、不確定因素多的特點(diǎn)，因此有必要由開(kāi)發(fā)性金融在前期提供支持，本文從開(kāi)發(fā)性金融的角度研究對(duì)于“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持，并提出針對(duì)性的建議。

“一帶一路”；基礎(chǔ)設(shè)施；開(kāi)發(fā)性金融

前言

“一帶一路”作為國(guó)家頂層設(shè)計(jì)之一，對(duì)于推進(jìn)新一輪對(duì)外開(kāi)放、促進(jìn)區(qū)域繁榮穩(wěn)定和體現(xiàn)大國(guó)擔(dān)當(dāng)意義重大。然而沿線多數(shù)是發(fā)展中國(guó)家，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后，需要大量的資金投入。據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行估計(jì)，2010到2020年之間，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資需求是8萬(wàn)億美元，現(xiàn)有的投融資平臺(tái)功能單一、有限，難以滿足基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)于融資的需求，因此有必要發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融的引導(dǎo)作用，為沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資支持。

1.國(guó)內(nèi)外背景與形勢(shì)

從國(guó)際環(huán)境來(lái)說(shuō)，美國(guó)全球戰(zhàn)略中心東移，推動(dòng)TTIP、TPP談判，從太平洋地區(qū)形成對(duì)中國(guó)的環(huán)形包圍；與此同時(shí)，不同的發(fā)展集團(tuán)內(nèi)部利益出現(xiàn)了分化，如美、歐、日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不同步，中印之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇等。在此背景下，跨越多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的“一帶一路”倡議肯定會(huì)受到重重阻礙。

從經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)說(shuō)，沿線國(guó)家大多為發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體，單個(gè)經(jīng)濟(jì)總量不高，大部分國(guó)家的金融業(yè)不發(fā)達(dá)。但近年來(lái)發(fā)展中國(guó)家發(fā)展迅速，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年其GDP占全球的份額達(dá)到38.8%，比2008年提高了7.8個(gè)百分點(diǎn)。除此之外，發(fā)展中國(guó)家自然資源眾多，勞動(dòng)力資源豐富，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

從政治環(huán)境來(lái)說(shuō)，近年區(qū)域沖突不斷，尤其是南海局勢(shì)，使得本已緩和的關(guān)系進(jìn)一步緊張，不利于“一帶一路”在東南亞地區(qū)的推進(jìn)。而中東地區(qū)恐怖組織眾多，局勢(shì)動(dòng)蕩，不穩(wěn)定因素較大，要向基礎(chǔ)設(shè)施這種投資回報(bào)期長(zhǎng)的項(xiàng)目引入私人投資更是難上加難。

2.開(kāi)發(fā)性金融支持“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式分析

目前中國(guó)的開(kāi)發(fā)性金融主要由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和絲路基金四大機(jī)構(gòu)推進(jìn)，在“一帶一路”建設(shè)的前期，應(yīng)充分發(fā)揮各個(gè)機(jī)構(gòu)的作用，共同推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但與此同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到，“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施太過(guò)落后，單靠開(kāi)發(fā)性金融難以填補(bǔ)資金缺口，但部分基礎(chǔ)設(shè)施商業(yè)化屬性較強(qiáng)，因此開(kāi)發(fā)性金融在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上應(yīng)當(dāng)發(fā)揮其引導(dǎo)作用，由市場(chǎng)主導(dǎo)基礎(chǔ)設(shè)施的投融資模式。

20世紀(jì)70年代以來(lái)，各國(guó)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的探索，投融資已經(jīng)形成多種模式。而開(kāi)發(fā)性金融在這些融資模式上應(yīng)當(dāng)發(fā)揮不同的作用。下面著重從BOT、PPP、ABS三種投融資模式分析開(kāi)發(fā)性金融應(yīng)當(dāng)發(fā)揮的作用。

2.1 BOT投融資模式

BOT全稱為Build-Operate-Transfer，即政府以一定時(shí)期內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的特殊授權(quán)為條件，讓私人資本或外資承擔(dān)項(xiàng)目的建設(shè)、開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，在特許期內(nèi)，項(xiàng)目中標(biāo)人負(fù)責(zé)融資、建設(shè)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，享有運(yùn)營(yíng)收益，特許權(quán)到期后，將項(xiàng)目轉(zhuǎn)交給政府。“一帶一路”沿線途徑眾多國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和風(fēng)險(xiǎn)也各有差異，完全由私人資本承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)難以實(shí)現(xiàn)，因此可以由開(kāi)發(fā)性金融與私人資本共同出資、共占股權(quán)、共享收益，待特許權(quán)到期后，移交相應(yīng)國(guó)家的政府。

2.2 PPP投融資模式

PPP投融資模式的全稱是Public-Private Partnership，是政府與企業(yè)基于某個(gè)特定基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目就部分業(yè)務(wù)或職能簽訂特許權(quán)協(xié)議而形成的公私合作關(guān)系。由于開(kāi)發(fā)性金融具有相應(yīng)的國(guó)家背景，因此在項(xiàng)目的引進(jìn)具有很大的優(yōu)勢(shì)，在此基礎(chǔ)上，基礎(chǔ)設(shè)施可以由當(dāng)?shù)卣_(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)和私人資本三者共同建設(shè)，這樣可以減少項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)。由于開(kāi)發(fā)性金融不以盈利為目的，在其收回投資成本之后退出，在一定程度上也會(huì)提高私人資本的后續(xù)收益。

2.3 ABS投融資模式

ABS投融資模式為Asset-Backed Securitization，是以項(xiàng)目資產(chǎn)可能帶來(lái)的預(yù)期收益為保證，通過(guò)一定的機(jī)制設(shè)計(jì)，將資產(chǎn)與收益要素進(jìn)行分解與重組，從而轉(zhuǎn)化為可在金融市場(chǎng)出售和流通信用權(quán)證。ABS投融資模式可以引進(jìn)小額資本，分散風(fēng)險(xiǎn)，但若證券信用等級(jí)過(guò)低，沒(méi)有大機(jī)構(gòu)承銷認(rèn)購(gòu)則難以發(fā)揮其作用，因此開(kāi)發(fā)性金融可以適時(shí)適量認(rèn)購(gòu)以ABS投融資模式轉(zhuǎn)化出的證券，提升信用等級(jí)，同時(shí)也給中小投資者以良好的投資預(yù)期。

3.政策建議

對(duì)于開(kāi)發(fā)性金融支持模式，要靈活運(yùn)用“政府選擇項(xiàng)目入口-開(kāi)發(fā)性金融孵化-市場(chǎng)出口”的模式。在項(xiàng)目入口上，由政府與開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)一道對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估和決策；在開(kāi)發(fā)性金融孵化上，要充分利用多種投融資模式，引入私人資本；在市場(chǎng)出口上，開(kāi)發(fā)性金融以完善市場(chǎng)為己任，在收回成本之后適時(shí)退出，不追逐后續(xù)利益。

在資金來(lái)源渠道上，發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融的市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)作用。發(fā)揮各大開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)投資者進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。同時(shí)開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的，如世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署等，這不但能夠廣開(kāi)資金來(lái)源渠道，而且可以引入知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)國(guó)際影響力。

在金融服務(wù)設(shè)施上，由開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)推進(jìn)前期的投融資平臺(tái)建設(shè)。在“一帶一路”建設(shè)前期，由開(kāi)發(fā)性金融主導(dǎo)來(lái)完善金融服務(wù)設(shè)施，加強(qiáng)投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)建設(shè)，在海外設(shè)立專門的貿(mào)易投資代表處，滿足私人資金“出得去、回得來(lái)、投得進(jìn)、退得出”等要求。提升現(xiàn)有投融資機(jī)構(gòu)能力和功能，加強(qiáng)投融資平臺(tái)建設(shè)，建立“資金可獲得、融資可持續(xù)、用資低成本、權(quán)益可主導(dǎo)”的投融資體制機(jī)制。

［1］姜安印.“一帶一路”建設(shè)中中國(guó)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的互鑒性——以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為例［J］.中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2015，12：84-90.

［2］丘兆逸，付麗琴.國(guó)內(nèi)私人資本與一帶一路跨境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)［J］.開(kāi)放導(dǎo)報(bào)，2015，03：35-38.

［3］胡懷邦.發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融作用 服務(wù)“一帶一路”戰(zhàn)略［J］.全球化，2015，05：20-30+131.

［4］劉思玢.我國(guó)“一帶一路”合作戰(zhàn)略下的開(kāi)發(fā)性金融［J］.中國(guó)市場(chǎng)，2015，30：14-15.

［5］耿增濤.“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及投資研究［D］.外交學(xué)院，2016.

劉田（1992.03.03），性別：男，民族：漢，籍貫：河南，學(xué)歷：碩士，單位：四川大學(xué)，研究方向［本科生無(wú)研究方向］：國(guó)際貿(mào)易理論與實(shí)踐。