直接融資對(duì)商業(yè)銀行存款的影響

◎?qū)m眾明

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直接融資對(duì)商業(yè)銀行存款的影響

◎?qū)m眾明

社會(huì)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的發(fā)展與活躍衍生出多種融資渠道和工具。以股票和證券等為代表的直接融資模式的發(fā)展，給以間接融資為主體業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行帶來(lái)挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行如何在直接融資發(fā)展的沖擊下扭轉(zhuǎn)格局并建立穩(wěn)定存款的機(jī)制，是一系列值得探討的問(wèn)題。

國(guó)內(nèi)社會(huì)融資體系以直接融資和間接融資并存的結(jié)構(gòu)發(fā)展。一方面拜宏觀利率調(diào)控及證券市場(chǎng)發(fā)展政策所賜，另一方面受金融體系自我調(diào)控以及金融市場(chǎng)供需關(guān)系影響，自上世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)內(nèi)直接融資模式獲得了迅猛發(fā)展。而商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)模式和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)則受到了沖擊，并且在未來(lái)由于直接融資比重越來(lái)越多，商業(yè)銀行存款將會(huì)受到更多影響。

直接融資與商業(yè)銀行存款現(xiàn)狀

直接融資。直接融資[ 即有投資需求與融資需求的雙方不經(jīng)過(guò)中間媒介直接進(jìn)行的資金融通行為，包括企業(yè)債券、股票、抵押協(xié)議、借款合同、股權(quán)融資以及公債、國(guó)庫(kù)券等有價(jià)證券。]規(guī)模的不斷提高，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了高效、低成本的融資渠道。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2014年國(guó)內(nèi)社會(huì)融資總金額為15.76萬(wàn)億元，比上年增加了18.7%，其中以債券和股票為代表的直接融資凈融資額超過(guò)2.25萬(wàn)億元，占社會(huì)融資總量的14.3%。央行2015年第一季度發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，直接融資在同期社會(huì)融資總規(guī)模中占比已達(dá)47.9%，意味著直接融資發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，金融脫媒成為趨勢(shì)。

商業(yè)銀行存款。存款作為商業(yè)銀行最重要的資金來(lái)源，也是商業(yè)銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)運(yùn)作的基礎(chǔ)。在過(guò)去10年，我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄總量始終保持較快增長(zhǎng)，見(jiàn)表1。

我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率高達(dá)50%，居民人均儲(chǔ)蓄超過(guò)3萬(wàn)元人民幣，已成為世界上儲(chǔ)蓄總量以及人均儲(chǔ)蓄額均居首位的國(guó)家。央行近年的調(diào)查也表明，國(guó)內(nèi)居民的儲(chǔ)蓄意愿多年來(lái)排在股票或債券投資、房產(chǎn)以及其他形式的投資之前。同時(shí)，2015年內(nèi)央行的五次降息降準(zhǔn)，存款基準(zhǔn)利率從2.5%降至1.5%，此舉使商業(yè)銀行的凈息差進(jìn)一步壓縮，銀行利潤(rùn)受到擠壓。

直接融資對(duì)商業(yè)銀行存款的影響

表1　2005-2014年我國(guó)城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款（單位：億元）

直接融資有價(jià)證券通過(guò)替代效應(yīng)影響儲(chǔ)蓄。直接融資加速金融脫媒，進(jìn)而導(dǎo)致商業(yè)銀行的存、貸款增長(zhǎng)速度降低。我國(guó)近年來(lái)的股市熱潮，居民投資于股市的收益增加，使更多人將目光轉(zhuǎn)向直接融資市場(chǎng)，造成銀行存款向股票和證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，間接地削弱了股市對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的吸儲(chǔ)和貸款產(chǎn)生利息收入這一盈利模式也受到挑戰(zhàn)，進(jìn)一步使商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)中的份額下降，整體的的盈利能力被大幅削弱。直接融資使商業(yè)銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境產(chǎn)生了變化，如果商業(yè)銀行不及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，則可能引發(fā)自身的經(jīng)營(yíng)危機(jī)甚至產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

商業(yè)銀行優(yōu)質(zhì)貸款客戶流失。從商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)有結(jié)構(gòu)來(lái)看，多數(shù)規(guī)模較大、資本運(yùn)作良好的企業(yè)更傾向于通過(guò)以股權(quán)、債券或資產(chǎn)證券化等直接融資模式來(lái)進(jìn)行融資，這類方式可有效降低企業(yè)的融資成本，從而間接地對(duì)商業(yè)銀行的存款儲(chǔ)蓄造成沖擊。

直接融資以較高預(yù)期收益分流儲(chǔ)蓄。直接融資的發(fā)展提高了股票、證券等的預(yù)期收益，在風(fēng)險(xiǎn)不變的前提下，預(yù)期收益的增加會(huì)影響人們對(duì)于閑散資金去向的選擇，更多的資金會(huì)流向帶來(lái)更高收益的投資組合，即流向直接融資市場(chǎng)，致使商業(yè)銀行存款比例減少。

商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)直接融資影響的對(duì)策

充分利用相關(guān)政策。有關(guān)行業(yè)政策[ 2004年中國(guó)人民銀行發(fā)布了《關(guān)于2001年中國(guó)鐵路建設(shè)債券在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易流通有關(guān)問(wèn)題的通知》，正式批準(zhǔn)鐵路債券進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)交易。]明確了商業(yè)銀行作為國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)的主要交易主體，可進(jìn)行企業(yè)債券類型的交易以及對(duì)其回購(gòu)等業(yè)務(wù)，這對(duì)商業(yè)銀行而言是一項(xiàng)重大突破性政策，為其開(kāi)拓和完善更多盈利業(yè)務(wù)模式奠定了基礎(chǔ)。

另外，直接融資的模式?jīng)]有擴(kuò)大貨幣的存量，而是轉(zhuǎn)移了貨幣存量的途徑和流向。就宏觀調(diào)控的效應(yīng)而言，直接融資的發(fā)展要求相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)也隨之發(fā)展，非貨幣金融資產(chǎn)也隨著直接融資的發(fā)展而增加。隨著國(guó)內(nèi)金融化進(jìn)程的深化，間接金融工具將更加受到重視。因而需要國(guó)家出臺(tái)相關(guān)貨幣政策，對(duì)直接金融強(qiáng)勁發(fā)展可能引起的金融體系變化做好充分準(zhǔn)備。

調(diào)整產(chǎn)品策略、發(fā)展中間業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行不能單純將證券交易所等直接融資機(jī)構(gòu)視為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而應(yīng)作為潛在的存款大客戶進(jìn)行合作，將直接融資大好形勢(shì)給此類機(jī)構(gòu)帶來(lái)的大量交易結(jié)算資金、運(yùn)營(yíng)資金等轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行存款，實(shí)現(xiàn)借力。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)大力發(fā)展如結(jié)算、代理、咨詢等中間業(yè)務(wù)，重點(diǎn)拓展與黨政機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、大中型企業(yè)等系統(tǒng)客戶合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)批發(fā)營(yíng)銷，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

整合營(yíng)銷資源，爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶。通過(guò)與社會(huì)保險(xiǎn)、城市建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生、教育機(jī)構(gòu)等行業(yè)的企業(yè)合作，推行商業(yè)銀行借記卡的通訊、生活水電、天然氣等公用事業(yè)的代繳費(fèi)功能，擴(kuò)大商業(yè)銀行發(fā)卡規(guī)模，進(jìn)而增加儲(chǔ)蓄總額。

此外，還有開(kāi)發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品，豐富存款業(yè)務(wù)形式，以實(shí)現(xiàn)銀行存款總量上的穩(wěn)定與增長(zhǎng)。同時(shí)優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局，加快電子渠道建設(shè)步伐，在硬件設(shè)施設(shè)備上拓展服務(wù)渠道，強(qiáng)力吸儲(chǔ)。

與國(guó)際商業(yè)銀行接軌。2014年美國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入平均比重達(dá)50%左右，而花旗銀行此數(shù)據(jù)可達(dá)80%以上。因此國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行也可開(kāi)辟中間業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)移盈利方向，在現(xiàn)有結(jié)算、代理、咨詢等業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上發(fā)展信用等級(jí)評(píng)估、擔(dān)保等新型中間業(yè)務(wù)，增加收入。

另外，直接融資的發(fā)展為商業(yè)銀行在風(fēng)控審計(jì)方面提供了更為廣泛的選擇。商業(yè)銀行可將直接融資市場(chǎng)作為投資領(lǐng)域，并通過(guò)與非直接融資機(jī)構(gòu)合作，組合自身業(yè)務(wù)及投資產(chǎn)品組合，開(kāi)拓多元化的儲(chǔ)蓄形式。

雖然直接融資給商業(yè)銀行存款帶來(lái)沖擊，但短時(shí)期內(nèi)我國(guó)融資結(jié)構(gòu)仍將是以銀行為主導(dǎo)的間接融資模式，銀行始終能保持貸款業(yè)務(wù)的盈利，進(jìn)而以優(yōu)厚的利息吸納存款。隨著資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，直接融資模式將更為活躍，社會(huì)信用證券化趨勢(shì)也將呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，而商業(yè)銀行也將面臨更多機(jī)遇和挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行只有站在宏觀角度，順應(yīng)金融經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變革及金融市場(chǎng)供需趨勢(shì)，不斷調(diào)整自身戰(zhàn)略，才能取得持續(xù)發(fā)展。

(作者單位：北京大學(xué))

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的形式下，全球各國(guó)都出現(xiàn)金融企業(yè)自由化的影響，因此金融行業(yè)也明顯表現(xiàn)出復(fù)雜和特殊的特點(diǎn)，所以一旦金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)之后，很快就會(huì)面臨著規(guī)模很大的金融危機(jī)。雖然我國(guó)的金融體制依然存在很多弊端，因此，本文針對(duì)我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析，以期為我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防范和法律制度的完善打造出良好的發(fā)展前景。