公司治理創新下財務管理改革路徑探究
——基于“委托—代理”理論

程文

（武漢市漢陽市政建設集團公司，湖北 武漢 430072）

公司治理創新下財務管理改革路徑探究
——基于“委托—代理”理論

程文

（武漢市漢陽市政建設集團公司，湖北 武漢 430072）

公司治理與財務管理關系密切，財務管理是公司治理的核心內容，公司治理模式創新是財務管理變革的重要前提。隨著經濟全球化的深入和大數據技術的廣泛應用，公司治理模式創新給財務管理帶來較大影響，也提出了更高的要求和一系列挑戰。文中從公司治理和企業財務管理的概念入手，闡述了二者的聯系和區別，并以“委托—代理”理論為基礎，從管理目標、管理決策、管理機制三個方面分析了公司治理創新對財務管理活動的影響，進而提出了財務管理改革的具體路徑。

公司治理；財務管理；委托—代理

一、研究背景與問題提出

20世紀90年代以來，我國開始探索建立社會主義市場經濟體制，民營企業、公司制企業總數不斷攀升。隨著社會主義市場經濟體制改革的深入和社會轉型的加速，我國的企業在發展和經營過程中，面臨的挑戰不斷增加，企業間的競爭呈現常態化和層次性。尤其是當前，國家經濟發展呈現新常態，企業的生產和經營規模不斷擴大，生產要素投入日益多元化，以及對人力資本的重視程度不斷提高，如何在復雜的市場環境中保持自身優勢，實現公司治理結構創新，適應社會發展的大趨勢，成為企業關注的焦點。公司治理是指通過有效的制度安排對公司內部和外部的利益相關者之間的關系進行協調和制衡，明確其責任和權利，以保證公司決策科學性、維護公司利益的過程。公司治理對企業的生存和發展至關重要，尤其是在當前市場環境復雜、競爭日益激烈的背景下，企業如何協調進行利益整合，有效發揮職能部門的作用，在管理思路上進行創新，越來越成為戰略決策的重要影響因素。財務部門作為企業的主要職能部門，在企業的資金運動和財務決策中具有不可替代的地位和作用?？茖W、有效的財務管理是企業競爭、長遠發展的核心支撐。因此，在公司治理創新下財務管理變革則顯得尤為重要。

近年來，隨著經濟全球化的日益深入，各國間的經濟聯系日益密切，加之信息技術的不斷進步、大數據時代對各個領域的廣泛影響，我國的企業面臨的經營風險日益增加，挑戰也日益多樣化。尤其是當前，國家正積極參與全球經濟治理，力求構建更廣泛的利益共同體，建立對外開放的新體制，提高我國在全球經濟治理中的制度性話語權。這一方面在很大程度上為一些中小企業的發展帶來了機遇，可以充分利用國際市場的資本擴大經營和發展的空間，但是如何創新企業的治理模式，迎接大數據時代經濟活動頻繁、財務信息復雜多變的挑戰，變革財務管理體制，提高企業的財務管理水平，對企業的經營和發展具有重要意義。

財務管理是企業管理的重要內容，參與企業經營和發展的各個環節，是公司治理的核心和重點。企業作為一個獨立核算、自負盈虧的經濟組織，追求利潤最大化，必須保證資金運轉的穩定性和經濟風險的最小化。只有進行有效的財務管理，才能實現企業的經營目標，實現可持續發展。財務管理具有整合性、協調性的特點，相對獨立，但又與各業務部門相互聯系，不僅要處理財務信息，也要綜合非財務信息，為企業進行有效決策提供財務依據。要保證財務管理的系統化和科學化，必須要建立一套完整、穩定、制度化的公司治理機制。因此，在公司治理結構不斷創新的背景下，企業同樣應加強財務方面的變革，有效管控財務風

險，實現二者協同，為經濟新常態下企業的轉型升級提供有利條件。

二、內涵與理論基礎

概念界定和內涵識別是研究的前提和基礎。公司治理和財務管理作為本研究的核心，首先應準確把握二者的含義和內容。并以此為依據，分析二者互動的理論基礎，整體把握二者協同創新的理論框架。下面將具體進行分析。

（一）公司治理與財務管理的內涵

1、公司治理

公司治理的相關研究開始于20世紀80年代，隨著理論完善和實踐經驗的積累，其內涵不斷豐富并獲得新的有力補充。公司治理是指對公司各個利益相關主體之間的關系進行協調、整合，化解其利益沖突，實現利益制衡，促進公司利益最大化的過程。公司作為一個依法設立、以營利為目的的獨立法人，涉及的利益主體較多，因層次化的目標要求很可能導致利益方面的沖突。因此需要設置一套穩定的利益協調機制達成多元關系互動的穩定、融合。公司治理有廣義和狹義之分。狹義的公司治理主要是指通過制定一套有效的機制，明確劃分所有者和經營者之間的權、責關系，保證二者目標的一致性，實現所有者對經營者的監督和制衡的過程。廣義的公司治理范圍相對擴大，不僅局限于股東，而是涉及債權人、雇員、政府以及與企業有關的機構和個人等。

一般來講，公司治理主要分為兩個部分：一是公司內部治理結構。公司的內部治理結構主要是指公司內部設計一套完整的組織結構和運行機制，一方面有效維護股東大會、董事會、監事會和經理層之間的權力架構，實現利益主體之間的監督和制衡；另一方面保證公司各職能和業務部門穩定運作，遵守公司章程，規范自身行為，激勵其努力實現公司的利益價值目標。二是公司外部治理機制。它主要是指對公司運作外部條件的整合和環境的治理，為公司的內部生產和經營提供有力支持。一般分為市場環境的治理和法律環境的治理。市場環境的治理是指注重證券市場、機構投資者、銀行、產品市場等變化對公司運作作用，以降低經營風險。法律環境治理主要是借助國家法律法規和公司運作章程等外部監督手段實現對公司治理。

2、財務管理

財務管理在企業經營和管理中占據重要地位，是企業進行戰略決策和長遠規劃的中心環節。它主要是指企業按照一定規則，依法組織經濟活動，處理企業內部和外部財務關系，圍繞資金運動而進行正常財務工作的總和。財務管理是一項旨在通過資金籌集、收支核算、價值管理等資本運作活動，配置企業的財務資源，以維持企業自身經營、實現企業利潤價值目標的過程。它具有統籌性、協調性和復雜性的特點，涉及的范圍較廣，主體多元化，且貫穿于生產、經營的整個流程。從狹義上講，財務管理主要指企業經營資金籌集、資產配置重構、現金流管理以及利潤分配等具體的活動。從廣義上講，財務管理的范圍不僅局限于企業內部，還包括外部市場環境中的相關利益主體，擴展為企業與各方的財務關系進行管理的過程。通過有效的財務管理，不僅能為企業的經營和發展提供價值信息，還有助于企業科學進行戰略決策。

一般來講，根據利益主體，公司制企業的財務管理可分為三個部分，即所有者財務、經營者財務和專業財務。所有者財務主要指以所有者、股東大會、董事會為主，對企業的資本運行狀況進行監督，通過一定范圍內的資金活動支持企業經營發展，保證企業經濟活動安全性。經營者財務主要指以經理層為主體，對企業的財務運行狀況直接負責，全面協調企業經濟活動，在利潤最大化基礎上進行財務決策。專業財務則是指財務部門的工作人員以專業知識和財務能力為基礎，執行企業具體經營的財務工作，整合財務信息，為經營者決策提供依據的活動。在企業的經營、管理過程中，三者雖有區分，但聯系緊密，也存在交叉之處。因此，下文將泛指對企業整體財務活動的管理。

（二）公司治理創新與財務管理改革的理論基礎

“委托—代理”理論建立在信息不對稱理論基礎之上，圍繞“委托—代理”關系這一核心展開。主要是指一個或多個主體，按照顯性或隱性的指定契約，向其他行為主體購買服務，給予其一定的決策權，并依賴這一關系展開下一步行動。在這一過程中，授權并購買服務者為委托人，而具體的行動方則為代理人。這一理論廣泛應用于法人治理結構的解釋中，在現代企業將所有權和經營權分離的治理變革中發揮重要作用。在公司治理中，所有者（包括股東、董事等主體在內）是委托人，為實現企業資源的最優配置和利潤最大化，將具體經營和一般決策權交付給經營者。而經營者作為企業運營的代理人向所有者負責，主要處理企業各項業務，通過具體運作力求實現企業利潤提

升。企業經營者作為理性的經濟人，同樣追求自身利益最大化，加之其掌握較多的管理信息和一定的決策權，很可能隱匿部分信息或提供虛假信息誤導企業所有者，產生道德風險問題。與公司治理過程類似，在企業的財務管理活動中，經營者作為經濟關系和財務工作處理的代理人，掌握大量的財務信息，加之負責具體的財務決策，很可能出現自身利益取向的機會主義行為。企業應設計完善的契約機制，變革傳統的財務管理結構，實現委托—代理關系的透明化，加強對經營者的監督，形成有效的正向激勵。本研究主要基于“委托—代理”理論對公司治理創新下財務管理改革進行分析。

三、公司治理創新對財務管理的影響

公司治理模式作為一項穩定的制度安排，是實現企業經營、發展的基礎，對于實現利益最大化目標、在競爭中取得優勢具有重大作用。隨著社會主義市場經濟體制改革的深入以及在經濟全球化浪潮的影響下，企業治理模式不斷創新，探索所有權和經營權相分離，力求協調和制衡各方利益主體之間關系，這對處于企業具體運營中心環節的財務管理也產生了重大影響，提出了更多的挑戰。下面將對二者關系進行梳理，并分析公司治理創新對財務管理各個方面的影響。

（一）公司治理與財務管理的關系

公司治理與財務管理之間在主體、對象及目標等方面相互區別，但又具有內在的聯系和一致性。

1、區別

從主體來看，公司治理的行為主體包括各個利益相關者，主要有股東、債權人、雇員以及政府。作為公司的所有者，股東在公司治理中居于主導地位，有重大事務的決策權、資產處置權以及股份利益分紅的權利。債權人主要通過資金出借，保證企業正常運轉，在契約期限內收取本息。為實現出借資金的穩定償付，債權人通常會參與和監督公司的治理。因不具備資金流優勢，雇員在公司治理中主要貢獻的是人力資本，雖不直接參與治理，但對企業的長遠發展和利益的持續增長具有重要影響。此外，政府作為市場的間接治理者，出臺的宏觀政策和法律法規也在很大程度上作用于企業的生產和經營活動。財務管理的主體是指財務活動的決策者和執行者。從宏觀來看，涉及主體較多，范圍較廣，包括股東、董事、經理層以及財務部門管理者。從微觀層面來看，主要指直接負責經營的經理層和財務管理的相關人員。

從對象來看，公司治理的客體主要是利益相關者之間的激勵約束機制、內部運行的權力和制度結構以及外部復雜環境的處理。激勵約束機制是指通過一套完整、有效的制度安排協調股東、董事、監事、經理層人員之間利益關系，并形成層級間的監督、約束。內部運行權力和制度結構主要指保證經理層直接管理的職能部門、業務部門之間相互配合、溝通順暢、運作穩定的機制。外部環境的處理則指資本市場、宏觀政策以及法律法規約束等。財務管理的客體主要指企業內外部資金運作活動，具體可細分為籌資、投資和價值管理。

從目標來看，公司治理主要關注的是企業利益主體之間關系的協調、穩定和制衡，尤其是企業所有者和經營者之間的委托—代理關系，力圖通過科學、有效、合理的機制保證二者利益目標一致，防范道德風險問題的產生，實現企業利潤最大化。財務管理關注的是財務活動的增值能力。它力求通過資金運動、財務資源配置與優化、內外部經濟關系的處理等實現企業利潤增長，所有者財富增加。

2、聯系

第一，財務管理是公司治理的間接內容。公司治理主要是對企業利益相關主體之間權利、責任、利益分配關系的一種處理和協調，尤其是在公司治理模式創新、經營權和所有權分離后，委托—代理契約關系下衍生的各種權力的配置和利益的享有等。財務活動是企業生產、經營、利潤創造的基礎，有效的財務管理不僅有助于綜合企業的成本優勢、在競爭中獲得主動，更能在最大范圍內為企業及其所有者創造利潤。財務決策和管理是所有者賦予經營者的權力之一，資金運動的好壞也在很大程度上影響股東等實際財富和收益。因此，財務管理可以看作是所有者和經營者之間財務關系處理的一個橋梁，是公司治理的間接內容。

第二，內在目標的一致性。公司治理主要是從宏觀架構上把握企業經營、發展的核心，即處理好利益相關者之間的權、責、利關系，在矛盾沖突時實現制衡、協調和穩定。尤其是要對委托—代理機制下經營者的行為形成有效的約束和激勵，以保證企業戰略決策的科學制定和穩妥運行，實現企業利益最大化。企業的財務管理主要是從微觀層面入手，通過資金運動等具體操作，力求實現企業財富的增加和資產價值的

提升。從本質上看，二者的目標具有一致性，均指向企

業生產和經營的持續、穩定以及整體利潤最大化。

（二）公司治理創新對財務管理的影響

公司治理模式作為一項制度性安排和組織架構形式，對企業的經營活動和長遠發展具有重要影響。財務管理作為企業經營和運作的核心環節，同樣受制于公司治理結構和模式。近年來，現代企業不斷在公司治理結構上進行創新，對公司的財務管理也產生了較大影響，具體體現在管理目標、管理決策以及管理機制上。

1、財務管理目標

公司治理模式在很大程度上體現了公司的發展目標，并且成為公司權力運行、經營管理的一種制度性手段。財務管理作為公司治理框架中的重要內容和子系統，與公司治理具有內在目標的一致性。但在公司治理模式創新、“委托—代理”的契約關系形成后，財務管理的目標有了新的特點。第一，分散性。公司治理模式創新后，企業的財務管理活動雖主要由經理層直接負責，財務管理人員具體執行，但也呈現所有者財務、經營者財務和專業財務并行的狀態。從本質上講，三者的終極目標具有一致性，但是存在利益主體不同，價值取向異化導致的目標分散的現象。第二，模糊性。因“委托—代理”關系的存在，企業財務活動的具體經營權和資本所有權相分離，在一定程度上給財權的配置和管理帶來一定難度。加之利益主體間權、責、利界定不清，存在重疊和交叉之處，導致財務管理的具體目標具有一定的模糊性。第三，可量化性。財務管理是圍繞企業資金進行、維持企業正常運轉、實現利潤最大化的財務活動，目標根據性質可分為經濟目標和非經濟目標兩種。隨著公司治理模式的創新，對于財務活動的管理也趨于系統化和規范化，在現金流的處理上采用量化的方式進行，實際的績效考核上也根據一定的指標，在很大程度上提高了管理的科學性和有效性。

2、財務管理決策

財務管理決策是指在綜合財務價值信息的基礎上，對企業的經濟關系、資金活動、收支核算現狀進行分析和預測，從而制定企業財務活動重大方案和戰略安排的過程。作為財務管理的核心和最終階段，財務決策能為企業的資金運動提供有效依據，提高企業經營管理的科學性和預見性。根據涉及的內容，財務決策可以分為籌資決策、投資決策和股利分配決策。在公司治理模式創新后，由于所有者和經營者角色的重新界定，并形成了新型的契約關系，對財務管理中的決策也產生一定的影響。第一，對籌資決策的影響。在公司治理模式創新后，注重公司內部治理的企業在籌資過程中將焦點集中于股票、證券市場等，力圖通過上市募資滿足長期項目的資金要求，同時形成對經營者決策的約束。而關注內部治理的企業則將籌資重點放在與銀行的債務契約上，銀行通過相關條款的設定等間接參與公司治理和財務決策。第二，對投資決策的影響。在企業所有者和經營者的“委托—代理”關系形成后，因治理重點不同，投資決策也有所差異。因分紅壓力小、對股票市場的依賴程度低，注重內部結構的監控和管理的企業更追求長期效益，在投資中往往傾向于風險小、收益穩定的項目。而以外部治理為重點的企業因資金來源所限，更多關注帶來短期效益的股票市場，往往傾向于投資收益高、風險大的項目。第三，對股利分配決策的影響。以完善外部治理為重點的企業因籌資需要，更多實行分紅派利，保證所有者（主要指股東）的財富增加。而重內部管控的企業經營者和所有者利益分配不明顯，更傾向于將結余資金積累，用于再生產。

3、財務管理機制

財務管理機制是指處理企業財務管理主體與財務子系統、管理要素之間關系、保證其互動穩定的制度安排。財務管理涉及的主體較多，對象范圍較廣，不僅包括股東、董事、經營者和財務管理人員，還離不開財務信息、數據、現金流等活動。傳統的公司治理主要是所有者主導，對企業財務活動的全面處理，管理機制較為簡單、精細化程度不足。公司治理模式創新后，財務管理權主要由經營者享有并代為執行，在具體的機制上有較大不同。第一，從人員配置機制來看，財務管理是一項專業性、綜合性較強的工作。企業經營者作為財務管理的主要負責人，需要精通一定的財務運作原理和會計基礎，以保證決策的科學性和有效性。作為專業財務的具體操作和執行人員，財務部門的管理層不僅要求具備扎實專業基礎，更應掌握更多的處理技術，如大數據等，精通更多的業務知識，向管理會計轉變，同時配置更多綜合型人才，以應對公司治理模式創新后的更多挑戰。第二，從動力機制來看，在公司治理結構變革和模式創新后，提出了更高要求。財務管理與企業的資金運動密切相關，管理主體具體操作對企業的整體運作具有重要影響。因此必須要制定

一套有效的激勵機制，在績效考核中設置規范的量化指標，提高其財務管理的積極性和可靠性。第三，從監督約束機制來看，因公司治理結構創新后，利益主體復雜化，給財務管理活動的監督和風險控制也帶來了一定難度。尤其在財務信息披露、財務決策和執行的透明化方面，對作為代理人的經營者也提出了更高要求。

四、公司治理創新下財務管理改革路徑

公司治理模式創新改變了利益相關主體關系的處理方式，打破了所有者雙重角色的局面，形成了與經營者分離的新型契約關系，即“委托—代理”，對企業的各項活動均產生了重要影響。作為核心子系統的財務管理也不例外，在財務管理目標、財務管理決策和財務管理機制等方面均發生了一定變化，也面臨更多的挑戰。要保證與公司治理創新協同，財務管理也必須不斷改革，適應公司權力結構的調整和運行機制的優化，促進企業的長遠發展。

（一）科學設定財務管理目標，樹立財務管理新理念

財務管理目標作為財務活動運行的前提，對企業資金具體運作和流動具有重要指向作用。在公司治理模式創新后，財務活動分為所有者財務、經營者財務以及專業財務三個模塊，存在管理目標上的分散、模糊性，不利于企業財權的有效配置和財務關系的處理，因此應科學設定財務管理目標，樹立財務管理的新思維、新理念。

1、統籌規劃，實現目標的整合性和兼顧性

公司治理模式創新后，財務管理呈現“多龍治水”的局面，所有者憑借其在企業財富占有的主導地位，通過部分財權監督和約束經營者的具體操作；經營者承擔“代理人”職務，負責財務活動的戰略決策和宏觀管理；財務管理層掌握眾多的財務信息，直接執行和操作具體財務活動。因角色和利益立場不同，三者的財務管理目標有可能產生沖突。因此，必須通過整體統籌和合理規劃，將三者目標有機整合，兼顧利益相關主體的多元化要求，實現企業財務活動管理目標的高度統一，設定總體目標，為企業長遠發展奠定基礎。

2、科學設計，提高目標的長遠性和預見性

財務管理目標對企業的經營、發展方向具有重要借鑒和指示作用。當前，隨著經濟全球化影響深入和大數據技術的廣泛應用，企業所處的市場環境日益復雜。財務管理作為企業經營風險控制的顯示器和晴雨表，應在目標設定時，提高其預見性和長遠性。一方面綜合企業內部的財務信息，進行有效的分析和預測，為企業的決策提供依據；另一方面把握外部經營條件的變化，致力于降低企業的風險。

3、更新理念，促進目標的持續性和穩定性

財務管理的目標可分為經濟目標和非經濟目標。經濟目標主要指企業為抱枕自身運作、實現利潤最大化，而進行與資金相關的財務活動。非經濟目標則體現為企業作為社會一員，在國家發展、社會進步、生態環境保護中的責任。企業的發展離不開資源的支持，要體現自身的競爭優勢，企業必須更新財務管理的理念，合理配置財務資源，樹立集約、可持續、綠色發展的新思路，注重企業的社會效益，提升企業的形象。

（二）創新財務管理模式，理順財務權責關系

財務管理模式是指財務活動的具體執行和有效運作過程中遵從的一套制度性安排和基本的準則，致力于財務管理主體和對象之間關系的處理，以及財務活動進行的程序化和規范化。在公司治理結構創新后，傳統所有者直管財務的局面被打破，財務管理權部分過渡到經營者手中，在利益相關主體的財務關系處理、財務管理人員配置以及激勵和約束機制上提出了更多挑戰。因此，應創新財務管理模式，理清、理順財務管理的權責關系，努力適應公司治理結構變化，實現二者協同。

1、減少代理層級，明確劃分財務管理責任

在公司治理模式創新后，企業的財務管理主要存在兩層“委托—代理”關系。第一層是指所有者將企業財務關系處理、利潤創造、實際運作與管理的權力交由經營者代行，第二層是指經營者將財務活動具體執行的權力委托給財務部門管理層及相關人員。實際上，財務管理作為評價經營者績效的重要指標，是所有者與經營者互動的一個重要環節。但由于這一契約關系在財務信息的呈現和供給上具有一定的模糊性，很可能因利益方向異化產生道德風險問題。因此，應設計更科學、穩妥的財務管理模式，減少中間的代理層級，實現具體財務管理層與企業所有者的直接溝通，并對其負責，有效規避因信息不對稱造成的財務管理失誤。同時，在財務管理的責任劃分上更加明確和具體，保證所有者、經營者、財務人員管理權限的相對獨立和有效銜接，使財務管理工作程序化運轉。

2、部分讓渡權力，合理配置財務管理資源

現代公司治理的核心是協調公司利益相關主體之間的權、責、利關系，并實現其利益最大化。它打破

了傳統治理中所有者主導的局面，更加強調利益相關者的積極參與，以實現多個主體之間的制衡。對于財務管理來說，同樣應適應這一變化，在權力的分配和責任共擔上做出適當調整。一方面，所有者作為委托人，不能在財務管理中處于責任空白，而應將財務信息處理及披露的權力部分讓渡到財務人員手中，實現對財務管理活動的有效監督和重大決策的及時處理，降低委托—代理成本。另一方面，應合理配置財務管理的相關資源，如物質設施、資本結構、相關人員素質、財務信息管理等，使各要素之間有效配合，提高財務管理工作的效率。

3、監督激勵并行，提供財務管理的持續動力

公司治理模式創新后，新型的契約關系形成，經營者作為代理人，不僅直接負責公司的具體運作，還掌握更多的財務信息，擁有部分的財務管理和決策權力，可能因利益需求產生經營者財務的道德風險。財務人員作為專業財務的執行主體，同樣具有自身利益最大化下財務活動失范的可能性。因此，必須設計一套完善、有效的動力機制，不僅約束財務管理相關主體的行為，并能激勵其積極進行成本管理，實現個人目標和企業經營目標的協同。一方面可以將財務管理的效果作為量化指標納入考核體系，提升績效分配的比例；另一方面加強財務管理活動的內部、外部監督，有效發揮監事會的職能以及法律法規的約束性，保證財務管理工作持續運行。

（三）完善財務管理決策，保證執行有效性

作為財務管理的中間階段，財務管理決策主要是指對財務方案、財務計劃的判斷、取舍與選擇，并以制度化的形式對最終方案予以確定的過程。在決策的過程中，因涉及的要素較多，須具備綜合各種信息、宏觀把握企業財務活動走向的能力。在公司治理模式創新后，財務管理決策的主體由所有者變為所有者和經營者共同承擔，一方面拓寬了管理決策的寬度，一定程度上提升了決策的科學性，另一方面也對管理決策的能力和過程提出了更多要求。因此，應不斷完善決策機制，保證其執行的有效性和持續性。

1、平衡債務與股權融資比例，降低代理成本

公司治理模式創新后，“委托—代理”這一新型契約關系形成，部分公司關注內部運行結構的治理，采用債務方式進行籌資、融資，力圖借助銀行等機構的資金鏈優勢，滿足企業運作的經濟需求。但由于比例無法準確估計和預測，可能導致籌資決策的失誤，給企業帶來財務危機。部分公司則以完善企業的外部治理為重點，在籌資中注重發揮股票、證券等資本市場作用，但由于所有者監督缺位，在很大程度上增加了委托人與代理人之間的風險成本。因此，企業在籌資過程中，應在科學分析和精準預測的基礎上，不斷平衡債務和股權融資的比例，有效控制財務風險，增強對經營者行為監督，保證籌資決策的科學性。

2、加強員工參與，提升投資決策的安全性

投資能為企業注入活力，對企業的存續和發展具有重要作用。在財務管理中，企業的投資決策至關重要。它不僅影響企業現金流的穩定和持續性，也在很大程度上制約企業收益的優化和風險的有效控制。在公司治理模式創新、“委托—代理”關系形成后，經營者在公司投資決策上擁有更多的話語權，其對風險的偏好和投資管理能力在很大程度上決定了企業的財務活動走向。加之所有者掌握信息不完全，存在誤導可能，導致出現監督空白。因此，在投資決策過程中，應擴大決策主體的范圍，加強債權人、員工的積極參與，從多方監督投資活動的有效性，保證投資科學、有效，實現企業資金活動運轉的持續性和安全性。

3、完善股利分配機制，穩定利益主體預期

股利分配決策是指企業在一定經營周期后，以股票利潤分配的形式將成果返還，回報投資者的制度安排。這一決策處于財務管理的末端，也是其中重要環節，一方面體現了公司治理創新后穩定、有效的財富分配機制，另一方面有利于向社會釋放安全信號、吸引更多投資者加入。在我國，由于受家族治理模式的影響，部分企業的股利分配決策還不規范和系統，隨意性強，影響其長遠發展。因此，應設計完善、科學的股份分配機制，保證股東財富分配的程序化，提高利益相關主體預期，實現與公司治理結構創新協同。

（四）加強信息化建設，增進溝通和反饋

信息作為企業經營、管理的核心要素，對市場競爭中保持優勢、實現長遠發展具有重要作用。在公司治理模式創新后，企業的所有者和經營者相分離，在“委托—代理”關系下，很容易產生因信息不對稱帶來的經營道德風險和代理人的逆向選擇問題，給企業利益和管理者財富造成損失。對于在公司治理中處于核心環節的財務管理來說，更是如此。因此，必須打破所有者、經營者、財務管理人員三者之間財務信息溝通的阻礙，建立信息共享平臺和反饋機制。

1、強化信息溝通和反饋機制，保證監督的常態化

和實時性

現代企業的財務管理因“委托—代理”關系的存在，在歸屬和監督上具有一定的模糊性。尤其是財務管理層及部門人員一方面受經營者直接管理，另一方面對股東、董事會負責的雙重角色，導致在財務信息的處理和傳達上難以實現全面性。加之缺乏完善、可靠的溝通和反饋機制，往往造成所有者的監督和制衡失效。因此，應建立并強化財務管理的信息化制度，確定經營者和財務管理層定期報告、合理分析的溝通模式，并將信息整合和傳達能力量化為績效考核的重要指標，保證所有者能及時獲得企業經營的財務信息，監督企業的財務活動，發揮其職能，保證財務決策的科學性。

2、建立財務信息共享平臺，提高工作質量和有效性

大數據時代，企業各層級、各部門的信息溝通和互動日益成為經營管理中重要影響因素。尤其是作為企業運作核心的財務活動和管理，更是大數據、價值信息的集散地。因此，應加強財務管理工作的信息化建設，縮短信息傳遞距離，加快信息傳送速度，實現信息共享，為企業所有者、管理層及業務部門進行決策提供有效依據。一方面，應建立信息共享平臺，對企業生產、經營的財務預算、決策信息進行及時披露，降低“委托—代理”的信息成本，實現內部治理的信息化；另一方面，應打造財務部門的信息管理系統，建設一支綜合素質高、大數據技術應用能力強的人才隊伍，提高財務管理工作的質量和有效性，為與公司治理模式創新的協同提供有利條件。

注釋

［1］中國共產黨第十八屆中央委員會第五次全體會議公報［EB/OL］.http://news.xinhuanet.com/fortune/c_1116983078.htm，2015-10-29.

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F275

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1671-5136（2016）01-0080-07

2016-02-19

程文，武漢市漢陽市政建設集團公司中級會計師。