遵循價值投資，無往而不勝

鐘芳

我家樓上有位退休大媽。28000元入市，炒股10年勝多敗少，我們都稱她為“股神婆婆”。2014年底突如其來的大行情讓我們這些穩重的老股民“滿倉踏空”，但她卻把握住了此輪行情，賺了個盆滿缽滿。多年投資生涯，她的心得很簡單：無論牛市熊市，從不相信會有一夜暴富，不頻繁做小波段，看準一只股票就長期持有。

大媽文化雖不高，其投資理念卻跟股神巴菲特有異曲同工之處。巴菲特崇尚股票價值投資理念，其原則之一就是堅守真正具有投資價值的品種，不為短期熱點頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。在挑選股票的過程中，巴菲特的耐心可謂無人能及，他會尋找成長前景明確、競爭優勢持續、治理結構合理、激勵機制到位、與資本市場配合緊密的價值成長型上市公司。跟蹤這些公司幾年甚至十幾年，他覺得投資就是比誰看得更遠，別人看1年，你看3年、5年、10年甚至更長。或許短期內這些公司的股價可能沒有表現，但隨著公司價值的提升最終將會給投資者帶來超額收益。如果一旦堅持持有這些股票，就更加有耐心。5至10年的投資周期對巴菲特來說不算長，最理想的投資周期甚至是永遠不賣，如他對待可口可樂股票的態度。

價值投資的理念，對于我們投資者來說再熟悉不過了，很多人也都將巴菲特視為偶像，視其投資理念為圣經。但是在具體的投資過程中，能夠輕車熟路地予以駕馭的投資者堪稱鳳毛麟角。往往最為簡單的投資理念，卻最容易被投資者所忽視，甚至是不屑一顧，將其完全拋棄。近些年來，股市持續震蕩調整，行業輪動、熱點切換頻繁，市場沒有出現賺錢效應，大多中小散戶為把不住賣點和買點，甚感焦灼痛苦，筆者認為，這與沒有堅持價值投資理念有很大的關聯。現在太多人關注的是經營指標、K線圖，很少關注企業所提供的產品、服務本身能夠給社會帶來的變化。如果投資者能精選高成長行業龍頭個股，從使用者內在的價值角度去考量所投資產品，并以較長的時間跨度堅持價值投資，就能取得不錯的收益。

一般來說，投資股票通常有兩種獲利來源。一種是資本利得，也就是低買高賣后的價差收益；另一種則是股息收入，也就是股票發行公司的分紅派息。因此價值投資，并非僅僅挖掘低估值，未來的業績才是投資關鍵。在市場上下波動和投資者情緒變化的過程中，價值投資有時會因為短期內漲幅不如題材股而受到投資者質疑，但放在相對較長的時間段內，就可以發現，那些堅守價值投資的基金業績表現將要好于大盤。價值投資能否真正讓股民賺錢，還取決于公司的承諾能否兌現，取決于公司經營穩健、有可分配的利潤，更取決于利潤分配政策的連續性和穩定性。另外，近年來我國股市的股息串逐年上升，已經有相當一部分個股的股息率超過一年期存款利率。現今，上市公司年報披露步入密集期，投資者可從年報預增以及年報高分紅的兩條線索提早布局，

事實上，中國股市還是個發展中的市場，一方面，需要理順政府與市場的關系，讓股市回歸其高度市場化的本源：另一方面，通過提升回報分紅水平、強化股東價值理念，讓價值投資取代投機已成為主流。機會永遠存在，即便從現在開始，我們投資者只要學會養成理性投資、長期投資的習慣，放遠眼光掘金長線回報，樹立長期價值投資的心態，多學習、多研究、多比較、不盲目、不投機、不炒作，就會守得云開見月明，成為最終的大贏家。