論我國貨幣市場與資本市場的協調發展

張 玄

（中誠信資訊科技有限公司，北京 100100）

一、我國貨幣市場與資本市場現狀分析

通過相關數據，我們可以了解到亞洲主要發展中國家的貨幣市場發展普遍低于資本市場，出現這種狀況的原因主要包括以下幾點：（1）由于國民經濟不斷增長，所以國民生產總值的實際增長率一直處于較高水平；（2）亞洲國家的中央銀行貨幣政策以及管理機制等不夠完善，于歐美發達國家相比仍存在一定距離；（3）政府的政策支持，為了促進資本市場的發展，政府實行了一定的支持、鼓勵措施。所以，可以將貨幣市場與資本市場之間的關系總結為以下幾點：（1）貨幣市場與資本市場的發展狀況是由社會經濟的發展水平以及客觀要求決定的，他們之間是相互促進，相互依存的關系；（2）資本市場的發展快于貨幣市場，主要是因為社會發展的必然需求，只有這樣才能夠有效解決市場經濟發展初期的資金短缺問題；（3）在市場經濟處于穩定增長時期，應促進貨幣市場與資本市場的均衡發展。（4）在市場經濟發展到成熟時期并出現通貨膨脹壓力時，則要側重于完善貨幣市場及其作用機制。可是，我國由于長期受政府集權、行政干預和金融抑制的影響，貨幣市場與資本市場并未發揮出各自的特有功能作用。在其發展進程中存在著限制市場規模，人為控制市場利率，金融工具的期限結構殘缺，以及兩類市場發展的無序性等缺陷。因此，本文作者提出了相應的措施，希望能夠促進貨幣市場與資本市場的協調發展。

二、促進貨幣市場與資本市場協調發展的措施

要想促進貨幣市場與資本市場的協調發展，首先就要大力發展貨幣市場，其次就是要不斷完善資本市場，然后在著重發展債券市場，具體內容為：

（一）大力發展貨幣市場

1.建立健全貨幣市場組織休系

我國貨幣市場的發展明顯落后于資本市場，所以要想促進貨幣市場與資本市場的協調發展，就要大力發展貨幣市場。在發展的過程中我們可以采取以下措施：首先，就是要加快市場管理體系的建設，傳統的管理方法已經不適應社會的發展需求，應該建立一個獨立的部門對貨幣市場進行管理與引導，使其能夠積極的發揮其應有的作用；其次，就是要不斷加強市場服務體系的建設。隨著網絡系統的廣泛應用，在經濟發展的過程中也要充分利用現代化的網絡技術，將有形市場轉化成無形市場，促進網絡化市場的建立，這樣就可以降低市場交易的地域限制。所以，市場服務體系的建設與完善則成為促進貨幣市場發展的其中一項重要內容。

2.加快金融配套改革

金融配套改革主要包括法律法規建設、貨幣市場清算體系以及利率這三方面內容：首先，就是要不斷完善貨幣市場的法律體系。法律是保證各項政策能夠得到實施的有力保障，只有建立完善的法律法規，才能提高市場監管力度，促進我國貨幣市場的健康、平穩發展；其次，就是要積極推進市場清算體系改革。在經濟發展的過程中，是存在眾多市場風險的，只有建立統一、規范的市場清算體系，才能有效降低風險，提高貨幣市場的發展水平；然后，就是要加快利率改革步伐，完善貨幣市場的市場形成價格機制。

3.加大公開市場業務操作

中央銀行的監管和調控是貨幣市場健康穩步發展的重要保障。目前中央銀行可以影響貨幣市場利率的手段主要有兩個：一是量的影響；二是價的影響。從實踐結果看，后者對貨幣市場利率的影響更為顯著。隨著金融改革的深入，利率市場化是必然趨勢，金融機構利率將由金融機構自主確定，中央銀行基準利率變化可以影響貨幣市場利率，但不宜頻繁調整。各國的經驗表明，公開市場業務操作隱蔽性強，作用直接，操作彈性大，是中央銀行調整貨幣市場利率的經常性調節手段。因此，我們應加大公開市場業務操作并使之成為央行經常性經濟調控工具，從而實現對貨幣市場的有效調節。

（二）不斷完善資本市場

我國資本市場發展雖然快于貨幣市場，但仍存在一定問題，需要在發展的過程中不斷完善。所以，不僅要調整資本市場的發展戰略、改善政府行為，還要提高上市公司質量，具體內容為：

1.調整資本市場發展戰略

資本市場的政策性功能已經無法適應社會的發展需求，應該積極發揮市場配置資源的作用，將一些比較落后的企業淘汰，制定嚴格的市場準入與退出制度，讓所有市場主體進行公平競爭，優勝劣汰。

2.改善政府行為

我國資本市場在發展的過程中存在種種問題的主要原因就是政府的過多干預。雖然，近年來我國政府已經認識到了其行為上的不足，并積極采取相應措施進行調整，但并沒有從根本上解決這一問題。資本市場的最主要原則就是公平、公正、公開，所以要保證所有市場主體能夠享受到相同的待遇，不能因為其市場主題上的區別而遇到不同的待遇，對那些違反市場規律的行為要進行嚴格處理。政府在促進資本市場健康發展的過程中具有不可忽視的作用，所以要積極改善政府行為，制定嚴格、公正的監督管理制度，避免過度干預。

3.提高上市公司的質量

中國股市在發展的過程中存在種種問題，為了能夠促進其健康穩定發展，最主要的就是要提高上市公司質量，規范上市程序。所以，在今后的發展過程中不僅要對上市公司進行嚴格把關，保證上市企業具有足夠的實力、良好的發展前景，還要徹底實現股份制改造，積極完善企業的治理結構與管理水平。

（三）著重發展債券市場，促進貨幣市場與資本市場的整合

貨幣市場與資本市場是金融市場中兩個互相聯系、不可分割的構成環節。規范的、完善的貨幣市場不但能夠使金融機構在資本市場上推動儲蓄轉化為投資，而且也能夠協助和補充資本市場的融資功能和信息傳遞功能。

1.充分認識貨幣市場與資本市場協調發展的重要性

在市場經濟快速發展的過程中，仍我們要充分認識到貨幣市場與資本市場協調發展的重要性，貨幣市場與資本市場而這時相互依存相互促進的關系，如果貨幣市場發展一直落后于資本市場，就會嚴重制約我國經濟的健康穩定發展。所以，要想促進資本市場的進一步發展，就要提高貨幣市場的發展水平，只有二者協調發展，才能建立有效的暢通渠道，保證資金在貨幣市場與資本市場之間的靈活流動。而且，資本市場上各種工具的定價與價格水平的波動必須有一個參照依據，即必須形成一個市場基準利率，才能使各種有價證券的定價趨于合理，資本市場的運作也才趨于合理。很難想象，沒有貨幣市場的一定發展，資本市場是不會保持高效運作的。因此，不能跨越貨幣市場而一味地發展資本市場，否則，資本市場將缺乏發展的基礎。

2.著重發展債券市場

債券市場是聯系貨幣市場與資本市場的紐帶，在促進二者協調發展的過程中具有不可忽視的作用，所以在大力發展貨幣市場，不斷完善資本市場的過程中，還應著重發展債券市場。

3.借鑒國際經驗，提高貨幣市場與資本市場的整合能力

近年來，我國經濟發展水平得到了明顯提高，但與國外發達國家相比仍然存在一定距離，所以要積極借鑒國外經驗，提高貨幣市場與資本市場的整合能力。從國際金融市場的最近發展趨勢看，許多國家紛紛放松金融管制，由金融分業經營走向合業經營，貨幣市場與資本市場也呈現協調發展。

三、結束語

綜上所述，改革開放以來我國經濟發展迅速。可是，隨著社會發展水平的不斷提高，人們已經逐步認識到了貨幣市場與資本市場發展過程中存在的問題。國家相繼出臺了一系列政策，希望能夠通過相關措施的實施促進貨幣市場與資本市場的協調發展，雖然取得了良好的效果，但與國外發達國家相比仍存在一定距離，應在發展的過程中不斷完善，繼續大力發展貨幣市場，不斷完善資本市場，著重發展債券市場，這樣才能有效保證我國經濟的持續穩定發展。

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