淺析中國國際收支現狀及對策

姜丹華

(新疆財經大學，新疆 烏魯木齊 830000)

?

淺析中國國際收支現狀及對策

姜丹華

(新疆財經大學，新疆 烏魯木齊 830000)

摘要：隨著國內外經濟形勢的發展，我國國際收支從平衡表中呈現出明顯的雙順差現象，雖然可以增加我國的外匯儲備，但仍需采取措施盡量避免或減少這種現象的發生，為我國經濟和金融市場提供一個健康良性的發展空間。簡要闡述了我國國際收支情況及對我國經濟發展的影響，并分析了國際收支雙順差的原因，提出以下對策：改變單純依靠要素投入的外貿增長方式；調整和優化產業結構，消除貿易順差產生的中長期負面影響；適當減少外匯儲備；鼓勵有實力的企業“走出去”；加強對外資流動以及投機資本大規模流動的管理，引導資金更多地流向實體產業；進一步完善金融市場體系。

關鍵詞：國際收支；賬戶余額；雙順差

國際收支平衡表(Balance of International Payments，BOP)是分析一國的國內經濟和對外經濟的重要工具。它可以具體反映一定時期內一國同其他國家間的全部經濟往來收支流量，是針對一國與其他國家進行經濟技術交流過程中所發生的貿易、非貿易、資本往來以及儲備資產的實際動態所做的系統記錄，是國際收支核算的重要工具。它還可以綜合反映一國國際收支的結構、平衡狀況及儲備資產的增減變動情況，可根據國際收支平衡表的相關記錄分析影響國際收支平衡的基本經濟因素，為采取相應的調控措施提供依據，為其他核算表中有關國外部分提供基礎性資料。

國際收支賬戶包括經常賬戶、資本和金融賬戶及錯誤與遺漏賬戶。其中，經常賬戶(CA)反映一國商品、服務出口及凈要素支付等實際資源的出入情況和轉移情況，包括貨物(貿易)、服務(無形貿易)、收益和單方面轉移(經常轉移)四個項目，是國際收支中最重要的項目。經常項目順差表示該國為凈貸款人，逆差表示該國為凈借款人。資本和金融賬戶(KA)反映資產所有權流動，即國際資本流動，包括長期或短期資本流出和流入，是國際收支平衡表的第二大類項目。資本項目包括資本轉移和非生產、非金融資產的收買或出售。金融賬戶包括直接投資、證券投資和其他投資(包括國際信貸、預付款等)。錯誤和遺漏賬戶(EO)則是為了使國際收支平衡表的借貸方總額相等，用來抵消凈的借方余額或凈的貸方余額。

一、中國國際收支情況

通過對1982—2014年中國國際收支平衡表的經常賬戶和資本金融賬戶余額情況進行相關分析，可以大致了解中國國際收支的結構特征、平衡狀況、規模情況和中國經濟近幾年的走勢(見表1)。

表1　1982—2014年中國經常賬戶和資本金融賬戶余額表　單位：億美元

數據來源：國家外匯管理局。

圖1　1982—2014年中國經常賬戶和資本賬戶余額變化情況數據來源：國家外匯管理局。

從圖1可以明顯看出，中國國際收支差額變化呈階段性特點，可以大致分為兩個階段，且大部分年份是呈雙順差態勢。

第一階段：1982—1993年，順逆差共存。中國國際收支差額基本維持在平衡狀態，且經常賬戶差額和資本金融賬戶差額的總額變化幅度較小，橫向比較兩賬戶差額的總額之差也維持在相對穩定狀態。由表1可知，這12年中有10年是順逆差配合，其余2年則是雙順差。經常賬戶差額的總額為順差54.36億美元。經常賬戶在1993年是這期間逆差最多的一年，逆差119億美元。1990年是順差最多的一年，順差120億美元，年均順差僅4.53億元。資本金融賬戶差額的總額為順差476.23億美元，其中1993年資本金融賬戶差額占比較大，達49.35%，年均順差39.69億美元。1993年，國家加強和改善宏觀調控取得積極成效，國民經濟持續快速增長，人民生活得到改善，社會事業進一步發展，但市場價格漲幅過大，宏觀經濟過熱，導致國際收支賬戶順差較大。這10年間逆差總額為483.62億美元，順差總額為1014.21億美元?？偟膩碚f，1982—1993年經常賬戶順差總額較小，而資本金融賬戶順差較大，達476.23億美元，這一時期的國際收支結構大體呈現出一個發展中國家的常態：國內經濟發展剛剛起步，此時需要從國外購買大量的設備及原材料，而短缺的國內資金需要利用外資加以彌補，所以資本金融賬戶余額順差較大。

第二階段：1994—2014年，大體上為持續的“雙順差”(1998年和2012年除外)。這一時期的中國國際收支結構發生了明顯變化，雙順差顯著，這期間僅有兩年出現了逆差，即1998年受亞洲金融危機影響出現了小幅逆差，2012年受歐美債務危機的影響，國際金融市場動蕩加劇，出現了逆差，均在資本金融賬戶方，且余額的逆差總額較小，分別為63億美元和318億美元。同年的經常賬戶余額分別為315億美元和2154億美元。這兩年的資本金融賬戶余額分別僅占各自對應的經常賬戶余額的20%和14.76%，這兩年的國際收支平衡表總體保持了順差的格局。經常賬戶在這21年內始終保持順差。經常賬戶和資本金融賬戶順差均較上一階段有了大幅增長，尤其在2001年中國加入WTO之后，經常賬戶和資本金融賬戶順差呈現持續、快速和爆炸式增長：2002—2008年經常賬戶增速均大于零；2003—2005年增速持續加大，其中經常賬戶余額在2005年增速達 92.02%；2006—2008年增速逐年下降，分別為75.14%、52.34%和19.08%，增速不低；2008年之后，受國際金融危機的持續影響，經常賬戶余額在2009年下降42.16%，2010年下降2.24%，2011年下降42.77%，之后出現了增長后又小幅下跌的情況，最后又處于漲勢。資本金融賬戶余額的漲跌變化較頻繁，起伏較大。

二、國際收支雙順差對中國經濟的影響

總體來看，1982—2014年中國國民經濟快速發展，國際收支交易規?？焖僭鲩L。1990年以來，中國國際收支平衡表出現明顯的雙順差(1992年、1993年、1998年和2012年除外)，中國外匯儲備隨之不斷增加，這是國家宏觀調控的結果，也表明中國國民經濟內外均衡目標得以實現。尤其在進入21世紀以來的幾年中，經常賬戶順差與資本金融賬戶順差的規模在不斷擴大。伴隨國際收支雙順差的發展，20世紀90年代初以來，中國官方的外匯儲備規模也隨之呈現出增長趨勢。尤其在中國加入WTO之后，國際收支雙順差呈爆炸式增長，使外匯儲備也加速增長，在2006年突破了1萬億美元大關，達10663億美元，2007年約為1.5萬億美元，外匯儲備世界排名上升至第一位。雙順差給中國帶來很多有利影響，使中國進出口額增加，可以更好地參與國際分工，大量的貿易順差也解決了以往外匯緊缺的問題，中國企業可以對外進行投資，吸收外資加快了中國現代化進程，提高了人民幣在國際上的影響力，帶動了中國經濟的增長。

但是雙順差像把雙刃劍，在帶來有利影響的同時也給中國經濟發展帶來諸多不利影響：

首先，大量的國際收支順差使人民幣的升值壓力增大，進而增加出口成本，影響產品的競爭力，也增加了中國金融體制改革的成本和難度；其次，長期國際收支雙順差所積累的巨額外匯儲備蘊涵著較大的金融風險。由于資本的趨利性，當本外幣利差、匯率預期等發生變化時，這些資金很可能趁機大規模出逃。亞洲金融危機爆發的主要原因就是資本大規模流動所引發的貨幣金融危機，進而對實體經濟造成嚴重的不利影響。中國用高環境成本和低價資源換回的大量順差以及屢創新高的外匯儲備，往往又通過購買外國政府國債和公司債券等形式回流到發達國家，這些資金的回流對于發達國家平衡國際收支和穩定本幣匯率等起到了積極作用。但對于中國來說，這并非是最優選擇，在此次危機中中國很多海外投資債券都面臨巨大風險。隨著外匯儲備規模的不斷擴大，巨額資產的管理方面將面臨巨大考驗。第三，當順差來自于大量資源輸出時，會使經濟增長對外需產生較大的依賴性，即外貿依存度較高。這就會刺激各種資源流向某些外向型加工產業，加劇經濟不平衡和產業不平衡，從而影響國內經濟結構的調整，并將制約中國經濟的可持續發展。第四，影響中國貨幣政策的獨立性。外匯占款已成為中國央行投放基礎貨幣的主要渠道，這樣央行貨幣政策的主動性和獨立性就會降低，大量的貨幣供給形成經濟泡沫引發通貨膨脹壓力，這就給宏觀經濟造成一系列不良影響。這樣中央銀行不得不通過公開市場業務，來達到沖銷外匯儲備增長所帶來的貨幣擴張的壓力。而目前中國央行借助公開市場操作進行沖銷的能力有限，再加上金融制度不夠完善，導致調控效果有限。隨著外匯占款持續增長，貨幣政策操作的難度也隨之增大。

三、中國國際收支雙順差的原因和對策

造成中國國際收支雙順差的原因：首先，與中國長期奉行的出口導向型發展戰略、高儲蓄率、高投資率、儲蓄大于投資，以及改革開放和中國加入WTO有關。其次，與中國未將外國儲蓄，即外國資源用于國內投資，相反持續作為資本流入國外有關。第三，外資企業投資給中國帶來的負資本權益，通過中國持有美國國庫券所得到的等量債券的增加而抵消，流入中國的FDI是由中國國內儲蓄通過迂回方式提供融資的，相當于外資企業代替中資企業利用了中國的國內儲蓄資源。而且，FDI與外匯儲備的相應增加是中國出讓國內股權換取外國債權資產的某種轉換。中國外匯儲備的增加既是FDI未能相應轉化為經常帳戶逆差，也是國內儲蓄大于國內投資的反映。此外，中國進入工業化中期階段，外向型經濟發展模式突出，加工貿易占出口的主導地位，短期資本流入的增加等都會促使中國的國際收支出現雙順差的局面。雙順差與中國的匯率體制及國際儲備的高速增長也存在關聯。

然而，隨著中國國際收支雙順差的不斷積累，最終會給外匯市場和國內貨幣市場帶來難以承受的壓力。而且從長期看，為了維持經常賬戶平衡，貿易順差必須保持相當高的增長速度以彌補迅速增長的投資收益匯出，而這可能在未來會受到國際環境的制約，并且即便經常賬戶可以保持平衡，由于外資企業效率較高，在再投資率不變的情況下，國內生產總值與國民生產總值的差別即國外要素收入會越來越大，且不會趨于某一穩定值。因此，中國國際收支雙順差的格局難以長期維系，中國需要積極尋求促進國際收支基本平衡的應對措施。一是改變單純依靠要素投入的外貿增長方式。將培育自主品牌作為一項轉變發展方式的重點戰略之一，以此來增強企業的國際競爭優勢，通過提高企業的自主創新能力，充分開發和合理使用人力資源，提高勞動者的專業素質，實現各種生產要素的優化配置，使出口產品結構具備綜合競爭優勢。二是調整和優化產業結構，消除貿易順差產生的中長期負面影響。堅持通過擴大內需來發展國內消費市場，例如國際金融危機發生后，進出口企業的正常運營受到影響，甚至迫使很多加工企業相繼倒閉，但其中也有不少企業意識到并且及時調整市場定位，將目光轉向國內市場并獲得了較好的收益。三是適當減少外匯儲備。中國超額的外匯儲備需要適當減少。國家應加大在財政、稅收、保險和信貸等方面的政策性支持，綜合采用政治、經濟和外交等方式推動企業“走出去”并為其提供全面的信息資源，減少由于信息不對稱而對企業產生的不利影響，以此保障企業的境外權益，減少不必要的損失。四是鼓勵有實力的企業“走出去”。在吸引外資進入國內的同時還應鼓勵有實力的企業走出去對外投資，并對其實行一定的優惠減免政策，既可以有效規避發達國家設立的貿易壁壘，還能確保對國內外投資者都享有國民待遇。五是加強對外資流動以及投機資本大規模流動的管理，引導資金更多地流向實體產業。鼓勵金融創新，加快完善外匯市場，推進外匯衍生品市場的發展并加強監管力度，確保金融市場的安全穩定，增強外匯投資者的信心，并通過各種手段抑制過度套利現象。降低國際收支平衡表中錯誤與遺漏項目的不良差額，在促進外部協調的同時進一步完善國內資本市場。使用多種經濟工具和經濟手段來調節國際收支并協調各種政策之間的配合，盡量減少沖突的發生。六是進一步完善金融市場體系。提高政策透明度，加強對國際收支和金融危機的監管，提高整體的抗風險能力；加強國際間的經貿協調和合作，確保國際收支的均衡發展，并為其提供良好的運營環境和外部保障，減少影響國際收支的阻礙性因素，促進國際收支平衡發展。

[參考文獻]

[1]許少強，焦武.儲蓄大于投資與中國國際收支持續雙順差[J].財經科學，2007(9).

[2]李剛.中國國際收支結構演變:特征、根源與調整對策[J].世界經濟研究，2008(12).

[3]王月溪.解讀中國國際收支平衡表：結構特征、形成動因、調整方向及政策建議[J].管理世界，2003(4).

[4]賀力平，蔡興.從國際經驗看中國國際收支雙順差之“謎”[J].國際金融研究，2008(9).

[5]周凌飛.全球經濟失衡背景下中國國際收支雙順差分析[D].吉林大學，2006.

[6]楊正位.國際收支長期大幅順差的國際借鑒[J].中國外匯，2007(1).

[7]楊晉麗，李仲明.國際收支調節理論研究概述[J].金融教學與研究，2006(5).

[8]趙琳琳.中國國際收支平衡表歷年對比分析[D].東北師范大學，2009.

[9]陳晞.中國國際收支“雙順差”研究與思索[J].改革與開放，2010(6).

(責任編輯：喬虹)

中圖分類號：F831.6

文獻標識碼：A

文章編號：2095-3283(2016)02-0095-03

[作者簡介]姜丹華(1992-)，女，漢族，河南人，碩士研究生，研究方向：金融學。