企業(yè)融資過程中的稅務籌劃問題研究

榮紅霞　劉釗穎

(哈爾濱金融學院，黑龍江 哈爾濱 150030)

?

企業(yè)融資過程中的稅務籌劃問題研究

榮紅霞劉釗穎

(哈爾濱金融學院，黑龍江 哈爾濱 150030)

摘要：為了降低企業(yè)融資成本，減少企業(yè)稅收負擔，實現企業(yè)價值最大化，企業(yè)融資過程中進行稅務籌劃十分必要。基于稅務籌劃相關理論，結合案例，分析企業(yè)債務融資的稅務籌劃，權益融資的稅務籌劃，融資租賃的稅務籌劃，稅務籌劃行為能使政府與企業(yè)達到雙贏。并分析融資過程中進行稅務籌劃時存在的市場風險、財務風險、操作風險，提出掌握稅收政策的動態(tài)，適時調整融資決策；樹立風險意識，建立有效的風險預警和評估機制；提高稅務籌劃人員的業(yè)務水平和融資決策的科學水平；考慮企業(yè)的整體利益等措施。

關鍵詞：融資；企業(yè)價值最大化；稅務籌劃；博弈分析

稅務籌劃是企業(yè)合理避稅的一種重要方法，也是企業(yè)管理中不可或缺的部分。因此，在企業(yè)融資過程中進行稅務籌劃，可以確定合理的融資計劃和流程，為投資、利潤分配和企業(yè)的其他業(yè)務活動提供參考。由于稅法對不同的融資渠道所獲取資金成本的列支方法規(guī)定不同，影響企業(yè)資本成本和最佳資本結構。所以選擇和確定融資渠道以及資本成本和最佳融資結構時，考慮稅收因素的影響，有利于企業(yè)實現最佳的資本結構，發(fā)揮最大的稅收作用，從而實現財務管理的最終目標，實現企業(yè)價值最大化。

一、稅務籌劃的相關理論

(一)稅務籌劃的含義和原則

1.稅務籌劃的含義

稅務籌劃是納稅企業(yè)在不違反稅法前提下，對生產、經營和其他活動的規(guī)劃，以及對各種規(guī)劃方案的優(yōu)化選擇，以減輕企業(yè)的稅收負擔，實現企業(yè)價值最大化的經濟行為。

2.稅務籌劃原則

(1)遵守現行稅收法規(guī)原則

稅務籌劃要求企業(yè)必須遵守稅收法規(guī)是稅收籌劃的基本原則，合理選擇不同的稅收方案，最大限度地提高稅收利益。

(2)穩(wěn)健性原則

企業(yè)進行稅務籌劃時，要充分考慮財務風險的影響，對未來可能面臨的風險和損失做出合理的預測和規(guī)劃。在若干可供選擇的核算方法中選擇最有利于企業(yè)的方法，使企業(yè)利益得到最大保障。

(3)整體性原則

整體性原則是指稅務籌劃中，企業(yè)要進行整體規(guī)劃并放在特定的經濟環(huán)境中加以考慮，尋求企業(yè)整體利益的最大化和長遠發(fā)展的原則。

(二)稅務籌劃的主要手段

1.節(jié)稅手段

節(jié)稅是合法的稅務籌劃手段，指在稅法允許范圍內，充分利用減免稅、稅率差異、稅收免除和抵免等一系列優(yōu)惠政策以及退稅技術，或者利用分散稅基和延期納稅節(jié)稅的方法，提前安排企業(yè)的經營、融資和投資等經濟活動，達到稅負最低的目的。

2.避稅手段

避稅是一種合法的稅務籌劃手段，指在熟知現行稅收法規(guī)的基礎上，在不違反稅法的前提下，對企業(yè)做出適當的財務安排，如稅境移動、價格轉讓和成本(費用)調整等，以規(guī)避或減輕稅收負擔。

3.稅負轉嫁手段

稅負轉嫁是一種純經濟手段，主要針對流轉稅，是指通過調整價格，將自己所承擔的稅負轉嫁給他人的行為。根據轉嫁的途徑不同，一般分為前轉、后轉、輾轉、消轉、稅負疊轉以及資本還原。

(三)企業(yè)融資的相關概述

1.企業(yè)融資的概念

企業(yè)融資是企業(yè)根據生產、經營等活動對資金的需要量，通過各種融資渠道，采用合適的融資方式，從而獲得企業(yè)所需資金的一種方式。

2.企業(yè)的主要融資渠道

(1)權益融資

權益融資是企業(yè)資金最主要的來源。主要籌集權益資金的方式有留存收益融資和發(fā)行股票融資：留存收益融資是企業(yè)對利潤進行分配的籌集權益資金的一種融資方法，包括盈余公積和尚未分配的利潤，是企業(yè)的內源融資；發(fā)行股票融資，股票是股份有限公司的股東的所有權憑證，分為普通股和優(yōu)先股。普通股融資是公司資金的基本來源，股息在稅后利潤中支付。

(2)債務融資

債務融資是指企業(yè)通過負債形式籌集資金，主要包括發(fā)行債券、向金融機構和非金融機構借款等方式。發(fā)行債券是大公司融資的重要途徑。債券利息可在稅前扣除，同時，企業(yè)也可以獲得財務杠桿利益。向金融機構、非金融機構借款是企業(yè)經營中另一個重要的融資手段，融資速度較快，利息可以稅前抵扣，融資費用也較低。

(3)融資租賃

融資租賃是以融通資金為目的的租賃，以出租實物的形式來取代向企業(yè)直接提供設備的貸款，是融資與融物相結合，帶來銷售商品性質的信用活動，是一種特殊的融資方式，能迅速獲得所需資產。

二、企業(yè)融資過程中的稅務籌劃

(一)政府與企業(yè)稅務籌劃的博弈

企業(yè)的稅務籌劃過程其實是政府與企業(yè)的博弈過程。政府為了能實現宏觀調控對企業(yè)進行征稅籌劃，而企業(yè)為了追求利益最大化進行稅務籌劃。政府征稅會導致企業(yè)的收益減少、成本增加，企業(yè)就會相應地進行稅務籌劃，盡可能少納稅，以減少損失。這就形成了政府與企業(yè)之間在稅收方面的博弈。

政府選擇對企業(yè)提供或者不提供籌劃空間的策略，企業(yè)采取籌劃或者不籌劃的策略，這樣就形成了納什均衡。納什均衡是指雙方的一種策略對局形勢，在這種情況下，每一方都不想從對峙的策略中單獨偏離出去，因為單獨改變不會帶來進一步的好處。政府與企業(yè)的稅務籌劃博弈矩陣如圖1所示：

圖1　政府與企業(yè)稅務籌劃的博弈分析

在這個博弈中存在兩個納什均衡，分別是(提供籌劃空間，籌劃)和(不提供籌劃空間，不籌劃)。若企業(yè)在政府提供籌劃空間的情況下進行了稅務籌劃，則政府和企業(yè)都得到了1個單位的收益，達到了政府調控目標，企業(yè)實現節(jié)稅的雙贏效應；若政府沒有提供籌劃空間，企業(yè)卻進行了稅務籌劃，企業(yè)損失了1個單位的收益，政府的收益為0，此時企業(yè)付出了籌劃成本但沒有收益，甚至有被政府懷疑偷稅、逃稅的風險；若企業(yè)在政府提供了籌劃空間時沒有進行稅務籌劃，兩者都損失1個單位收益，這時企業(yè)沒有了節(jié)稅收益，政府也沒有達到宏觀調控的目的；若政府不提供籌劃空間，企業(yè)沒有進行稅務籌劃，雙方的收益都是0。

通過對政府和企業(yè)的稅務籌劃進行博弈分析，可知只有當政府提供籌劃空間時企業(yè)進行稅務籌劃，才能達到政府和企業(yè)的雙贏。因此，企業(yè)要在合法的前提下，采取合法的手段進行稅務籌劃，才能實現企業(yè)目標。

(二)企業(yè)融資過程中的稅務籌劃

1.債務融資的稅務籌劃

(1)發(fā)行債券的稅務籌劃

溢價發(fā)行、折價發(fā)行和平價發(fā)行是企業(yè)發(fā)行債券的三種方式。溢價發(fā)行與折價發(fā)行產生的攤銷費用可計入財務費用，以沖減或者增加利息費用，攤銷額必須在發(fā)行期間內進行攤銷。債券有直線法和實際利率法兩種攤銷方法。直線攤銷法是將債券的折價額或溢價額平均分攤到各年沖減利息費用；實際利率攤銷法則以應付債券的現值乘以實際利率計算出來的利息和名義利息比較，將其差額作為折價或溢價攤銷額。兩種方法的差異在于，直線攤銷法下的各年利息費用均保持不變，債券的賬面價值在溢價攤銷時逐年增加，在折價時逐期減少；實際利率法下的各年利息費用與債券的賬面價值都在變化，這種差異為延期納稅提供了可能。

如，X股份公司2011年1月1日發(fā)行債券2000萬元，期限為3年，票面利率5%，每年付息一次，公司按折價1940萬元發(fā)行，市場利率6%。該公司債券折價直線攤銷法如表1所示：

表1　公司債券折價直線攤銷法　單位：萬元

該公司債券折價實際利率法如表2所示：

表2　公司債券折價實際利率攤銷法　單位：萬元

通過以上計算可知，折價發(fā)行時，采用不同的攤銷方法，利息費用的總額并沒有變，但是各年的利息攤銷費用不同。在直線攤銷法下，各年的利息費用和攤銷額保持不變；采用實際利率法時，各年的利息費用和攤銷額一直都在變化，但前幾年的攤銷額比直線攤銷法的少，利息費用也沒有直線法多。所以在實際利率法下，公司前期繳納的稅額比后期繳的多。由于貨幣存在時間價值，公司在折價發(fā)行時采用直線攤銷法能獲得延期納稅的收益。

(2)向金融機構、非金融機構借款的稅務籌劃

利息是企業(yè)向金融機構與非金融機構借款所承擔的主要成本。依據我國現行企業(yè)所得稅法規(guī)定：生產經營過程中，企業(yè)向金融機構借款的利息支出準允按照實際發(fā)生數扣除；向非金融機構借款的利息支出，不超過按照金融機構同類同期貸款利率計算的數額部分也可以在稅前扣除。

2.權益融資的稅務籌劃

(1)留存收益融資的稅務籌劃

留存收益是企業(yè)的稅后收益，是企業(yè)的自有資金的積累，即企業(yè)歷年利潤補虧、發(fā)放優(yōu)先股股利和普通股股利、提取公積金后的剩余金額。企業(yè)自我積累的融資方法需要長時間才能完成，所以融資速度較慢，而且金額不大，不利于企業(yè)快速擴大再生，再加上留存收益的融資成本比較高，節(jié)稅效果也較差，不利于企業(yè)實現企業(yè)價值最大化的目標。

(2)發(fā)行股票融資的稅務籌劃

發(fā)行股票是股份企業(yè)融資的基本形式之一，無論是普通股的股東還是優(yōu)先股的股東都有獲得股息股利的權利，但是所獲得的股息股利都是來自于企業(yè)的稅后利潤。所以發(fā)行股票的企業(yè)支付的股息股利沒能享受股息股利的所得稅收益，反而承擔較重的所得稅稅負。另外，發(fā)行股票的發(fā)行費用雖然一般較高，但可以作為費用支出沖減稅前利潤，減少稅負。

3.融資租賃的稅務籌劃

融資租賃本質上是把與資產所有權有關的報酬和風險全部轉移的租賃。在稅務處理上，融資租賃發(fā)生的租賃費不得直接扣除，承租方支付的手續(xù)費以及安裝交付使用后支付的利息等可以在支付時直接扣除。對于通過融資租入的設備，可以計提折舊并且可在稅前扣除，減小企業(yè)的計稅基數，少繳納所得稅。因此從稅務籌劃的角度來看，融資租賃是企業(yè)減少稅收負擔，增加收益的重要手段之一。

三、企業(yè)融資過程中稅務籌劃風險及防范措施

(一)融資過程中稅務籌劃的風險界定

融資過程中的稅務籌劃風險是指稅務籌劃活動因各種原因失敗而造成不能實現既定目標的可能性，在融資環(huán)境中企業(yè)主要面臨市場風險、財務風險和操作風險等。

一是市場風險。企業(yè)的各種經濟活動是依據市場狀況進行的，市場一般受通貨膨脹率、市場供求狀況等因素的影響處于不斷變化中。這些因素很可能會使企業(yè)融資的難度加大，成本增加，從而產生風險。

二是財務風險。企業(yè)為了獲得更大的稅務籌劃空間和更多的籌劃收益，增加負債融資資本額，同時也增加了財務風險，企業(yè)最終會因財務風險過大而陷入困境甚至破產倒閉。

三是操作風險。運用有關的稅收優(yōu)惠政策進行稅務籌劃時，可能會有執(zhí)行不到位或者對稅收優(yōu)惠政策不能很好把握的風險，這樣會對企業(yè)造成很大的操作風險。

(二)融資過程中稅務籌劃的風險防范措施

融資過程中的稅務籌劃風險雖然是不可避免的，但是可以控制和防范。因此企業(yè)必須加強風險管理，確定合理的融資結構，分散風險，降低損失。

一是要掌握稅收政策的動態(tài)，適時地調整融資決策；二是要樹立風險意識，建立有效的風險預警和評估機制；三是要提高稅務籌劃人員的業(yè)務水平和融資決策的科學水平；四是要考慮企業(yè)的整體利益，不能為了籌劃而籌劃。

總之，采用不同的融資渠道，會影響企業(yè)繳稅情況。權益融資節(jié)稅效果較差；負債融資因為其利息可以在稅前扣除，直接減少了企業(yè)應繳納的所得稅，所以節(jié)稅效果較好；融資租賃帶來的節(jié)稅效果也較好。在對企業(yè)資本結構進行選擇時，應當要考慮負債資本所占的比例，另外還應該從整體上對稅務籌劃的風險進行控制與防范。

[參考文獻]

[1]王則柯，葛菲.納什均衡：動態(tài)博弈的初步討論[M].上海：上海科學技術出版社，2009.

[2]唐毅鴻.企業(yè)籌資行為的稅務籌劃研究[D].天津：天津財經學院，2004.

[3]孫凱.企業(yè)籌資活動納稅籌劃研究[D].北京：北京交通大學，2009.

[4]陳勁.企業(yè)籌資中的納稅籌劃問題研究[D].西安：西安建筑科技大學，2009.

[5]李巖玉.現代企業(yè)籌資活動中的稅收籌劃研究[D].北京：首都經濟貿易大學，2005.

(責任編輯：張彤彤)

中圖分類號：F27

文獻標識碼：A

文章編號：2095-3283(2016)02-0154-03

[作者簡介]榮紅霞(1979-)，女，黑龍江哈爾濱人，副教授，博士研究生，研究方向：財稅理論與國際貿易經濟。