投資者保護與財務會計信息質量研究

焦曉彤+丁玲

摘 要：經過實際的研究表明，在一個地區經濟發展中，其投資者保護程度越高，該地區的資本市場就越發達，并且其相應的經濟發展速度越快。財務會計具有定價以及治理的功能，并向資本市場提供產權主體的信息，對于投資者保護具有積極的促進作用。所以，如何從投資者保護中，建立比較完善的會計信息質量體系，是資本市場發展中的一個重要問題。基于此，在本文中分別對投資者保護與財務會計信息系質量進行研究，提出促進投資者保護的策略，以及提升財務會計信息質量的建議。

關鍵詞：投資者保護；財務會計信息質量；研究

隨著證券投資市場的規模逐漸擴大，投資者的素質也不斷提升。投資者的目光逐漸投向上市公司的會計信息質量問題上。在投資者眼中，上市公司會計信息質量是其實現投資的重要依據。為此，在下文中，對投資者理論進行論述，并分析影響上市公司會計信息質量的因素，實現對投資者保護視域下的會計信息質量分析。

一、投資者保護理論與財務會計信息質量影響因素

1.財務會計信息質量與投資者保護內在聯系

相關學者采用法律方法，構建了投資者保護法律分析框架，財務會計系統在投資者保護的分析框架中發揮著重要的作用。首先，在財務會計信息系統中，能夠向投資者提供在資本市場中所必須的信息。目前，在不同地區，投資者的保護程度存在著一定的差異性，投資者保護與財務會計信息系統之間存在著一定內在聯系。主要存在著兩方面的聯系：第一，在一些投資者保護程度越高的國家，其財務會計信息系統約為完善。財務會計信息系統越能夠發揮出重要的作用。根據數據信息表明，在金融市場比較發達的地區，市場中的融資機構以及股權結構的分支越多，進而比較容易產生代理問題。由此可見，在投資者保護程度比較高的地區，財務信息系統需要更加的及時與透明。第二，在投資者保護程度比較低的地區，財務會計信息系統的出現，能夠對投資者保護弱而帶來的負面影響進行彌補。

2.會計信息質量影響因素

在資本市場中，質量較高的財務會計信息，能夠通過其定價機制來發揮投資者的實際保護作用，對于財務會計信息質量的影響因素研究，諸多因素都對其產生嚴重的影響。其中政治、經濟、法律、社會文化、中介機構以及公司內部治理等都對財務會計信息質量產生了重要的影響。

（1）第一，法律制度。財務會計信息質量在不同法律制度下，對于投資者的保護程度不同。另外，由于上市公司中的會計信息不對稱，在投資者保護力度上差異性大。例如在普通法律系國家中，會計信息不對稱程度與成文法系國家相比，其實質的會計信息能夠具有較高的穩定性。由于不同國家對于相關法律的執行效率不同，因此在會計信息質量管理上也表現出不同的效果。

（2）第二，政府監督。在資本市場中，上市公司為了提升經濟市場中的地位，吸引更多投資者，在謀取較多融資資格的過程中，存在著財務會計信息虛假的情況。但是在實際融資環節中，在政府部門的宏觀調配下，上市公司的融資受到了諸多政策的限制。通過對地香港地區和內地證券市場中上市公司關系的約束制度進行分析，香港地區的制度約束明顯優于內地資本市場，可見，在不同政策以及監管制度下，財務會計信息質量不同。

（3）股權結構：經過研究發現，股權結構的不同對于財務會計信息質量的影響也不同。一般情況下，股權比較集中的公司中，很有可能將財務會計信息隱瞞，以至于會計信息質量有所降低。相反，在股權比較分散的公司中，企業中的職業經理人能夠對企業內部進行監督與激勵，因此公司中所能夠披露的財務信息質量比較高。

二、投資者保護視域下財務會計信息經濟學特性

1.會計信息產權

會計的信息的產權，主體包括利益相關者。其中包括公司的管理當局、股東、社會公共潛在投資者、供應商、債權人、客戶等諸多的權利與義務方面，都是財務會計信息的產權界定內容。縱觀會計信息發展理論，會計信息產權理論在這其中發揮著重要的作用，一方面能夠對會計信息質量較低的情況進行了比較科學的解釋，另一方面還能夠以比較科學的產權制度完善促進財務會計信息質量提升。

2.外部性特性

財務會計信息的外部性是指，財務會計信息不能夠滿足全部利益相關者的需求，當上市公司進行一些會計信息披露時，總會出現一些利益相關者受益，而與之對立的局面將會出現利益相關者經濟受損。在此基礎上就產生了會計信息的外部性。此外，財務會計信息的準公共特性的存在，公司不能對財務會計信息的生產成本進行補償，在實際的信息披露環節中，只能按照私人邊際收益=私人邊際成本這一原則，在這樣的背景下，使得會計信息的私人成本與社會成本之間存在較大的偏差，進而負的外部性特征就產生了。

三、投資者保護與會計信息質量發展現狀

1.證券市場投資者現狀

投資者是資本證券市場發展的根基，但是投資者在會計信息獲取方面處于劣勢地位，屬于我國證券市場中的弱勢群體。投資者的權益經常被其他類型是利益侵害，為了實現對投資者保護，需要提升會計信息對等程度。目前，資本市場上對于投資者的法律保護程度不高，投資者本身的權益不能得到保護，特別是近年來，隨著科技不斷發展，相關會計信息造假事件頻有發生，上市公司信息披露的造假，將嚴重損害了投資者的合法權益，因而引發資本市場信任危機。

2.證券市場會計信息質量現狀

我國證券市場中，會計信息質量較低，會計信息披露不規范、不及時等現象，嚴重阻礙了上市公司與資本市場的健康發展，嚴重的情況下為我國金融經濟發展埋下隱患。目前，我國會計信息監管主要通過三種方式來實現，第一，政府部門監督；第二，經濟市場部門監督；第三，中介機構審計。

四、投資者保護視域下的會計信息質量測度體系建立

1.財務會計信息質量測度維度

在上市公司中，財務會計信息質量的測度體系建立，能夠提升財務信息質量的整體情況把握，特別能夠幫助投資者進行上市公司的投資環節分辨，是一種基于投資者保護的方式。而要想實現信息質量測度維度的確定，首先需要對公司的外部信息進行全方位的評價，在本文中主要通過會計生產、會計信息發布以及會計信息認證等三個維度對財務會計指標體系進行綜合設計。

（1）財務會計信息生產

財務會計信息的生產是指兩方面的內容：第一，會計信息的處理；第二，會計信息的生成。其中會計信息的處理環節是指，在企業中，對于原始會計數據信息的收集、對會計信息記賬憑證的處理等。會計信息的生成一般包括賬本登記以及會計報表生層，會計信息最終以企業財務報告的形式呈現給投資者。從會計信息的本質上進行分析，決定著其實際質量的實質則是財務報告的質量。在本文中，以財務報告的維度出發，從投資者保護的根源上對上市公司會計信息質量進行監測。

（2）嚴格執行會計信息披露程序

財務會計信息的披露是指，在上市公司中，完成會計信息的生產之后，將會計信息向外部進行信息發布的行為。當會計信息到達投資者手中時，會計信息經過了兩重過濾，一方面是企業內部的信息提取。另一方面是媒體中介的信息提取。在這樣的背景下，財務會計信息的真實性將會面臨著嚴峻的挑戰。在會計信息進行披露的環節中，如果披露程序有問題，那么對于投資者來說，其所接受到的會計信息的真實性將大打折扣。對會計信息的披露結果進行分析，影響其結果質量的因素有很多，例如，財務會計信息發布時間、會計信息的發布范圍等，這些因素的存在都將會對會計信息的質量帶來重要影響。不同質量的會計信息對投資者的影響也不同，有的投資者能夠從一定范圍的會計信息中獲利，而也有投資者在會計信息獲取中成為受害者。處于對投資者利益的保護，維護資本市場融資秩序，需要對財務會計信息披露環節進行嚴格管理，制定科學合理的會計信息披露程序。

（3）財務會計信息認證的專業性提升

財務會計信息的認證需要專業技術機構來完成，由于在實際的信息認證環節中工序比較繁瑣，專業性比較強，投資者不具備財務數據信息真實性的認證能力。因此，在實際的會計信息認證環節中，需要通過專業機構進行會計信息認證：第一，內部審計；第二，獨立審計。內部審計，叫做公司審計委員會。在實際的審計環節中，在審計部門對財務報表進行專業化的審計基礎上，向企業內部投遞比較權威的審計意見。企業投資者根據這些專業的審計意見進行投資決策制定，在這樣的基礎上，能夠幫助企業實現經濟的最大化，避免出現經濟損失。而獨立審計，一般是指注冊會計師事務所。會計信息認證在這兩種專業基礎上能夠提升信息的專業性。

2.會計信息質量測度指標權重確定

會計信息質量測度指標體系的建立，所涉及的指標較多，在構建測度模型的環節中，需要將這些復雜的指標進行整合。在實際指標整合的環節中，需要根據指標的重要程度不同，來確定指標的權重。對于指標權重的賦值研究中，通常有兩種方法可以實現，分別為主觀賦值法和客觀賦值法。其中主觀賦值法是指，通過對人的主觀評價，來確定權重，這種方式雖然簡單但是卻缺乏了一定的科學性，難免帶有一定的主觀臆斷色彩，使得實際的判斷變得隨性。而客觀賦值法分析權重，是指通過線性分析來確定權重，但是并不是所有指標與會計信息都是以線性關系方式來呈現，因此在客觀的指標復制法也存在著一定誤差性。將主觀賦值形式與客觀賦值新形式相結合，進而形成了層次分析評價方式。

以層次分析的方式，實現問題的解決時，首先需要將評價指標進行條理化、層次化處理，并建立一個比較有層次的結構模型。在這個模型下，能夠實現復雜元素的分類與分解，并在模型中建立相應的元素關系，按照元素屬性，形成一定的層次。在這些信息層次中，不同層次之間元素相互影響，例如，上衣層次的元素對下以層次的元素能夠產生支配作用。

五、結論

綜上所述，在本文中對投資者保護與會計信息質量發展現狀進行分析，然后建立投資者保護視域下的會計信息質量測度體系。在該體系中主要包含兩方面的內容：財務會計信息質量測度維度、會計信息質量測度指標權重確定。筆者希望通過對會計信息質量系統的研究，來提升資本市場中對投資者的保護，以及財務會計信息質量的提升。

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