我國外匯風險的防范與化解

外匯風險是國家經(jīng)濟風險中常見的一種風險形式，其根據(jù)性質(zhì)可以分為交易風險、經(jīng)濟風險、儲備風險以及會計風險四大類別。外匯風險管理政策存在漏洞、外匯儲備超過實際需要、外匯風險識別和監(jiān)控能力較弱是導致我國外匯風險產(chǎn)生的主要原因。從進一步完善相關(guān)政策制度體系、進一步優(yōu)化外匯儲備質(zhì)量、進一步健全外匯風險管理系統(tǒng)入手，以達到有效防范與化解外匯風險，同時提高外匯交易運作的科學化、規(guī)范化管理水平。

二十世紀末二十一世紀初，歐元強勢啟動，使我國的外匯風險大幅增加，對我國的進出口貿(mào)易產(chǎn)生了巨大的影響。為了應對歐元的強勢啟動，我國開始了新一輪的外匯管理體制改革。自2005年7月以來，我國匯率制度逐漸轉(zhuǎn)化為以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行政策調(diào)整，人民幣匯率不再釘住單一美元，逐漸形成了更具有彈性的匯率機制，外匯風險也分散到了外匯持有者的手中。

一、外匯風險的內(nèi)涵

由于匯率變動常常會引起外匯風險，因此外匯風險又可稱之為“匯率風險”，主要指一個經(jīng)濟實體或個人在國際貿(mào)易、金融等活動中，以外幣計價的資產(chǎn)或負債的價值因外匯匯率的變動而產(chǎn)生損失的可能性。凡從事對外經(jīng)濟往來的公司、企業(yè)、個人以及國家外匯儲備的營運與管理，通常在國際范圍內(nèi)收付交易大量外幣或持有外幣的債權(quán)債務或以外幣表示其資產(chǎn)負債的價值，由于各國使用的貨幣不同，加之各國貨幣匯率、利率間經(jīng)常發(fā)生變化，因此在上述往來結(jié)算中就會產(chǎn)生風險。外匯風險通常的風險有兩種，一是獲利，二是損失，無論是哪種結(jié)果都與匯率差價聯(lián)系緊密。外匯風險的主體主要涉及從事對外貿(mào)易、投資及金融活動的政府、公司、企業(yè)及個人，由此我們又可以將外匯風險定義為：在一定時期內(nèi)，從事對外貿(mào)易、投資及金融活動的政府、公司、企業(yè)及個人持有外幣債權(quán)債務，或以外幣標示其資產(chǎn)、負債價值時，國際間貨幣匯率變化導致結(jié)算時發(fā)生的風險，對外匯持有主體有著重大的影響。

二、我國外匯風險的種類

我國外匯風險種類繁多，并且按照不同的尺度與性質(zhì)可以將其分為不同的類別。綜合看來，以下四種外匯風險最為常見。

（一）外匯交易風險

外匯交易風險簡單地講，就是外匯持有者在交割、清算對外債權(quán)債務時因匯率變動而導致經(jīng)濟損失的可能性，是外匯風險中最為常見的險種之一。外匯交易風險主要有兩種情況：一是交易主體間在相互信任的基礎(chǔ)上即期或延期付款的商品或勞務，貨物已經(jīng)裝船運輸或勞務已經(jīng)提供后，匯率突然發(fā)生變化，使得出口主體和進口主體承受出入口費用上升或下降的風險。二是國際投資和借貸活動中，債務尚未清償或完全清償，受到國際匯率的變化，使金額增加或減少的風險。

（二）外匯經(jīng)濟風險

經(jīng)營風險或資產(chǎn)風險是外匯風險中經(jīng)濟風險的另外兩種別稱，即它是企業(yè)在未來一定時期內(nèi)由于始料未及的匯率收益變動而產(chǎn)生的一種潛在性風險。同樣地，外匯經(jīng)濟風險也有兩種最主要表現(xiàn)方式，一種是資產(chǎn)風險；另外一種是經(jīng)營風險。經(jīng)濟風險對跨國企業(yè)的投資有著巨大的影響，因此跨國企業(yè)對經(jīng)濟風險的預測能力、準確程度、融資環(huán)節(jié)就顯得尤為重要。

（三）外匯儲備風險

外匯儲備通常主要是被用于平衡國際收支、穩(wěn)定外匯匯率，同時償還對外債務的積累，是證明一個國家經(jīng)濟實力強盛的重要組成部分。當國際匯率的變化或其他不確定性因素發(fā)生時，會對國家的外匯儲備造成損失可能的風險稱為外匯儲備風險。匯率風險和沖銷風險是外匯儲備風險最常見與最核心的兩種常見的表現(xiàn)形式，匯率風險即由于匯率的變動造成的外匯儲備資產(chǎn)收益不確定性和損失的可能性，沖銷風險即央行防止貨幣的過快投放，不斷的發(fā)行央行票據(jù)進行對沖，從而給經(jīng)濟發(fā)展造成不利影響的風險。

（四）外匯會計風險

外匯會計風險的匯率引入需要考慮到金額增減所造成的風險，其中的匯率轉(zhuǎn)換也會導致風險的發(fā)生。外匯會計風險的組成形式比較復雜，有單獨風險發(fā)生情況，它是指企業(yè)在匯率轉(zhuǎn)換過程中前期和后期的鮮明的對比。合并會計風險的屬性比較復雜，這種在外匯交易中比較容易發(fā)生，外企在信息匯總時，由于匯率變化而造成海外企業(yè)資產(chǎn)、負債在母公司會計報表上的損益變化。無論是哪種風險的存在，都會對外匯持有主體造成直接的影響，我們需對此引起高度的重視。

三、我國外匯風險出現(xiàn)的原因

我國實施浮動匯率制度已有十一年，國家采取了一系列的措施以期促進我國外貿(mào)經(jīng)濟的健康發(fā)展，取得了一定的成效，進出口貿(mào)易大幅增長，但是我們也應該看到，與浮動匯率相掛鉤的體制機制依舊尚未健全，使得外匯風險頻發(fā)。總的來說，其主要原因如下；

（一）外匯風險管理政策存在漏洞

政策的完善程度不僅對經(jīng)濟的發(fā)展有著直接的影響，而且在很大程度上決定著該行業(yè)的發(fā)展狀況，這同樣適用于外匯風險管理中。客觀地講，我國在依法治國戰(zhàn)略的推動下，各行各業(yè)都高度重視建章立制，管理的科學化、規(guī)范化水平明顯提高，外匯風險管理相關(guān)制度體系在進一步完善，但是這與規(guī)避外匯風險還存在明顯的差距。以商業(yè)銀行外匯風險管理為例。正如我們所知，國外的商業(yè)銀行對本國外匯風險政策程序中可能出現(xiàn)的問題進行了非常嚴格和詳細的規(guī)定，并且列出了同意對每種外幣的具體交易產(chǎn)品所開展交易的產(chǎn)品清單，，同時限定了對特定的外匯產(chǎn)品交易的證券種類。我國商業(yè)銀行在制定政策的時候，更多的是從理論上考慮，并且政策程序沒有覆蓋到各分支機構(gòu)和各項產(chǎn)品、業(yè)務，執(zhí)行起來較為困難，大大降低了外匯風險管理的效度，導致應對風險乏力。

（二）外匯儲備超過實際需要

通常情況下，外匯儲備風險與外匯儲備的規(guī)模呈正相關(guān)。我國外匯儲備量在世界上首屈一指，規(guī)模和增長速度都較快，再加上對外匯儲備管理的效率較低，外匯儲備風險無疑大幅增加。從外匯儲備的需求方面來看，我國目前仍對資本項目實行一定程度管制，外匯需求受到了抑制，而強制結(jié)匯制度導致外匯供給是充分的，這就導致了外匯儲備超過了實際的需要。

（三）外匯風險識別和監(jiān)控能力較弱

降低外匯風險的兩種重要的途徑是有效的識別與監(jiān)控。我國經(jīng)濟國際化時間較短，企業(yè)國際化運作時間不長，使得部分外貿(mào)企業(yè)對外匯風險的認識嚴重不足，以商業(yè)銀行為例。歐美國家普遍使用敞口頭寸計算市場風險是從上源于上世紀七八十年代開始的，然而我國商業(yè)銀行作為大型國際化發(fā)展的企業(yè)之一，其風險敞口計算卻只是在近年才開始的，更可悲的是，我國部分商業(yè)銀行至今仍然不能準確地計算出本行所承擔的敞口頭寸以及其他所有外幣的總敞口頭寸。此外，我國還缺少專業(yè)部門和人才來研究外匯風險，經(jīng)驗做事成分客觀存在，進行全面地分析和預測外匯風險的能力嚴重匱乏，導致金融風險規(guī)避的能力較弱。

四、我國外匯風險的化解路徑

要想我國經(jīng)濟穩(wěn)步健康的發(fā)展，就必須采取積極有效措施去化解外匯風險，我們要從以下幾個方面努力，不斷完善相關(guān)政策體系、不斷優(yōu)化外匯儲備質(zhì)量、不斷健全外匯風險管理系統(tǒng)，這樣一來我國的外匯風險在很大程度上就能夠被大幅度地降低。

（一）進一步完善相關(guān)政策制度體系

政策制度體系的完善能給外匯風險的降低提供強有力的支撐，我們要著力在外匯交易法規(guī)和市場運作規(guī)則上發(fā)力。第一，完善外匯交易法規(guī)。完善的外匯法規(guī)應包括外匯立法、管理規(guī)章兩大部分，當前這幾個方面的立法都較為薄弱，我們要大力加強法制建設，盡快制定、完善外匯法規(guī)，在相關(guān)領(lǐng)域形成依法交易、依法監(jiān)督、違法必究的約束機制，為外匯市場的公平交易、良性發(fā)展提供強有力的保障。第二，完善市場運作規(guī)則。良好的市場運作規(guī)則往往會帶來外匯市場的健康、持續(xù)穩(wěn)步的發(fā)展。我們要嚴格執(zhí)行市場準入、交易清算、市場退出處罰的相關(guān)規(guī)定，進一步提高市場的透明度。同時，充分依靠現(xiàn)代科技，發(fā)揮好電子交易平臺實時采集市場全面信息的優(yōu)勢，加強對外匯市場的監(jiān)督管理。

（二）進一步優(yōu)化外匯儲備質(zhì)量

合理的外匯儲備是國家經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的重要條件，但是倘若外匯儲備超過了國家的實際需要，一方面將造成資源的閑置浪費，另一方面則會加大風險發(fā)生的可能性。為深入優(yōu)化我國的外匯儲備水平要做到；第一，合理控制外匯儲備規(guī)模。我國的外匯儲備呈現(xiàn)出持續(xù)增長的同時，也產(chǎn)生了一系列的負面影響。慶幸的是我們國家已經(jīng)認識到了外匯儲備過多同樣也會帶來危害，并正在積極的準備應對措施。2016年5月，我國公布的數(shù)據(jù)指出，5月份的外匯儲備環(huán)比從1917.4億美元下降到了279.28億美元，同4月32196.68億美元相比，減少了279.32億美元，創(chuàng)2011年12月以來新低，這是一個很好運作的趨勢，我們要以此為契機，理性的去優(yōu)化調(diào)整外匯儲備的數(shù)量。第二，提高外匯儲備經(jīng)營效益。拓寬外匯儲備的投資范圍，提高外匯儲備經(jīng)營效益是對抗外匯風險的重要方法，要加強中投公司等國家主權(quán)基金的管理與運作水平，同時為了達到投資收益和外匯儲備風險的最優(yōu)狀態(tài)，我們還必須靈活的運用儲備資產(chǎn)。

（三）進一步健全外匯風險管理系統(tǒng)

第一，強化外匯風險意識。意識對實踐具有能動作用，具體而言就是要將風險意識貫穿到與外匯交易有關(guān)的全部行業(yè)、部門以及所有的從業(yè)者中，在風險和收益能夠得到控制的的情況下，我國操作和經(jīng)營外匯業(yè)務，把控制風險的重要性程度不低于創(chuàng)造利潤。第二，提高外匯風險專業(yè)人員的教育及專業(yè)知識技能。人才資源是最重要的資源，我們應該培養(yǎng)一支素質(zhì)高、本領(lǐng)強、業(yè)務精的外匯風險管理人才隊伍，通過運用科學、規(guī)范的方法，使外匯風險得到有效的管理和控制。同時，我們還要不斷提高外匯風險識別以及外匯風險計量的技能，在實踐中逐步增強我國風險應對的能力，總結(jié)外匯風險應對經(jīng)驗。（作者單位為山東工商學院）