我國外匯儲備的結構管理現狀和風險防范

外匯儲備是一國所持有的國際儲備資產中的重要組成部分，在調節宏觀經濟運行，防范國際市場中的各類風險等方面具有重要的作用。但是我國外匯儲備存在不少問題，面臨諸多風險。本文將從外匯儲備基本理論和結構管理現狀出發，探討完善我國外匯風險管理的對策。

一、外匯儲備的基本理論

（一）外匯儲備。IMF（國際貨幣基金組織）對外匯儲備的解釋為：“它是貨幣行政當局以銀行存款、財政部庫存、長短期政府證券等形式所保有的，在國際收支逆差時可以使用的債權。”目前被廣泛用于外匯儲備的貨幣有美元、歐元等。

外匯儲備不僅能夠反映一國調整國際收支之和穩定匯率的能力，而且能夠顯示國家的經濟、金融實力，對于國民經濟具有極大的促進作用。

（二）外匯儲備管理。IMF與世界銀行將外匯儲備管理定義為：“一個國家或同盟確保其公共部門擁有的外國資產能夠隨時獲取，并在有關當局的控制之下，滿足指定的一系列目標需要的過程。”外匯儲備管理包括外匯儲備結構管理和外匯儲備的數量管理，當前最重要的外匯管理問題集中在外匯結構管理上。

二、我國外匯儲備的結構管理現狀

自我國在1994年的外匯管理體制改革之后，我國的外匯儲備在總體規模上迅速擴大，但是外匯管理結構并不能夠和巨額外匯儲備相適應，我國外匯儲備的幣種結構、資產結構、黃金儲備等存在一系列問題。

在幣種結構方面，美元儲備在我國外匯儲備中所占比例過高，過度依賴美元，而歐元儲備不足，幣種結構單一，這在美元貶值過程中會對我國匯率產生極大壓力。

在資產結構方面，在我國外匯儲備中存在以下問題：美元中長期債券占有較大比例，結構過于單一，這不利于實現外匯儲備的資產結構多元化和外匯儲備的增值。

在黃金儲備方面，存在黃金儲備偏低的問題。由于黃金儲備偏低，我國在利用黃金價格上漲增值獲利的能力不足，另外也不能充分利用黃金在國際經濟運行過程中的融資、支付功能。

三、外匯儲備的風險分析

我國在外匯管理過程中存在的風險主要有：匯率風險、通貨膨脹風險、收益風險。

（一）匯率風險。由于我國外匯儲備在幣種上主要以美元為主，這直接導致了我國外匯儲備受美元升值貶值影響較大，一旦出現經濟危機引發美元貶值，我國的外匯儲備也會隨之縮水。對于美元的過度依賴導致我國外匯儲備面臨巨大的匯率風險，在此情況下，如果大幅減持美元儲備，會進一步導致美元貶值，增加外匯儲備的損失；如果繼續持有高額美元外匯，在人民幣升值的情況下，我國外匯儲備規模會增大，這又增大了外匯管理風險和匯率風險。

（二）通貨膨脹風險。隨著外匯儲備的增長，基礎性貨幣的投放也被迫增長。外匯儲備占用貨幣資金過多，市場上的基礎性貨幣供給量增多，會誘發國內通貨膨脹的產生。如果美元貶值，為了維持人民幣匯率穩定和國內經濟的穩定，國家購入美元使得國內市場的貨幣增加，會加劇通貨膨脹風險。

（三）收益風險。我國大部分外匯儲備是美元資產，其中對美元長期債券的持有占有很大比重。我國注重對美元長期債券的持有主要考慮到安全性原則，但是卻因此忽視了長期債券在流動性方面的不足。我國外匯儲備偏重于對政府債券的投資，在企業金融債券投資明顯比重較小，這會降低我國外匯儲備的收益率。

四、外匯儲備的風險防范對策

（一）優化外匯儲備結構，促進幣種結構多元化。分散投資，降低美元儲備在我國外匯儲備中的比重，增加對其他幣種貨幣的儲備性投資，可以將目前持有的一部分美元儲備轉化為對其他幣種，加強對外匯儲備的管理，促進我國外匯儲備的多元化投資。同時應該對我國外匯儲備的結構進行適度性分析，通過實證研究對我國外匯儲備結構作出科學分析，有規劃地實現對我國外匯儲備多元化管理。

（二）積極推動人民幣國際化進程。由于我國長期以來經濟穩步增長，綜合國力較強，在國際經濟市場中的地位和作用日益突出，在我國參與國際經濟的進程中，人民幣逐步實現在亞洲地區的區域化。我國應該進一步推動這一過程，在保持人民幣匯率穩定的同時，放寬對人民幣的政策限制和管理，拓展人民幣的流出途徑。加強和周邊國家的貿易往來，鼓勵用人民幣進行國際間的結算，擴大人民幣的流通范圍，加強離岸金融市場的建立和完善，推動人民幣國際化進程。

（三）建立完善的外匯儲備風險預警系統。國際經濟形勢瞬息萬變，我國要想在波動的經濟形勢中有效控制外匯風險，必須建立起我國外匯儲備風險的預警機制，對外匯儲備風險進行分類有效的管理。隨著經濟全球化進程的進一步發展，應該設立專門的外匯儲備風險管理部門，對外匯儲備風險進行專門化研究，分析出最有效切實可行的外匯儲備適度結構，進行外匯儲備管理。

（作者單位為河南師范大學）